ब्याज केवल (IO) स्ट्रिप्स

क्या ब्याज केवल स्ट्रिप्स हैं?

कभी-कभी निवेश फर्म या डीलर ऋण दायित्व या दायित्वों का पूल, बंधक बांड, या अन्य बांड लेते हैं – और अपने मूल और ब्याज अंशों को अलग करने के बाद, उन्हें निवेशकों को अलग-अलग सुरक्षा उत्पादों के रूप में बेचते हैं, इस प्रकार एक स्ट्रिप बॉन्ड के रूप में जाना जाता है । एक ब्याज केवल पट्टी इन अलग-अलग प्रतिभूतियों में से एक है – वह हिस्सा जिसमें केवल मासिक भुगतान के ब्याज हिस्से होते हैं।

हालांकि ब्याज केवल स्ट्रिप्स को किसी भी ऋण-समर्थित सुरक्षा से बनाया जा सकता है जो आवधिक भुगतान उत्पन्न करता है, यह शब्द आमतौर पर बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) से जुड़ा होता है ।

चाबी छीन लेना

• केवल ब्याज (IO) स्ट्रिप्स एक वित्तीय उत्पाद है जो ऋण-समर्थित सुरक्षा के ब्याज और प्रमुख भुगतानों को अलग करके बनाया गया है। आईओ स्ट्रिप ब्याज धारा का प्रतिनिधित्व करता है।
• जबकि उन्हें किसी भी ऋण, बांड या ऋण पूल से बाहर बनाया जा सकता है, आईओ स्ट्रिप्स आमतौर पर बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीबीएस) से जुड़े होते हैं।
• ब्याज में निवेशक तभी स्ट्रिप बेनिफिट्स देता है जब ब्याज दरें बढ़ती हैं: उधारकर्ता ऐसे वातावरण में अपने बंधक को प्रीपे या पुनर्वित्त नहीं करते हैं, इसलिए आईओ स्ट्रिप से आय की धारा स्थिर रहती है।

कैसे ब्याज केवल स्ट्रिप्स काम करते हैं

ऋण दायित्व पर मूलधन और ब्याज को अलग करने की प्रक्रिया को स्ट्रिपिंग के रूप में जाना जाता है । एक बंधक-समर्थित सुरक्षा (एमबीएस) जो इस प्रक्रिया से गुजरती है – ब्याज और प्रमुख भुगतान धाराओं को अलग करते हुए – एमबीएस के रूप में जाना जाता है ।

छीनी गई सुरक्षा का दूसरा भाग – वह हिस्सा जो केवल ब्याज नहीं है – केवल प्रधान (पीओ) पट्टी के रूप में जाना जाता है । जो निवेशक केवल मूल स्ट्रिप्स खरीदते हैं, वे अंतर्निहित बंधक पूल से मासिक भुगतान का हिस्सा प्राप्त करते हैं जो ऋण के संतुलन पर लागू होता है।

चूंकि एमबीएस में अंतर्निहित परिसंपत्तियां बंधक हैं, ब्याज केवल एक बंधक के ब्याज भुगतान हिस्से की तरह पट्टी कार्य करता है। ब्याज बंधक के शुरुआती वर्षों में एक बंधक भुगतान का बड़ा हिस्सा है। बाद के वर्षों में, ब्याज-भुगतान का हिस्सा छोटा हो जाता है क्योंकि भुगतान का अधिक हिस्सा मूलधन में चला जाता है। उसी समय, निवेशकों को ब्याज-केवल स्ट्रिप्स से छोटे भुगतान मिलते हैं क्योंकि वे बंधक अवधि के अंत तक पहुंचते हैं।

ब्याज दर पर विचार

ब्याज दर पर्यावरण के एक विशेष दृष्टिकोण के साथ निवेशकों से अपील करने के लिए ब्याज केवल स्ट्रिप्स बनाया गया था। सभी ऋण दायित्वों ब्याज दर के वातावरण में परिवर्तन के प्रति संवेदनशील हैं लेकिन बंधक विशेष रूप से संवेदनशील हैं। जब ब्याज दरें घटती हैं, तो उधारकर्ताओं के पास वर्तमान, कम ब्याज दर पर अपने बंधक को पुनर्वित्त करने के लिए दोनों विकल्प (और एक प्रोत्साहन) होते हैं। यह उन निवेशकों के लिए पूर्व भुगतान जोखिम की ओर ले जाता है जो ब्याज के धारक हैं जो केवल एक छीन एमबीएस के स्ट्रिप्स हैं। यदि पूर्व-भुगतान होता था, तो निवेशक भविष्य के ब्याज भुगतान को रोक देते थे और मूलधन की वापसी से कुछ भी प्राप्त नहीं करते थे।

हालांकि, जब अंतर्निहित ऋण पर पूर्व भुगतान दर कम है और ब्याज दरें बढ़ रही हैं, तो जो निवेशक ब्याज के धारक हैं केवल स्ट्रिप्स लाभ की स्थिति में हैं, क्योंकि उन्हें लगता है कि उनके पास सबसे अच्छा सौदा उपलब्ध है, इस तरह की ब्याज दर का माहौल उधारकर्ताओं को प्रोत्साहित करता है। अपने वर्तमान बंधक पर लटकने के लिए।

एक पूर्ण एमबीएस या एक बॉन्ड के साथ, धारक आमतौर पर निवेश के जीवन पर योजना के अनुसार भुगतान करना चाहता है। हालांकि, एक छीन हुआ उत्पाद उस सुरक्षा के हिस्से के आधार पर अंतर्निहित ऋण के प्रदर्शन के बारे में विभिन्न इच्छाओं का परिचय देता है जो निवेशक रखता है।

जबकि ब्याज केवल पट्टी धारक बढ़ती दरों और कोई पूर्व भुगतान नहीं देखना चाहते हैं, प्रिंसिपल केवल पट्टी धारक पूर्व भुगतान कार्यों और कम ब्याज दरों का स्वागत करते हैं जो उधारकर्ताओं को पुनर्वित्त करने का संकेत देते हैं। अभ्यास में, निवेशकों को आम तौर पर ब्याज या मूलधन केवल स्ट्रिप्स, लेकिन निर्माण जोत एक ओर एक पूर्वाग्रह या नकारात्मक पक्ष यह पूरी तरह से बाहर निकले बिना अन्य है पर एक द्विआधारी खेलने नहीं बनाते हैं unhedged ।

विशेष ध्यान

वित्तीय मूल्यांकन में धारीदार भुगतान की भूमिका

वॉल स्ट्रीट डीलरों जैसे वित्तीय इंजीनियरों, अक्सर मध्यस्थता लाभ कमाने के प्रयास में पट्टी और पुनर्गठन बांड भुगतान। उदाहरण के लिए, सिंथेटिक ज़ीरो-कूपन बॉन्ड बनाने के लिए कई बॉन्ड के आवधिक भुगतान को छीन लिया जा सकता है । शून्य-कूपन ट्रेजरी स्ट्रिप्स कई वित्तीय गणना और बॉन्ड वैल्यूएशन में एक महत्वपूर्ण बिल्डिंग ब्लॉक हैं। शून्य-कूपन या स्पॉट-रेट ट्रेजरी उपज वक्र का उपयोग विकल्प-समायोजित प्रसार (OAS) गणना और एम्बेडेड विकल्पों के साथ बांड के अन्य मूल्यांकन के लिए किया जाता है।

इसके अलावा, एक ब्याज पट्टी को अन्य सिंथेटिक उत्पादों में फिर से विभाजित किया जा सकता है। उदाहरण के लिए, ब्याज को केवल बड़े संपार्श्विक बंधक दायित्व (CMO), परिसंपत्ति-समर्थित सुरक्षा (ABS) या संपार्श्विक ऋण दायित्व (CDO) संरचना के एक हिस्से को बनाने या बनाने के लिए रखा जा सकता है ।