मौद्रिक नीति

मौद्रिक नीति क्या है?

मौद्रिक नीति, आर्थिक नीति का मांग पक्ष, एक देश के केंद्रीय बैंक द्वारा पैसे की आपूर्ति को नियंत्रित करने और स्थायी आर्थिक विकास को बढ़ावा देने वाले व्यापक आर्थिक लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए किए गए कार्यों को संदर्भित करता है ।

चाबी छीन लेना

• मौद्रिक नीति से तात्पर्य एक देश के केंद्रीय बैंक द्वारा मनी सप्लाई को नियंत्रित करने और स्थायी आर्थिक विकास को प्राप्त करने के लिए की गई कार्रवाइयों से है।
• मौद्रिक नीति को मोटे तौर पर विस्तारवादी या संकुचन के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है।
• उपकरण में खुले बाजार के संचालन, बैंकों को सीधे ऋण देना, बैंक आरक्षित आवश्यकताएं, अपरंपरागत आपातकालीन उधार कार्यक्रम, और केंद्रीय बैंक की विश्वसनीयता के अधीन बाजार की अपेक्षाओं को प्रबंधित करना शामिल है।

मौद्रिक नीति को समझना

मौद्रिक नीति केंद्रीय बैंक, मुद्रा बोर्ड, या किसी देश के अन्य सक्षम मौद्रिक प्राधिकरण द्वारा उठाए गए कार्यों की योजना को तैयार करने, घोषणा करने और लागू करने की प्रक्रिया है जो एक अर्थव्यवस्था और चैनलों में पैसे की मात्रा को नियंत्रित करती है, जिसके द्वारा नया पैसा है आपूर्ति की गई।

मौद्रिक नीति में मुद्रा आपूर्ति और ब्याज दरों का प्रबंधन शामिल है, जिसका उद्देश्य मुद्रास्फीति, खपत, वृद्धि और तरलता को नियंत्रित करने जैसे व्यापक आर्थिक उद्देश्यों को पूरा करना है । यह ब्याज दर को संशोधित करने, सरकारी बॉन्ड खरीदने या बेचने, विदेशी मुद्रा (फॉरेक्स) दरों को विनियमित करने, और मुद्रा बैंकों की मात्रा को बदलने के लिए आवश्यक है जैसे कि भंडार के रूप में बनाए रखने के लिए कार्रवाई की जाती है।

दुनिया भर के अर्थशास्त्री, विश्लेषक, निवेशक और वित्तीय विशेषज्ञ मौद्रिक नीति रिपोर्ट और मौद्रिक नीति निर्णय लेने वालों की बैठकों के परिणाम का बेसब्री से इंतजार करते हैं। इस तरह के विकास का समग्र अर्थव्यवस्था पर और साथ ही विशिष्ट उद्योग क्षेत्रों या बाजारों पर लंबे समय तक प्रभाव पड़ता है।

मौद्रिक नीति विभिन्न स्रोतों से एकत्रित इनपुट के आधार पर तैयार की जाती है। उदाहरण के लिए, मौद्रिक प्राधिकारी जैसे व्यापक आर्थिक नंबरों पर लग सकता है सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) और मुद्रास्फीति, उद्योग / क्षेत्र विशिष्ट विकास दर और जुड़े आंकड़े, साथ ही अंतरराष्ट्रीय बाजारों सहित तेल embargos या व्यापार में भू राजनीतिक घटनाक्रम टैरिफ । ये इकाइयां उद्योगों और व्यवसायों का प्रतिनिधित्व करने वाले समूहों द्वारा उठाए गए चिंताओं को भी चिन्हित कर सकती हैं, ख्याति के संगठनों से सर्वेक्षण के परिणाम, और सरकार और अन्य विश्वसनीय स्रोतों से इनपुट।

मौद्रिक नीति आवश्यकताएँ

मौद्रिक प्राधिकरणों को आम तौर पर जीडीपी में स्थिर वृद्धि हासिल करने, बेरोजगारी कम रखने, और एक अनुमानित सीमा में विदेशी मुद्रा (विदेशी मुद्रा) और मुद्रास्फीति की दर बनाए रखने के लिए नीतिगत आदेश दिए जाते हैं ।

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मौद्रिक नीति का उपयोग राजकोषीय नीति के विकल्प के रूप में या इसके साथ किया जा सकता है, जो कर, सरकार के उधार, और अर्थव्यवस्था के प्रबंधन के लिए खर्च का उपयोग करता है।

फेडरल रिजर्व बैंक  संयुक्त राज्य अमेरिका में मौद्रिक नीति के प्रभारी हैं। फेडरल रिजर्व (फेड) ने आमतौर पर “दोहरे जनादेश” के रूप में संदर्भित किया है: मुद्रास्फीति को ध्यान में रखते हुए अधिकतम रोजगार प्राप्त करने के लिए।

सीधे शब्दों में कहें, तो आर्थिक विकास और मुद्रास्फीति को संतुलित करना फेड की जिम्मेदारी है।इसके अलावा, इसका उद्देश्य दीर्घकालिक ब्याज दरों को अपेक्षाकृत कम रखना है।वित्तीय सेवाओं के क्षेत्र में फैलने और घबराहट फैलने से रोकने के लिए, तरलता और नियामक जांच केसाथ बैंकों को प्रदानकरने में इसकी मुख्य भूमिका अंतिम उपाय का ऋणदाता होना है । 

27 अगस्त, 2020

जिस दिन फेड ने घोषणा की कि यह अब मुद्रास्फीति को एक निश्चित स्तर से नीचे गिरने के कारण ब्याज दरों को नहीं बढ़ाएगा यदि मुद्रास्फीति कम बनी हुई है। इसने अपने मुद्रास्फीति लक्ष्य को भी औसत में बदल दिया, जिससे कीमतें 2% से कम होने पर अपने 2% लक्ष्य से कुछ ऊपर जाने की अनुमति दी।

मौद्रिक नीतियों के प्रकार

मोटे तौर पर, मौद्रिक नीतियों को या तो वर्गीकृत किया जा सकता है:

विस्तारवादी

एक देश एक मंदी या एक के दौरान एक उच्च बेरोजगारी दर का सामना करना पड़ रहा है, तो मंदी, मौद्रिक प्राधिकारी एक विकल्प चुन सकते हैं विस्तारवादी आर्थिक विकास में वृद्धि और आर्थिक गतिविधियों के विस्तार के उद्देश्य से नीति। विस्तारवादी मौद्रिक नीति के एक भाग के रूप में, मौद्रिक प्राधिकरण अक्सर विभिन्न उपायों के माध्यम से ब्याज दरों को कम करता है, खर्च को बढ़ावा देने और पैसे की बचत को अपेक्षाकृत प्रतिकूल बनाने के लिए सेवा करता है।

बाजार में पैसे की आपूर्ति में वृद्धि का उद्देश्य निवेश और उपभोक्ता खर्च को बढ़ावा देना है । कम ब्याज दरों का मतलब है कि व्यवसाय और व्यक्ति उत्पादक गतिविधियों का विस्तार करने के लिए सुविधाजनक शर्तों पर ऋण सुरक्षित कर सकते हैं और बड़े-टिकट उपभोक्ता वस्तुओं पर अधिक खर्च कर सकते हैं। इस विस्तारवादी दृष्टिकोण का एक उदाहरण 2008 की वित्तीय संकट के बाद से दुनिया भर में कई प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं द्वारा बनाए गए शून्य ब्याज दरों का कम है।

संकुचनकारी

पैसे की आपूर्ति बढ़ने से उच्च मुद्रास्फीति हो सकती है, रहने की लागत और व्यवसाय करने की लागत बढ़ सकती है। संविदात्मक मौद्रिक नीति, ब्याज दरों में वृद्धि, और मुद्रा आपूर्ति की वृद्धि को धीमा करना, मुद्रास्फीति को नीचे लाना है। इससे आर्थिक विकास धीमा हो सकता है और बेरोजगारी बढ़ सकती है, लेकिन अक्सर अर्थव्यवस्था को ठंडा करने और इसे बनाए रखने के लिए आवश्यक है।

1980 के दशक की शुरुआत में जब मुद्रास्फीति रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गई और लगभग 15% की दोहरे अंकों की सीमा में मँडरा रही थी, फेड ने अपनी बेंचमार्क ब्याज दर को रिकॉर्ड 20% तक बढ़ा दिया। यद्यपि उच्च दरों में मंदी का परिणाम था, यह अगले कुछ वर्षों में मुद्रास्फीति को 3% से 4% तक वांछित सीमा तक लाने में कामयाब रहा।

मौद्रिक नीति को लागू करने के लिए उपकरण

केंद्रीय बैंक मौद्रिक नीति को आकार देने और लागू करने के लिए कई उपकरणों का उपयोग करते हैं। 

1. सबसे पहले नए बने बैंक रिजर्व का उपयोग करके खुले बाजार में अल्पकालिक बॉन्ड की खरीद और बिक्री है।यह खुले बाजार के संचालन के रूप में जाना जाता है।खुले बाजार के संचालन पारंपरिक रूप से संघीय निधि दर जैसे अल्पकालिक ब्याज दरों को लक्षित करते हैं।केंद्रीय बैंक संपत्ति खरीदकर बैंकिंग प्रणाली में पैसा जोड़ता है – या संपत्ति बेचकर इसे निकालता है – और बैंक कम दरों पर अधिक आसानी से धन उधार देकर जवाब देते हैं – या अधिक प्रिय, उच्च दरों पर – जब तक केंद्रीय बैंक की ब्याज दर का लक्ष्य पूरा नहीं हो जाता ।ओपन मार्केट ऑपरेशंस भी पैसे की आपूर्ति में विशिष्ट वृद्धि को लक्षित कर सकते हैं ताकि बैंकों को एक निर्धारित मात्रा में संपत्ति खरीदकर, आसानी से मात्रात्मक सहजता (क्यूई)2 के रूप में जाना जा सके।
2. मौद्रिक प्राधिकारियों द्वारा उपयोग किया जाने वाला दूसरा विकल्प ब्याज दरों और / या आवश्यक संपार्श्विक को बदलना है जो केंद्रीय बैंक अपने प्रत्यक्ष ऋणदाता के रूप में अपनी भूमिका के लिए बैंकों को आपातकालीन प्रत्यक्ष ऋण के लिए मांग करता है। अमेरिका में, इस दर को छूट दर के रूप में जाना जाता है । उच्च दरों को चार्ज करना और अधिक संपार्श्विक की आवश्यकता होती है, जो संविदात्मक मौद्रिक नीति का एक उदाहरण है, इसका मतलब यह होगा कि बैंकों को अपने स्वयं के उधार या जोखिम विफलता के साथ अधिक सतर्क रहना होगा। इसके विपरीत, कम दरों पर और कम संपार्श्विक आवश्यकताओं के आधार पर बैंकों को ऋण देने से बैंक कम दरों पर जोखिमभरा ऋण ले सकते हैं और कम भंडार पर चल सकते हैं।
3. प्राधिकरण तीसरे विकल्प का भी उपयोग करते हैं: आरक्षित आवश्यकताएं, जो उन निधियों को संदर्भित करती हैं जो बैंकों को अपने ग्राहकों द्वारा किए गए जमा के अनुपात के रूप में बनाए रखना चाहिए ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि वे अपनी देनदारियों को पूरा करने में सक्षम हैं । इस आरक्षित आवश्यकता को कम करने से बैंकों के लिए ऋण की पेशकश करने या अन्य संपत्ति खरीदने के लिए अधिक पूंजी जारी होती है। इस बीच, आरक्षित आवश्यकता में वृद्धि का उल्टा प्रभाव पड़ता है, बैंक ऋण देने और मुद्रा आपूर्ति की धीमी वृद्धि।
4. मानक विस्तारवादी और संकुचनकारी मौद्रिक नीतियों के अलावा, हाल के दिनों में ट्रेजरी डॉलर के ट्रेजरी नोट्स  और  बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) में अपनी बैलेंस शीट लोड की , नए उधार और परिसंपत्ति-खरीद कार्यक्रमों को पेश किया, जो संयुक्त पहलुओं को जोड़ती है डिस्काउंट लेंडिंग, ओपन मार्केट ऑपरेशंस और क्यूई। इसी तरह की नीतियों को आगे बढ़ाते हुए बैंक ऑफ इंग्लैंड (BoE), यूरोपियन सेंट्रल बैंक (ECB) और बैंक ऑफ जापान (BoJ) के साथ दुनिया भर की अन्य प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के मौद्रिक अधिकारियों ने सूट किया।
5. अन्त में, मुद्रा आपूर्ति और बैंक ऋण देने के माहौल पर प्रत्यक्ष प्रभाव के अलावा, केंद्रीय बैंकों के पास अपनी भविष्य की नीतियों के बारे में अपनी सार्वजनिक घोषणाओं द्वारा बाजार की उम्मीदों को आकार देने की क्षमता में एक शक्तिशाली उपकरण है। केंद्रीय बैंक के बयान और नीतिगत घोषणाएं बाजार को आगे बढ़ाती हैं, और जो निवेशक केंद्रीय बैंक क्या कर सकते हैं, इसके बारे में सही अनुमान लगाते हैं। कुछ केंद्रीय बैंकरों ने बाजार सहभागियों को इस धारणा में जानबूझकर अपारदर्शी होने के लिए चुना है कि यह मौद्रिक नीति बदलावों की प्रभावशीलता को अधिकतम करके उन्हें अप्रत्याशित बना देगा और अग्रिम में बाजार की कीमतों को “बेक्ड-इन” नहीं करेगा। अन्य लोग कार्रवाई के विपरीत पाठ्यक्रम का चयन करते हैं, इस उम्मीद में अधिक खुला और अनुमान लगाने योग्य है कि वे बाजार की उम्मीदों को आकार और स्थिर कर सकते हैं और कभी-कभी अप्रत्याशित नीतिगत बदलावों से उत्पन्न अस्थिर बाजार के झूलों को रोक सकते हैं।

विशेष ध्यान

नीति घोषणाएं केवल अधिकार, विश्वसनीयता, घोषणा और आवश्यक उपायों को लागू करने के लिए जिम्मेदार की विश्वसनीयता की सीमा तक प्रभावी हैं। एक आदर्श दुनिया में, ऐसे मौद्रिक प्राधिकरणों को सरकार, राजनीतिक दबाव या किसी अन्य नीति-निर्माण प्राधिकरण से पूरी तरह से स्वतंत्र रूप से काम करना चाहिए।

वास्तव में, दुनिया भर में सरकारों के पास मौद्रिक प्राधिकरण के काम करने के साथ हस्तक्षेप के विभिन्न स्तर हो सकते हैं। यह सरकार, न्यायपालिका, या राजनीतिक दलों से भिन्न हो सकती है, जो केवल प्राधिकरण के प्रमुख सदस्यों को नियुक्त करने तक सीमित भूमिका होती है। वैकल्पिक रूप से, यह उन्हें लोकलुभावन उपायों की घोषणा करने के लिए मजबूर कर सकता है, उदाहरण के लिए, एक दृष्टिकोण वाले चुनाव को प्रभावित करने के लिए।

यदि कोई केंद्रीय बैंक बढ़ती महंगाई पर अंकुश लगाने के लिए किसी विशेष नीति की घोषणा करता है, तो आम जनता को प्राधिकरण में कोई भरोसा नहीं है या कम होने पर मुद्रास्फीति उच्च बनी रह सकती है। घोषित मौद्रिक नीति के आधार पर निवेश निर्णय लेने के दौरान, किसी को प्राधिकरण की विश्वसनीयता पर भी विचार करना चाहिए।