त्रिशंकु परिवर्तनीय

त्रिशंकु परिवर्तनीय क्या हैं?

त्रिशंकु परिवर्तनीय परिवर्तनीय प्रतिभूतियां हैं जहां अंतर्निहित का शेयर मूल्य रूपांतरण मूल्य से नीचे है, जिससे यह संभावना नहीं है कि प्रतिभूतियों को आम स्टॉक में बदल दिया जाएगा ।

चाबी छीन लेना

• त्रिशंकु परिवर्तनीय परिवर्तनीय प्रतिभूतियां हैं जहां अंतर्निहित का शेयर मूल्य रूपांतरण मूल्य से नीचे है, जिससे यह संभावना नहीं है कि प्रतिभूतियों को आम स्टॉक में बदल दिया जाएगा।
• रूपांतरण के लिए अपनी सीमित संभावनाओं के कारण, त्रिशंकु परिवर्तनीय, जिन्हें बस्टेड कन्वर्टिबल भी कहा जाता है, ऋण उपकरणों की तरह अधिक व्यापार करते हैं।
• त्रिशंकु परिवर्तनीय के मुद्दे को हल करने के लिए, एक कंपनी को रूपांतरण मूल्य तक पहुंचने के लिए सामान्य स्टॉक को पर्याप्त रूप से बढ़ाने के लिए अपने मूल सिद्धांतों में सुधार करना होगा।

हंग कनवर्टिबल को समझना

रूपांतरण के लिए उनकी सीमित संभावनाओं के कारण, त्रिशंकु परिवर्तनीय, जिसे बस्टेड कन्वर्टिबल के रूप में भी जाना जाता है, अर्ध-प्रतिभूतियों की तुलना में ऋण साधनों की तरह अधिक व्यापार करता है । त्रिशंकु परिवर्तनीय भी दो अन्य उदाहरणों को संदर्भित करते हैं जहां रूपांतरण की संभावना कम है:

1. यदि जारीकर्ता रूपांतरण को बाध्य करने में असमर्थ है जब तक कि अंतर्निहित सामान्य स्टॉक पूर्व-निर्धारित मूल्य स्तर तक नहीं पहुंचता है।
2. क्योंकि कॉल की तारीख अभी दूर है।

त्रिशंकु कन्वर्टिबल बांड का रूप ले सकते हैं, जो संपार्श्विक या डिबेंचर द्वारा समर्थित हैं, जो अपने दायित्वों का भुगतान करने के लिए जारीकर्ता के वादे पर निर्भर हैं। उदाहरण के लिए, $ १००० के अंकित मूल्य के साथ एक परिवर्तनीय डिबेंचर पर विचार करें, जिसे १०० डॉलर में परिवर्तित किया जा सकता है, $ १० के रूपांतरण मूल्य के लिए। यदि अंतर्निहित स्टॉक की कीमत $ 4 है, तो इस डिबेंचर को एक त्रिशंकु परिवर्तनीय माना जाएगा, खासकर अगर यह अपेक्षाकृत कम अवधि में परिपक्व होता है। इस तरह की डिबेंचर की कीमत एक ऋण साधन के रूप में होगी, इसकी कीमत इसके कूपन दर, परिपक्वता, वर्तमान बाजार ब्याज दरों और पैदावार, और जारीकर्ता की क्रेडिट रेटिंग सहित कई कारकों द्वारा निर्धारित की जाती है ।

वैल्यूइंग कन्वर्टिबल भी एक जटिल अभ्यास है क्योंकि बॉन्ड को प्रभावित करने वाले कारक, जैसे ब्याज दरें, और स्टॉक को प्रभावित करने वाले कारक, जैसे आय वृद्धि, का विश्लेषण अवश्य किया जाना चाहिए। कैलामोस के अनुसार, एक परिवर्तनीय ट्रेडिंग की कीमत उसके निवेश मूल्य के बराबर है, या एक बराबर गैर-परिवर्तनीय बॉन्ड का मूल्य, उसके रूपांतरण मूल्य के करीब एक ट्रेडिंग की तुलना में ब्याज दरों से अधिक प्रभावित होगा । सामान्य तौर पर, हालांकि, जारीकर्ता कंपनी के मूल सिद्धांतों में, बेहतर या बदतर के लिए, एक परिवर्तनीय कीमत पर सबसे अधिक प्रभाव पड़ेगा।

एक परिवर्तनीय त्रिशंकु की समस्या को हल करने के लिए, इसलिए एक कंपनी को अपने फंडामेंटल में सुधार करने की आवश्यकता होगी, जैसे कि राजस्व वृद्धि, परिचालन मार्जिन या निवेशित पूंजी पर वापसी, सामान्य स्टॉक को रूपांतरण मूल्य तक पहुंचने के लिए पर्याप्त रूप से खर्च करना। 

त्रिशंकु परिवर्तकों के लाभ और सीमाएँ

कुछ निवेशक त्रिशंकु परिवर्तनीय प्रतिभूतियों को दोनों दुनिया के सर्वश्रेष्ठ के रूप में देखते हैं। उनके पास बॉन्ड के आय-उत्पादक और स्थिर मूल्य के साथ-साथ रूपांतरण सुविधा है जो सामान्य स्टॉक के शेयरों को प्राप्त करने की क्षमता प्रदान कर सकती है, जो ऐतिहासिक रूप से अधिक पूंजी की सराहना प्रदान करते हैं और बांड की तुलना में ब्याज दरों के लिए कम संवेदनशील होते हैं। दूसरे शब्दों में, एक निवेशक को परिपक्वता या सामान्य इक्विटी में रूपांतरण होने तक कूपन भुगतान प्राप्त करने के लिए प्रतीक्षा करने के लिए भुगतान किया जाता है। एक इक्विटी निवेशक के लिए, परिवर्तनीय बाजार की भागीदारी की एक डिग्री की पेशकश कर सकते हैं और एकमुश्त शेयर की तुलना में अशांत बाजारों में अधिक नकारात्मक संरक्षण।

त्रिशंकु परिवर्तनीयता कमियां भी आती हैं। रूपांतरण सुविधा के कारण, परिवर्तनीय एक ही परिपक्वता और क्रेडिट गुणवत्ता के बांड की तुलना में कम कूपन दरों का भुगतान करते हैं। Convertibles के निवेश प्रबंधक Calamos Investments इस अंतर को 300 से 400 आधार बिंदुओं पर रखते हैं, जो आज की कम ब्याज दर के वातावरण में काफी फैला हुआ है। और यदि जारीकर्ता का स्टॉक खराब प्रदर्शन करता है, तो निवेशक को कम भुगतान बांड के साथ छोड़ दिया जाएगा।