नाममात्र का फैलाव
नाममात्र का फैलाव क्या है?
एक समान परिपक्वता के ट्रेजरी और गैर-ट्रेजरी सुरक्षा के बीच आधार बिंदुओं में व्यक्त नाममात्र उपज फैलता है। यह वह राशि है, जो ट्रेजरी उपज वक्र पर एक बिंदु पर उपज में जोड़े जाने पर छूट कारक का प्रतिनिधित्व करती है जो सुरक्षा के नकदी प्रवाह को उसके वर्तमान बाजार मूल्य के बराबर कर देगा।
नाममात्र उपज फैलता है
नाममात्र उपज स्प्रेड एक कन्वेंशन है जिसका उपयोग अक्सर कुछ प्रकार के बंधक समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) के मूल्य निर्धारण में किया जाता है। एमबीएस के कई अलग-अलग प्रकार हैं, लेकिन उनमें से ज्यादातर एक मामूली उपज पर व्यापार फैलता है। इन एमबीएस की कीमत प्रक्षेपित ट्रेजरी वक्र पर उनके भारित औसत जीवन (वाल) के बराबर बिंदु पर फैली हुई है ।
एक उपज प्रसार विभिन्न ऋण साधनों पर रिटर्न की उद्धृत दर के बीच का अंतर है जिसमें अक्सर परिपक्वता, क्रेडिट रेटिंग और जोखिम अलग-अलग होते हैं। जब आप दूसरे की उपज को घटाते हैं, तो यह गणना सरल होती है।
नाममात्र उपज प्रसार को समझना आसान माना जाता है क्योंकि इसमें परिपक्वता के लिए कॉर्पोरेट बॉन्ड यील्ड और समान समय के बराबर ट्रेजरी बॉन्ड के मूल्य के बीच अंतर का आकलन करना शामिल है। आप समान बांड की समान शर्तों के साथ सरकार और कॉर्पोरेट संस्करणों की तुलना कर रहे हैं।
नाममात्र की उपज का फैलाव एक ट्रेजरी उपज वक्र के साथ एक बिंदु को फैलाने के लिए निर्धारित करता है, उस विशेष एकल बिंदु पर, जहां सुरक्षा की कीमत और सुरक्षा के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य बराबर हैं।
नाममात्र उपज के प्रसार के लिए आसानी से उपयोग इसके साथ जुड़ी हुई कुछ कमियां हैं। उदाहरण के लिए, प्रसार अंतर्निहित विकल्पों या डेरिवेटिव और उनके संबंधित जोखिमों को प्रकट नहीं करता है। यह स्पॉट मेच्योरिटीज पर भी विचार नहीं करता है, जिससे बांड के लिए समग्र मांग पर फर्क पड़ सकता है।
चाबी छीन लेना
- एक मामूली उपज प्रसार एक परिपक्वता के साथ ट्रेजरी और गैर-ट्रेजरी सुरक्षा के बीच का अंतर है।
- फैल अक्सर कुछ प्रकार के बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों के मूल्य निर्धारण में उपयोग किया जाता है।
अन्य प्रकार के यील्ड स्प्रेड
एक शून्य-अस्थिरता प्रसार (जेड-स्प्रेड) पूरे ट्रेजरी स्पॉट-रेट वक्र पर निवेशक द्वारा महसूस किए गए प्रसार को मापता है, यह मानते हुए कि बांड परिपक्वता तक आयोजित किया जाएगा। यह विधि एक समय लेने वाली प्रक्रिया हो सकती है, क्योंकि इसमें परीक्षण और त्रुटि के आधार पर बहुत सारी गणनाओं की आवश्यकता होती है। आप मूल रूप से एक प्रसार आंकड़ा की कोशिश करके शुरू करेंगे और यह देखने के लिए गणना करेंगे कि क्या नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य बांड की कीमत के बराबर है। यदि नहीं, तो आपको शुरू करना होगा और तब तक प्रयास करते रहना होगा जब तक कि दोनों मूल्य समान न हों।
एक विकल्प-समायोजित प्रसार (OAS) उचित मूल्य और बाजार मूल्य के बीच अंतर को डॉलर मूल्य के रूप में व्यक्त करता है, और उस मूल्य को उपज माप में परिवर्तित करता है। ब्याज दर में अस्थिरता OAS सूत्र में एक आवश्यक भूमिका निभाता है। सुरक्षा में एम्बेडेड विकल्प नकदी प्रवाह को प्रभावित कर सकता है, जो कुछ ऐसा है जिसे सुरक्षा के मूल्य की गणना करते समय विचार किया जाना चाहिए।
एक नाममात्र उपज स्प्रेड का उदाहरण
मान लीजिए कि ट्रेजरी बॉन्ड के लिए परिपक्वता के लिए उपज 5% है और एक ही समय में समाप्त होने वाले तुलनीय कॉरपोरेट बॉन्ड के लिए संबंधित आंकड़ा 7% है। फिर दोनों बॉन्ड के बीच नाममात्र की उपज 2% है।
नाममात्र उपज स्प्रेड के उपयोग का एक उदाहरण सरकारी राष्ट्रीय बंधक एसोसिएशन (GNMA) द्वारा गारंटीकृत डेरिवेटिव के लिए एमबीएस मूल्य निर्धारण में उनका उपयोग है, एक सरकारी संगठन जो पहली बार घर के मालिकों को कम-से-मध्यम आय के लिए ऋण प्रदान करता है। GNMA द्वारा समर्थित एमबीएस ब्याज के साथ मूलधन की पूर्ण और समय पर पुनर्भुगतान की गारंटी देता है।