डाउन राउंड
एक गोल क्या है?
एक डाउन दौर एक निजी कंपनी को संदर्भित करता है जो पिछले वित्तपोषण दौर में बेची गई थी की तुलना में कम कीमत पर बिक्री के लिए अतिरिक्त शेयरों की पेशकश करती है।
सीधे शब्दों में कहें तो अधिक पूंजी की जरूरत होती है और कंपनी को पता चलता है कि इसका मूल्यांकन पहले के वित्तपोषण के दौर से कम था। यह “खोज” उन्हें प्रति शेयर कम मूल्य पर अपना पूंजी स्टॉक बेचने के लिए मजबूर करता है।
चाबी छीन लेना
- एक डाउन दौर एक निजी कंपनी को संदर्भित करता है जो पिछले वित्तपोषण दौर में बेची गई थी की तुलना में कम कीमत पर बिक्री के लिए अतिरिक्त शेयरों की पेशकश करती है।
- कंपनी मूल्यांकन चर (बेंचमार्क को पूरा करने में विफलता, प्रतियोगिता के उद्भव, उद्यम पूंजीगत निधि) के अधीन है, क्योंकि यह अतीत की तुलना में कम था।
- डाउन राउंड कम स्वामित्व प्रतिशत, बाजार विश्वास की हानि और नकारात्मक रूप से कंपनी के मनोबल को प्रभावित कर सकता है।
राउंड डाउन समझना
निजी कंपनियां फंडिंग चरणों की एक श्रृंखला के माध्यम से पूंजी जुटाती हैं, जिन्हें दौर कहा जाता है। आदर्श रूप से, शुरुआती दौर में पूंजी की आवश्यकता बढ़नी चाहिए, जहां बाद के दौर की आवश्यकता नहीं होती है। कई बार, स्टार्टअप के लिए बर्न रेट अनुमान से बहुत अधिक होता है, जिससे कंपनी के पास दूसरे दौर के फाइनेंसिंग से गुजरने के अलावा और कोई विकल्प नहीं बचता।
जैसा कि एक व्यवसाय विकसित होता है, उम्मीद है कि कंपनी के बढ़ते मूल्यांकन को प्रतिबिंबित करने के लिए अनुक्रमिक फंडिंग राउंड को उत्तरोत्तर उच्च कीमतों पर निष्पादित किया जाता है। वास्तविकता यह है कि किसी कंपनी का वास्तविक मूल्यांकन चर (बेंचमार्क को पूरा करने में विफलता, प्रतियोगिता का उद्भव, उद्यम पूंजीगत वित्त पोषण) के अधीन होता है, जो अतीत में होने के कारण इसे कम कर सकता है। इन स्थितियों में, एक निवेशक केवल भाग लेने पर विचार करेगा यदि शेयर, या परिवर्तनीय बॉन्ड कम कीमत पर पेश किए जा रहे थे, जबकि वे पूर्ववर्ती फंडिंग चरण में थे। इसे डाउन राउंड कहा जाता है।
हालांकि स्टार्टअप कंपनियों में शुरुआती निवेशक सबसे कम कीमतों पर खरीदारी करते हैं, लेकिन बाद के दौर में निवेशकों को यह देखने का फायदा होता है कि क्या कंपनियां उत्पाद विकास, प्रमुख किराए और राजस्व सहित उल्लिखित बेंचमार्क को पूरा करने में सक्षम हैं। जब बेंचमार्क छूट जाते हैं, तो बाद के निवेशक अनुभवहीन प्रबंधन, प्रारंभिक प्रचार बनाम वास्तविकता और कंपनी की अपनी व्यवसाय योजना को निष्पादित करने की क्षमता के बारे में सवालों सहित कई कारणों से कम कंपनी के मूल्यांकन पर जोर दे सकते हैं।
ऐसे व्यवसाय जिनके प्रतिस्पर्धा पर स्पष्ट लाभ है, खासकर यदि वे एक आकर्षक क्षेत्र में हैं, अक्सर निवेशकों के लिए पूंजी जुटाने के लिए एक बढ़िया स्थिति में हैं। हालांकि, अगर प्रतियोगिता के उभरने के कारण यह बढ़त गायब हो जाती है, तो निवेशक बाद के फंडिंग राउंड पर कम वैल्यूएशन की मांग करके अपने दांव को रोक सकते हैं।
आमतौर पर, निवेशक अगले फंडिंग राउंड के लिए उचित मूल्यांकन निर्धारित करने के लिए उत्पाद विकास के चरण, प्रबंधन क्षमताओं और प्रतिस्पर्धी कंपनियों के विभिन्न मैट्रिक्स की तुलना करते हैं।
डाउन राउंड तब भी हो सकता है जब किसी कंपनी ने सब कुछ सही किया हो। जोखिम का प्रबंधन करने के लिए, उद्यम पूंजी फर्म अक्सर कम मूल्यांकन की मांग करते हैं जैसे कि निदेशक मंडल की सीटें और निर्णय लेने की प्रक्रियाओं में भागीदारी। हालांकि इन स्थितियों में किसी कंपनी के संस्थापकों द्वारा महत्वपूर्ण कमजोर पड़ने और नियंत्रण खो दिया जा सकता है, एक उद्यम पूंजी फर्म की भागीदारी से कंपनी को अपने प्राथमिक उद्देश्यों तक पहुंचने की आवश्यकता हो सकती है।
निहितार्थ और विकल्प
जबकि प्रत्येक फंडिंग राउंड आमतौर पर मौजूदा निवेशकों के लिए स्वामित्व प्रतिशत के कमजोर पड़ने के कारण होता है, एक डाउन राउंड में वित्तपोषण आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए अधिक संख्या में शेयरों को बेचने की आवश्यकता से dilutive प्रभाव बढ़ जाता है।
एक डाउन राउंड इस संभावना पर प्रकाश डालता है कि कंपनी शुरू में एक वैल्यूएशन के दृष्टिकोण से अति-सम्मोहित हो सकती है और अब अपने स्टॉक को छूट के लिए कितनी मात्रा में बेचने के लिए कम हो जाती है। यह धारणा कंपनी के मुनाफे के लिए बाजार के आत्मविश्वास को नकारात्मक रूप से प्रभावित कर सकती है और कर्मचारी मनोबल को एक महत्वपूर्ण झटका भी दे सकती है।
एक नीचे के दौर के विकल्प हैं:
- कंपनी अपने बर्न रेट में कटौती करती है। यह कदम केवल तभी व्यवहार्य होगा जब परिचालन अक्षमताएं होंगी अन्यथा यह आत्म-पराजय होगा कि इसमें कंपनी की वृद्धि में बाधा आ सकती है।
- प्रबंधन अल्पकालिक, या पुल, वित्तपोषण पर विचार कर सकता है ।
- वर्तमान निवेशकों के साथ रेनेगोटिएट की शर्तें।
- कंपनी को बंद कर दिया।
बहुत कम स्वामित्व प्रतिशत की संभावना के कारण, बाजार में विश्वास की हानि, कंपनी के मनोबल पर नकारात्मक प्रभाव, और विकल्प की अपील करने की तुलना में कम, एक दौर के माध्यम से पूंजी जुटाना अक्सर कंपनी के अंतिम उपाय के रूप में देखा जाता है, लेकिन यह अपने एकमात्र अवसर का प्रतिनिधित्व कर सकता है व्यवसाय में बने रहना।