लुक-थ्रू कमाई
लुक-थ्रू कमाई क्या है?
लुक-थ्रू कमाई कंपनी की वर्तमान अवधि की कमाई को लेती है (जैसा कि त्रैमासिक या वार्षिक रिपोर्ट में बताया गया है) और लंबे समय में अपेक्षित कमाई के सभी स्रोतों को जोड़ दें। लुक-थ्रू कमाई जरूरी नहीं कि एक मात्रा हो; इसके बजाय, लुक-थ्रू कमाई इस अवधारणा पर आधारित है कि एक फर्म का मूल्य अंततः इस बात से निर्धारित होता है कि फर्म द्वारा अधिक कमाई करने के लिए भविष्य के वर्षों में कमाई कैसे बरकरार रखी जाती है।
शब्द “लुक-थ्रू अर्निंग” का श्रेय वॉरेन बफेट को दिया जाता है, जो कंपनियों के आंतरिक मूल्यों को निर्धारित करने में लेखांकन नियमों की सीमाओं को दूर करने के लिए इस अवधारणा को प्राथमिकता देते हैं। बफ़ेट एक फर्म की दीर्घकालिक आय-उत्पादन क्षमता में अधिक रुचि रखते हैं और अपने वित्तीय वक्तव्यों में वार्षिक रिपोर्ट संख्याओं में कम है।
चाबी छीन लेना
- वारेन बफे ने लुक-थ्रू कमाई की अवधारणा को बैलेंस शीट पर लेखांकन सीमाओं के रूप में व्यवहार करने के तरीके के रूप में गढ़ा।
- निवेशकों द्वारा दी गई कमाई में निवेशकों के लिए भुगतान की गई धनराशि और कंपनी द्वारा पुनर्निवेशित धन शामिल हैं।
- बफेट के अनुसार, लुक-थ्रू कमाई एक फर्म के वार्षिक लाभ का अधिक यथार्थवादी चित्रण है और इसलिए निवेशकों को इसके वास्तविक मूल्य की बेहतर तस्वीर प्रदान करता है।
लुक-थ्रू कमाई को समझना
वॉरेन बफेट ने अपनी पुस्तिका “एन ओनर मैनुअल,” में लुक-थ्रू कमाई की अपनी अवधारणा को समझाया, जो मूल रूप से 1996 में बर्कशायर हैथवे इंक क्लास ए और क्लास बी के शेयरधारकों को वितरित किया गया था । बुकलेट का उद्देश्य बर्कशायर के संचालन के व्यापक सिद्धांतों को स्पष्ट करना था। बुकलेट में, बफेट ने 13 “मालिक-संबंधित व्यावसायिक सिद्धांतों” को रखा। बफ़ेट ने निम्नलिखित मार्ग में स्पष्ट रूप से कमाई की अवधारणा को स्पष्ट किया है, जो “सिद्धांत संख्या 6.” के रूप में प्रकट होता है।
” हम नियमित रूप से ‘लुक-थ्रू’ कमाई (हालांकि, विशेष और गैर-कारण कारणों के लिए, हम कभी-कभी उन्हें छोड़ देते हैं) की रिपोर्ट करके पारंपरिक लेखांकन की कमियों को दूर करने का प्रयास करते हैं। लुक-थ्रू नंबरों में बर्कशायर की खुद की रिपोर्ट की गई परिचालन आय और प्लस बर्कशायर शामिल हैं। पारंपरिक लेखांकन के तहत बर्कशायर के आंकड़ों में शामिल नहीं की गई हमारे प्रमुख निवेशों की अघोषित आय का हिस्सा…
हमने समय के साथ पाया है कि कुल मिलाकर हमारे निवेशकों की अघोषित आय, बर्कशायर के लिए पूरी तरह से फायदेमंद रही है, जैसे कि वे हमें वितरित किए गए थे (और इसलिए हम आधिकारिक तौर पर रिपोर्ट में अर्जित आय में शामिल किए गए थे)। यह सुखद परिणाम हुआ है क्योंकि हमारे अधिकांश निवेश वास्तव में उत्कृष्ट व्यवसायों में लगे हुए हैं जो कि वृद्धिशील पूंजी को बड़े लाभ में डाल सकते हैं, या तो इसे अपने व्यवसायों में काम करने के लिए या अपने शेयरों को पुनर्खरीद करके। जाहिर है, हमारे द्वारा किए गए हर पूंजीगत फैसले ने हमें शेयरधारकों के रूप में लाभ नहीं पहुंचाया है, लेकिन कुल मिलाकर हमने उनके द्वारा बनाए गए प्रत्येक डॉलर के लिए एक डॉलर के मूल्य से कहीं अधिक प्राप्त किया है। इसके फलस्वरूप हम लुक-थ्रू कमाई को वास्तविक रूप से मानते हैं, जो हमारे वार्षिक लाभ को संचालन से प्राप्त करता है। “
विशेष ध्यान
बफेट का मानना है कि बर्कशायर हैथवे इंक का आंतरिक मूल्य लगभग उसी दर से बढ़ा है, जब अतीत में इसकी लुक-थ्रू कमाई हुई थी और भविष्य में भी ऐसा होता रहेगा। इसके अलावा, उनका मानना है कि यह सिद्धांत किसी भी कंपनी पर लागू होता है। यह विचार है कि सभी कॉर्पोरेट लाभ शेयरधारकों को लाभान्वित करते हैं, चाहे उन्हें नकद लाभांश के रूप में भुगतान किया जाए या कंपनी में वापस निवेश किया जाए। यदि कोई निवेशक केवल अपने शेयरों से अपने रिटर्न के रूप में प्राप्त लाभांश का संबंध रखता है, तो वह ज्यादातर फंडों और स्टॉक मूल्य की अनदेखी करेगा – जो उसके लाभ के लिए जमा हो रहा था।
लुक-थ्रू कमाई अवधारणा, बफेट ने कहा है, निवेशकों को दीर्घकालिक के लिए शेयरों का मूल्यांकन करने के लिए मजबूर करता है। “हम सक्रिय होने पर खर्राटे लेते समय अधिक पैसा कमाते रहते हैं,” उन्होंने 1996 में निवेशकों को समझाया। “हमारी नज़रें कमाई वर्षों में एक अच्छी क्लिप में बढ़ी हैं, और हमारे स्टॉक की कीमत इसी तरह बढ़ी है। अगर कमाई में वे लाभ नहीं होते, तो बर्कशायर के मूल्य में बहुत वृद्धि होती। ”