परिवर्तनीय बॉन्ड बनाम पारंपरिक बॉन्ड वैल्यूएशन: क्या अंतर है?
आर्थिक परिस्थितियों के प्रति कम संवेदनशील होते हैं । नतीजतन, उनके मूल्यांकन को उनके इक्विटी समकक्षों के समान कारकों पर विचार करना चाहिए, क्योंकि वे एक दिन खुद ही समान इक्विटी बन सकते हैं।
यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि इक्विटी रूपांतरण विकल्प अंतर्निहित कंपनी के स्टॉक के लिए कॉल विकल्प की तरह काम करता है । और कॉल ऑप्शन की तरह, मूल्य के आधार पर बदलता विचरण स्टॉक मूल्य, अंतर्निहित में रूपांतरण अनुपात, ब्याज दरों, और विकल्प साधन की परिपक्वता।
चाबी छीन लेना
- परिवर्तनीय बॉन्ड कॉर्पोरेट बॉन्ड हैं जिन्हें जारी करने वाली कंपनी के सामान्य स्टॉक में परिवर्तित किया जा सकता है।
- परिवर्तनीय बांड कंपनी-विशिष्ट समाचारों के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं और पारंपरिक बांडों की तुलना में व्यवस्थित आर्थिक स्थितियों के लिए कम संवेदनशील होते हैं।
- परिवर्तनीय बॉन्ड वैल्यूएशन कई कारकों को ध्यान में रखते हैं, जिनमें अंतर्निहित स्टॉक मूल्य, रूपांतरण अनुपात और ब्याज दरें शामिल हैं, जो ऐसे शेयरों को प्रभावित कर सकते हैं जो अंततः ऐसे बॉन्ड बन सकते हैं।
मान्यताओं की भूमिका
वित्तीय शब्द “मूल्यांकन” एक वित्तीय परिसंपत्ति के उचित मूल्य को निर्धारित करने की प्रक्रिया को संदर्भित करता है । लगभग सभी मूल्यांकन मॉडल एक परिसंपत्ति की अपेक्षित भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य का निर्धारण करना चाहते हैं ।
पारंपरिक बांडों के साथ, जो निश्चित परिपक्वता तारीखों को घमंड करते हैं और भुगतान में अनुबंधित रूप से बंद होते हैं, यह गणना प्रक्रिया सीधी होती है। लेकिन इस मीट्रिक को निर्धारित करना परिवर्तनीय बॉन्ड के लिए कांटेदार बन सकता है क्योंकि परिणामी इक्विटी की संभावित पोस्ट-रूपांतरण कीमत आंतरिक रूप से भविष्यवाणी करना कठिन है।
पारंपरिक बॉन्ड वैल्यूएशन
पारंपरिक बांड मूल्यांकन में निम्नलिखित तीन चरण शामिल हैं:
- अनुमानित भविष्य के नकदी प्रवाह का अनुमान लगाना
- भविष्य के नकदी प्रवाह के लिए एक उचित छूट दर का निर्धारण करना
- वर्तमान मूल्य पर आने के लिए, अपेक्षित भविष्य के नकदी प्रवाह में छूट दरों को लागू करना
भविष्य के नकदी प्रवाह परिपक्वता से पहले शेष-अवैतनिक कूपन के बराबर होने चाहिए और साथ ही परिपक्वता पर बांड का अंकित मूल्य । छूट दरों को बड़े करीने से निर्धारित नहीं किया जा सकता है; उन्हें वर्तमान पैदावार के रूप में समायोजित किया जाना चाहिए ।
बांड मूल्य और छूट दरों के बीच का संबंध बांड की कीमतों और पैदावार के बीच का संबंध है। डिस्काउंट रेट जितना कम होता है, बॉन्ड का मूल्य उतना अधिक होता है। इसके विपरीत, छूट की दर जितनी अधिक होती है, बांड का मूल्य उतना ही कम होता जाता है।
परिवर्तनीय बॉन्ड वैल्यूएशन
परिवर्तनीय बॉन्ड में स्टॉक में परिवर्तित होने की एक अंतर्निहित क्षमता होती है। इसे कभी-कभी “इक्विटी भागीदारी सुविधा” के रूप में जाना जाता है। परिवर्तनीय बांडों के मूल्य निर्धारण के लिए कई तरीके हैं। कुछ अपेक्षाकृत सरल हैं, जबकि अन्य बहुत अधिक शामिल हैं, विशेष रूप से वे जो प्रति शेयर रूपांतरण प्रीमियम निर्धारित करने का प्रयास करते हैं।
परिवर्तनीय बॉन्ड आमतौर पर कम क्रेडिट रेटिंग और पर्याप्त वृद्धि क्षमता वाली कंपनियों द्वारा जारी किए जाते हैं।
इसके अलावा, निवेशकों को यह अनुमान लगाना चाहिए कि स्टॉक की कीमतों पर ब्याज दरों का प्रभाव अंततः परिवर्तनीय मूल्यों को कैसे प्रभावित कर सकता है।
परिवर्तनीय बॉन्ड वैल्यूएशन को पूरा करने के लिए, निवेशक निम्नलिखित फॉर्मूले पर भरोसा कर सकते हैं:
- परिवर्तनीय बांड का मूल्य = सीधे बांड का स्वतंत्र मूल्य + रूपांतरण विकल्प का स्वतंत्र मूल्य