टी-बिल नीलामी का इतिहास

प्रथम विश्व युद्ध के अंत तक, अमेरिका ने लगभग 27 बिलियन डॉलर का राष्ट्रीय ऋण लिया था।उस संख्या को संदर्भ में रखने के लिए, विचार करें कि 1914 में ऋण 3 बिलियन डॉलर था।राष्ट्रपति वुडरो विल्सन द्वारा अमेरिकी आय पर लगाए गए युद्ध अधिभार के बोझ में कारक और 73% तक की व्यक्तिगत आयकर दर, और यह स्पष्ट है कि 1920 अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए एक धूमिल वर्ष था।

अमेरिका लिबर्टी और विक्ट्री  बॉन्ड और अल्पकालिक ऋण उपकरणों की बिक्री के माध्यम से अपने ऋण का भुगतान नहीं कर सका,  जिसे ऋणग्रस्तता का प्रमाण पत्र कहा जाता है  । इसके अलावा, ट्रेजरी ट्रेजरी के ब्याज से अधिक का भुगतान नहीं कर सकता है क्योंकि यह आयकर के माध्यम से प्राप्त होता है, खासकर जब जनता चाहती थी कि वे दरें कम हो जाएं।

इसने 1929 में पहली टी-बिल नीलामी का नेतृत्व किया।

धन की परेशानी

राष्ट्रपति वारेन हार्डिंग ने 1921 के राजस्व अधिनियम पर हस्ताक्षर किए और आय में वृद्धि की अल्प कटौती के साथ शीर्ष आयकर दर को 73 से घटाकर 58% कर दिया।बिल में 10 से 12.5% ​​तक कैपिटल गेन टैक्सभी लगाया गया।कुल राजस्व में कमी के साथ, ट्रेजरी को एक गंभीर ऋण-प्रबंधन मोड में मजबूर किया गया था, विशेष रूप से अल्पावधि में।

युद्ध के वर्षों के दौरान, सरकार ने ऋणग्रस्तता के प्रमाण पत्र की अल्पकालिक, मासिक और द्वि-साप्ताहिक सदस्यता जारी की जिसमें एक वर्ष या उससे कम की परिपक्वता थी। 1919 में युद्ध के अंत तक, संघीय ऋण की बकाया राशि पार हो गई जो आराम से चुकाया जा सकता था।

ट्रेजरी ने   एक निश्चित मूल्य पर कूपन दर निर्धारित की और प्रमाणपत्रों को बराबर मूल्य पर बेचा  । कूपन दरों को मुद्रा बाजार  दरों के ठीक ऊपर सेट किया गया था  । इन निवेश विकल्पों के लिए सब्सक्राइब किए गए संस्थान। सरकार अधिशेषों से धन का भुगतान कर रही थी , न जाने क्या अधिशेष होगा या एक भी मौजूद होगा।

टी-बिल्स का जन्म

अमेरिकी ट्रेजरी में सरकारी वित्तीय संरचनाओं को बदलने या नए लोगों को पेश करने का अधिकार नहीं था। इसलिए, राष्ट्रपति हर्बर्ट हूवर द्वारा नई बाजार व्यवस्था के साथ एक नई सुरक्षा को शामिल करने के लिए औपचारिक कानून पर हस्ताक्षर किए गए थे।

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड  को एक साल की परिपक्वता तक प्रस्तावित किया गया था, अंकित मूल्य से छूट पर जारी किया जाना था  । शून्य-कूपन बांड को उनके अल्पकालिक प्रकृति के कारण ट्रेजरी बिल के रूप में जाना जाएगा।

कानून ने सबसे कम बाजार दरों को सुनिश्चित करने के लिए प्रतिस्पर्धात्मक बोलियों के आधार पर ट्रेजरी की निर्धारित मूल्य सदस्यता के प्रसाद को नीलामी प्रणाली में बदल दिया । सभी सौदे नकद में तय किए जाएंगे, और सरकार को धन की आवश्यकता होने पर टी-बिल बेचने की अनुमति दी जाएगी।

पहली पेशकश के दौरान, 1929 के अंत में, यूएस ट्रेजरी ने 13 सप्ताह के बिलों के अपने मुद्दों की पेशकश की।

सरकार के पास अब अपने कार्यों के वित्तपोषण के लिए सस्ते पैसे प्राप्त करने का एक तरीका था।

टी-बिल प्रगति

1930 तक, सरकार ने उधार लेने को सीमित करने और ब्याज लागत को कम करने के लिए हर तिमाही के दूसरे महीने में नीलामी में बिल बेचे  । 1930 में सभी चार नीलामी में खरीदारों को नए बिलों के साथ पुनर्वित्त दिखाई दिया।

1934 तक, और पिछले बिल की नीलामी की सफलता के कारण, ऋणग्रस्तता के प्रमाण पत्र समाप्त हो गए। 1934 के अंत तक, टी-बिल सरकार के लिए एकमात्र अल्पकालिक वित्त तंत्र थे।

1935 में, राष्ट्रपति फ्रैंकलिन डेलानो रूजवेल्ट ने बेबी बांड बिल पर हस्ताक्षर किए, जो बाद में सरकार को इसके संचालन के लिए वित्त व्यवस्था के लिए श्रृंखला एचएच,  ईई, और  मैं अन्य तंत्रों के रूप में बांड जारी करने की अनुमति देगा ।

आज, अमेरिकी सरकार हर सोमवार या निर्धारित के अनुसार बाजार में नीलामी आयोजित करती है। चार-सप्ताह, 28-दिवसीय टी-बिल हर महीने नीलाम किए जाते हैं; 13-सप्ताह, 91-दिन टी-बिल हर तीन महीने में नीलाम होते हैं; 26-सप्ताह, 182-दिवसीय टी-बिल हर छह महीने में नीलाम होते हैं।

तल – रेखा

1920 के दशक में सरकार द्वारा कुशल ऋण प्रबंधन के माध्यम से ऋण को भविष्य की पीढ़ियों को हस्तांतरित किया जाना चाहिए या समाप्त किया जाना चाहिए, एक निरंतर अधिशेष का उत्पादन किया। निर्धारित मूल्य की पेशकश के अति-सदस्यता और असंगत मूल्य निर्धारण तंत्र की शुरुआती और लगातार समस्याओं के बावजूद, सरकार अभी भी अपनी आवश्यकताओं को पूरा करने में कामयाब रही।

जब टी-बिल प्रणाली बनाई गई थी, तो कई वित्तीय समस्याओं को समाप्त कर दिया गया था। वह बाजार आज दुनिया में सबसे बड़ा है, और कुछ निवेशक फेड से सीधे ट्रेजरी खरीदने में सक्षम हैं।