परिवर्तनीय हेज

एक परिवर्तनीय बचाव क्या है?

एक परिवर्तनीय हेज एक ट्रेडिंग रणनीति है जिसमें किसी कंपनी के परिवर्तनीय बॉन्ड या डिबेंचर में एक लंबी स्थिति और अंतर्निहित सामान्य शेयरों में रूपांतरण राशि की एक छोटी स्थिति होती है। परिवर्तनीय हेज रणनीति को केवल तटस्थ  परिवर्तनीय बॉन्ड या डिबेंचर को धारण करने की तुलना में अधिक उपज प्राप्त करने के दौरान बाजार तटस्थ होने के लिए डिज़ाइन किया गया है । इस रणनीति की एक प्रमुख आवश्यकता यह है कि कम बिके हुए शेयरों की संख्या को उन शेयरों की संख्या के बराबर होना चाहिए जो बॉन्ड या डिबेंचर ( रूपांतरण अनुपात कहा जाता है ) को परिवर्तित करके हासिल किए जाएंगे ।

चाबी छीन लेना

• परिवर्तनीय ऋण सुरक्षा खरीदते समय एक परिवर्तनीय हेज अंतर्निहित स्टॉक मूल्य आंदोलनों को बंद कर देता है।
• एक परिवर्तनीय हेज एक परिवर्तनीय ऋण सुरक्षा खरीदने और फिर स्टॉक की रूपांतरण राशि को छोटा करके बनाया जाता है।
• एक परिवर्तनीय हेज एक रिटर्न में लॉक हो जाता है और जब स्टॉक की शॉर्ट स्टॉक स्थिति को ऑफसेट करने के लिए डेट सिक्योरिटी को स्टॉक में बदल दिया जाता है, तो यह निराधार होता है।

कंवर्टिबल हेज को समझना

परिवर्तनीय हेज का उपयोग अक्सर हेज फंड प्रबंधकों और निवेश पेशेवरों द्वारा किया जाता है । परिवर्तनीय बचाव रणनीति के लिए तर्क इस प्रकार है: यदि स्टॉक फ्लैट हो जाता है या यदि थोड़ा बदल गया है, तो निवेशक परिवर्तनीय से ब्याज प्राप्त करता है। यदि स्टॉक गिरता है, तो बॉन्ड में गिरावट की संभावना कम होगी, लेकिन निवेशक को अभी भी बॉन्ड से ब्याज मिलता है। यदि स्टॉक बढ़ता है, तो बॉन्ड लाभ, शॉर्ट स्टॉक स्थिति खो जाती है, लेकिन निवेशक अभी भी बॉन्ड ब्याज प्राप्त करता है।

रणनीति स्टॉक मूल्य आंदोलन के प्रभावों को समाप्त करती है। यह व्यापार के लागत आधार को भी कम करता है। जब कोई निवेशक कम बिक्री करता है, तो उस बिक्री से प्राप्त आय निवेशक के खाते में चली जाती है। अस्थायी रूप से नकदी में यह वृद्धि (जब तक कि स्टॉक वापस नहीं खरीदा जाता है) बांड की लागत का बहुत कुछ बढ़ा देती है, जिससे उपज बढ़ जाती है।

उदाहरण के लिए, यदि कोई निवेशक $ 100,000 मूल्य के बॉन्ड खरीदता है और $ 80,000 का स्टॉक शॉर्ट करता है, तो खाता केवल पूंजी में $ 20,000 की कमी दिखाएगा। इसलिए, बांड पर अर्जित ब्याज की गणना बांड की $ 100,000 लागत के बजाय $ 20,000 के खिलाफ की जाती है। पैदावार पाँच गुना बढ़ जाती है।

एक परिवर्तनीय हेज में देखने के लिए चीजें

सिद्धांत रूप में, निवेशक को एक छोटी बिक्री से प्राप्त नकदी पर ब्याज प्राप्त करना चाहिए जो अब उनके खाते में बैठा है। वास्तविक दुनिया में, यह खुदरा निवेशकों के लिए नहीं होता है। ब्रोकर आमतौर पर छोटी बिक्री से प्राप्त धनराशि पर ब्याज का भुगतान नहीं करते हैं, जो आगे रिटर्न को बढ़ा देगा। वास्तव में, मार्जिन का उपयोग करने पर खुदरा निवेशक के लिए आमतौर पर लागत कम होती है। यदि मार्जिन का उपयोग किया जाता है (और शॉर्टिंग के लिए मार्जिन अकाउंट की आवश्यकता होती है) तो निवेशक शॉर्ट पोजिशन शुरू करने के लिए उधार लिए गए फंड पर ब्याज का भुगतान करेगा। यह बॉन्ड ब्याज से प्राप्त रिटर्न में कटौती कर सकता है।

हालांकि यह उपज को बढ़ाने के लिए मोहक लगता है, यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि छोटी बिक्री आय निवेशक नहीं हैं। कैश छोटी बिक्री के परिणामस्वरूप खाते में है लेकिन यह एक खुली स्थिति है जिसे किसी बिंदु पर बंद किया जाना चाहिए। जब बांड परिवर्तित किया जाता है, तो रणनीति आम तौर पर बंद होती है। परिवर्तित बॉन्ड उसी राशि के शेयर प्रदान करता है जो पहले थे, और पूरी स्थिति बंद और समाप्त हो गई है।

बड़े कॉरपोरेशन, हेज फंड और अन्य वित्तीय संस्थान जो रिटेल सेटिंग में ट्रेडिंग नहीं करते हैं, वे संभवतः एक छोटी बिक्री से आय पर ब्याज कमा सकते हैं, या एक छोटी बिक्री छूट पर बातचीत कर सकते हैं । यह समग्र रणनीति की वापसी को बढ़ा सकता है, क्योंकि तब निवेशक बॉन्ड के साथ-साथ स्टॉक की कम बिक्री से बढ़े हुए नकद शेष पर ब्याज (किसी भी शुल्क और मार्जिन शेष पर ब्याज भुगतान) पर ब्याज प्राप्त कर रहा है।

एक निवेशक को विश्वास होना चाहिए कि हेज नियोजित रूप से कार्य करेगा। इसका मतलब यह है कि परिवर्तनीय बॉन्ड पर कॉल सुविधाओं को डबल-चेक करना, यह सुनिश्चित करना कि कोई लाभांश मुद्दे नहीं हैं, और यह सुनिश्चित करना कि जारीकर्ता कंपनी के पास अपने ऋण पर ब्याज का भुगतान करने का एक विश्वसनीय इतिहास है। लाभांश का भुगतान करने वाले स्टॉक्स इस रणनीति को नुकसान पहुंचा सकते हैं क्योंकि लघु विक्रेता लाभांश का भुगतान करने के लिए जिम्मेदार है जो इस रणनीति द्वारा उत्पन्न रिटर्न में खा जाएगा।

एक स्टॉक पर परिवर्तनीय हेज का उदाहरण

जोन आय की तलाश में है। वह $ 1000 के लिए XYZ कार्पोरेशन द्वारा जारी एक परिवर्तनीय बांड खरीदती है। यह 6.5% का भुगतान करता है और 100 शेयरों में परिवर्तित होता है। बांड प्रति वर्ष ब्याज में $ 65 का भुगतान करता है।

अपने निवेश पर पैदावार बढ़ाने के लिए, जोआन XYZ के 100 शेयरों को बंद कर देता है (क्योंकि यह बांड की रूपांतरण राशि है), जो प्रति शेयर 6 डॉलर पर कारोबार कर रहा है। छोटी बिक्री ने उसे $ 600 का लाभ दिया, जिसका अर्थ है कि निवेश के लिए जोन की कुल लागत $ 400 ($ 1000 – $ 600) पर बैठती है और उसकी वापसी अभी भी ब्याज में $ 65 है। निवेश की नई लागत का उपयोग करते हुए, रिटर्न अब 16.25% है।

जोआन वापसी की दर की रक्षा कर रहा है। यदि स्टॉक कम होता है, तो शॉर्ट स्टॉक की स्थिति लाभदायक होगी, परिवर्तनीय बांड या डिबेंचर की कीमत में किसी भी गिरावट की भरपाई होगी। इसके विपरीत, यदि स्टॉक की सराहना की जाती है, तो परिवर्तनीय सुरक्षा में लाभ से शॉर्ट पोजिशन पर नुकसान की भरपाई होगी। संभावित मार्जिन आवश्यकताओं और ब्रोकर द्वारा चार्ज की गई फीस और / या शॉर्टिंग शुल्क जैसे विचार करने के लिए अन्य कारक हैं।