गूढ़ ऋण
गूढ़ ऋण क्या है?
एसोटेरिक ऋण ऋण उपकरणों के साथ-साथ अन्य निवेश (गूढ़ संपत्ति कहा जाता है) को संदर्भित करता है जो इस तरह से संरचित होता है जिसे बहुत कम लोग पूरी तरह से समझते हैं। गूढ़ ऋण जटिल है और एक प्रतिभूतिकरण का उत्पाद हो सकता है, या बस एक जटिल वित्तपोषण व्यवस्था के माध्यम से उत्पन्न हो सकता है । जैसे, इन प्रतिभूतियों का मूल्य निर्धारण किया जा सकता है या अपेक्षाकृत कम बाजार सहभागियों के लिए जाना जा सकता है। इसके अलावा, इन उपकरणों की संरचना अन्य निवेशों पर भ्रामक रूप से आकर्षक जोखिम / रिटर्न प्रोफाइल का कारण बन सकती है, जब उपकरण ठीक से काम करते हैं, लेकिन बाजारों के बाधित होने पर रोशनी और मूल्य निर्धारण की समस्याएं भी हो सकती हैं।
चाबी छीन लेना
- एसोटेरिक ऋण उन ऋणों या अन्य वित्तीय साधनों को संदर्भित करता है जिनकी जटिल संरचना होती है जिसे विशेष ज्ञान वाले केवल कुछ लोगों द्वारा ठीक से समझा जाता है।
- उनकी अद्रश्यता के कारण, उनके उचित मूल्य की वास्तविक प्रकृति और उनके जोखिम / वापसी प्रोफ़ाइल बाजार सहभागियों के लिए अज्ञात या भ्रामक हो सकते हैं।
- मिस-प्राइसेसिंग और इन पदों के अपर्याप्त जोखिम प्रबंधन ने वित्तीय संकटों और बड़े नुकसान का कारण बना दिया है जब एस्ट्रोटर्फिक निवेश विज्ञापन के रूप में प्रदर्शन करने में विफल रहता है।
- Esoteric ऋण अक्सर प्रतिभूतिकरण की प्रक्रिया के माध्यम से या डेरिवेटिव अनुबंध के रूप में उत्पन्न होता है।
गूढ़ ऋण को समझना
गूढ़ ऋण ऋण निवेश की एक श्रृंखला को संदर्भित कर सकता है। कुछ संपार्श्विक के आधार पर होते हैं जो एक पारंपरिक आधार नहीं है जिसमें बांड या अन्य ऋण प्रतिभूतियों की पेशकश की जाती है, जिसमें पेटेंट, फीस, लाइसेंसिंग समझौते और जैसी चीजें शामिल हैं। अन्य जारीकर्ता कंपनी को जटिल भुगतान शर्तें प्रदान करते हैं। उदाहरण के लिए, पे-इन-तरह टॉगल नोट्स, ऋण प्रतिभूतियां हैं जो एक कंपनी को दो विकल्पों के बीच टॉगल करने की अनुमति देती हैं – एक है ब्याज भुगतान करना, दूसरा सुरक्षा धारक के कारण अतिरिक्त ऋण लेना है। ये निवेश उच्च जोखिम के साथ आते हैं और इसलिए, नियमित बॉन्ड या जंक बांड की तुलना में अधिक पैदावार प्रदान करते हैं। वे तरलता के अतिरिक्त मुद्दों के साथ भी आते हैं, क्योंकि जटिल उपकरणों का बाजार सबसे अच्छा समय में पतला होता है और अनिश्चितता के दौरान पूरी तरह से गायब हो सकता है।
एक सामान्य प्रकार का गूढ़ ऋण पास-थ्रू प्रतिभूतियाँ हैं: व्यक्तिगत परिसंपत्तियों के एक पैकेज द्वारा समर्थित होते हैं । एक सर्विसिंग बिचौलिया जारीकर्ताओं से मासिक भुगतान एकत्र करता है और शुल्क में कटौती के बाद, पास-थ्रू सुरक्षा के धारकों के माध्यम से उन्हें भेजता है या पारित करता है। बंधक-समर्थित प्रतिभूति (MBS) पास-थ्रू प्रतिभूतियों का एक सामान्य उदाहरण है। वे अपने मूल्य को अवैतनिक बंधक से प्राप्त करते हैं, जिसमें सुरक्षा के मालिक को विभिन्न देनदारों द्वारा किए जा रहे भुगतानों के आंशिक दावे के आधार पर भुगतान प्राप्त होता है। कई बंधक एक साथ पैक किए जाते हैं, एक पूल बनाते हैं, जो इस प्रकार कई ऋणों में जोखिम फैलाता है। हालांकि, कुछ बंधक मालिकों को अपने घर को फिर से वित्त या बेचने की संभावना है, जिसका अर्थ है कि उनके ऋणों का भुगतान जल्दी किया जाएगा। अन्य अपने ऋण पर डिफ़ॉल्ट हो सकते हैं। ये अज्ञात लोग गूढ़ मूल्य निर्धारण मॉडल का नेतृत्व करते हैं जो इस बाजार में समकक्षों के बीच और उनके बीच भिन्न हो सकते हैं।
नीलामी दर प्रतिभूतियां एक गूढ़ ऋण वाहन का एक और उदाहरण है जिसे 2008 के वित्तीय संकट के बाद से प्रभावी रूप से बंद कर दिया गया है।
गूढ़ ऋण और वित्तीय संकट
2008-2009 के वित्तीय संकट ने वैश्विक अर्थव्यवस्था को बहुत अधिक गूढ़ ऋण और सामान्य रूप से कई गूढ़ निवेश करने में निहित कुछ जोखिमों से परिचित कराया। इस समय के दौरान, क्रेडिट इतने स्वतंत्र रूप से बह रहा था कि कई कंपनियां और तीसरे पक्ष के जारीकर्ता अभिनव और कल्पनाशील ऋण वाहन बना रहे थे जो किसी विशेष निवेशक को चाहिए। प्राथमिक चालक, निश्चित रूप से, फीस में बहुत पैसा बनाना था और निवेशकों के पक्ष के बजाय कुछ हताश कंपनियों की वित्तपोषण आवश्यकताओं को पूरा करना था।
जब ऋण बाजार जब्त हो गया, क्योंकि कंपनियों ने बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों और क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप की अपनी पकड़ को सही ढंग से महत्व देने के लिए संघर्ष किया, तो ऑडबॉल गूढ़ ऋण को भी परेशान करने के लिए बहुत जटिल माना जाता था। इसलिए, जबकि एक धीमी और दर्दनाक प्रक्रिया थी जिससे अंततः परेशान एमबीएस की कीमत हो गई और फिर स्थानांतरित हो गई, गूढ़ ऋण के लिए बाजार पूरी तरह से जम गया। सटीक मूल्य निर्धारण की जानकारी के बिना, निवेशकों को अपनी बैलेंस शीट से गूढ़ ऋण को स्थानांतरित करने में मदद करने के लिए कुछ खरीदार थे। इसने नीलामी दर प्रतिभूति बाजार को नीचे ले लिया, जिसे कभी मुद्रा बाजार की तुलना में थोड़ा अधिक जोखिम भरा माना जाता था। एसईसी ने जोखिम के अनुचित प्रकटीकरण पर बस्तियों को मजबूर करने के लिए उस विशेष फ़ाइल पर कदम रखा, लेकिन सभी प्रकार के गूढ़ ऋण ने एक ही उपचार प्राप्त नहीं किया।
दिलचस्प रूप से पर्याप्त है, वित्तीय मंदी महान मंदी के लिए संक्रमण के बाद गूढ़ ऋण जल्द ही फिर से शुरू हो गया। उपज के लिए भूखे, निवेशक एक बार फिर बेहतर रिटर्न के लिए जटिलता और तरलता जोखिम लेने के लिए तैयार थे। जबकि ये जटिल उपकरण अच्छे समय में सादे वेनिला ऋण की तुलना में अधिक आकर्षक हो सकते हैं, वे क्रेडिट बाजार को मजबूत करने पर भारी समस्याएं पेश कर सकते हैं।