लीवरेज्ड बायआउट परिदृश्यों को समझना
लीवरेज्ड बायआउट्स (LBOs) में शायद अच्छे से ज्यादा खराब प्रचार था क्योंकि वे प्रेस के लिए शानदार कहानियां बनाते हैं। हालांकि, सभी एलबीओ को शिकारी नहीं माना जाता है। वे सकारात्मक और नकारात्मक दोनों प्रभाव डाल सकते हैं, यह इस बात पर निर्भर करता है कि आप किस सौदे के पक्ष में हैं।
एक कंपनी को खरीदने के लिए उत्तोलन के उपयोग के लिए एक लीवरेज्ड बायआउट एक सामान्य शब्द है । खरीदार वर्तमान प्रबंधन, कर्मचारी या निजी इक्विटी फर्म हो सकता है। उन परिदृश्यों की जांच करना महत्वपूर्ण है जो LBO को उनके संभावित प्रभावों को समझने के लिए ड्राइव करते हैं। यहाँ, हम चार उदाहरण देखते हैं: रीपैकेजिंग प्लान, स्प्लिट-अप, पोर्टफोलियो प्लान और सेवियर प्लान।
चाबी छीन लेना
- लीवरेज्ड बायआउट तब होता है जब लीवरेज के उपयोग के माध्यम से एक कंपनी खरीदी जाती है।
- चार मुख्य लीवरेज्ड बायआउट परिदृश्य हैं: रीपैकेजिंग प्लान, स्प्लिट-अप, पोर्टफोलियो प्लान और सेवियर प्लान।
- रीपैकेजिंग योजना में लीवरेज्ड लोन के माध्यम से एक सार्वजनिक कंपनी को खरीदना, उसे निजी बनाना, उसे रीपैकेजिंग करना, फिर आरंभिक सार्वजनिक निर्गम (आईपीओ) के माध्यम से अपने शेयर बेचना शामिल है।
- बंटवारे में एक कंपनी को खरीदना और फिर अधिग्रहण कंपनी के समग्र विघटन के लिए अपनी अलग-अलग इकाइयों को बेचना शामिल है।
- पोर्टफोलियो योजना नई कंपनी की आशाओं के साथ एक प्रतिस्पर्धा हासिल करने की कोशिश करती है जो तालमेल के माध्यम से दोनों से बेहतर है।
- उद्धारकर्ता योजना अपने प्रबंधन और कर्मचारियों द्वारा एक असफल कंपनी की खरीद है।
रीपैकेजिंग योजना
पैकेजिंग योजना आम तौर पर एक निजी इक्विटी का उपयोग कर कंपनी शामिल है का लाभ उठाया ऋण बाहर से एक वर्तमान में सार्वजनिक कंपनी ने अपने बकाया स्टॉक के सभी खरीद कर निजी लेने के लिए। खरीदने वाली फर्म का लक्ष्य कंपनी को फिर से पाना है और इसे शुरुआती सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) में बाजार में वापस करना है ।
अधिग्रहण करने वाली फर्म आमतौर पर शेयरधारकों की नजर से बचने के लिए कंपनी को कुछ वर्षों के लिए रखती है। यह अधिग्रहण करने वाली कंपनी को बंद दरवाजों के पीछे अधिग्रहित कंपनी को वापस करने के लिए समायोजन करने की अनुमति देता है। फिर, यह कुछ धूमधाम के साथ आईपीओ के रूप में बाजार में वापस आने वाली कंपनी की पेशकश करता है। जब यह बड़े पैमाने पर किया जाता है, तो निजी फर्म विभिन्न उद्योगों के बीच अपने जोखिम को विविधता लाने के प्रयास में कई कंपनियों को एक बार में खरीदते हैं ।
निजी इक्विटी फ़र्म आमतौर पर लीवरेज्ड बायआउट को लागू करते समय किसी कंपनी के खरीद मूल्य का 70% से 80% तक उधार लेते हैं। शेष अपनी स्वयं की इक्विटी के माध्यम से वित्त पोषित है।
जो इस तरह के सौदे से लाभान्वित होने के लिए खड़े होते हैं, वे मूल शेयरधारक हैं (यदि ऑफ़र की कीमत बाजार मूल्य से अधिक है), कंपनी के कर्मचारी (यदि सौदा कंपनी को विफलता से बचाता है), और निजी इक्विटी फर्म जो शुल्क उत्पन्न करती है जिस दिन बायआउट प्रक्रिया शुरू होती है और स्टॉक का एक हिस्सा रखती है जब तक कि वह फिर से सार्वजनिक न हो जाए। दुर्भाग्य से, अगर कंपनी में कोई बड़ा बदलाव नहीं किया गया है, तो यह एक शून्य-राशि का खेल हो सकता है, और नए शेयरधारकों को वही वित्तीय मिलता है जो कंपनी के पुराने संस्करण में था।
स्प्लिट-अप
विभाजन-अप “कट और रन।” बहुत से हिंसक माना जाता है और, कई नामों से भी जाना जाता सहित “स्लेश और जला” और इस योजना में अंतर्निहित आधार यह है कि कंपनी, जैसा कि वह खड़ा है, टूटने पर या इसके भागों के साथ अलग से मूल्यवान होने के लायक है।
यह परिदृश्य कई वर्षों में अपेक्षाकृत असंबंधित उद्योगों में विभिन्न व्यवसायों का अधिग्रहण करने वाले समूह के साथ काफी आम है । खरीदार को बाहरी व्यक्ति माना जाता है और आक्रामक रणनीति का उपयोग कर सकता है। अक्सर इस परिदृश्य में, कंपनी इसे खरीदने के बाद अधिग्रहित कंपनी को नष्ट कर देती है और अपने हिस्से को उच्चतम बोली लगाने वाले को बेच देती है । इन सौदों में आम तौर पर पुनर्गठन प्रक्रिया के हिस्से के रूप में बड़े पैमाने पर छंटनी शामिल है।
ऐसा लग सकता है कि इक्विटी फर्म इस प्रकार के सौदे से लाभ पाने वाली एकमात्र पार्टी है। हालांकि, कंपनी के जो टुकड़े बेचे जाते हैं, वे अपने आप ही बढ़ने की क्षमता रखते हैं और कॉर्पोरेट संरचना की श्रृंखलाओं से पहले भी दागदार हो सकते हैं।
पोर्टफोलियो योजना
पोर्टफोलियो योजना में खरीदार, प्रबंधन और कर्मचारियों सहित सभी प्रतिभागियों को लाभान्वित करने की क्षमता है। इस विधि का दूसरा नाम लीवरेज्ड बिल्ड-अप है, और यह अवधारणा प्रकृति में रक्षात्मक और आक्रामक दोनों है।
एक प्रतिस्पर्धी बाजार में, एक कंपनी अपने किसी एक प्रतियोगी (या किसी भी कंपनी जहां वह अधिग्रहण से तालमेल हासिल कर सकती है) का अधिग्रहण करने के लिए लीवरेज का उपयोग कर सकती है । यह योजना जोखिम भरी है: कंपनी को यह सुनिश्चित करने की आवश्यकता है कि उसकी निवेशित पूंजी पर रिटर्न अधिग्रहण करने की उसकी लागत से अधिक हो, या योजना बैकफायर कर सकती है। यदि सफल होता है, तो शेयरधारकों को उनके स्टॉक पर अच्छी कीमत मिल सकती है, वर्तमान प्रबंधन को बनाए रखा जा सकता है, और कंपनी अपने नए, बड़े रूप में समृद्ध हो सकती है।
उद्धारकर्ता योजना
रक्षक योजना अक्सर अच्छे इरादों के साथ तैयार की गई है, लेकिन अक्सर बहुत देर हो चुकी आता है। इस परिदृश्य में आमतौर पर एक योजना शामिल होती है जिसमें एक असफल कंपनी को बचाने के लिए प्रबंधन और कर्मचारियों से पैसा उधार लिया जाता है। शब्द “कर्मचारी-स्वामित्व” अक्सर इन सौदों में से एक के बाद से दिमाग में आता है।
जबकि अवधारणा सराहनीय है, यदि एक ही प्रबंधन टीम और रणनीति जगह पर रहे तो सफलता की संभावना कम है। एक और जोखिम यह है कि कंपनी उच्च उधार लेने की लागतों को ऑफसेट करने और निवेश पर वापसी देखने के लिए जल्दी से उधार दिए गए पैसे का भुगतान करने में सक्षम नहीं हो सकती है। दूसरी ओर, अगर कंपनी खरीद के बाद घूमती है, तो सभी को लाभ होता है।
तल – रेखा
जबकि एलबीओ के ऐसे रूप हैं जो बड़े पैमाने पर छंटनी और परिसंपत्ति बेचने के लिए नेतृत्व करते हैं, कुछ एलबीओ एक कंपनी को लीवरेज अधिग्रहण के माध्यम से बचाने के लिए दीर्घकालिक योजना का हिस्सा हो सकते हैं। इसके बावजूद कि उन्हें क्या कहा जाता है या उन्हें कैसे चित्रित किया जाता है, वे हमेशा एक अर्थव्यवस्था का हिस्सा रहेंगे जब तक कि कंपनियां, संभावित खरीदार और उधार देने के लिए पैसे नहीं हैं।