एसेट बबल्स कैसे मंदी का कारण बनते हैं?

सबसे विनाशकारी मंदी से कुछ के लिए एसेट प्राइस बबल शोल्डर दोष, इसके इतिहास में संयुक्त राज्य अमेरिका का सामना करना पड़ा। 1920 के दशक के शेयर बाजार का बुलबुला, 1990 के दशक का डॉट-कॉम बुलबुला और 2000 के दशक का रियल एस्टेट बुलबुला संपत्ति के बुलबुले थे जिसके बाद तेज आर्थिक गिरावट आई। एसेट बुलबुले विशेष रूप से व्यक्तियों और व्यवसायों के लिए विनाशकारी होते हैं जो बहुत देर से निवेश करते हैं, जिसका अर्थ है कि बुलबुला फटने से पहले। इस संबंध में, संपत्ति की कीमत के बुलबुले पोंजी या पिरामिड स्कैम के समान हैं। परिसंपत्ति के बुलबुले का अपरिहार्य पतन निवेशकों के निवल मूल्य को मिटा देता है और व्यवसायों को विफल करने का कारण बनता है, संभावित रूप से ऋण अपस्फीति और वित्तीय घबराहट के एक झरने को छूना जो अर्थव्यवस्था के अन्य भागों में फैल सकता है जिसके परिणामस्वरूप उच्च बेरोजगारी और कम उत्पादन की अवधि होती है एक मंदी की विशेषता है।

चाबी छीन लेना

• एसेट बुलबुले मौजूद हैं जब कुछ क्षेत्र में बाजार की कीमतें समय के साथ बढ़ती हैं और बुनियादी बातों की तुलना में कहीं अधिक व्यापार होता है।
• एक अर्थव्यवस्था में धन और ऋण की आपूर्ति का विस्तार बुलबुले के लिए आवश्यक ईंधन प्रदान करता है।
• तकनीकी कारक, सार्वजनिक नीतियों द्वारा बनाए गए प्रोत्साहन, और किसी दिए गए बुलबुले के आसपास की विशेष ऐतिहासिक परिस्थितियां यह निर्धारित करने में मदद करती हैं कि कौन से परिसंपत्ति वर्ग और उद्योग एक बुलबुले का फोकस हैं।
• बाजार मनोविज्ञान और भावनाओं जैसे लालच और हेरिंग प्रवृत्ति को और अधिक बढ़ाना माना जाता है। 
• जब बुलबुले अंततः पॉप हो जाते हैं, तो वे मंदी या अवसाद सहित अपने मद्देनजर आर्थिक दर्द छोड़ देते हैं।

कैसे संपत्ति बुलबुले मंदी के लिए नेतृत्व कर सकते हैं

एसेट बबल तब होता है जब किसी परिसंपत्ति की कीमत, जैसे स्टॉक, बॉन्ड, रियल एस्टेट, या कमोडिटीज, मूल्य निर्धारण को सही ठहराने के लिए अंतर्निहित बुनियादी बातों, जैसे समान रूप से तेजी से बढ़ती मांग के बिना तीव्र गति से बढ़ती हैं।

यह समय के साथ कीमतों में वृद्धि और गिरावट को देखने के लिए सामान्य है क्योंकि खरीदार और विक्रेता समय के साथ क्रमिक ट्रेडों की एक श्रृंखला में खोज और संतुलन की ओर बढ़ते हैं। कीमतों में ओवरशूट (और अंडरशूट) को देखना सामान्य है क्योंकि आपूर्ति और मांग की बुनियादी बातों से यह कीमतें बढ़ती हैं क्योंकि यह प्रक्रिया आगे बढ़ती है, और इसे नियंत्रित प्रयोगों और कक्षा अभ्यासों में अर्थशास्त्रियों द्वारा आसानी से प्रदर्शित किया जा सकता है। 

मूल्य डिस्कवरी

कीमतें आम तौर पर किसी भी बाजार में बढ़ती और गिरती हैं, लेकिन वे समय के साथ व्यापार के सामान या संपत्ति के मूल मूल्य की ओर जाते हैं।

वास्तविक बाजारों में, कीमतें वास्तव में किसी भी समय अंतर्निहित निहितार्थ मूल्य से ऊपर या नीचे हमेशा हो सकती हैं, क्योंकि आपूर्ति की बुनियादी बातें और समय के साथ खुद को बदलने की मांग करते हैं जबकि मूल्य खोज प्रक्रिया एक साथ गति में होती है। हालांकि, कीमतों में समय के साथ-साथ अंतर्निहित संतुलन कीमत की तलाश या आगे बढ़ने की प्रवृत्ति होती है क्योंकि बाजार सहभागियों को बाजार के मूल सिद्धांतों और कीमतों की पिछली श्रृंखला के बारे में अनुभव और जानकारी मिलती है। 

एक बुलबुला अलग बनाता है कि परिसंपत्तियों या सामानों के एक वर्ग के लिए कीमतें निहित बाजार संतुलन की कीमत की निगरानी करती हैं और लगातार बनी रहती हैं और यहां तक ​​कि अपेक्षित संतुलन कीमतों की ओर सही होने के बजाय चढ़ाई जारी रहती है। ऐसा उस बाजार में धन और ऋण की आपूर्ति में वृद्धि के कारण होता है, जो खरीदारों को कीमतों को उच्च और उच्चतर जारी रखने की क्षमता देता है। 

एसेट प्राइस बबल

एक परिसंपत्ति मूल्य बुलबुले में, बाजार में प्रवेश करने वाले नए पैसे की कीमतें सरल आपूर्ति और मांग से निहित अंतर्निहित परिसंपत्तियों के मूल मूल्य से आगे बढ़ती रहती हैं।

जब एक केंद्रीय बैंक या अन्य मौद्रिक प्राधिकरण किसी अर्थव्यवस्था में धन और ऋण की आपूर्ति का विस्तार करते हैं, तो धन की नई इकाइयां हमेशा एक विशिष्ट समय पर और विशिष्ट बाजार सहभागियों के हाथों में अर्थव्यवस्था में प्रवेश करती हैं, और फिर धीरे-धीरे बाहर फैल जाती हैं। नया पैसा लगातार लेनदेन में हाथ बदलता है। समय के साथ यह मूल्य मुद्रास्फीति की परिचित प्रक्रिया में, ऊपर या नीचे समायोजित करने के लिए अधिकांश या सभी कीमतों का कारण बनता है, लेकिन यह सभी कीमतों के लिए तत्काल नहीं होता है। 

नए पैसे के शुरुआती प्राप्तकर्ता इस प्रकार उन परिसंपत्तियों और वस्तुओं के लिए कीमतों में बोली लगाने में सक्षम हैं जो वे शेष अर्थव्यवस्था में कीमतों से पहले खरीदते हैं। यह आर्थिक घटना का एक हिस्सा है जिसे कैंटिलोन प्रभाव के रूप में जाना जाता है। जब बाजार में गतिविधि खरीदना उस समय की परिस्थितियों से संपत्ति या आर्थिक वस्तुओं के एक विशिष्ट परिसंपत्ति वर्ग पर केंद्रित होता है, तो अर्थव्यवस्था में अन्य वस्तुओं की तुलना में उन परिसंपत्तियों की सापेक्ष कीमतें बढ़ती हैं। यह वह है जो एसेट प्राइस बबल का उत्पादन करता है। इन परिसंपत्तियों की कीमतें अब अर्थव्यवस्था में अन्य सभी सामानों के सापेक्ष आपूर्ति और मांग की वास्तविक स्थितियों को नहीं दर्शाती हैं, लेकिन अर्थव्यवस्था में प्रवेश करने वाले नए पैसे के कैंटिलन प्रभाव से अधिक संचालित होती हैं। 

रिचर्ड कैंटिलन

रिचर्ड कैंटिलन एक 18 वीं सदी के एक अर्थशास्त्री और निवेशक जो में भाग लिया और बाद में परिसंपत्ति मूल्य बुलबुले और मौद्रिक विस्तार के प्रभाव के बारे में लिखा था।

स्नोबॉल की तरह, एक परिसंपत्ति बुलबुला खुद पर फ़ीड करता है। जब एक परिसंपत्ति की कीमत व्यापक बाजार की तुलना में काफी अधिक दर से बढ़ने लगती है, तो अवसरवादी निवेशक और सट्टेबाज कूदते हैं और कीमत को और भी अधिक बढ़ाते हैं। यह आगे की अटकलबाजी की ओर जाता है और बाजार के मूल सिद्धांतों द्वारा समर्थित मूल्य में वृद्धि नहीं होती है। बबल एसेट्स में भविष्य की मूल्य प्रशंसा की उम्मीद ही खरीदारों को उच्चतर बोली लगाने के लिए प्रेरित करती है। परिसंपत्ति में निवेश डॉलर की बाढ़ बाढ़ को और भी बढ़े हुए स्तर तक बढ़ा देती है।

असली परेशानी तब शुरू होती है जब परिसंपत्ति का बुलबुला इतनी तेजी से ऊपर उठता है कि रोज़मर्रा के लोग, प्रभावी रूप से नए बनाए गए धन के अंतिम प्राप्तकर्ता को अपनी मजदूरी और व्यवसाय आय के माध्यम से नीचे फेंक देते हैं, जिनमें से बहुत से लोगों को निवेश का कोई अनुभव नहीं है, नोटिस लें और तय करें कि वे भी बढ़ती कीमतों से लाभ उठा सकते हैं। इस बिंदु पर पूरे अर्थव्यवस्था में कीमतें पहले ही बढ़ना शुरू हो गई हैं, क्योंकि नया पैसा अर्थव्यवस्था के माध्यम से इन रोजमर्रा के लोगों की जेब तक पहुंच गया है। क्योंकि यह अब पूरी अर्थव्यवस्था में घूम रहा है, नए पैसे में अब अन्य वस्तुओं और परिसंपत्तियों की तुलना में बुलबुला परिसंपत्तियों की सापेक्ष कीमतों को आगे बढ़ाने की शक्ति नहीं है। 

नए पैसे के शुरुआती प्राप्तकर्ता देर से बिकने वाले लोगों को बेचते हैं, जो बाहरी मुनाफे को महसूस करते हैं। हालांकि, देर से आने वाले इन खरीदारों को नए पैसे की चाहत के लिए बबल स्टॉल के रूप में बहुत कम या कोई लाभ नहीं मिलता है। मूल्य बुलबुला केंद्रीय बैंक या मौद्रिक प्राधिकरण द्वारा नया पैसा (या क्रेडिट) के अतिरिक्त इंजेक्शन के बिना स्थायी नहीं रह गया है।    

बुलबुला फिर विक्षेपित होने लगता है। अर्थव्यवस्था में अन्य कीमतें बुलबुला परिसंपत्तियों की सापेक्ष कीमतों को सामान्य करने के लिए बढ़ रही हैं, भीग रही है और कोई नया पैसा अधिक बुलबुला मूल्य वृद्धि को ईंधन देने के लिए अर्थव्यवस्था में प्रवेश कर रहा है, दोनों भविष्य की बुलबुला कीमत प्रशंसा की उम्मीदों को भी कम कर देते हैं। देर खरीदारों फीके लाभ और सट्टा आशावाद है कि अब बबल की वृद्धि पलट बढ़ाया से निराश कर रहे हैं। बाजार की बुनियादी बातों से प्रभावित लोगों की ओर बुलबुला की कीमतें वापस गिरना शुरू हो जाती हैं। 

केंद्रीय बैंक या अन्य मौद्रिक प्राधिकरण इस बिंदु पर अधिक नए पैसे का इंजेक्शन लगाकर बुलबुले को जारी रखने की कोशिश कर सकते हैं, और ऊपर वर्णित प्रक्रिया को दोहरा सकते हैं, या मौद्रिक इंजेक्शन और बुलबुला मुद्रास्फीति की निरंतर अवधि के बाद नए पैसे को इंजेक्शन लगाने पर वापस कटौती कर सकते हैं उपभोक्ता मूल्य घटाएँ और मुद्रास्फीति बढ़ाएँ। कभी-कभी एक वास्तविक आर्थिक झटका, जैसे कि तेल की कीमतों में स्पाइक, मौद्रिक इंजेक्शन में कटौती को ट्रिगर करने में मदद करता है। 

जब नए पैसे का प्रवाह रुक जाता है, या यहां तक ​​कि काफी धीमा हो जाता है, तो इससे परिसंपत्ति का बुलबुला फट सकता है। यह कीमतों में तेजी से गिरता है और खेल के लिए देर से आने वालों के लिए कहर बरपाता है, जिनमें से अधिकांश अपने निवेश का एक बड़ा प्रतिशत खो देते हैं। बबल का फटना भी केंटीलोन प्रभाव का अंतिम अहसास है, क्योंकि बबल के उदय के दौरान न केवल कागज पर सापेक्ष कीमतों में बदलाव होता है, बल्कि देर से आने वाले लोगों से वास्तविक धन और आय का बड़े पैमाने पर हस्तांतरण जल्दी प्राप्तकर्ताओं को होता है। नव निर्मित धन जिसने बुलबुला शुरू किया। 

धन का पुनर्वितरण

स्वर्गीय निवेशकों से धन और आय का पुनर्वितरण नए बनाए गए धन और क्रेडिट के शुरुआती प्राप्तकर्ताओं को जो भूतल पर मिलता है, जो कि पिरामिड या पोंजी स्कीम की तरह संपत्ति के मूल्य के बुलबुले का गठन और पतन करता है।

जब यह प्रक्रिया केंद्रीय बैंक और बैंकिंग प्रणाली द्वारा बनाए गए आंशिक रिजर्व क्रेडिट से बने अपने फिएट मुद्रा के आधुनिक रूप में पैसे से संचालित होती है, तो बुलबुले का फटना न केवल बुलबुला संपत्ति के वर्तमान धारकों के लिए नुकसान को प्रेरित करता है, लेकिन यह ऋण अपस्फीति की प्रक्रिया को भी जन्म दे सकता है जो कि सीधे बुलबुला संपत्ति के संपर्क में आने वाले लोगों के अलावा अन्य सभी देनदारों के लिए भी फैलता है। इसका मतलब यह है कि कोई भी पर्याप्त रूप से बड़ा बुलबुला पूरी अर्थव्यवस्था को सही मौद्रिक परिस्थितियों में मंदी की चपेट में ले सकता है।  

एसेट बुलबुले के ऐतिहासिक उदाहरण

हाल के इतिहास में सबसे बड़ी संपत्ति के बुलबुले गहरी मंदी के बाद हुए हैं। रिवर्स समान रूप से सत्य है: अमेरिका में सबसे बड़ा और सबसे हाई प्रोफाइल आर्थिक संकट संपत्ति बुलबुले से पहले की है। जबकि संपत्ति के बुलबुले और मंदी के बीच संबंध अपरिवर्तनीय है, अर्थशास्त्रियों कारण-और-प्रभाव संबंध की ताकत पर बहस करते हैं।

कई तर्क है कि अन्य आर्थिक कारकों मंदी में योगदान कर सकते हैं, या कि प्रत्येक मंदी इतना अद्वितीय है कि सामान्य कारणों में वास्तव में नहीं पहचाना जा सकता है। कुछ अर्थशास्त्रियों ने बुलबुले के अस्तित्व पर भी विवाद किया है, और तर्क देते हैं कि बड़े वास्तविक आर्थिक झटके अर्थव्यवस्था को समय-समय पर मंदी से बचाते हैं, वित्तीय कारकों से स्वतंत्र है, कि मूल्य बुलबुले और क्रैश वास्तविक बुनियादी बातों को बदलने के लिए बस इष्टतम बाजार प्रतिक्रिया है। व्यापक समझौते से मौजूद है, तथापि, कि एक परिसंपत्ति बुलबुले की फोड़ निम्नलिखित आर्थिक मंदी से प्रत्येक में कम से कम कुछ भूमिका निभाई है।

1920 के दशक का स्टॉक मार्केट बबल / द ग्रेट डिप्रेशन

1920 के दशक की शुरुआत एक गहरी लेकिन छोटी मंदी के साथ हुई जिसने आर्थिक विस्तार की लंबी अवधि के लिए रास्ता दिया। लैविश धन, एफ स्कॉट फिट्जगेराल्ड के “द ग्रेट गैट्सबी” में दर्शाए गए प्रकार, रोअरिंग ट्वेंटीज़ के दौरान एक अमेरिकी मुख्य आधार बन गए। बुलबुला तब शुरू हुआ जब फेड ने क्रेडिट आवश्यकताओं को कम किया और 1 9 21 की दूसरी छमाही में ब्याज दरों को कम किया, 1922 के माध्यम से, उधार लेने की उम्मीद, धन की आपूर्ति में वृद्धि, और अर्थव्यवस्था को उत्तेजित करना। यह काम किया, लेकिन बहुत अच्छी तरह से। उपभोक्ताओं और व्यवसायों ने पहले से कहीं अधिक कर्ज लेना शुरू कर दिया। दशक के मध्य तक, पांच साल पहले की तुलना में संचलन में अतिरिक्त $ 500 मिलियन था। फेड की आसान धन नीतियों को 1920 के अधिकांश समय तक बढ़ाया गया और स्टॉक की कीमतें बैंकिंग प्रणाली के माध्यम से अर्थव्यवस्था में नए धन के प्रवाह के परिणामस्वरूप बढ़ीं।

द रोअरिंग 20 का

1920 के माध्यम से धन और ऋण की आपूर्ति के स्थिर विस्तार ने स्टॉक की कीमतों में बड़े पैमाने पर बुलबुला डाला। टेलीफोन के व्यापक रूप से अपनाने और बहुसंख्यक ग्रामीण आबादी से बहुसंख्यक शहरी आबादी में बदलाव ने पारंपरिक रूप से लोकप्रिय बचत खातों और जीवन बीमा पॉलिसियों की तुलना में स्टॉक स्वामित्व जैसी अधिक परिष्कृत बचत और निवेश रणनीतियों की अपील को बढ़ा दिया।

1920 के दशक की अधिकता मज़ेदार थी जबकि यह चली थी लेकिन टिकाऊ से बहुत दूर थी। 1929 तक, मुखौटे में दरारें दिखाई देने लगीं। समस्या यह थी कि इस दशक की अपव्यय से बहुत अधिक मात्रा में ईंधन भर गया था। निवेशकों, आम जनता और बैंकों को अंततः संदेह हो गया कि नए क्रेडिट का निरंतर विस्तार हमेशा के लिए हो सकता है, और अंततः सट्टा के नुकसान से खुद को बचाने के लिए वापस कटौती करना शुरू कर दिया। प्रेमी निवेशकों, जो इस विचार को देखते थे कि अच्छा समय समाप्त होने वाला था, लाभ लेने लगे। उन्होंने आने वाले बाजार में गिरावट की आशंका जताते हुए अपने लाभ में ताला लगा दिया। 

बहुत पहले, बड़े पैमाने पर बिकवाली ने जोर पकड़ लिया। लोगों और व्यवसायों ने अपने पैसे इस तरह से निकालना शुरू किया कि बैंकों के पास अनुरोधों को पूरा करने के लिए उपलब्ध पूंजी नहीं थी। फेड के सुदृढ़ीकरण के प्रयासों के बावजूद डेट डिफ्लेशन सेट। तेजी से बिगड़ती स्थिति का अंत 1929 की दुर्घटना के साथ हुआ, जो कि कई बड़े बैंकों के दिवालिया होने का कारण बनी।

दुर्घटना ने द ग्रेट डिप्रेशन को छुआ, जिसे अभी भी आधुनिक अमेरिकी इतिहास में सबसे खराब आर्थिक संकट के रूप में जाना जाता है। जबकि 1929 से 1939 तक डिप्रेशन के आधिकारिक वर्ष थे, द्वितीय विश्व युद्ध 1945 में समाप्त होने तक अर्थव्यवस्था एक दीर्घकालिक आधार पर फिर से हासिल नहीं हुई थी।

1990 के दशक की डॉट-कॉम बबल / 2000 के दशक की शुरुआती मंदी

वर्ष 1990 में, इंटरनेट, वेब और ऑनलाइन शब्द आम लेक्सिकॉन में मौजूद नहीं थे। 1999 तक, वे अर्थव्यवस्था पर हावी थे। नैस्डैक इंडेक्स, जो ज्यादातर टेक-आधारित स्टॉक को ट्रैक करता है, 1990 के दशक की शुरुआत में 500 से नीचे था। सदी के अंत तक, यह पिछले 5,000 से बढ़ गया था।

1995 में, मैक्सिकन मैक्सिकन संकट के जवाब में मैक्सिकन बांड के धारकों की सरकारी खैरात का समर्थन करने के लिए फेड ने मौद्रिक नीति को आसान बनाना शुरू कर दिया। अमेरिकी एम 2 पैसे की आपूर्ति की वृद्धि जल्दी से कम है कि 1% प्रति वर्ष 5% से अधिक के रूप में फेड बैंकिंग प्रणाली में नए भंडार इंजेक्षन शुरू किया, 1999 की शुरुआत में 8% से अधिक की वृद्धि। फेड ने अर्थव्यवस्था में नया तरल ऋण जोड़ा उभरते हुए तकनीकी क्षेत्र में प्रवाह करना शुरू किया। जैसा कि 1995 में फेड ने ब्याज दरों में गिरावट शुरू की, नैस्डैक वास्तव में बंद करना शुरू कर दिया, नेटस्केप ने अपना आईपीओ लॉन्च किया, और डॉट-कॉम बुलबुला शुरू हुआ।   

बाजार प्रचार

नई प्रौद्योगिकियों का प्रचार नए पैसे के निवेश के प्रवाह को आकर्षित कर सकता है जो बुलबुले की ओर जाता है।

इंटरनेट ने दुनिया को रहने और व्यापार करने के तरीके को बदल दिया। कई मजबूत कंपनियों को डॉट-कॉम बुलबुले के दौरान लॉन्च किया गया, जैसे कि Google, याहू और अमेज़ॅन। हालाँकि, इन कंपनियों की संख्या को कम करना, लंबी-चौड़ी दृष्टि, बिना किसी नवाचार और अक्सर किसी भी उत्पाद के साथ फ्लाई-बाई-नाइट कंपनियों की संख्या नहीं थी। क्योंकि निवेशक डॉट-कॉम उन्माद में बह गए थे, इन कंपनियों ने अभी भी लाखों डॉलर के निवेश को आकर्षित किया, कई लोग कभी भी एक उत्पाद को बाजार में जारी किए बिना सार्वजनिक रूप से जाने का प्रबंधन करते हैं।

मजदूरी और उपभोक्ता मूल्य के दबाव के कारण, Y2K बग के भारी प्रभावों का सामना करने के लिए तरलता की बाढ़ के बीच, फेड ने मनी सप्लाई की वृद्धि में कटौती करना शुरू कर दिया और 2000 की शुरुआत में ब्याज दरों को बढ़ाया। तकनीक बूम की। 

मार्च 2000 में नैस्डैक की बिकवाली ने डॉट-कॉम बबल के अंत को चिह्नित किया। इसके बाद की मंदी व्यापक अर्थव्यवस्था के लिए अपेक्षाकृत उथली थी लेकिन तकनीक उद्योग के लिए विनाशकारी थी। कैलिफोर्निया में बे एरिया, टेक-हैवी सिलिकॉन वैली का घर, दशकों में बेरोजगारी दर अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई।

2000 के दशक के रियल एस्टेट बबल / द ग्रेट मंदी

2000 के रियल एस्टेट बबल के उत्पादन के लिए कई कारकों को मिला। सबसे बड़ी मौद्रिक विस्तार कम ब्याज दरों और काफी आराम देने वाले ऋण मानकों के लिए अग्रणी थे। फेड ने अपने लक्ष्य ब्याज दर को 2000 से मध्य 2004 तक लगातार ऐतिहासिक चढ़ाव में गिरा दिया और एम 2 पैसे की आपूर्ति प्रति वर्ष औसतन 6.5% बढ़ी। राष्ट्रपति बुश द्वारा लिखित “ओनरशिप सोसाइटी” की सामान्य शीर्षक के तहत संघीय आवास नीतियों ने आवास क्षेत्र में नव निर्मित क्रेडिट को चलाने में मदद की, और वित्तीय क्षेत्र के डीरेग्यूलेशन ने विदेशी नए होम लोन उत्पादों के गुणा और उनके आधार पर क्रेडिट डेरिवेटिव की अनुमति दी।

सरकारी नीतियां

सरकारी नीतियों कि आर्थिक रुझान को आकार करने की कोशिश लगभग पैसा और क्रेडिट के विस्तार की उपस्थिति में बुलबुले के विकास का मार्गदर्शन करने के लिए बाध्य कर रहे हैं।

जैसे-जैसे घर में बुखार सूखा-सूखा भयावहता की तरह फैलता गया, उधारदाताओं, विशेष रूप से उच्च जोखिम वाले क्षेत्र में सबप्राइम के रूप में जाना जाता है, एक-दूसरे के साथ प्रतिस्पर्धा करना शुरू कर दिया, जो मानकों को सबसे अधिक आराम कर सकते हैं और जोखिम वाले खरीदारों को आकर्षित कर सकते हैं। एक ऋण उत्पाद जो 2000 के दशक के मध्य में सबप्राइम उधारदाताओं द्वारा पहुंची पागलपन के स्तर का सबसे अच्छा प्रतीक है, एनआईएनजेड ऋण है; अनुमोदन के लिए कोई आय, कोई नौकरी या संपत्ति सत्यापन की आवश्यकता नहीं थी।

2000 के दशक के अधिकांश के लिए, एक अपार्टमेंट किराए पर लेने के लिए अनुमोदित होने की तुलना में बंधक प्राप्त करना आसान था। नतीजतन, अचल संपत्ति की मांग बढ़ी। रियल एस्टेट एजेंटों, बिल्डरों, बैंकरों और बंधक दलालों ने अधिकता में फंसाया, 1980 के दशक के मास्टर्स ऑफ द यूनिवर्स के रूप में आसानी से पैसे का ढेर बना दिया, जो टॉम वोल्फ के “बोनफायर ऑफ द वेनिटीज” में चित्रित किया गया था।

जैसा कि कोई उम्मीद कर सकता है, एक बुलबुला बड़े हिस्से में सैकड़ों हजारों डॉलर उधार लेने की प्रथा से लोगों को यह साबित करने में असमर्थ था कि उनके पास संपत्ति या यहां तक ​​कि नौकरियां भी अस्थिर थीं। देश के कुछ हिस्सों में, जैसे कि फ्लोरिडा और लास वेगास में, घर की कीमतें 2006 की शुरुआत में कम होने लगीं। 2008 तक, पूरा देश पूरी तरह से आर्थिक मंदी में था। मंजूर लेहमैन ब्रदर्स सहित बड़े बैंक, दिवालिया हो गए, उपरोक्त उपप्रांत बंधक द्वारा समर्थित प्रतिभूतियों में बहुत अधिक पैसा बांधने का एक परिणाम । कुछ क्षेत्रों में आवास की कीमतों में 50% से अधिक की गिरावट आई है। इसके परिणामस्वरूप ग्रेट मंदी दुनिया भर के बाजारों को ध्वस्त कर देगी, कई लाखों लोगों को काम से बाहर कर दिया जाएगा, और स्थायी रूप से अर्थव्यवस्था की संरचना को बदल दिया जाएगा।