विनिमय अनुपात
एक्सचेंज अनुपात क्या है?
विनिमय अनुपात नए शेयरों की सापेक्ष संख्या है जो किसी कंपनी के मौजूदा शेयरधारकों को दी जाएगी जिन्हें अधिग्रहण किया गया है या जो दूसरे के साथ विलय कर चुके हैं । पुरानी कंपनी के शेयरों को डिलीवर करने के बाद, एक्सचेंज अनुपात का उपयोग शेयरधारकों को मर्ज किए गए निकाय के नए शेयरों में समान सापेक्ष मूल्य देने के लिए किया जाता है।
चाबी छीन लेना
- विनिमय अनुपात इस बात की गणना करता है कि निवेशक के समान मूल्य प्रदान करने के लिए एक लक्ष्य कंपनी में एक निवेशक के पास प्रत्येक शेयर के लिए एक अधिग्रहण करने वाली कंपनी को कितने शेयरों की आवश्यकता होती है।
- लक्ष्य कंपनी खरीद मूल्य में अक्सर लक्ष्य कंपनी के 100% नियंत्रण खरीदने के कारण अधिग्रहणकर्ता द्वारा भुगतान किया गया मूल्य प्रीमियम शामिल होता है।
- विनिमय अनुपात के साथ आने पर शेयरों के आंतरिक मूल्य और कंपनी के अंतर्निहित मूल्य पर विचार किया जाता है।
- विनिमय अनुपात दो प्रकार के होते हैं: एक निश्चित विनिमय अनुपात और एक अस्थायी विनिमय अनुपात।
एक्सचेंज अनुपात को समझना
एक विनिमय अनुपात शेयरधारकों को एक परिचित कंपनी में स्टॉक की मात्रा देने के लिए डिज़ाइन किया गया है जो स्टॉक में उसी शेयरधारक के सापेक्ष मूल्य को बनाए रखता है जो लक्ष्य या अधिग्रहित कंपनी में शेयरधारक रखता है । लक्ष्य कंपनी की शेयर की कीमत आम तौर पर “टेकओवर प्रीमियम” की राशि से बढ़ जाती है या एक अतिरिक्त धनराशि एक अधिग्रहणकर्ता कंपनी के 100% बकाया शेयरों को खरीदने के अधिकार के लिए भुगतान करता है और कंपनी में 100% नियंत्रित ब्याज रखता है।
हालांकि, सापेक्ष मूल्य का मतलब यह नहीं है कि शेयरधारक को मौजूदा कीमतों के आधार पर समान शेयर या समान डॉलर मूल्य प्राप्त होता है। इसके बजाय, विनिमय अनुपात के साथ आने पर शेयरों के आंतरिक मूल्य और कंपनी के अंतर्निहित मूल्य पर विचार किया जाता है।
एक्सचेंज अनुपात की गणना
विनिमय अनुपात केवल उन सौदों में मौजूद है जो स्टॉक में भुगतान किए जाते हैं या स्टॉक और नकदी के मिश्रण के रूप में सिर्फ नकदी के विपरीत होते हैं। विनिमय अनुपात के लिए गणना है:
लक्ष्य शेयर की कीमत लक्ष्य शेयरों के लिए दी जाने वाली कीमत है। क्योंकि दोनों शेयर की कीमतें उस समय से बदल सकती हैं जब सौदा शुरू होने पर शुरुआती संख्याओं का मसौदा तैयार किया जाता है, तो विनिमय अनुपात आमतौर पर एक निश्चित विनिमय अनुपात या एक अस्थायी विनिमय अनुपात के रूप में संरचित होता है।
सौदा बंद होने तक एक निश्चित विनिमय अनुपात तय होता है। जारी किए गए शेयरों की संख्या ज्ञात है लेकिन सौदे का मूल्य अज्ञात है। अधिग्रहण करने वाली कंपनी इस विधि को पसंद करती है क्योंकि शेयरों की संख्या ज्ञात है इसलिए नियंत्रण का प्रतिशत ज्ञात है।
एक अस्थायी विनिमय अनुपात वह जगह है जहां अनुपात तैरता है ताकि लक्ष्य कंपनी को एक निश्चित मूल्य प्राप्त हो, चाहे मूल्य शेयरों में परिवर्तन न हो। एक अस्थायी विनिमय अनुपात में, शेयर अज्ञात होते हैं लेकिन सौदे का मूल्य ज्ञात होता है। लक्ष्य कंपनी, या विक्रेता, इस पद्धति को पसंद करते हैं क्योंकि वे सटीक मूल्य जानते हैं जो वे प्राप्त कर रहे हैं।
एक्सचेंज अनुपात का उदाहरण
कल्पना करें कि किसी कंपनी का खरीदार विक्रेता की कंपनी के एक हिस्से के बदले विक्रेता की कंपनी के दो शेयर प्रदान करता है। सौदे की घोषणा से पहले, खरीदार या अधिग्रहणकर्ता के शेयर $ 10 पर कारोबार कर सकते हैं, जबकि विक्रेता या लक्ष्य के शेयर $ 15 पर व्यापार करते हैं। 2 से 1 विनिमय अनुपात के कारण, खरीदार प्रभावी रूप से $ 15 पर व्यापार कर रहे विक्रेता शेयर के लिए $ 20 की पेशकश कर रहा है।
निश्चित विनिमय अनुपात आमतौर पर स्टॉक की कीमतों में अत्यधिक परिवर्तन को प्रतिबिंबित करने के लिए कैप और फर्श द्वारा सीमित होते हैं। कैप्स और फर्श विक्रेता को प्रत्याशित की तुलना में काफी कम विचार प्राप्त करने से रोकते हैं, और वे खरीदार को प्रत्याशित की तुलना में काफी अधिक विचार देने से रोकते हैं।
एक सौदे की घोषणा के बाद, आमतौर पर विक्रेता के और खरीदार के शेयरों के बीच मूल्यांकन में एक अंतर होता है जो पैसे और जोखिम के समय मूल्य को दर्शाता है। इनमें से कुछ जोखिमों में सरकार द्वारा अवरुद्ध किया जा रहा सौदा, शेयरधारक अस्वीकृति, या बाजारों या अर्थव्यवस्थाओं में अत्यधिक परिवर्तन शामिल हैं।
अंतर का लाभ उठाते हुए, यह विश्वास करते हुए कि यह सौदा हो जाएगा, विलय मध्यस्थता के रूप में संदर्भित किया जाता है और हेज फंड और अन्य निवेशकों द्वारा अभ्यास किया जाता है । ऊपर दिए गए उदाहरण का उपयोग करते हुए, मान लें कि खरीदार के शेयर $ 10 पर रहते हैं और विक्रेता के शेयर $ 18 तक उछल जाते हैं। एक $ 2 का अंतर होगा जो निवेशक 18 डॉलर में एक विक्रेता शेयर खरीदकर और 20 डॉलर के लिए दो खरीदार शेयरों को छोटा करके सुरक्षित कर सकते हैं।
यदि सौदा बंद हो जाता है, तो निवेशकों को एक विक्रेता शेयर के बदले दो खरीदार शेयर प्राप्त होंगे, छोटी स्थिति को बंद करके और निवेशकों को 20 डॉलर नकद के साथ छोड़ देंगे। $ 18 के शुरुआती परिव्यय को घटाकर, निवेशक $ 2 को शुद्ध करेंगे।