शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण

शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण क्या है?

एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण एक कंपनी का अधिग्रहण है (जिसे लक्ष्य कंपनी कहा जाता है) दूसरे (अधिग्रहणकर्ता कहा जाता है) जो कि कंपनी के शेयरधारकों से सीधे जाकर पूरा होता है या अधिग्रहण को मंजूरी देने के लिए प्रबंधन को बदलने के लिए लड़ता है। एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण को एक निविदा प्रस्ताव या एक प्रॉक्सी लड़ाई के माध्यम से पूरा किया जा सकता है ।

चाबी छीन लेना

• एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण तब होता है जब एक अधिग्रहण करने वाली कंपनी लक्ष्य कंपनी के प्रबंधन की इच्छाओं के खिलाफ एक लक्ष्य कंपनी को अधिग्रहण करने का प्रयास करती है।
• एक अधिग्रहण करने वाली कंपनी सीधे लक्ष्य कंपनी के शेयरधारकों के पास जाकर या अपने प्रबंधन को बदलने के लिए लड़कर एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण कर सकती है।
• एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण को प्राप्त करने के लिए एक निविदा प्रस्ताव और एक प्रॉक्सी लड़ाई दो तरीके हैं।
• शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण से बचने के लिए टारगेट कंपनियां कुछ बचावों का उपयोग कर सकती हैं, जैसे कि जहर की गोली या गोल्डन पैराशूट।

शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण को समझना

एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण की प्रमुख विशेषता यह है कि लक्ष्य कंपनी का प्रबंधन यह नहीं चाहता है कि सौदा कैसे हो। एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण की बोली तब होती है जब कोई इकाई लक्ष्य कंपनी के निदेशक मंडल की सहमति या सहयोग के बिना किसी फर्म का नियंत्रण लेने का प्रयास करती है। टारगेट कंपनी के बोर्ड की मंजूरी के एवज में, अधिग्रहणकर्ता तब निविदा प्रस्ताव जारी कर सकता है, प्रॉक्सी लड़ाई को नियोजित कर सकता है, या खुले बाजार में आवश्यक कंपनी के स्टॉक को खरीदने का प्रयास कर सकता है। अवांछित अधिग्रहण को रोकने के लिए, लक्ष्य कंपनी के प्रबंधन में पहले से बचाव के स्थान हो सकते हैं, या यह वापस लड़ने के लिए प्रतिक्रियात्मक सुरक्षा को नियोजित कर सकता है।

अधिग्रहण पक्ष से एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण में खेलने वाले कारक अक्सर किसी अन्य अधिग्रहण के साथ मेल खाते हैं, जैसे कि यह विश्वास करना कि एक कंपनी कंपनी के ब्रांड, संचालन, प्रौद्योगिकी, या उद्योग पैर जमाने के लिए काफी हद तक अंडरवैल्यूड या चाहने वाली हो सकती है। शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण भी कंपनी के संचालन पर प्रभाव परिवर्तन की तलाश में सक्रिय निवेशकों द्वारा रणनीतिक कदम हो सकते हैं ।

जब कोई कंपनी, एक निवेशक, या निवेशकों का एक समूहमौजूदा बाजार मूल्य से अधिक प्रीमियम पर किसी अन्य कंपनी के शेयरों को खरीदने के लिए एक निविदा प्रस्ताव बनाता है, तो निदेशक मंडल प्रस्ताव को अस्वीकार कर सकता है।अधिग्रहण करने वाली कंपनी उस ऑफ़र को सीधे शेयरधारकों के पास ले जा सकती है, जो इसे स्वीकार करने का विकल्प चुन सकते हैं यदि यह बाजार मूल्य के लिए पर्याप्त प्रीमियम पर है या यदि वे वर्तमान प्रबंधन से नाखुश हैं।स्टॉक की बिक्री केवल तभी होती है जब पर्याप्त संख्या में स्टॉकधारक, आमतौर पर बहुमत, प्रस्ताव को स्वीकार करने के लिए सहमत होते हैं। विलियम्स अधिनियम  1968 की निविदा प्रस्तावों को नियंत्रित करता है और सभी नकद निविदा प्रस्तावों के प्रकटीकरण की आवश्यकता।

एक प्रॉक्सी लड़ाई में, स्टॉकहोल्डर्स के विरोधी समूह अन्य स्टॉकहोल्डर्स को मनाते हैं कि वे अपने शेयरों के प्रॉक्सी वोट का उपयोग करने की अनुमति दें। यदि कोई कंपनी जो शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण की बोली लगाती है, तो पर्याप्त प्रॉक्सी प्राप्त कर लेती है, तो वह प्रस्ताव को स्वीकार करने के लिए वोट देने के लिए उनका उपयोग कर सकती है।

एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के खिलाफ बचाव

शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण से बचाने के लिए, कंपनी अंतर मतदान अधिकार (डीवीआर) के साथ स्टॉक स्थापित कर सकती है, जहां कम मतदान अधिकार वाला स्टॉक उच्च लाभांश का भुगतान करता है। यह कम वोटिंग शक्ति वाले शेयरों को एक आकर्षक निवेश बनाता है, जबकि शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के लिए आवश्यक वोट उत्पन्न करना अधिक कठिन होता है, यदि प्रबंधन अधिक मतदान शक्ति वाले शेयरों का एक बड़ा हिस्सा होता है। एक अन्य रक्षा कर्मचारी स्टॉक स्वामित्व कार्यक्रम (ईएसओपी) स्थापित करना है, जो एक कर-योग्य योजना है जिसमें कर्मचारी कंपनी में पर्याप्त रुचि रखते हैं। कर्मचारियों को प्रबंधन के साथ मतदान करने की अधिक संभावना हो सकती है, यही वजह है कि यह एक सफल बचाव हो सकता है। एक मुकुट गहना रक्षा में, कंपनी के bylaws के एक प्रावधान के लिए सबसे मूल्यवान संपत्ति की बिक्री की आवश्यकता होती है यदि कोई शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण हो, तो यह एक अधिग्रहण के अवसर के रूप में कम आकर्षक बनाता है।

आधिकारिक तौर पर स्टॉक विकल्प बनाने के लिए अतिरिक्त ऋण जारी करना शामिल है ।

कभी-कभी एक कंपनी का प्रबंधन कई विवादास्पद रणनीतियों, जैसे कि जहर की गोली, मुकुट-गहना रक्षा, एक सुनहरा पैराशूट, या पीएसी-मैन रक्षा का उपयोग करके अवांछित शत्रुतापूर्ण अधिग्रहणों से बचाव करेगा । एक व्यक्ति जहर की गोली एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के मामले में प्रमुख कर्मियों के इस्तीफे के लिए प्रदान करता है, जबकि पीएसी-मैन डिफेंस का लक्ष्य कंपनी को आक्रामक रूप से अधिग्रहण करने का प्रयास करने वाली कंपनी में स्टॉक खरीदना है।

शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के उदाहरण

एकशत्रुतापूर्ण अधिग्रहण एक कठिन और लंबी प्रक्रिया हो सकती है और प्रयास अक्सर असफल अंत।उदाहरण के लिए, 2011 में, अरबपति कार्यकर्ता निवेशक कार्ल इकन ने घरेलू सामानों की दिग्गज कंपनी क्लारॉक्स का अधिग्रहण करने के लिए तीन अलग-अलग बोलियों का प्रयास किया, जिसने हर एक को खारिज कर दिया और अपने बचाव में एक नया शेयरधारक अधिकार योजना पेश की।  क्लेरॉक्स बोर्ड ने भी इकान के छद्म लड़ाई के प्रयासों को दरकिनार कर दिया, और अंत में यह प्रयास कुछ महीनों में समाप्त हो गया।

एक सफल शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण का एक उदाहरण फार्मास्युटिकल कंपनी सनोफी-एवेंटिस ( आकस्मिक मूल्य अधिकारों में जोड़ा, और Genzyme का अधिग्रहण किया।

लगातार पूछे जाने वाले प्रश्न

शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण कैसे किया जाता है?

शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण बोली तब होती है जब कोई इकाई सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनी के नियंत्रण का लक्ष्य कंपनी के निदेशक मंडल की सहमति या सहयोग के बिना हासिल करने का प्रयास करती है। परिचित होने के लिए कुश्ती नियंत्रण के तीन विकल्प हैं। पहला एक निविदा प्रस्ताव है, जिसे स्वीकार करने के लिए अधिकांश शेयरधारकों की आवश्यकता होती है, दूसरा एक छद्म लड़ाई है, जिसका लक्ष्य पर्याप्त ‘अकारण’ बोर्ड के सदस्यों को बदलना है, और तीसरा है आवश्यक कंपनी स्टॉक खरीदना। खुला बाजार।

प्रबंधन शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण को कैसे रोक सकता है?

शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण से बचाने के लिए, कंपनी अंतर मतदान अधिकार (डीवीआर) के साथ स्टॉक स्थापित कर सकती है, जहां कम मतदान अधिकार वाला स्टॉक उच्च लाभांश का भुगतान करता है। यह इन कम वोटिंग पावर शेयरों को एक आकर्षक निवेश बनाता है, जिससे शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के लिए आवश्यक वोट उत्पन्न करना और अधिक कठिन हो जाता है, खासकर अगर प्रबंधन उनके एक बड़े हिस्से का मालिक है। एक अन्य रक्षा कर्मचारी स्टॉक स्वामित्व कार्यक्रम (ईएसओपी) स्थापित करना है, जो एक कर-योग्य योजना है जिसमें कर्मचारी कंपनी में पर्याप्त रुचि रखते हैं। कर्मचारियों को प्रबंधन के साथ मतदान करने की अधिक संभावना हो सकती है, यही वजह है कि यह एक सफल बचाव हो सकता है।

ज़हर की गोली क्या है?

आधिकारिक तौर पर एक शेयरधारक अधिकार योजना के रूप में जाना जाता है, एक जहर की गोली एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के खिलाफ एक आम रक्षा है। जहर की गोली के दो प्रकार हैं – ‘फ्लिप-इन’ और ‘फ्लिप-ओवर’। फ्लिप-इन अधिक आम है और मौजूदा शेयरधारकों को छूट का नया जारी स्टॉक खरीदने का अधिकार देता है अगर एक शेयरधारक (अधिग्रहणकर्ता) लक्ष्य कंपनी के शेयरों का एक निश्चित सीमा प्रतिशत बढ़ाता है। यह अधिग्रहण करने वाली कंपनी के स्वामित्व हित में कमजोर पड़ जाता है। बरी करने वाले को छूट से बाहर रखा गया है। एक ‘फ्लिप-ओवर’ जहर की गोली की रणनीति, लक्ष्य कंपनी के स्टॉकहोल्डर को अधिग्रहण करने वाली कंपनी के शेयरों को गहन रियायती मूल्य पर खरीदने की अनुमति देती है यदि शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण का प्रयास सफल होता है, जिससे अधिग्रहण करने वाली कंपनी में इक्विटी कमजोर होती है।

शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के लिए अन्य बचाव क्या हैं?

अवांछित शत्रुतापूर्ण अधिग्रहणों से बचाव के लिए अन्य रणनीतियों में मुकुट-गहना रक्षा, गोल्डन पैराशूट और पीएसी-मैन रक्षा शामिल हैं। एक मुकुट गहना की रक्षा में, कंपनी के bylaws के प्रावधान के लिए शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण होने पर सबसे मूल्यवान संपत्ति की बिक्री की आवश्यकता होती है, जिससे यह अधिग्रहणकर्ता के लिए कम वांछनीय हो जाता है। गोल्डन पैराशूट में शीर्ष अधिकारियों को दिए गए पर्याप्त लाभ शामिल हैं, जो अधिग्रहण की स्थिति में, संबद्ध लागत के कारण अधिग्रहणकर्ता को हतोत्साहित कर सकते हैं। एक पीएसी-मैन डिफेंस में टारगेट कंपनी को शामिल करना है, और अधिग्रहणकर्ता की कंपनी में आक्रामक रूप से स्टॉक खरीदना है।