अस्थिरता सूचकांक: पढ़ना बाजार की धारणा

विकल्प एक्सचेंज के शिकागो बोर्ड (CBOE) बनाता है और पटरियों के रूप में एक सूचकांक पता अस्थिरता सूचकांक (वीआईएक्स) है, जो एस एंड पी 500 सूचकांक विकल्पों में से गर्भित अस्थिरता पर आधारित है।  यह लेख पता लगाएगा कि VIX का उपयोग एक विपरीत बाजार संकेतक के रूप में कैसे किया जाता है, VIX द्वारा संस्थागत भावना को कैसे मापा जा सकता है और क्यों VIX की समझ लंबे और छोटे पुट का पक्ष लेती है ।

चाबी छीन लेना

• अस्थिरता सूचकांक, या VIX, शेयर बाजार में अस्थिरता को मापता है।
• जब VIX कम होता है, तो अस्थिरता कम होती है। जब VIX उच्च होता है तो अस्थिरता अधिक होती है, जो आमतौर पर बाजार के भय के साथ होती है।
• VIX अधिक होने पर खरीदना और कम होने पर बेचना एक रणनीति है, लेकिन एक जिसे अन्य कारकों और संकेतकों के खिलाफ विचार करने की आवश्यकता है।

मापने बाजार मूवर्स

निवेशक इक्विटी बाजारों में 100 से अधिक वर्षों से बड़े बाजार के खिलाड़ियों और संस्थानों को मापने और उनका पालन करने का प्रयास कर रहे हैं। इन विशाल पाइपलाइनों से धन के प्रवाह के बाद निवेश की सफलता का एक अनिवार्य तत्व हो सकता है। परंपरागत रूप से, छोटे निवेशक यह देखते हैं कि संस्थान कहाँ जमा हो रहे हैं या शेयर बांट रहे हैं और वेक के सामने कूदने के लिए अपने छोटे पैमाने का उपयोग करने की कोशिश कर रहे हैं – VIX की निगरानी करना शेयर खरीदने और बेचने वाले संस्थानों के बारे में इतना नहीं है लेकिन क्या संस्थान हेज करने की कोशिश कर रहे हैं उनके विभागों।

यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि ये बड़े बाजार मूवर्स महासागर के लाइनरों की तरह हैं – दिशा बदलने के लिए उन्हें बहुत समय और पानी की आवश्यकता होती है। अगर संस्थानों को लगता है कि बाजार मंदी की ओर बढ़ रहा है, तो वे स्टॉक को जल्दी से उतार नहीं सकते। इसके बजाय, वे अपेक्षित नुकसान में से कुछ को ऑफसेट करने के लिए पुट कॉन्ट्रैक्ट कॉन्ट्रैक्ट खरीदते हैं और / या कॉल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट बेचते हैं।

VIX इन संस्थानों की निगरानी में मदद करता है क्योंकि यह आपूर्ति और माप के विकल्प के साथ-साथ पुट / कॉल अनुपात दोनों के रूप में कार्य करता है । एक विकल्प अनुबंध आंतरिक और बाह्य मूल्य से बना हो सकता है । आंतरिक मूल्य विकल्प स्टॉक में कितना स्टॉक इक्विटी योगदान देता है, जबकि बाह्य मूल्य स्टॉक इक्विटी की कीमत पर भुगतान की गई राशि है। बाह्य मूल्य में समय मूल्य जैसे कारक शामिल होते हैं, जो समाप्ति तक प्रीमियम का भुगतान किया जाता है, और निहित अस्थिरता, जो कि विकल्प के लिए आपूर्ति और मांग के आधार पर एक विकल्प प्रीमियम सूज या सिकुड़ जाता है, कितना है।

जैसा कि पहले कहा गया था, VIX S & P 500 इंडेक्स विकल्पों की निहित अस्थिरता है।ये विकल्प ऐसे उच्च हड़ताल की कीमतों का उपयोग करते हैं और प्रीमियम इतने महंगे हैं कि बहुत कम खुदरा निवेशक उनका उपयोग करने के लिए तैयार हैं।आम तौर पर, खुदरा विकल्प निवेशक एसपीडीआर एसएंडपी 500 ईटीएफ ट्रस्ट ( एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड है जो एसएंडपी 500 इंडेक्स को ट्रैक करता है।  यदि संस्थानों में मंदी है, तो वे संभावित रूप से पोर्टफोलियो बीमा के रूप में खरीद करते हैं।

VIX पुट की बढ़ी हुई मांग के परिणामस्वरूप उगता है, लेकिन यह भी सूज जाता है क्योंकि पुट ऑप्शन की मांग बढ़ने से निहित अस्थिरता बढ़ जाएगी। किसी भी उत्पाद की कमी के समय की तरह, कीमत अधिक हो जाएगी क्योंकि आपूर्ति में अत्यधिक आपूर्ति की मांग है।

मंत्र मैक्सिम्स

सबसे शुरुआती मंत्र निवेशकों में से एक VIX के संबंध में सीखता है “जब VIX अधिक होता है, तो खरीदने का समय होता है। VIX कम होने पर, नीचे देखें!”नीचे दिए गए आंकड़े विभिन्न सहायता और प्रतिरोध क्षेत्रों कीपहचान करने का प्रयास करते हैं जो पूरे VIX के इतिहास में मौजूद हैं, 1997 में इसके निर्माण के लिए वापस डेटिंग। ध्यान दें कि कैसे VIX ने अपने अस्तित्व में 19-बिंदु स्तर के निकट एक समर्थन क्षेत्र की स्थापना की और इसे वापस लौटा दिया। पिछले वर्षों में।समर्थन और प्रतिरोध क्षेत्रों का गठन समय के साथ हुआ है, यहां तक ​​कि 2003-2005 के ट्रेंडिंग मार्केट में भी।

जब VIX प्रतिरोध स्तर तक पहुंच जाता है, तो इसे उच्च माना जाता है और स्टॉक खरीदने के लिए एक संकेत है – विशेष रूप से वे जो S & P 500 को दर्शाते हैं। समर्थन उछाल बाजार के शीर्ष और S & P 500 में संभावित गिरावट की चेतावनी देते हैं।

शायद चित्रा 1 से चमकने के लिए सबसे महत्वपूर्ण tidbit अंतर्निहित अस्थिरता की लोचदार संपत्ति है।चार्ट के एक त्वरित विश्लेषण से पता चलता है कि VIX समय के बहुमत से लगभग 18-35 की सीमा के बीच उछलता है लेकिन इसमें आउटलेयर 10 जितना कम है और 85 जितना अधिक है। आम तौर पर बोलते हुए, VIX अंत में माध्य में बदल जाता है।इस विशेषता को समझना मददगार है- जिस तरह VIX के विपरीत प्रकृति विकल्प निवेशकों को बेहतर निर्णय लेने में मदद कर सकती है।2008-2009 के चरम मंदी के बाद भी, VIX अपनी सामान्य सीमा में वापस चला गया।

अनुकूलन विकल्प

यदि हम विकल्प निवेश के संदर्भ में पूर्वोक्त VIX मंत्र को देखें, तो हम देख सकते हैं कि इस समझ के लिए कौन से विकल्प रणनीतियाँ सबसे उपयुक्त हैं।

“अगर VIX अधिक है, तो खरीदने का समय है” हमें बताता है कि बाजार प्रतिभागी बहुत अधिक मंदी हैं और निहित अस्थिरता क्षमता तक पहुंच गई है। इसका मतलब है कि बाजार में तेजी आएगी और गर्भित अस्थिरता की संभावना कम हो जाएगी। इष्टतम विकल्प रणनीति डेल्टा सकारात्मक और वेगा नकारात्मक होना है; यानी, शॉर्ट पुट सबसे अच्छी रणनीति होगी। डेल्टा पॉजिटिव का सीधा सा मतलब है कि जैसे-जैसे स्टॉक की कीमतें बढ़ती हैं, वैसे-वैसे ऑप्शन प्राइस भी बढ़ता है, जबकि नेगेटिव वेज एक ऐसी स्थिति में तब्दील हो जाता है, जिसमें निहित अस्थिरता गिरने का फायदा मिलता है।

“जब VIX कम है, तो नीचे देखें!” हमें बताता है कि बाजार में गिरावट आने वाली है और अनुमान लगाया जा रहा है कि उतार-चढ़ाव तेज होने वाला है। जब निहित अस्थिरता बढ़ने की उम्मीद है, तो एक इष्टतम मंदी के विकल्प की रणनीति को नकारात्मक और वेगा सकारात्मक होना चाहिए (यानी, लंबे समय तक सबसे अच्छी रणनीति होगी)।

Decoupling के दौरान डेरिवेटिव

हालांकि यह दुर्लभ है, ऐसे समय होते हैं जब VIX और S & P 500 के बीच सामान्य संबंध बदल जाता है या “decouple” हो जाता है। चित्र 2 उसी समय S & P 500 और VIX चढ़ाई का उदाहरण दिखाता है। यह आम है जब संस्थाएं बाजार के अत्यधिक चिंतित होने के बारे में चिंतित हैं, जबकि अन्य निवेशक, विशेष रूप से खुदरा जनता, खरीदने या बेचने के उन्माद में हैं। इस “तर्कहीन विपुलता” में बहुत जल्दी या गलत समय पर हेजिंग संस्थान हो सकते हैं। जबकि संस्थान गलत हो सकते हैं, वे बहुत लंबे समय तक गलत नहीं होते हैं; इसलिए, एक डिकूपिंग को एक चेतावनी माना जाना चाहिए कि बाजार की प्रवृत्ति रिवर्स करने के लिए स्थापित हो रही है।

तल – रेखा

वीआईएक्स एक विरोधाभासी संकेतक है जो न केवल निवेशकों को प्रवृत्ति में सबसे ऊपर, नीचे और लुल्ल्स की तलाश में मदद करता है, बल्कि उन्हें बड़े बाजार के खिलाड़ियों की भावना का भी पता लगाने की अनुमति देता है। यह न केवल ट्रेंड में बदलाव की तैयारी के दौरान मददगार है, बल्कि यह भी कि जब निवेशक यह निर्धारित कर रहे हैं कि उनके पोर्टफोलियो के लिए कौन सा विकल्प हेजिंग रणनीति सबसे अच्छा है।