RJR नबिस्को में कॉरपोरेट क्लेपटोक्रेसी
शेयरधारकों के सामने आने वाली कई चिंताओं में से अक्षम या गैर-जिम्मेदार प्रबंधन से नुकसान एक बड़ा है। CEO किसी कंपनी को विभिन्न तरीकों से नुकसान पहुंचा सकता है, जिसमें गलत तरीके से स्टेयरिंग करना, बहुत अधिक या बहुत कम डायवर्सिफाई करना या गलत समय पर विस्तार करना शामिल है। कभी-कभी, क्षति बहुत अधिक जानबूझकर और प्रचंड होती है। इस लेख में, हम कॉर्पोरेट क्लेप्टोक्रेसी के एक प्रमुख उदाहरण- आरजेआर नबिस्को के मामले को देखेंगे।
चाबी छीन लेना
- 1980 के दशक में, तम्बाकू की दिग्गज कंपनी आरजे रेनॉल्ड्स के सीईओ जे। टाइले विल्सन ने एक विलय के उम्मीदवार की मांग की क्योंकि सिगरेट महंगे मुकदमेबाजी का कारण बन रही थी।
- एफ। रॉस जॉनसन ने नाबिस्को ब्रांड्स के सीईओ बनने में कामयाबी हासिल की और इस प्रक्रिया में प्रबंधन के मुआवजे और भत्तों में वृद्धि की।
- 1985 में, विल्सन और जॉनसन मिले, और एक विलय के बाद आरजेआर नबिस्को का निर्माण हुआ, लेकिन दोनों सीईओ आपस में भिड़ गए।
- जॉनसन ने नियंत्रण पर कुश्ती की, लेकिन उनके लापरवाह खर्चों के कारण उच्च व्यय और गिरते शेयर मूल्य में गिरावट आई।
- एलबीओ फर्म, केकेआर ने आरजेआर नबिस्को को अमेरिकी इतिहास में सबसे बड़े उत्तोलन खरीद के लिए $ 25 बिलियन का अधिग्रहण किया और जॉनसन को सीईओ पद से हटा दिया।
डोलड्रम्स
1980 के दशक में, तंबाकू की दिग्गज कंपनी आरजे रेनॉल्ड्स एक उत्पाद कंपनी के रूप में अपने भविष्य के बारे में निराशा कर रही थी। सिगरेट को कार्सिनोजेनिक माना जाता था, और मुकदमेबाजी महंगी हो रही थी। सीईओ जे। टाइले विल्सन एक अन्य व्यवसाय के साथ विलय करने के लिए खोज रहे थे; आदर्श रूप से, एक कंपनी कंपनी की अपेक्षित गिरावट का मुकाबला करने के लिए एक उल्टा पेश करती है। वॉल स्ट्रीट के सलाहकारों के अनुसार, सबसे अच्छा उम्मीदवार, नबिस्को ब्रांड्स था। नबिस्को ब्रांड्स पहले से ही एक विलय कंपनी थी जिसे 1981 में फूड कंपनियों स्टैंडर्ड ब्रांड्स और नबीको को मिलाकर बनाया गया था। मूल मानक ब्रांडों के सीईओ, एफ। रॉस जॉनसन, नई इकाई के विलय और कुश्ती नियंत्रण के माध्यम से रहने में कामयाब रहे थे।
जॉनसन ने केवल दो कंपनियों में सीईओ का पद संभालने के बावजूद एक स्पष्ट एमओ की स्थापना की थी । स्टैंडर्ड ब्रांड्स और बाद में नाबिस्को ब्रांड्स में चार्ज पाने के बाद उनका पहला कदम था खुद को निदेशक मंडल के साथ जोड़ना, प्रबंधन का मुआवजा बढ़ाना और फिर भत्तों पर ढेर करना। स्टैंडर्ड ब्रांड्स में सीईओ का मुआवजा तिगुना हो गया और कंपनी जेट और जगुआर ने जल्द ही इसका अनुसरण किया। यही बात नबीको ब्रांड्स के साथ हुई, जॉनसन ने विलय के तीन साल के भीतर बागडोर जब्त कर ली।
एक रिकॉर्ड तोड़कर विलय
1985 के वसंत में, विल्सन और जॉनसन एक दोस्ताना विलय पर चर्चा करने के लिए मिले, जिसमें विल्सन नई कंपनी के अध्यक्ष बन जाएंगे । जॉनसन ने अपनी वाइस चेयरमैन की नौकरी को नापसंद किया और अध्यक्ष और मुख्य परिचालन अधिकारी का पद भी मांगा । जब विल्सन दो साल बाद सेवानिवृत्त हुए तो जॉनसन ने सुझाव दिया कि विल्सन शीर्ष पद पर हो सकते हैं। अंत में, जॉनसन की तुलना में विल्सन सौदे के लिए अधिक बेताब थे। विल्सन को नैबिस्को के लिए एक उच्च प्रीमियम का भुगतान करना पड़ा, और जॉनसन ने विभिन्न भत्तों की मांग के माध्यम से धक्का दिया और एक स्वीटहार्ट सौदे में दो पद आरजे रेनॉल्ड्स ने $ 4.9 बिलियन के लिए नबिस्को ब्रांड्स का अधिग्रहण किया । यह गैर-तेल कंपनियों के लिए रिकॉर्ड सेटिंग-विलय था।
विलय की कीमत तब बढ़ गई थी जब सर्वव्यापी इवान बोसस्की ने विलय से पहले नाबिस्को स्टॉक खरीदा था, बाजार में अधिग्रहण को संकेत दिया था और इस प्रक्रिया में एक सुथरा योग बनाया था – यह उन ट्रेडों में से एक था जिसने जांच को अपने प्रतीत होने वाले विवेक में बदल दिया था। इनसाइडर ट्रेडिंग के लिए उनका दृढ़ विश्वास था । नवगठित आरजेआर नबिस्को के रूप में, दो सीईओ ने जल्द ही पाया कि उनके पास बहुत अलग विचार थे। विल्सन बहुत खर्चीला था; जॉनसन ने स्वतंत्र रूप से बिताया। जबकि विल्सन सोचता था कि उसके साथी, खर्च करने वाले साथी के साथ क्या करना है, जॉनसन निदेशक मंडल के करीब पहुंच गया और उनके और विल्सन के बीच दरार खोलने में कामयाब रहा। विल्सन से शीर्ष पद हासिल करने में उन्हें एक साल से भी कम समय लगा।
पार्टी शुरू होती है और समाप्त होती है
आरजेआर नबिस्को के साथ, जॉनसन पर छापा मारने के लिए बहुत बड़ा लॉर्डर था। प्रबंधन के वेतन और भत्तों में तेजी से अनुपात बढ़ गया। जब जॉनसन अपने बढ़ते खर्च के लिए नए बोर्ड के अध्यक्ष के साथ परेशानियों में भाग गया, तो जॉनसन कुर्सी को बदलने में कामयाब रहे और सहानुभूति रखने वाले दोस्तों के साथ महत्वपूर्ण पदों को भरना शुरू कर दिया।
हालांकि जॉनसन और उनके दोस्त एक शानदार समय बिता रहे थे, लेकिन आरजेआर नबिस्को वापस आ गए थे। 1987 की दुर्घटना में इसने बड़ी सफलता हासिल की, जो $ 70 प्रति शेयर से कम $ 40 के दशक तक डूबा रहा। जॉनसन का मानना था कि तंबाकू उत्पादों का बुरा प्रचार कंपनी के लाभदायक खाद्य पदार्थों के विभाजन को रोक रहा है। उन्होंने विलय के उम्मीदवारों के लिए विचारकों को बाहर करना शुरू किया और विचारों के लिए निवेश बैंकरों से पूछा । कई लोगों ने तंबाकू कारोबार और जॉनसन और उनके प्रबंधन को नबीकोस निजी लेने वाले शेयरधारकों के साथ एक लीवरेज्ड बायआउट (एलबीओ) का सुझाव दिया । जॉनसन को शुरू में यह विचार पसंद नहीं आया क्योंकि एक बैंक को पैसा देने के कारण ओवरसाइड हो जाता है, इस तरह उसे अपने खर्चों पर लगाम लगाने के लिए मजबूर होना पड़ता है।
रेडर्स के साथ बैठक
1988 में जॉनसन को कोहलबर्ग क्रविस एंड रॉबर्ट्स के साथ अनौपचारिक रूप से मुलाकात की, जिसे केकेआर के नाम से जाना जाता है। केकेआर के हेनरी क्रविस ने एलबीओ के लाभों के बारे में बात की, जिसमें प्रबंधन की कसौटी और बेहतर दक्षता शामिल है। फिर, जॉनसन अपने भत्तों को खोना नहीं चाहता था। हालांकि, केकेआर के साथ बात करने के बाद, एलबीओ के कुछ लाभ, अर्थात् अधिक पैसा, जॉनसन के दिमाग में फंस गया।
जब आरजेआर नबिस्को की कीमत में गिरावट जारी रही, जॉनसन ने इस प्रक्रिया में 1.1 बिलियन डॉलर खर्च करने की कोशिश की और बल देने के लिए वापस शेयरों की खरीद शुरू की – लेकिन कीमत फिर से नीचे गिर गई। जॉनसन को डर था कि कम स्टॉक की कीमत कॉरपोरेट हमलावरों को आकर्षित करेगी, इसलिए उन्होंने बचाव शुरू किया। इस बीच, क्राविस ने जॉनसन के प्रस्ताव पर अनुवर्ती कमी के बारे में आश्चर्य करना शुरू कर दिया। क्रविस ने आरजेआर नबिस्को को अपने कब्जे में लेकर नंबर चलाना शुरू कर दिया।
खेल में
जॉनसन वास्तव में शियरसन लेहमन हटन के साथ काम कर रहे थे ताकि कंपनी को खेल में लाने से बचने के लिए बैठक में एक पूर्ण एलबीओ लाया जाए, जहां इसे सबसे ऊंची बोली लगाने वाले को नीलाम किया जाएगा। एलबीओ के लिए जॉनसन की शर्तें बोर्ड का नियंत्रण थीं और स्वयं और सात प्रबंधकों-स्टॉक के लिए 20% स्टॉक था, जो पांच साल में लगभग $ 3 बिलियन का होने का अनुमान था- बिना कोई पैसा लगाए।
जॉनसन के लालच ने सभी को चौंका दिया, जिसमें निवेश बैंकिंग टीम भी शामिल थी जो उसके साथ काम कर रही थी। जॉनसन ने $ 75 प्रति शेयर या $ 17.6 बिलियन में एक खरीद की पेशकश की। बोर्ड ने स्पष्ट रूप से इनकार कर दिया – वे अपने स्वयं के पेरोल पर एक काली नाइट खोजने के लिए चौंक गए । बोर्ड ने एक प्रेस विज्ञप्ति जारी की, जिसमें उन्होंने अपने विकल्पों पर विचार करते हुए कंपनी को खेल में डाल दिया।
ओरोस और कैमल्स के लिए लड़ाई
केकेआर ने झपट्टा मारा और बोली लगाने वाले युद्ध को छूते हुए बोर्ड को 90 डॉलर प्रति शेयर की पेशकश की। केकेआर कंपनी चाहता था, लेकिन वे अब जॉनसन नहीं चाहते थे। जॉनसन की टीम ने अपनी बोली $ 92 में लगाई। बोर्ड ने तय किया कि कंपनी खुद को सबसे ऊंची बोली लगाने वाले को बेचेगी। KKR ने अपनी बोली $ 94, $ 68 नकद और $ 26 Drexel जंक बांड द्वारा वित्त पोषित की । जॉनसन की टीम ने $ 100 प्रति शेयर, नकद में $ 90 और अन्य प्रतिभूतियों में $ 10 बोली लगाई।
अंतिम मिनट में, पहले बोस्टन में $ 118 की बोली के साथ ग्रे नाइट के रूप में आया, जिससे बोर्ड ने सौदे के लिए अपनी समय सीमा बढ़ा दी, लेकिन पहले बोस्टन बोली खराब वित्तपोषित हो गई। जॉनसन ने अपनी बोली $ 101 और केकेआर ने $ 109 बोली लगाई। बोर्ड के सदस्य और एक जनता इस समय तक जॉनसन के खिलाफ हो गए थे। जॉनसन ने $ 112, नकद में 84 डॉलर और प्रतिभूतियों में बाकी की कोशिश की, लेकिन केकेआर का सौदा $ 3 कम चुना गया। औचित्य यह था कि केकेआर बोली के बेहतर वित्तपोषण से कंपनी को ऋण चुकाने की कम संभावना होगी, लेकिन कई लोगों ने इसे जॉनसन पर अंतिम ठग के रूप में देखा। $ 25 बिलियन का सौदा अभी तक एक और गैर-तेल अधिग्रहण और सबसे बड़ा एलबीओ रिकॉर्ड है। केकेआर द्वारा जॉनसन को बाहर कर दिया गया था, लेकिन फिर भी उनका रिकॉर्ड $ 30 मिलियन का गोल्डन पैराशूट था ।
नबिस्को पर रहता है
इस सौदे के बाद, आरजेआर नबिस्को के बारे में परेशान होना जारी रहा। केकेआर ने नौकरियों और डिवीजनों में कटौती की, जापान तम्बाकू के लिए अंतर्राष्ट्रीय तंबाकू कारोबार को बंद कर दिया। तम्बाकू और भोजन दोनों घरेलू भागों को अलग कर दिया गया था और एक फेरबदल में शामिल किया गया था, जिसमें मूल नृत्य के रूप में लगभग कई खिलाड़ी शामिल थे- यहां तक कि कार्ल इकान भी था।
2000 के जून में, फिलिप मॉरिस (पीएम) ने नाबिस्को को 14.9 बिलियन डॉलर में खरीदा था जैसा कि बीबीसी ने बताया है । फिलिप मॉरिस द्वारा नाबिस्को को क्राफ्ट जनरल फूड्स में एकीकृत किया गया था। 2007 में क्राफ्ट फूड्स को एक अलग कंपनी के रूप में बंद कर दिया गया था, और आखिरकार, कंपनी दो में विभाजित हो गई, जिसके साथ 2012 में नबिस्को ने नवगठित मोंडेलेज़ इंटरनेशनल इंक ( एमडीएलजेड ) का हिस्सा बन गया ।
जैसा कि यह निकला, आरजेआर नबिस्को ने एलबीओ सनक की ऊंचाई का प्रतिनिधित्व किया, यहां तक कि इसने कॉर्पोरेट ज्यादतियों को उजागर किया। यह दशक का आखिरी बड़ा एलबीओ था, और इस तरह का कॉर्पोरेट पुनर्गठन काफी हद तक पक्ष से बाहर हो गया है। कॉरपोरेट क्लेप्टोक्रेसी, इसके विपरीत, ऐसा नहीं लगता है कि यह कभी पूरी तरह से गायब हो जाएगा।