उच्च माइनस कम (HML)
उच्च माइनस कम (HML) क्या है?
उच्च माइनस कम (एचएमएल), जिसे मूल्य प्रीमियम के रूप में भी जाना जाता है, फामा-फ्रेंच थ्री-फैक्टर मॉडल में उपयोग किए जाने वाले तीन कारकों में से एक है । एचएमएल वैल्यू स्टॉक और ग्रोथ स्टॉक के बीच रिटर्न के प्रसार के लिए जिम्मेदार है और तर्क देता है कि उच्च बुक-टू-मार्केट अनुपात वाली कंपनियां, जिन्हें वैल्यू स्टॉक भी कहा जाता है, वे निचले बुक-टू-मार्केट मूल्यों के साथ बेहतर प्रदर्शन करते हैं, जिन्हें ग्रोथ स्टॉक के रूप में जाना जाता है।
चाबी छीन लेना
- हाई माइनस लो (HML) फामा-फ्रेंच थ्री-फैक्टर मॉडल का एक घटक है।
- HML ग्रोथ स्टॉक्स से अधिक मूल्य के शेयरों के बेहतर प्रदर्शन को दर्शाता है।
- एक अन्य कारक के साथ, छोटे माइनस बिग (एसएमबी), एचएमएल का उपयोग पोर्टफोलियो प्रबंधकों के अतिरिक्त रिटर्न का अनुमान लगाने के लिए किया जाता है।
उच्च माइनस कम (HML) को समझना
एचएमएल को समझने के लिए, सबसे पहले फामा-फ्रेंच थ्री-फैक्टर मॉडल की बुनियादी समझ होना जरूरी है। यूजीन फामा और केनेथ फ्रेंच द्वारा 1992 में स्थापित, फामा-फ्रेंच तीन-कारक मॉडल तीन कारकों का उपयोग करता है, जिनमें से एक एचएमएल है, जो एक प्रबंधक के पोर्टफोलियो में अतिरिक्त रिटर्न की व्याख्या करने के लिए है ।
मॉडल के पीछे अंतर्निहित अवधारणा यह है कि पोर्टफोलियो प्रबंधकों द्वारा उत्पन्न रिटर्न उन कारकों के कारण है जो प्रबंधकों के नियंत्रण से परे हैं। विशेष रूप से, मूल्य शेयरों में ऐतिहासिक रूप से औसत से अधिक वृद्धि वाले स्टॉक हैं, जबकि छोटी कंपनियों ने बड़े लोगों की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया है।
पोर्टफोलियो के अधिकांश प्रदर्शन को छोटे शेयरों और मूल्य शेयरों की देखी गई प्रवृत्ति से समझाया जा सकता है जो औसतन बड़े या विकास-उन्मुख लोगों से बेहतर प्रदर्शन करते हैं।
इन कारकों में से पहला (वैल्यू स्टॉक का आउटपरफॉर्मेंस) HML शब्द द्वारा संदर्भित किया जाता है, जबकि दूसरा कारक (छोटी कंपनियों का आउटपरफॉर्मेंस) लघु माइनस बिग (SMB) शब्द से संदर्भित होता है । यह निर्धारित करके कि प्रबंधक का प्रदर्शन इन कारकों के लिए कितना जिम्मेदार है, मॉडल का उपयोगकर्ता प्रबंधक के कौशल का बेहतर अनुमान लगा सकता है।
एचएमएल कारक के मामले में, मॉडल दिखाता है कि क्या कोई प्रबंधक असामान्य रिटर्न अर्जित करने के लिए उच्च पुस्तक-टू-मार्केट अनुपात वाले शेयरों में निवेश करके मूल्य प्रीमियम पर निर्भर है । यदि प्रबंधक केवल मूल्य स्टॉक खरीद रहा है, तो मॉडल प्रतिगमन एचएमएल कारक से सकारात्मक संबंध दर्शाता है, जो बताता है कि पोर्टफोलियो का रिटर्न मूल्य प्रीमियम के लिए जिम्मेदार है। चूंकि मॉडल पोर्टफोलियो के अधिक रिटर्न की व्याख्या कर सकता है, प्रबंधक की मूल अतिरिक्त वापसी घट जाती है।
फामा और फ्रेंच के फाइव फैक्टर मॉडल
2014 में, फामा और फ्रेंच ने पांच कारकों को शामिल करने के लिए अपने मॉडल को अपडेट किया। मूल तीन के साथ, नया मॉडल इस अवधारणा को जोड़ता है कि उच्च भविष्य की कमाई की रिपोर्ट करने वाली कंपनियों के शेयर बाजार में उच्च रिटर्न होता है, एक कारक जिसे लाभप्रदता कहा जाता है। पांचवें कारक, जिसे निवेश के रूप में जाना जाता है, कंपनी के आंतरिक निवेश और रिटर्न से संबंधित है, यह सुझाव देता है कि विकास परियोजनाओं में आक्रामक तरीके से निवेश करने वाली कंपनियों के भविष्य में कमजोर होने की संभावना है।