एक्सचेंज रेट में लॉक कैसे करें

औसत उपभोक्ता केवल हर बार एक बार मुद्रा विनिमय दरों के बारे में सोचता है – जब एक विदेशी छुट्टी के लिए नेतृत्व किया जाता है, या शायद जब एक उष्णकटिबंधीय स्वर्ग में एक कोंडो की खरीद पर विचार करता है। लेकिन कई देशों में काम करने वाली कंपनियों के लिए, विनिमय दरें निरंतर चिंता का एक स्रोत हैं, खासकर जब वे विशेष रूप से अस्थिर हैं। इसका कारण शीर्ष-रेखा और नीचे-रेखा दोनों पर मुद्रा के उतार-चढ़ाव का प्रभाव है।

मुद्रा जोखिम को प्रभावी ढंग से एक विनिमय दर में लॉक करके बचाव किया जा सकता है, जिसे मुद्रा वायदा, आगे और विकल्पों के उपयोग के माध्यम से प्राप्त किया जा सकता है। हाल के वर्षों में, एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स का उदयमुद्रा जोखिम को हेज करने के लिए एक और तरीका प्रदान करता है। हम उदाहरणों की मदद से विनिमय दर में लॉक करने के लिए इनमें से प्रत्येक विधि के नीचे चर्चा करते हैं।

करेंसी फ्यूचर्स के साथ

मुद्रा वायदा एक व्यापारी को निर्धारित अवधि के लिए निर्धारित दर पर मुद्रा की एक निश्चित राशि खरीदने या बेचने में सक्षम बनाता है। वायदा अपने फायदे के कारण विनिमय दर में लॉक करने के लिए एक लोकप्रिय एवेन्यू है: अनुबंध मानकीकृत आकार के हैं, उत्कृष्ट तरलता है, और थोड़ा प्रतिपक्ष जोखिम है क्योंकि वे एक एक्सचेंज पर कारोबार करते हैं, और उन्हें अपेक्षाकृत कम राशि के साथ खरीदा जा सकता है मार्जिन। दूसरी तरफ, एक वायदा अनुबंध एक बाध्यकारी दायित्व का प्रतिनिधित्व करता है, और खरीदार को या तो डिलीवरी लेनी चाहिए या समाप्ति से पहले वायदा व्यापार को खोलना चाहिए। इसके अलावा, वायदा अनुबंधों को अनुकूलित नहीं किया जा सकता है और यदि ठीक से संभाला नहीं जाता है तो उत्तोलन की डिग्री खतरनाक हो सकती है।

उदाहरण:

आप एक अमेरिकी नागरिक हैं और आखिरकार छुट्टियों की संपत्ति मिल गई है जिसे आप हमेशा स्पेन में खरीदना चाहते थे।आपने 250,000 यूरो (EUR) के गोल राशि के लिए एक खरीद मूल्य पर बातचीत की है, जो दो महीने से कम समय में देय है।आपको लगता है कि यह यूरोप में खरीदने का सही समय है (अप्रैल 2015 में लगभग) क्योंकि यूरो ने पिछले वर्ष की तुलना में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 20% की गिरावट दर्ज की है, लेकिन आप चिंतित हैं कि यदि कभी समाप्त न होने वाली ग्रीक गाथा का समाधान हो जाए, तो यूरो चढ़ता है, और अपने खरीद मूल्य में काफी वृद्धि कर सकते हैं। इसलिए, आप मुद्रा वायदा के साथ अपनी विनिमय दर में ताला लगाने का फैसला करें।

ऐसा करने के लिए, आप शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज ( सीएमई ) पर ट्रेड किए गए दो यूरो वायदा अनुबंध खरीदते हैं । प्रत्येक अनुबंध का मूल्य 125,000 यूरो है और 15 जून 2015 को समाप्त हो रहा है। अनुबंधित विनिमय दर 1.0800 (या EUR 1 = $ 1.0800) है। इसलिए आपने प्रभावी रूप से अपने EUR 250,000 दायित्व के लिए देय राशि को $ 270,000 में तय किया है। देय प्रति अनुबंध $ 3,100 या दो अनुबंधों के लिए कुल $ 6,200 का मार्जिन है।

हेजिंग कैसे काम करता है? 15 जून को निपटान से बहुत पहले विनिमय दर के संबंध में दो संभावित विकल्पों पर विचार करें (तीसरी संभावना को अनदेखा करते हुए, कि हाजिर विनिमय दर समाप्ति पर 1.08 के अनुबंधित विनिमय दर के बराबर है)।

• 15 जून को हाजिर विनिमय दर 1.20 : आपका कूबड़ सही था और वायदा अनुबंध खरीदने के बाद से यूरो वास्तव में 10% से अधिक बढ़ गया है। इस स्थिति में, आप 1.08 के अनुबंधित दर पर EUR 250,000 की डिलीवरी लेते हैं, और $ 270,000 का भुगतान करते हैं। हेज ने आपको $ 30,000 बचाए हैं, 300,000 डॉलर के आधार पर आपको भुगतान करना होगा यदि आपने 1.20 की स्पॉट रेट पर फॉरेक्स मार्केट में EUR 250,000 खरीदा है।
• 15 जून को स्पॉट एक्सचेंज रेट 1.00 है : मान लें कि यूरो और भी फिसल गया है क्योंकि यूरोपीय संघ से ग्रीस के बाहर निकलने की काफी संभावना है। इस मामले में (और हिंड्सिट के लाभ के साथ), हालांकि आप स्पॉट रेट पर यूरो खरीदना बेहतर होगा, आपको 1.08 के अनुबंधित दर पर उन्हें खरीदने के लिए एक संविदात्मक दायित्व है। इस मामले में आपकी हेज के परिणामस्वरूप $ 20,000 का नुकसान हुआ है, क्योंकि आपके EUR 250,000 की कीमत आपको $ 250,000 के बजाय 270,000 डॉलर होगी, जो आपने स्पॉट मार्केट में भुगतान किया था। 

क्या होगा यदि यूरो अनुबंध समाप्त होने से कुछ हफ़्ते पहले उठता है, 1.10 के स्तर तक कह सकता है, और आप उम्मीद करते हैं कि यह बाद में 1.08 की आपकी अनुबंधित दर से नीचे आ जाएगा। इस मामले में, आप 1.10 पर वायदा अनुबंध बेच सकते हैं, $ 5,000 ({1.10 – 1.08} x 250,000) का लाभ उठाते हुए, और फिर यूरो को कम कीमत पर खरीद सकते हैं यदि यूरो में गिरावट आई थी जैसा कि आपने भविष्यवाणी की थी। 

क्या होगा अगर छुट्टी की संपत्ति के लिए खरीद सौदा के माध्यम से गिर जाता है और आपको अब यूरो की आवश्यकता नहीं है? यदि ऐसा होता है, तो आप मौजूदा कीमत पर दो वायदा अनुबंध बेच सकते हैं। आप लाभ कमाएंगे यदि आप जो मूल्य बेचते हैं वह 1.08 के अनुबंधित दर से ऊपर था, और यदि बिक्री मूल्य 1.08 से कम है तो नुकसान होगा।

करेंसी फॉरवर्ड के साथ

मुद्रा आगे की ओर आम तौर पर बड़े खिलाड़ियों जैसे निगमों, संस्थानों और बैंकों तक सीमित होती हैं। फॉरवर्ड का सबसे बड़ा लाभ यह है कि उन्हें राशि और परिपक्वता के संबंध में अनुकूलित किया जा सकता है। लेकिन जब से मुद्रा के आगे-पीछे काउंटर पर कारोबार किया जाता है और एक्सचेंज पर नहीं होता है, प्रतिपक्ष के लिए प्रतिपक्ष जोखिम और तरलता अधिक महत्वपूर्ण मुद्दे हैं।

उदाहरण:

जापान में स्थित हाइपोथेटिकल फर्म बिग बैंग कंपनी का निर्यात छह महीने में अनुमानित $ 1 मिलियन है। यह चिंतित है कि जापानी येन तब तक सराहना कर सकता था, जिसका अर्थ है कि यह डॉलर बेचने पर कम येन प्राप्त करेगा, और अपने बैंक के साथ मुद्रा का उपयोग करके विनिमय दर में लॉक करने का निर्णय लेता है।

स्पॉट रेट 119.50 ($ 1 = JPY 119.50) है। आगे की दरें ब्याज दर के अंतर पर आधारित होती हैं, और निम्न ब्याज दर वाली मुद्रा उच्च ब्याज दर के साथ मुद्रा के लिए आगे प्रीमियम पर ट्रेड करती है। चूँकि येन ब्याज दरें डॉलर की दरों से कम हैं, येन डॉलर के आगे के प्रीमियम पर ट्रेड करता है। छह महीने की येन इस प्रकार 30 पिप्स की लागत लगाती है, जिसका अर्थ है कि बिग बैंग कंपनी को $ 1 मिलियन के लिए 119.20 (यानी 119.50 – 0.30) की दर मिलती है, जो छह महीने में अपने बैंक को बेच देगा।

मान लें कि जापानी येन छह महीने में 116 की दर पर कारोबार कर रहा है। बिग बैंग कंपनी अपने डॉलर के लिए 119.20 येन की दर प्राप्त करती है, भले ही स्पॉट रेट कारोबार कर रहा हो। इसलिए, इसकी डॉलर की बिक्री के लिए 119.2 मिलियन येन प्राप्त होता है, जो कि इससे प्राप्त 3.2 मिलियन येन से अधिक है, जिसने डॉलर को प्राप्य 116 की स्पॉट दर पर बेचा है।

यदि बिग बैंग सह किसी कारण से $ 1 मिलियन को बैंक को वितरित नहीं करना चाहता है, तो यह 116 मिलियन येन के लाभ के लिए $ 116 की स्पॉट दर पर $ 1 मिलियन वापस प्राप्त कर सकता है, और प्राप्त किए गए $ 1 मिलियन को बेच सकता है। 116 के स्पॉट रेट पर इसके निर्यात से। यह प्राप्त होने वाली शुद्ध दर अभी भी 119.20 प्रति डॉलर (3.2 + 116) होगी।

जबकि मुद्रा फ़ॉर्वर्ड आम जनता के लिए सुलभ नहीं हैं, निवेशक मनी मार्केट हेज नामक तकनीक का उपयोग करके प्रभावी रूप से फ़ॉर्वर्ड का निर्माण कर सकते हैं ।

मुद्रा विकल्पों के साथ

मुद्रा दर का उपयोग करने का लाभ वायदा या फ़ॉर्वर्ड का उपयोग करने के बजाय, विनिमय दर को ठीक करने के लिए है, विकल्प के खरीदार के पास विकल्प समाप्त होने से पहले पूर्व-निर्धारित दर पर मुद्रा खरीदने का अधिकार नहीं है। यद्यपि विकल्प प्रीमियम के रूप में एक अग्रिम लागत है, यह लागत एक अनम्य दर में बंद होने के लिए बेहतर हो सकती है, जैसा कि मुद्रा के आगे और वायदा के साथ होगा।

उदाहरण:

पहले उदाहरण पर वापस जाते हैं, मान लेते हैं कि आप यूरो के जोखिम को अधिक बढ़ाना चाहते हैं, जबकि अगर यह कम हो तो यूरो को कम दर पर खरीदने की लचीलापन बनाए रखें। इसलिए, आप यूरो वायदा अनुबंधों पर दो जून 108 कॉल विकल्प खरीदें। अनुबंध आपको 0.0185 के प्रीमियम के लिए 1.08 (EUR 1 = USD 1.0800) की दर से प्रति अनुबंध 125,000 यूरो खरीदने का अधिकार देता है। आपके अनुबंध के लिए प्रति विकल्प $ देय $ 2,312.50 (EUR 125,000 x 0.0185) है, कुल $ 4,625 के लिए।

जून में कॉल विकल्प समाप्त होने से ठीक पहले उत्पन्न होने वाले तीन संभावित परिदृश्य हैं।

• यूरो 1.20 पर कारोबार कर रहा है : इस मामले में, आपके विकल्प अच्छी तरह से पैसे में होंगे। ध्यान दें कि विकल्प प्रीमियम सहित आपकी प्रभावी विनिमय दर 1.0985 है (यानी, 1.0800 का स्ट्राइक मूल्य + 0.01% का विकल्प प्रीमियम)।

इस स्थिति में, आपके EUR 250,000 की कुल लागत $ 274,625 ({दो अनुबंध X EUR 125,000 प्रति अनुबंध X है, 1.08} का कॉल स्ट्राइक मूल्य + $ 4,625 का विकल्प प्रीमियम)। इस प्रकार कॉल ऑप्शन ने आपको $ 25,375 की बचत की, क्योंकि 1.20 के स्पॉट रेट पर खरीदने पर आपको $ 300,000 का खर्च आएगा।

• यूरो 1.00 पर कारोबार कर रहा है : इस मामले में, आप बस अपने विकल्पों को समाप्त होने देंगे और 1.00 की दर पर यूरो खरीदेंगे। चूंकि आपने विकल्प प्रीमियम में $ 4,625 का भुगतान किया था, इसलिए आपकी कुल लागत $ 254,625 (यानी $ 250,000 + $ 4,625) होगी, जो कि 1.0185 के प्रभावी विनिमय दर में बदल जाती है।

इस मामले में, आप एक वायदा अनुबंध के बजाय एक विकल्प अनुबंध के माध्यम से हेजिंग से बहुत बेहतर थे, क्योंकि बाद में $ 20,000 का नुकसान हुआ होगा, बजाय विकल्प प्रीमियम के रूप में आपने $ 4,625 का भुगतान किया।

एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड के साथ

छोटी मात्रा के लिए, एक मुद्रा विनिमय-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) का भी उपयोग कर सकते हैं, जैसे मुद्रा विनिमय दर में लॉक करने के लिए मुद्राश्रेष्ठ यूरो ट्रस्ट (एफएक्सई)। (देखें: ” मुद्रा ईटीएफ के साथ विनिमय दर जोखिम के खिलाफ हेज “।) समस्या यह है कि ऐसे ईटीएफ में प्रबंधन शुल्क होता है, जिससे हेज की लागत बढ़ जाती है। ईटीएफ मूल्य और विनिमय दर के बीच कुछ फिसलन भी हो सकती है। मुद्रा बाजार के बचाव के लिए एक बेहतर ETFs के लिए थोड़ी मात्रा के लिए एक विनिमय दर में लॉक करने के लिए वैकल्पिक हो सकता है।

तल – रेखा

विनिमय दरों को प्रभावी ढंग से मुद्रा वायदा, आगे या विकल्पों का उपयोग करके बंद किया जा सकता है, जिनमें से प्रत्येक में पेशेवरों और विपक्ष हैं। छोटी राशि के लिए, विनिमय दर में लॉकिंग के लिए ईटीएफ के लिए मनी मार्केट हेज बेहतर हो सकता है।

प्रकटीकरण: लेखक ने प्रकाशन के समय इस लेख में उल्लिखित किसी भी प्रतिभूति में पदों को नहीं रखा।