डार्क पूल तरलता
डार्क पूल तरलता क्या है?
डार्क पूल तरलता निजी एक्सचेंजों पर निष्पादित संस्थागत आदेशों द्वारा बनाई गई ट्रेडिंग वॉल्यूम है; इन लेनदेन के बारे में जानकारी ज्यादातर जनता के लिए उपलब्ध नहीं है। डार्क पूल लिक्विडिटी का बड़ा हिस्सा ब्लॉक ट्रेडों द्वारा बनाया गया है जो केंद्रीय स्टॉक मार्केट एक्सचेंजों से दूर है और संस्थागत निवेशकों (मुख्य रूप से निवेश बैंकों) द्वारा संचालित किया जाता है।
डार्क पूल लिक्विडिटी को ऊपर बाजार, डार्क लिक्विडिटी या डार्क पूल के रूप में भी जाना जाता है।
कुंजी ले जाएं
- डार्क पूल तरलता निजी एक्सचेंजों पर निष्पादित संस्थागत आदेशों द्वारा बनाई गई ट्रेडिंग वॉल्यूम है।
- निजी एक्सचेंजों के माध्यम से किए जाने वाले लेन-देन के बारे में जानकारी – जिसे डार्क पूल भी कहा जाता है – ज्यादातर जनता के लिए उपलब्ध नहीं है।
- डार्क पूल लिक्विडिटी का बड़ा हिस्सा ब्लॉक ट्रेडों द्वारा बनाया गया है जो केंद्रीय स्टॉक मार्केट एक्सचेंजों से दूर है और संस्थागत निवेशकों (मुख्य रूप से निवेश बैंकों) द्वारा संचालित किया जाता है।
- हालांकि वे कानूनी हैं, अंधेरे पूल थोड़ा पारदर्शिता के साथ काम करते हैं;परिणामस्वरूप, वित्त उद्योग में उन लोगों द्वारा डार्क पूल की आलोचना की जाती है जो मानते हैं कि ये तत्व शेयर बाजार के कुछ खिलाड़ियों को अनुचित लाभ पहुंचाते हैं।
- कुछ व्यापारी जो बाजार की तरलता पर आंशिक रूप से आधारित रणनीतियों को नियोजित करते हैं, उन्हें लगता है कि डार्क पूल तरलता के बारे में जानकारी सार्वजनिक रूप से उपलब्ध कराई जानी चाहिए – और सभी पक्षों के लिए शेयर बाजार को उचित बनाने के लिए इसे निजी नहीं रखा जाना चाहिए।
डार्क पूल तरलता को समझना
डार्क पूल को इसका नाम मिलता है क्योंकि इन ट्रेडों का विवरण जनता से छुपाए जाने के बाद तक छिपाया जाता है; ये लेन-देन अंधेरे, नकली पानी की तरह अस्पष्ट हैं। कुछ व्यापारी जो बाजार की तरलता पर आंशिक रूप से आधारित रणनीतियों को नियोजित करते हैं, उन्हें लगता है कि डार्क पूल तरलता के बारे में जानकारी जनता के लिए उपलब्ध कराई जानी चाहिए – और इसमें गुप्त नहीं रखा गया है – ताकि इसमें शामिल सभी पक्षों के लिए शेयर बाजार को अधिक पारदर्शी बनाया जा सके।
उच्च गति वाले कंप्यूटर प्रोग्रामों के आगमन के साथ, मिलीसेकंड के एक मामले में एल्गोरिदम-आधारित कार्यक्रमों को निष्पादित करने में सक्षम, उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग (एचएफटी) बाजार के दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम पर हावी होने के लिए आया है। HFT व्यापार का एक तरीका है जो एक सेकंड के अंशों में बड़ी संख्या में आदेशों को लेन-देन करने के लिए शक्तिशाली कंप्यूटर प्रोग्राम का उपयोग करता है; सामान्य तौर पर, सबसे तेज़ निष्पादन गति वाले व्यापारी धीमी निष्पादन गति वाले व्यापारियों की तुलना में अधिक लाभदायक होते हैं।
एचएफटी के साथ, संस्थागत व्यापारी अपने बड़े पैमाने पर आदेशों को निष्पादित कर सकते हैं – बहुसंख्यक बहु-शेयर ब्लॉक – अन्य निवेशकों से आगे, उन्हें अंश कीमतों में उतार-चढ़ाव को भुनाने की अनुमति देता है। जैसे ही बाद के आदेश निष्पादित किए जाते हैं, एचएफटी व्यापारी अपने पदों को बंद कर सकते हैं और लगभग तुरंत लाभ प्राप्त कर सकते हैं। यह दिन में दर्जनों बार हो सकता है और इसके परिणामस्वरूप एचएफटी व्यापारियों के लिए भारी लाभ हो सकता है।
1990 के दशक में, एचएफटी इतना व्यापक हो गया कि एक एकल एक्सचेंज के माध्यम से बड़े ट्रेडों को निष्पादित करना मुश्किल हो गया। क्योंकि एचएफटी के बड़े आदेशों को कई एक्सचेंजों के बीच फैलाना पड़ता था, इसलिए लेनदेन अनजाने में ट्रेडिंग प्रतियोगियों को सतर्क कर देते थे।ट्रेडिंग प्रतियोगी एक-दूसरे के सामने आने की कोशिश करेंगे, पहला स्थान ऑर्डर बनने के लिए दौड़;इससे शेयर की कीमतों में वृद्धि का असर पड़ा।और यह सब उस प्रारंभिक आदेश के मिलीसेकंड के भीतर हुआ जिसे रखा गया था।
सार्वजनिक एक्सचेंजों की पारदर्शिता से बचने और बड़े ब्लॉक ट्रेडों के लिए तरलता सुनिश्चित करने के लिए, कई निवेश बैंकों ने निजी एक्सचेंजों की स्थापना की, जिन्हें डार्क पूल के रूप में जाना जाता है। डार्क पूल एक प्रकार का वैकल्पिक ट्रेडिंग सिस्टम (एटीएस) है जो कुछ निवेशकों को बड़े ऑर्डर देने का अवसर देता है।
बड़े ऑर्डर वाले व्यापारियों के लिए जो उन्हें सार्वजनिक एक्सचेंजों पर रखने में असमर्थ हैं – या जो अपने प्रतिद्वंद्वियों को अपनी चाल को दूर करने से बचना चाहते हैं – अंधेरे पूल व्यापार को निष्पादित करने के लिए तरलता के साथ खरीदारों और विक्रेताओं का बाजार प्रदान करते हैं।फरवरी 2020 तक,यूएस में प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) केसाथ 50 से अधिक अंधेरे पूल पंजीकृत थे
डार्क पूल तरलता की आलोचना
हालांकि वे कानूनी हैं, अंधेरे पूल थोड़ा पारदर्शिता के साथ काम करते हैं।नतीजतन, वित्त उद्योग में एचएफटी और डार्क पूल दोनों की आलोचना की जाती है;कुछ व्यापारियों का मानना है कि ये तत्व शेयर बाजार के कुछ खिलाड़ियों को अनुचित लाभ पहुँचाते हैं।
एक के लिए, आलोचकों का कहना है कि अंधेरे पूल में पारदर्शिता की कमी हितों के टकराव को छिपा सकती है। एसईसी ने अवैध रूप से सामने आने की शिकायतों के परिणामस्वरूप अंधेरे पूलों की जांच शुरू कर दी है। फ्रंट-रनिंग तब होती है जब एक संस्थागत व्यापारी एक ग्राहक के आदेश के सामने व्यापार में प्रवेश करता है क्योंकि परिसंपत्ति की कीमत में परिवर्तन से ब्रोकर के लिए वित्तीय लाभ होगा।
दूसरी ओर, अंधेरे पूल के अधिवक्ता जोर देते हैं कि वे आवश्यक तरलता प्रदान करते हैं, और इस तरह से बाजारों को अधिक कुशलता से संचालित करने की अनुमति मिलती है।