ऑपरेशन ट्विस्ट
ऑपरेशन ट्विस्ट क्या है?
ऑपरेशन ट्विस्ट एक फेडरल रिजर्व (फेड) मौद्रिक नीति पहल है जिसका उपयोग अतीत में अमेरिकी ब्याज दर को कम करने के लिए दीर्घकालिक ब्याज दरों में किया जाता है जब पारंपरिक मौद्रिक उपकरणविभिन्न परिपक्वताओंकेअमेरिकी कोषों कीसमयबद्ध खरीद और बिक्री के माध्यम से कमी कर रहे थे।
यह शब्द लंबी अवधि के बॉन्ड की एक साथ खरीद और अल्पकालिक बॉन्ड को बेचने के नाम पर मिलता है, यह उपज वक्र के “घुमा” का सुझाव देता है और दरों की संरचना में कम वक्रता पैदा करता है ।
चाबी छीन लेना
- ऑपरेशन ट्विस्ट एक मौद्रिक नीति की रणनीति है जिसका उपयोग केंद्रीय बैंकों द्वारा लंबी अवधि के ब्याज दरों को कम करने के माध्यम से आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने के लिए किया जाता है।
- यह लंबी अवधि के लोगों को खरीदने के लिए निकट-अवधि के कोषागार को बेचकर प्राप्त किया जाता है।
- ऑपरेशन ट्विस्ट प्रभावी रूप से उपज वक्र के छोर को “ट्विस्ट” करता है जहां अल्पकालिक पैदावार बढ़ती है और दीर्घकालिक ब्याज दरें एक साथ गिरती हैं।
- ऑपरेशन ट्विस्ट को पहली बार 1961 में और फिर 2008-09 के वित्तीय संकट के बाद के वर्षों में शुरू किया गया।
ऑपरेशन ट्विस्ट को समझना
“ऑपरेशन ट्विस्ट” नाम को मुख्यधारा के मीडिया द्वारा दृश्य प्रभाव के कारण दिया गया था कि मौद्रिक नीति कार्रवाई से उपज वक्र के आकार की उम्मीद थी । यदि आप एक रैखिक ऊपर की ओर ढलान वाले उपज वक्र की कल्पना करते हैं, तो यह मौद्रिक क्रिया प्रभावी रूप से उपज वक्र के छोर को “ट्विस्ट” करती है, इसलिए इसका नाम ऑपरेशन ट्विस्ट है। इसे दूसरे तरीके से रखने के लिए, पैदावार में गिरावट आती है, जब अल्पकालिक पैदावार बढ़ती है और एक ही समय में दीर्घकालिक ब्याज दर गिरती है।
मूल ‘ऑपरेशन ट्विस्ट’ 1961 में आया जब फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) ने अमेरिकी डॉलर (यूएसडी) को मजबूत करने और अर्थव्यवस्था में नकदी की आवक को प्रोत्साहित करने की मांग की।इस समय, देशकोरियाई युद्ध के अंत के बाद मंदी से उबर रहा था।अर्थव्यवस्था में खर्च को बढ़ावा देने के लिए, उपज वक्र को बाजारों में अल्पकालिक सरकारी ऋण बेचकर और बिक्री से प्राप्त आय का उपयोग करके लंबी अवधि के सरकारी ऋण की खरीद के लिए चपटा किया गया था।
ऑपरेशन मौद्रिक नीति के एक रूप का वर्णन करता है जहां फेड अपने उद्देश्य के आधार पर अल्पकालिक और दीर्घकालिक बांड खरीदता है और बेचता है। हालाँकि, मात्रात्मक सहजता (QE) के विपरीत, ऑपरेशन ट्विस्ट फेड की बैलेंस शीट का विस्तार नहीं करता है, जिससे यह सहजता का कम आक्रामक रूप बन जाता है।
2021 की शुरुआत में बाजार की उथल-पुथल ने अटकलों को हवा दी कि फेड लगभग एक दशक में पहली बार ऑपरेशन ट्विस्ट का उपयोग कर सकता है।
विशेष ध्यान
याद रखें कि बांड की कीमतों और उपज के बीच एक विपरीत संबंध है जब कीमतें मूल्य में नीचे जाती हैं, तो उपज बढ़ जाती है, और इसके विपरीत। लंबी अवधि के ऋण की फेड खरीद गतिविधि प्रतिभूतियों की कीमत को बढ़ाती है और बदले में, उपज कम हो जाती है। जब लंबी अवधि की उपज बाजार में अल्पकालिक दरों की तुलना में तेजी से गिरती है, तो उपज वक्र लंबी अवधि और अल्पकालिक दरों के बीच छोटे प्रसार को प्रतिबिंबित करता है।
यह भी ध्यान दें कि अल्पकालिक बांड बेचने से कीमत में कमी होगी और इसलिए, दरों में वृद्धि होगी। हालांकि, अल्पकालिक ब्याज दरों के आधार पर उपज वक्र का संक्षिप्त अंत फेडरल रिजर्व नीति की अपेक्षाओं से निर्धारित होता है, जब फेड को दरें बढ़ाने की उम्मीद होती है और ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद होती है।
चूंकि ऑपरेशन ट्विस्ट में फेड को अल्पकालिक दरों को अपरिवर्तित छोड़ना शामिल है, केवल लंबी अवधि की दरें बाजारों में आयोजित खरीद और बिक्री गतिविधि से प्रभावित होंगी। इससे लंबी अवधि की पैदावार कम अवधि की पैदावार से अधिक हो जाएगी।
ऑपरेशन ट्विस्ट तंत्र
2011 में, फेड अल्पकालिक दरों को और कम नहीं कर सकता था क्योंकि दरें पहले से ही शून्य थीं। तब विकल्प दीर्घकालिक ब्याज दरों को कम करने के लिए था।इसे प्राप्त करने के लिए, फेड ने अल्पकालिक ट्रेजरी प्रतिभूतियों को बेच दिया और लंबी अवधि के ट्रेजरी खरीदे, जिसने दीर्घकालिक बॉन्ड यील्ड को नीचे की ओर दबाया, जिससे अर्थव्यवस्था को बढ़ावा मिला।
अल्पकालिक ट्रेजरी बिल (टी-बिल) और परिपक्व होने वाले नोटों के रूप में, फेड लंबी अवधि के ट्रेजरी नोट्स (टी-नोट्स) और बॉन्डखरीदने के लिए आय का उपयोग करेगा।अल्पकालिक ब्याज दरों पर प्रभाव न्यूनतम था क्योंकि फेड ने अगले कुछ वर्षों के लिए अल्पकालिक ब्याज दरों को शून्य के पास रखने के लिए प्रतिबद्ध किया था।
इस समय के दौरान, 2-वर्षीय बॉन्ड की उपज शून्य के करीब थी और 10-वर्षीय टी-नोट्स पर उपज,सभी फिक्स्ड-रेट ऋणों पर ब्याज दरों के लिए बेंचमार्क बॉन्ड केवल 1.95% था।
ब्याज दरों में गिरावट से व्यवसायों और व्यक्तियों के लिए उधार लेने की लागत कम हो जाती है । जब इन संस्थाओं के पास कम ब्याज दरों पर ऋण की पहुंच होती है, तो अर्थव्यवस्था में खर्च बढ़ता है और बेरोजगारी गिरती है क्योंकि व्यवसाय अपनी परियोजनाओं के विस्तार और वित्त के लिए पूंजी को सुरक्षित रख सकते हैं।