5 May 2021 15:48

केंद्रीय अधिकोष

सेंट्रल बैंक क्या है?

एक केंद्रीय बैंक एक वित्तीय संस्था है जिसे किसी राष्ट्र या राष्ट्रों के समूह के लिए धन और ऋण के उत्पादन और वितरण पर विशेषाधिकार प्राप्त नियंत्रण दिया जाता है। आधुनिक अर्थव्यवस्थाओं में, केंद्रीय बैंक आमतौर पर मौद्रिक नीति के गठन और सदस्य बैंकों के विनियमन के लिए जिम्मेदार होता है ।

केंद्रीय बैंक स्वाभाविक रूप से गैर-बाजार आधारित या यहां तक ​​कि प्रतिस्पर्धी प्रतिस्पर्धी संस्थान हैं। हालांकि कुछ का राष्ट्रीयकरण किया गया है, कई केंद्रीय बैंक सरकारी एजेंसियां ​​नहीं हैं, और इसलिए उन्हें अक्सर राजनीतिक रूप से स्वतंत्र होने के रूप में टाल दिया जाता है। हालांकि, भले ही एक केंद्रीय बैंक कानूनी रूप से सरकार के स्वामित्व में नहीं है, लेकिन इसके विशेषाधिकार कानून द्वारा स्थापित और संरक्षित हैं।

केंद्रीय बैंक की महत्वपूर्ण विशेषता- इसे अन्य बैंकों से अलग करना इसकी कानूनी एकाधिकार स्थिति है, जो इसे बैंकनोट और नकद जारी करने का विशेषाधिकार देता है। निजी वाणिज्यिक बैंकों को केवल डिमांड देनदारियां जारी करने की अनुमति है, जैसे चेक जमा करना

चाबी छीन लेना

  • एक केंद्रीय बैंक एक वित्तीय संस्थान है जो एक राष्ट्र या राष्ट्रों के समूह की मौद्रिक प्रणाली और नीति की देखरेख करने, अपनी धन आपूर्ति को विनियमित करने और ब्याज दरों को निर्धारित करने के लिए जिम्मेदार है।
  • केंद्रीय बैंक मौद्रिक नीति को लागू करते हैं, पैसे की आपूर्ति और ऋण की उपलब्धता को आसान या कड़ा करके, केंद्रीय बैंक एक राष्ट्र की अर्थव्यवस्था को और भी सख्त बनाए रखना चाहते हैं।
  • एक केंद्रीय बैंक बैंकिंग उद्योग के लिए आवश्यकताओं को निर्धारित करता है, जैसे कि नकदी भंडार बैंकों की राशि को उनकी जमा राशि को बनाए रखना चाहिए।
  • एक केंद्रीय बैंक परेशान वित्तीय संस्थानों और यहां तक ​​कि सरकारों के लिए अंतिम उपाय का ऋणदाता हो सकता है।

केंद्रीय बैंकों को समझना

यद्यपि उनकी जिम्मेदारियां व्यापक रूप से होती हैं, उनके देश के आधार पर, केंद्रीय बैंकों के कर्तव्यों (और उनके अस्तित्व का औचित्य) आमतौर पर तीन क्षेत्रों में आते हैं। 

सबसे पहले, केंद्रीय बैंक राष्ट्रीय मुद्रा आपूर्ति को नियंत्रित और हेरफेर करते हैं: मुद्रा जारी करना और ऋण और बांड पर ब्याज दरें निर्धारित करना। आमतौर पर, केंद्रीय बैंक वृद्धि को धीमा करने और मुद्रास्फीति से बचने के लिए ब्याज दरें बढ़ाते हैं; वे विकास, औद्योगिक गतिविधि और उपभोक्ता खर्च को कम करने के लिए उन्हें कम करते हैं। इस तरह, वे देश की अर्थव्यवस्था का मार्गदर्शन करने और पूर्ण रोजगार जैसे आर्थिक लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए मौद्रिक नीति का प्रबंधन करते हैं

2-3%

अधिकांश केंद्रीय बैंक आज ब्याज दर निर्धारित करते हैं और 2-3% वार्षिक मुद्रास्फीति के मुद्रास्फीति लक्ष्य का उपयोग करके मौद्रिक नीति का संचालन करते हैं।

दूसरा, वे सदस्य बैंकों को पूंजीगत आवश्यकताओं, आरक्षित आवश्यकताओं के माध्यम से विनियमित करते हैं (जो यह निर्धारित करते हैं कि बैंक ग्राहकों को कितना उधार दे सकते हैं, और उन्हें कितनी नकदी हाथ में रखनी चाहिए), और अन्य उपकरणों के बीच गारंटी जमा करें। वे एक राष्ट्र के बैंकों और उसकी सरकार के लिए ऋण और सेवाएं भी प्रदान करते हैं और विदेशी मुद्रा भंडार का प्रबंधन करते हैं ।

अंत में, एक केंद्रीय बैंक व्यथित वाणिज्यिक बैंकों और अन्य संस्थानों और कभी-कभी सरकार के लिए एक आपातकालीन ऋणदाता के रूप में भी कार्य करता है। उदाहरण के लिए, सरकारी ऋण दायित्वों को खरीदकर, केंद्रीय बैंक कराधान के लिए एक राजनीतिक रूप से आकर्षक विकल्प प्रदान करता है जब सरकार को राजस्व बढ़ाने की आवश्यकता होती है।

उदाहरण: फेडरल रिजर्व

ऊपर उल्लिखित उपायों के साथ, केंद्रीय बैंकों के पास उनके निपटान में अन्य कार्य हैं। अमेरिका में, उदाहरण के लिए, केंद्रीय बैंक फेडरल रिजर्व सिस्टम, उर्फ ​​”द फेड” है। फेडरल रिजर्व बोर्ड (FRB), फेड के शासी निकाय, रिजर्व आवश्यकताओं को बदलने के द्वारा राष्ट्रीय मुद्रा की आपूर्ति को प्रभावित कर सकते हैं। जब आवश्यकता कम हो जाती है, तो बैंक अधिक धन उधार दे सकते हैं, और अर्थव्यवस्था की धन आपूर्ति चढ़ जाती है। इसके विपरीत, आरक्षित आवश्यकताओं को बढ़ाने से धन की आपूर्ति कम हो जाती है। फेडरल रिजर्व की स्थापना 1913 के फेडरल रिजर्व एक्ट के साथ हुई थी।

जब फेड छूट दरों को कम करता है जो बैंक अल्पकालिक ऋण पर भुगतान करते हैं, तो यह तरलता भी बढ़ाता है । कम दरों से धन की आपूर्ति में वृद्धि होती है, जो बदले में आर्थिक गतिविधि को बढ़ाती है। लेकिन ब्याज दरें घटने से मुद्रास्फीति बढ़ सकती है, इसलिए फेड को सावधान रहना चाहिए।

और फेड फेडरल फंड्स रेट को बदलने के लिए ओपन मार्केट ऑपरेशन कर सकता है । फेड ने सरकारी प्रतिभूतियों को प्रतिभूति डीलरों से खरीदा, उन्हें नकदी की आपूर्ति की, जिससे धन की आपूर्ति बढ़ गई। फेड अपनी जेब में और सिस्टम से नकदी को स्थानांतरित करने के लिए प्रतिभूतियों को बेचता है।

केंद्रीय बैंकों का संक्षिप्त इतिहास

आधुनिक केंद्रीय बैंकों के लिए पहला प्रोटोटाइप बैंक ऑफ इंग्लैंड और स्वीडिश रिक्सबैंक थे, जो 17 वीं शताब्दी के हैं। बैंक ऑफ़ इंग्लैंड अंतिम रिसॉर्ट के ऋणदाता की भूमिका को स्वीकार करने वाला पहला था । अन्य शुरुआती केंद्रीय बैंकों, विशेष रूप से नेपोलियन के बैंक ऑफ फ्रांस और जर्मनी के रीचबैंक को महंगे सरकारी सैन्य अभियानों को वित्त देने के लिए स्थापित किया गया था।

यह मुख्य रूप से था क्योंकि यूरोपीय केंद्रीय बैंकों ने संघीय सरकारों के लिए युद्ध छेड़ना, युद्ध छेड़ना और विशेष हितों को समृद्ध करना आसान बना दिया था, जो कि संयुक्त राज्य अमेरिका के कई संस्थापक पिता-जेफर्सन ने-अपने नए देश में ऐसी इकाई स्थापित करने का विरोध किया। इन आपत्तियों के बावजूद, युवा देश के पास अपने अस्तित्व के पहले दशकों के लिए आधिकारिक राष्ट्रीय बैंक और कई राज्य-चार्टर्ड बैंक दोनों थे, जब तक कि 1837 और 1863 के बीच “मुक्त-बैंकिंग अवधि” की स्थापना नहीं हुई थी।

1863 के राष्ट्रीय बैंकिंग अधिनियम ने केंद्रीय रिजर्व शहर के रूप में न्यूयॉर्क के साथ राष्ट्रीय बैंकों और एक एकल अमेरिकी मुद्रा का एक नेटवर्क बनाया । संयुक्त राज्य अमेरिका ने बाद में 1873, 1884, 1893 और 1907 में बैंक आतंक की एक श्रृंखला का अनुभव किया । जवाब में, 1913 में अमेरिकी कांग्रेस ने वित्तीय गतिविधि और बैंकिंग कार्यों को स्थिर करने के लिए पूरे देश में फेडरल रिजर्व सिस्टम और 12 क्षेत्रीय फेडरल रिजर्व बैंकों की स्थापना की । नए फेड ने ट्रेजरी बांड जारी करके द्वितीय विश्व युद्ध और द्वितीय विश्व युद्ध की मदद की ।

1870 और 1914 के बीच, जब विश्व  मुद्राओं  को सोने के स्तर पर आंका  गया था, मूल्य स्थिरता बनाए रखना बहुत आसान था क्योंकि उपलब्ध सोने की मात्रा सीमित थी। नतीजतन, मौद्रिक विस्तार केवल राजनीतिक निर्णय से अधिक धन प्रिंट करने के लिए नहीं हो सकता  था, इसलिए  मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना आसान था। उस समय केंद्रीय बैंक मुख्य रूप से मुद्रा में सोने की परिवर्तनीयता को बनाए रखने के लिए जिम्मेदार था; इसने देश के सोने के भंडार के आधार पर नोट जारी किए।

प्रथम विश्व युद्ध के फैलने पर, सोने के मानक को छोड़ दिया गया, और यह स्पष्ट हो गया कि, संकट के समय में, बजट घाटे का सामना करने वाली सरकारों   (क्योंकि इसमें युद्ध छेड़ने के लिए पैसे खर्च होते हैं) और अधिक संसाधनों की आवश्यकता होती है, जिससे अधिक धन की छपाई का आदेश होता है। जैसा कि सरकारों ने किया, उन्होंने मुद्रास्फीति का सामना किया। युद्ध के बाद, कई सरकारों ने अपनी अर्थव्यवस्थाओं को स्थिर करने के लिए सोने के मानक पर वापस जाने का विकल्प चुना। इसके साथ ही किसी भी राजनीतिक दल या प्रशासन से केंद्रीय बैंक की स्वतंत्रता के महत्व के बारे में जागरूकता बढ़ी।

 1930 के दशक में महामंदी के अनिश्चित समय  और द्वितीय विश्व युद्ध के बाद, विश्व सरकारों ने मुख्य रूप से राजनीतिक निर्णय लेने की प्रक्रिया पर निर्भर एक केंद्रीय बैंक में वापसी का पक्ष लिया। यह दृश्य ज्यादातर युद्ध-ग्रस्त अर्थव्यवस्थाओं पर नियंत्रण स्थापित करने की आवश्यकता से उभरा; इसके अलावा, नए स्वतंत्र देशों ने अपने देशों के सभी पहलुओं पर नियंत्रण रखने का विकल्प चुना – उपनिवेशवाद के खिलाफ एक संघर्ष। पूर्वी ब्लॉक में प्रबंधित अर्थव्यवस्थाओं का उदय वृहद अर्थव्यवस्था में सरकार के हस्तक्षेप के लिए भी जिम्मेदार था। आखिरकार, हालांकि, सरकार से केंद्रीय बैंक की स्वतंत्रता पश्चिमी अर्थव्यवस्थाओं में फैशन में वापस आ गई और एक उदार और स्थिर आर्थिक शासन प्राप्त करने के लिए इष्टतम तरीके के रूप में प्रबल हुई।

केंद्रीय बैंक और अपस्फीति

पिछली तिमाही में, बड़े वित्तीय संकट के बाद अपस्फीति के बारे में चिंताएँ बढ़ गई हैं। जापान ने एक मिसाल पेश की है। 1989-90 में इसके इक्विटी और रियल एस्टेट बुलबुले के फटने के बाद, निक्केई सूचकांक एक साल के भीतर अपने मूल्य का एक तिहाई खो दिया, जिससे अपस्फीति हो गई। जापानी अर्थव्यवस्था, जो 1960 के दशक से 1980 के दशक तक दुनिया में सबसे तेजी से विकसित हुई थी, नाटकीय रूप से धीमी हो गई। 90 का दशक जापान के लॉस्ट डिकेड के रूप में जाना जाने लगा । 2013 में, जापान का नाममात्र जीडीपी 1990 के दशक के मध्य में अपने स्तर से लगभग 6% कम था।

2008-09 की महान मंदी  ने संयुक्त राज्य अमेरिका और कहीं और संपत्ति की एक विस्तृत श्रृंखला की कीमतों में भारी गिरावट के कारण लंबे समय तक अपस्फीति की आशंका जताई।  सितंबर 2008 में लेहमैन ब्रदर्स के पतन के कारण पूरे संयुक्त राज्य और यूरोप में कई प्रमुख बैंकों और वित्तीय संस्थानों के दिवालिया होने से वैश्विक वित्तीय प्रणाली भी उथल-पुथल में बदल गई थी।

फेडरल रिजर्व का दृष्टिकोण

प्रतिक्रिया में, दिसंबर 2008 में, फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति निकाय फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) ने अपरंपरागत मौद्रिक नीति उपकरणों के दो मुख्य प्रकारों की ओर रुख किया: (1) आगे की नीति मार्गदर्शन और (2) बड़े पैमाने पर संपत्ति खरीद, उर्फ मात्रात्मक सहजता (QE)

पूर्व में लक्ष्य संघीय निधि दर में कटौती अनिवार्य रूप से शून्य थी और इसे कम से कम 2013 के मध्य तक रखा गया था। लेकिन यह एक अन्य उपकरण है, मात्रात्मक सहजता, जिसने सुर्खियों को हिला दिया है और फेड की आसान-धन नीतियों का पर्याय बन गया है । क्यूई में अनिवार्य रूप से एक केंद्रीय बैंक शामिल होता है जो नए पैसे का सृजन करता है और इसका उपयोग राष्ट्र के बैंकों से प्रतिभूतियों को खरीदने के लिए करता है ताकि अर्थव्यवस्था में तरलता को पंप किया जा सके और लंबी अवधि के ब्याज दरों को कम किया जा सके। इस मामले में, इसने फेड को जोखिम-रहित संपत्ति खरीदने की अनुमति दी, जिसमें बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां और अन्य गैर-सरकारी ऋण शामिल हैं।

यह अर्थव्यवस्था भर में अन्य ब्याज दरों के माध्यम से तरंगित करता है और ब्याज दरों में व्यापक गिरावट उपभोक्ताओं और व्यवसायों से ऋण की मांग को उत्तेजित करता है। बैंक अपनी प्रतिभूतियों की होल्डिंग के बदले केंद्रीय बैंक से प्राप्त धन के कारण ऋण के लिए इस उच्च मांग को पूरा करने में सक्षम हैं।

अन्य अपस्फीति-लड़ाई के उपाय

जनवरी 2015 में, यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) ने क्यूई के अपने स्वयं के संस्करण को अपनाया, कम से कम 1.1 ट्रिलियन यूरो के मूल्य के बॉन्ड के मूल्य को 60 बिलियन यूरो की मासिक गति से खरीदने का वादा करके, सितंबर 2016 तक। फेडरल रिजर्व द्वारा ऐसा करने के छह साल बाद इसका क्यूई कार्यक्रम, यूरोप में नाजुक वसूली का समर्थन करने और अपस्फीति को कम करने के लिए बोली में, 2014 के अंत में बेंचमार्क उधार दर को 0% से कम करने के अपने अभूतपूर्व कदम के बाद केवल सीमित सफलता के साथ मिला।

जबकि ECB पहला प्रमुख केंद्रीय बैंक था जिसने नकारात्मक ब्याज दरों के साथ प्रयोग किया था, यूरोप के कई केंद्रीय बैंकों, जिनमें स्वीडन, डेनमार्क और स्विट्जरलैंड शामिल हैं, ने अपनी बेंचमार्क ब्याज दरों को शून्य से नीचे धकेल दिया है।

डिफ्लेशन-फाइटिंग एफर्ट्स के परिणाम

केंद्रीय बैंकों द्वारा किए गए उपाय अपस्फीति के खिलाफ लड़ाई जीत रहे हैं, लेकिन यह बताने के लिए बहुत जल्दी है कि क्या उन्होंने युद्ध जीता है। इस बीच, विश्व स्तर पर अपस्फीति को रोकने के लिए ठोस कदम के कुछ अजीब परिणाम हुए हैं: 

  • क्यूई एक गुप्त मुद्रा युद्ध का कारण बन सकता है: क्यूई कार्यक्रमों ने अमेरिकी डॉलर के मुकाबले बोर्ड की प्रमुख मुद्राओं को आगे बढ़ाया है । अधिकांश देशों ने विकास को प्रोत्साहित करने के लिए अपने सभी विकल्पों को समाप्त कर दिया है, मुद्रा मूल्यह्रास आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के लिए एकमात्र उपकरण हो सकता है, जिससे गुप्त मुद्रा युद्ध हो सकता है ।
  • यूरोपीय बांड पैदावार नकारात्मक हो गई है: यूरोपीय सरकारों द्वारा जारी किए गए एक चौथाई से अधिक ऋण, या अनुमानित $ 1.5 ट्रिलियन, वर्तमान में नकारात्मक पैदावार है । यह ईसीबी के बांड-खरीद कार्यक्रम का परिणाम हो सकता है, लेकिन यह भविष्य में तेज आर्थिक मंदी का संकेत भी हो सकता है।
  • केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट फूल रही है: फेडरल रिजर्व, बैंक ऑफ जापान और ईसीबी द्वारा बड़े पैमाने पर परिसंपत्ति की खरीद के स्तर को रिकॉर्ड करने के लिए सूजन बैलेंस शीट हैं। इन केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट को सिकोड़ने से सड़क पर नकारात्मक परिणाम हो सकते हैं।

जापान और यूरोप में, केंद्रीय बैंक की खरीद में विभिन्न गैर-सरकारी ऋण प्रतिभूतियों से अधिक शामिल थे। ये दो बैंक सक्रिय रूप से कॉरपोरेट स्टॉक की प्रत्यक्ष खरीद में लगे हुए हैं ताकि इक्विटी बाजारों को बढ़ावा दिया जा सके, जिससे BoJ देश की सबसे बड़ी सोया-सॉस उत्पादक किक्कोमन समेत कई कंपनियों का सबसे बड़ा इक्विटी होल्डर बन गया, जो अप्रत्यक्ष रूप से एक्सचेंजों में बड़े पदों पर है। -ट्रेड फंड्स (ईटीएफ )।

आधुनिक केंद्रीय बैंक के मुद्दे

वर्तमान में, फेडरल रिजर्व, यूरोपीय सेंट्रल बैंक, और अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों पर दबाव की चादरें कम करने के लिए दबाव है कि उनकी मंदी के दौरान गुब्बारा खरीदने (शीर्ष 10 केंद्रीय बैंकों ने पिछले एक दशक में 265% तक अपनी हिस्सेदारी का विस्तार किया है)।

तनाव मुक्त, या लंबा और पतला इन भारी पदों के बाद से आपूर्ति की बाढ़ बे पर मांग रखने की संभावना है बाजार भूत की संभावना है। इसके अलावा, कुछ और बाजार में, जैसे कि एमबीएस बाजार, केंद्रीय बैंक एकल सबसे बड़े खरीदार बन गए। अमेरिका में, उदाहरण के लिए, फेड के पास अब खरीदने और बेचने के दबाव में नहीं है, यह स्पष्ट नहीं है कि फेड की हाथों से इन परिसंपत्तियों को लेने के लिए उचित मूल्य पर पर्याप्त खरीदार हैं। डर यह है कि इन बाजारों में कीमतें और गिरेंगी, जिससे और अधिक व्यापक आतंक पैदा होगा। यदि बंधक बांड मूल्य में गिरावट आती है, तो इसका दूसरा अर्थ यह है कि इन परिसंपत्तियों से जुड़ी ब्याज दरें बढ़ जाएंगी, जिससे बाजार में बंधक दरों पर दबाव बढ़ेगा और लंबी और धीमी गति से आवास की वसूली में नुकसान होगा।

एक रणनीति जो आशंकाओं को शांत कर सकती है, वह है केंद्रीय बैंकों को कुछ बांडों को परिपक्व होने देना और एकमुश्त बिक्री के बजाय नए खरीदने से बचना। लेकिन खरीद को चरणबद्ध करने के बावजूद, बाजारों का लचीलापन स्पष्ट नहीं है, क्योंकि केंद्रीय बैंक लगभग एक दशक से इतने बड़े और लगातार खरीदार हैं।

 

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