मुद्रा बाज़ार निधि

मनी मार्केट फंड क्या है?

मनी मार्केट फंड एक तरह का म्यूचुअल फंड है जो अत्यधिक तरल, निकट अवधि के उपकरणों में निवेश करता है। इन उपकरणों में नकद, नकद समकक्ष प्रतिभूतियां और उच्च-क्रेडिट-रेटिंग, अल्पकालिक परिपक्वता के साथ ऋण-आधारित प्रतिभूतियां (जैसे यूएस ट्रेजरी) शामिल हैं। मनी मार्केट फंड का उद्देश्य निवेशकों को बहुत कम स्तर के जोखिम के साथ उच्च तरलता की पेशकश करना है। मनी मार्केट फंड्स को मनी मार्केट म्यूचुअल फंड भी कहा जाता है।

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18 मार्च, 2020 को फेडरल रिजर्व ने मनी मार्केट म्यूचुअल फंड लिक्विडिटी फैसिलिटी (MMLF) की घोषणा की । यह एक ऋण देने वाला कार्यक्रम है जो बैंकों को पैसा उधार देता है ताकि वे COVID-19 संकट के दौरान उन निधियों की तरलता सुनिश्चित करने के लिए मुद्रा बाजार के फंडों से संपत्ति खरीद सकें।

जबकि वे नाम में समान लगते हैं, एक मनी मार्केट फंड मनी मार्केट अकाउंट (MMA) के समान नहीं है । मनी मार्केट फंड एक निवेश है जो एक निवेश फंड कंपनी द्वारा प्रायोजित होता है। इसलिए, यह मूलधन की कोई गारंटी नहीं देता है। एक मुद्रा बाजार खाता एक प्रकार का ब्याज-अर्जित बचत खाता है। मुद्रा बाजार खाते वित्तीय संस्थानों द्वारा पेश किए जाते हैं। वे संघीय जमा बीमा निगम (FDIC) द्वारा बीमाकृत हैं , और उनके पास आम तौर पर सीमित लेनदेन विशेषाधिकार हैं।

चाबी छीन लेना

• मनी मार्केट फंड एक प्रकार का म्यूचुअल फंड है जो उच्च-गुणवत्ता, अल्पकालिक ऋण उपकरणों, नकद और नकद समकक्षों में निवेश करता है।
• यद्यपि नकदी के रूप में काफी सुरक्षित नहीं है, लेकिन मुद्रा बाजार के फंडों को निवेश स्पेक्ट्रम पर बेहद कम जोखिम माना जाता है।
• एक मनी मार्केट फंड आय (कर योग्य या कर-मुक्त, उसके पोर्टफोलियो पर निर्भर करता है) उत्पन्न करता है, लेकिन थोड़ी पूंजी की प्रशंसा।
• मनी मार्केट फंड का उपयोग अस्थायी रूप से कहीं और निवेश करने या प्रत्याशित नकदी परिव्यय बनाने से पहले अस्थायी रूप से पैसा पार्क करने के लिए किया जाना चाहिए; वे दीर्घकालिक निवेश के रूप में उपयुक्त नहीं हैं।

मनी मार्केट फंड कैसे काम करता है

मनी मार्केट फंड एक सामान्य म्यूचुअल फंड की तरह काम करता है। वे निवेशकों को रिडीमेबल यूनिट्स या शेयर जारी करते हैं, और उन्हें वित्तीय नियामकों (उदाहरण के लिए, अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी)) द्वारा निर्धारित दिशानिर्देशों का पालन करना अनिवार्य होता है ।

मनी मार्केट फंड निम्नलिखित प्रकार के ऋण आधारित वित्तीय साधनों में निवेश कर सकता है:

• एक वाणिज्यिक बैंक द्वारा गारंटीकृत बैंकरों की स्वीकृति (BA) -शो-अवधि ऋण
•  अल्पकालिक परिपक्वता के साथ जमा प्रमाणपत्र (सीडी) -बैंक-जारी बचत प्रमाण पत्र
• वाणिज्यिक पत्र -अल्पकालिक कॉर्पोरेट ऋण
• पुनर्खरीद समझौते (रेपो) -शासकीय सरकारी प्रतिभूतियां
• अमेरिकी खजाना – अल्पकालिक सरकारी ऋण मुद्दे

इन उपकरणों से रिटर्न लागू बाजार ब्याज दरों पर निर्भर करता है, और इसलिए, मुद्रा बाजार फंड से कुल रिटर्न भी ब्याज दरों पर निर्भर है।

मनी मार्केट फंड के प्रकार

मनी मार्केट फंड को विभिन्न प्रकारों में वर्गीकृत किया जाता है जो निवेशित परिसंपत्तियों के वर्ग, परिपक्वता अवधि और अन्य विशेषताओं के आधार पर होते हैं।

प्रधान धन कोष

प्राइम मनी फंड फ्लोटिंग-रेट ऋण और गैर-ट्रेजरी परिसंपत्तियों के वाणिज्यिक पेपर में निवेश करता है, जैसे कि निगमों, अमेरिकी सरकारी एजेंसियों और सरकार द्वारा प्रायोजित उद्यमों (जीएसई) द्वारा जारी किए गए।

सरकारी धन कोष

एक सरकारी धन कोष अपनी कुल संपत्ति का कम से कम 99.5% नकदी, सरकारी प्रतिभूतियों और पुनर्खरीद समझौतों पर निवेश करता है जो पूरी तरह से नकदी या सरकारी प्रतिभूतियों द्वारा संपार्श्विक होते हैं।

ट्रेजरी फंड

ट्रेजरी फंड मानक अमेरिकी ट्रेजरी-जारी ऋण प्रतिभूतियों, जैसे ट्रेजरी बिल, ट्रेजरी बांड और ट्रेजरी नोट में निवेश करता है।

कर-छूट राशि

एक कर-मुक्त मुद्रा कोष कमाई प्रदान करता है जो यूएस फेडरल आयकर से मुक्त हैं। इसमें निवेश करने वाली सटीक प्रतिभूतियों के आधार पर, कर-मुक्त मुद्रा कोष को राज्य आय कर से छूट भी मिल सकती है। नगरपालिका बांड और अन्य ऋण प्रतिभूतियां मुख्य रूप से इस प्रकार के मुद्रा बाजार फंड का गठन करती हैं।

कुछ मनी मार्केट फंड्स को उच्च न्यूनतम निवेश राशि (अक्सर $ 1 मिलियन) के साथ संस्थागत धन को आकर्षित करने के लिए लक्षित किया जाता है। फिर भी, अन्य मनी मार्केट फंड रिटेल मनी फंड हैं और व्यक्तिगत निवेशकों के लिए उनके छोटे से न्यूनतम धन के परिणामस्वरूप सुलभ हैं।

विशेष ध्यान

शुद्ध संपत्ति मान (NAV) मानक

एक मानक म्यूचुअल फंड की सभी विशेषताएं एक महत्वपूर्ण अंतर के साथ मुद्रा बाजार निधि पर लागू होती हैं। मनी मार्केट फंड का लक्ष्य  $ 1 प्रति शेयर का शुद्ध संपत्ति मूल्य (NAV) बनाए रखना है  । पोर्टफोलियो होल्डिंग्स पर ब्याज के माध्यम से उत्पन्न होने वाली कोई भी अतिरिक्त आय निवेशकों को लाभांश भुगतान के रूप में वितरित की जाती है। निवेशक निवेश फंड कंपनियों, ब्रोकरेज फर्मों और बैंकों के माध्यम से मनी मार्केट फंड के शेयरों को खरीद या भुना सकते हैं।

मनी मार्केट फंडों की लोकप्रियता का एक प्रमुख कारण उनका $ 1 NAV का रखरखाव है। यह आवश्यकता फंड प्रबंधकों को निवेशकों के लिए नियमित भुगतान करने के लिए मजबूर करती है, उनके लिए आय का एक नियमित प्रवाह प्रदान करती है। यह आसान गणना और निवल लाभ पर नज़र रखने के लिए फंड उत्पन्न करता है।

बक को तोड़ना

कभी-कभी, मनी मार्केट फंड $ 1 NAV से नीचे गिर सकता है। यह एक ऐसी स्थिति बनाता है जिसे कभी-कभी बोलचाल की भाषा में “हिरन को तोड़ने” के साथ संदर्भित किया जाता है। जब यह स्थिति होती है, तो इसे मुद्रा बाजारों में अस्थायी मूल्य में उतार-चढ़ाव के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है। हालांकि, अगर यह बनी रहती है, तो हालत एक पल के लिए हो सकती है जब मुद्रा बाजार फंड की निवेश आय उसके परिचालन खर्च या निवेश के नुकसान से अधिक हो जाती है।

उदाहरण के लिए, यदि फंड ने उपकरणों को खरीदने में अतिरिक्त उत्तोलन का उपयोग किया है – या समग्र ब्याज दर शून्य के करीब बहुत कम स्तर तक गिर गई है – और फंड ने हिरन को तोड़ दिया, तो इन परिदृश्यों में से एक ऐसी स्थिति पैदा कर सकता है जहां फंड मोचन अनुरोधों को पूरा नहीं कर सकता है। यदि ऐसा होता है, तो नियामक फंड के परिसमापन में कूद सकते हैं और बाध्य हो सकते हैं। हालांकि, हिरन को तोड़ने के उदाहरण बहुत कम हैं।

1994 में, हिरन को तोड़ने की पहली घटना हुई।सामुदायिक बैंकरों अमेरिकी सरकार मनी मार्केट फंड प्रति शेयर $ 0.96 पर तरल हो गया था।  यह बड़े नुकसान का नतीजा था कि डेरिवेटिव में भारी निवेश की अवधि के बाद यह फंड हुआ।

2008 में, लेहमैन ब्रदर्स के दिवालियापन के बाद, आदरणीय रिजर्व प्राइमरी फंड ने भी हिरन को तोड़ दिया।फंड ने लाखों लेमन ब्रदर्स के ऋण दायित्वों को रखा, और इसके निवेशकों द्वारा घबराहट से छुटकारा पाने के कारण इसका एनएवी प्रति शेयर 0.97 डॉलर तक गिर गया।  पैसे की खींचतान के कारण रिज़र्व प्राइमरी फंड तरल हो गया। इस घटना ने पूरे मनी मार्केट में तबाही मचा दी।

इसे फिर से होने से रोकने के लिए, 2010 में – 2008 के वित्तीय संकट के बाद – एसईसी ने मनी मार्केट फंड का बेहतर प्रबंधन करने के लिए नए नियम जारी किए। इन नियमों का उद्देश्य पोर्टफोलियो होल्डिंग्स पर सख्त प्रतिबंध लगाकर और अधिक स्थिरता और लचीलापन प्रदान करना था।

मनी मार्केट फंड का विनियमन

यूएस में, मनी मार्केट फंड SEC के दायरे में हैं। यह नियामक निकाय एक मुद्रा बाजार निधि में विशेषताओं, परिपक्वता और स्वीकार्य निवेश की विविधता के लिए आवश्यक दिशानिर्देशों को परिभाषित करता है।

प्रावधानों के तहत, एक धन निधि मुख्य रूप से शीर्ष-रेटेड ऋण उपकरणों में निवेश करता है, और उनकी परिपक्वता अवधि 13 महीने से कम होनी चाहिए।  मनी मार्केट फंड पोर्टफोलियोके लिए 60 दिनों या उससे कम की भारित औसत परिपक्वता (WAM) अवधिको बनाए रखना आवश्यक है।WAM की इस आवश्यकता का अर्थ है कि फंड पोर्टफोलियो में उनके वजन के अनुपात में निवेश किए गए सभी निवेशित उपकरणों की औसत परिपक्वता अवधि- 60 दिनों से अधिक नहीं होनी चाहिए।  यह परिपक्वता सीमा यह सुनिश्चित करने के लिए की जाती है कि केवल अत्यधिक तरल उपकरण निवेश के लिए अर्हता प्राप्त करते हैं, और निवेशक के पैसे को लंबी-परिपक्वता वाले उपकरणों में बंद नहीं किया जाता है जो तरलता से शादी कर सकते हैं।

मनी मार्केट फंड को किसी एक जारीकर्ता (जारीकर्ता-विशिष्ट जोखिम से बचने के लिए) में 5% से अधिक निवेश करने की अनुमति नहीं है।  हालांकि, सरकार द्वारा जारी प्रतिभूतियां और पुनर्खरीद समझौते इस नियम का अपवाद प्रदान करते हैं।

मनी मार्केट फंड्स के फायदे और नुकसान

मनी मार्केट फंड्स इसी तरह के निवेश विकल्पों के खिलाफ प्रतिस्पर्धा करते हैं, जैसे कि बैंक मनी मार्केट अकाउंट, अल्ट्राशॉर्ट बॉन्ड फंड, और बढ़ाया हुआ कैश फंड। ये निवेश विकल्प विभिन्न प्रकार की संपत्ति में निवेश कर सकते हैं, साथ ही उच्च रिटर्न के लिए लक्ष्य कर सकते हैं।

मनी मार्केट फंड का प्राथमिक उद्देश्य निवेशकों को सुरक्षित और अत्यधिक तरल, नकद-समतुल्य, ऋण-आधारित परिसंपत्तियों में निवेश करने के लिए सुरक्षित निवेश प्रदान करना है। म्यूचुअल-फंड जैसे निवेश के दायरे में, मनी मार्केट फंड को कम जोखिम, कम रिटर्न वाले निवेश के रूप में जाना जाता है।

कई निवेशक शॉर्ट-टर्म के लिए इस तरह के फंड में पर्याप्त मात्रा में कैश पार्क करना पसंद करते हैं। हालांकि, सेवानिवृत्ति की योजना की तरह, मनी मार्केट फंड दीर्घकालिक निवेश लक्ष्यों के लिए उपयुक्त नहीं हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि वे बहुत अधिक पूंजी की सराहना नहीं करते हैं ।

मनी मार्केट फंड निवेशकों के लिए आकर्षक होते हैं क्योंकि वे बिना किसी भार के आते हैं – कोई प्रवेश शुल्क या निकास शुल्क नहीं। कई फंड निवेशकों को नगरपालिका की प्रतिभूतियों में निवेश करके कर-लाभान्वित लाभ प्रदान करते हैं जो कि संघीय कर स्तर पर (और राज्य स्तर पर कुछ उदाहरणों में भी कर-मुक्त हैं)।

पेशेवरों

• बहुत कम जोखिम

• अत्यधिक तरल

• बैंक खातों की तुलना में बेहतर रिटर्न

विपक्ष

• एफडीआईसी-बीमित नहीं

• कोई पूंजी की सराहना नहीं

• ब्याज दर में उतार-चढ़ाव, मौद्रिक नीति के प्रति संवेदनशील

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि एफडीआईसी के फेडरल डिपॉजिट इंश्योरेंस द्वारा मनी मार्केट फंड को कवर नहीं किया जाता है, जबकि मनी मार्केट डिपॉजिट अकाउंट, ऑनलाइन बचत खाते और डिपॉजिट के सर्टिफिकेट इस तरह के इंश्योरेंस से कवर होते हैं। अन्य निवेश प्रतिभूतियों की तरह, मनी मार्केट फंड्स को 1940 के निवेश कंपनी अधिनियम के तहत विनियमित किया जाता है ।

एक सक्रिय निवेशक जिनके पास समय और ज्ञान के लिए सबसे अच्छा संभव अल्पकालिक ऋण साधनों के लिए शिकार करना है – जोखिम के अपने पसंदीदा स्तरों पर सर्वोत्तम संभव ब्याज दरों की पेशकश करना – विभिन्न उपलब्ध साधनों में अपने दम पर निवेश करना पसंद कर सकते हैं। दूसरी ओर, कम-समझदार निवेशक धन प्रबंधन कार्य को निधि संचालकों को सौंपकर मुद्रा बाजार निधि मार्ग लेना पसंद कर सकते हैं।

फंड शेयरधारक आमतौर पर किसी भी समय अपना पैसा निकाल सकते हैं, लेकिन एक निश्चित अवधि के भीतर वे जितनी बार भी निकाल सकते हैं, उसकी सीमा होती है।

मनी मार्केट फंड्स का इतिहास

यूएस में 1970 के दशक के प्रारंभ में मनी मार्केट फंड डिजाइन और लॉन्च किए गए थे, उन्होंने तेजी से लोकप्रियता हासिल की क्योंकि वे निवेशकों के लिए प्रतिभूतियों का एक पूल खरीदने का एक आसान तरीका था, जो सामान्य रूप से एक मानक ब्याज-असर वाले बैंक से उपलब्ध लोगों की तुलना में बेहतर रिटर्न की पेशकश करता था। लेखा।

वाणिज्यिक पत्र कई मनी मार्केट फंडों का एक सामान्य घटक बन गया है। पहले, मनी मार्केट फंड्स में केवल सरकारी बॉन्ड होते थे । हालांकि, केवल सरकारी बॉन्ड से दूर इस संक्रमण के परिणामस्वरूप उच्च पैदावार हुई। इसी समय, यह वाणिज्यिक पत्र पर निर्भरता थी जिसके कारण रिजर्व प्राइमरी फंड संकट था।

एसईसी ने 2010 में पेश किए गए सुधारों के अलावा, 2016 में मनी मार्केट फंड्स को विनियमित करने के तरीके में कुछ बुनियादी संरचनात्मक परिवर्तन भी लागू किए।

इन परिवर्तनों को अपने एनएवी को फ्लोट करने के लिए प्रमुख संस्थागत मुद्रा बाजार फंडों की आवश्यकता थी और अब एक स्थिर मूल्य नहीं रखता है। खुदरा और अमेरिकी सरकार के मुद्रा बाजार फंड को स्थिर $ 1 प्रति शेयर पॉलिसी को बनाए रखने की अनुमति दी गई थी। विनियमों ने गैर-सरकारी मुद्रा बाजार निधि बोर्ड को रन के लिए नए उपकरण प्रदान किए।

मनी मार्केट फंड आज

आज, मुद्रा बाजार फंड वर्तमान समय के पूंजी बाजारों के प्रमुख स्तंभों में से एक बन गया है। निवेशकों के लिए, वे उच्च दैनिक तरलता के साथ एक विविध, पेशेवर-प्रबंधित पोर्टफोलियो प्रदान करते हैं। कई निवेशक मनी मार्केट फंड का इस्तेमाल अपनी नकदी को पार्क करने के लिए तब तक करते हैं जब तक कि वे अन्य निवेशों के लिए या फंड की जरूरतों के लिए शॉर्ट-टर्म में उत्पन्न न हो जाएं।

मुद्रा बाजार निधि के पोर्टफोलियो का निर्माण करने वाले विभिन्न उपकरणों पर उपलब्ध ब्याज दरें प्रमुख कारक हैं जो किसी दिए गए मुद्रा बाजार निधि से रिटर्न का निर्धारण करते हैं। ऐतिहासिक डेटा को देखते हुए पर्याप्त जानकारी प्रदान करने के लिए पर्याप्त है कि कैसे मुद्रा बाजार रिटर्न में बढ़ोतरी हुई है।

2000 से 2010 के दशक के दौरान, फेडरल रिजर्व बैंक की मौद्रिक नीतियों ने अल्पकालिक ब्याज दरों का नेतृत्व किया – दर बैंक एक दूसरे से पैसे उधार लेने का भुगतान करते हैं – लगभग 0%। इन निकट-शून्य दरों का मतलब मनी मार्केट फंड निवेशकों ने रिटर्न देखा जो कि पहले के दशकों की तुलना में काफी कम था। इसके अलावा, 2008 के वित्तीय संकट के बाद नियमों को कड़ा करने के साथ, निवेश योग्य प्रतिभूतियों की संख्या छोटी हो गई।

विन्थ्रोप कैपिटल मैनेजमेंट द्वारा 2012 के तुलनात्मक अध्ययन से संकेत मिलता है कि, हालांकि फेडरेटेड प्राइम मनी मार्केट फंड की शुद्ध संपत्ति 2007 और 2011 के बीच $ 95.7 बिलियन से $ 204.1 बिलियन हो गई, फंड से कुल रिटर्न प्रभावी रूप से 4.78% से गिरकर 0% हो गई। एक ही अवधि।

हाल के वर्षों में एक और आर्थिक नीति जिसका मुद्रा बाजार के फंडों पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ा है, वह है मात्रात्मक सहजता (क्यूई) । क्यूई एक अपरंपरागत मौद्रिक नीति है जहां एक केंद्रीय बैंक ब्याज दरों को कम करने और धन की आपूर्ति बढ़ाने के लिए बाजार से सरकारी प्रतिभूतियों या अन्य प्रतिभूतियों की खरीद करता है।

2008 की वित्तीय संकट के बाद अमेरिका सहित दुनिया भर की प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं ने क्यूई उपायों का पालन किया, क्यूई पैसे के एक अच्छे हिस्से ने मनी मार्केट म्युचुअल फंड में एक हेवन के रूप में अपना रास्ता बनाया। फंडों के इस प्रवासन से लंबी अवधि के लिए ब्याज दरें कम हुईं, और मनी मार्केट फंड्स से रिटर्न कम हुआ।