सहभागी नोट

भागीदारी नोट क्या हैं?

पार्टिसिपेटरी नोट्स को पी-नोट्स या पीएन के रूप में भी जाना जाता है,  भारतीय वित्तीय प्रतिभूतियों में निवेश करने के लिए निवेशकों या हेज फंड द्वारा आवश्यक वित्तीय साधन हैं, जो भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) के साथ पंजीकृत किए बिना हैं । पी-नोट्स, अपतटीय व्युत्पन्न निवेश (ODI) माने जाने वाले निवेशों के समूह में से हैं। सिटीग्रुप ( C ) और ड्यूश बैंक ( DB ) इन उपकरणों के सबसे बड़े जारीकर्ताओं में से हैं।

प्रतिभूतियों से एकत्रित कोई भी लाभांश या पूंजीगत लाभ निवेशकों को वापस मिल जाता है। भारतीय नियामक आम तौर पर भागीदारी नोटों के समर्थन में नहीं हैं क्योंकि उन्हें डर है कि भागीदारी नोटों के माध्यम से काम करने वाले हेज फंड भारत के एक्सचेंजों में आर्थिक अस्थिरता का कारण बनेंगे ।

भागीदारी नोट्स समझाया

विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई), उन देशों में निवेशकों को वित्तीय साधन जारी करते हैं जो भारतीय प्रतिभूतियों में निवेश करना चाहते हैं। एफआईआई एक निवेशक या  निवेश निधि है जो उस देश के बाहर पंजीकृत है जिसमें वह निवेश कर रहा है। 

यह प्रणाली गैर-पंजीकृत विदेशी निवेशकों को भारतीय नियामक संस्था के साथ पंजीकरण करने की आवश्यकता के बिना भारतीय शेयर खरीदने की सुविधा देती है। ये निवेश भारत के लिए भी फायदेमंद हैं। वे भारतीय पूंजी बाजार में त्वरित धन की पहुंच प्रदान करते हैं। निवेश की अल्पकालिक प्रकृति के कारण, नियामकों के पास विदेशी संस्थागत निवेशकों के लिए कम दिशानिर्देश हैं। भारतीय शेयर बाजारों में निवेश करने और बोझिल विनियामक अनुमोदन प्रक्रिया से बचने के लिए, ये निवेशक भागीदारी नोटों का व्यापार करते हैं।

चाबी छीन लेना

• दलालों और विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) को भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड के साथ पंजीकृत होना चाहिए।
• भागीदारी नोट गैर-पंजीकृत निवेशकों को भारतीय बाजार में निवेश करने की अनुमति देते हैं।
• पार्टिसिपेटरी नोट्स, जिन्हें पी-नोट्स या पीएन कहा जाता है, अंतर्निहित भारतीय परिसंपत्तियों के व्युत्पन्न उपकरण हैं।
• निवेशक शेष गुमनाम होने के कारण भागीदारी नोट लोकप्रिय निवेश हैं।

सहभागी नोट कैसे काम करते हैं?

सहभागी नोट भारतीय शेयरों के साथ अंतर्निहित परिसंपत्तियों के रूप में अपतटीय व्युत्पन्न उपकरण हैं। ब्रोकर और विदेशी संस्थागत निवेशक भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) के साथ पंजीकृत होते हैं, भागीदारी नोट जारी करते हैं और विदेशी निवेशकों की ओर से निवेश करते हैं। ब्रोकरों को प्रत्येक तिमाही में अपने भागीदारी नोट जारी करने की स्थिति को नियामक बोर्ड को रिपोर्ट करना होगा। नोट विदेशी निवेशकों को उच्च निवल मूल्य, हेज फंड और अन्य निवेशकों को सेबी के साथ पंजीकरण किए बिना भारतीय बाजारों में भाग लेने की अनुमति देते हैं। निवेशक सीधे पंजीकरण से जुड़े समय, धन और जांच को बचाते हैं।

भागीदारी नोट के पेशेवरों और विपक्ष

विदेशों में एंडोर्समेंट और डिलीवरी के जरिए पार्टिसिपेटरी नोट्स को आसानी से ट्रेड किया जाता है। वे लोकप्रिय हैं क्योंकि निवेशक गुमनाम रूप से भारतीय बाजारों में स्थान लेते हैं, और हेज फंड गुमनाम रूप से अपने संचालन को अंजाम दे सकते हैं। कुछ इकाइयाँ कुछ देशों में उपलब्ध कर कानूनों का लाभ उठाने के लिए भागीदारीपूर्ण नोटों के माध्यम से अपने निवेश को निर्धारित करती हैं।

हालांकि, नाम न छापने के कारण, भारतीय नियामकों को एक सहभागी नोट के मूल मालिक और अंतिम स्वामी का निर्धारण करने में कठिनाई का सामना करना पड़ता है। इसलिए, धन के लिए बेहिसाब मात्रा में पर्याप्त मात्रा में भागीदारी नोटों के माध्यम से देश में प्रवेश करती है। अनट्रेंड फंड्स के इस प्रवाह ने कुछ लाल झंडे खड़े कर दिए हैं।

भागीदारी नोट नियामक मुद्दे

सेबी के पास भागीदारी नोट ट्रेडिंग पर कोई अधिकार क्षेत्र नहीं है। यद्यपि विदेशी संस्थागत निवेशकों को भारतीय नियामक बोर्ड के साथ पंजीकृत होना चाहिए, विदेशी संस्थागत निवेशकों के बीच भागीदारी वाले नोटों का कारोबार दर्ज नहीं किया जाता है। अधिकारियों को डर है कि इस अभ्यास के कारण पी-नोट्स का इस्तेमाल मनी लॉन्ड्रिंग या अन्य गैरकानूनी गतिविधियों के लिए किया जा सकता है।

पैसे को ट्रैक करने में असमर्थता यह भी है कि क्यों विशेष जांच दल (एसआईटी) भागीदारी नोटों के व्यापार के लिए सख्त अनुपालन उपायों को पसंद करेगा। एसआईटी भारतीय कानून प्रवर्तन में अधिकारियों की एक विशेष टीम है जिसमें ऐसे कर्मी शामिल हैं जिन्हें गंभीर अपराधों की जांच करने के लिए प्रशिक्षित किया गया है।

हालांकि, जब सरकार ने अतीत में नोटों पर व्यापार प्रतिबंध का प्रस्ताव रखा, तो भारतीय बाजार बेहद अस्थिर हो गया। उदाहरण के लिए, अक्टूबर 2007 में, सरकार ने घोषणा की कि वह भागीदारी नोट व्यापार पर अंकुश लगाने पर विचार कर रही है। घोषणा के कारण दिन के सत्र के दौरान सेंसेक्स सूचकांक 1,744 अंक गिर गया, जो उस समय आठ प्रतिशत से अधिक था।

यह बाजार की गड़बड़ी निवेशक और सरकार की चिंता के जवाब में थी कि पी-नोट्स पर अंकुश भारतीय अर्थव्यवस्था पर सीधा प्रहार होगा। ऐसा इसलिए है क्योंकि विदेशी संस्थागत निवेशक भारतीय अर्थव्यवस्था, उद्योगों और पूंजी बाजारों के विकास में मदद करते हैं, और बढ़ते विनियमन से विदेशी धन के लिए बाजार में प्रवेश करना मुश्किल हो जाएगा। सरकार ने अंतत: सहभागी नोटों को विनियमित नहीं करने का निर्णय लिया।

पार्टिसिपेटरी नोट रेगुलेशन की वर्तमान स्थिति

सहभागी नोट विनियामक निर्णयों के प्रति संवेदनशील रहते हैं। 2017 के अंत में, भारतीय नियामकों ने निर्धारित किया कि पी-नोट्स हेजिंग के अलावा अन्य कारणों से भारतीय बाजारों में कोई व्युत्पन्न स्थिति नहीं ले सकते। जैसा कि EconomicTimes. IndiaTimes.com द्वारा बताया गया है, इस कड़े विनियामक हस्तक्षेप के कारण P-Notes के माध्यम से निवेश पूरे 2018 में गिर गया, आखिरकार नवंबर 2018 में 9-1 / 2 वर्ष से अधिक कम रहा। हालांकि, नियामकों में ढील के बाद दिसंबर 2018 में निवेश फिर से शुरू हुआ। अधिक प्रतिबंधात्मक आवश्यकताओं में से कुछ।

वास्तविक-विश्व उदाहरण

पी-नोट्स का उपयोग किसी भी भारतीय सुरक्षा को खरीदने के लिए किया जा सकता है जिसे निवेशक चरणों की एक श्रृंखला के माध्यम से चाहता है।

एक निवेशक पंजीकृत विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) के अमेरिकी या यूरोपीय परिचालन जैसे एचएसबीसी या ड्यूश बैंक के साथ धन जमा करता है। निवेशक तब भारतीय सुरक्षा या प्रतिभूतियों के बैंक को सूचित करते हैं जो वे खरीदना चाहते हैं। निवेशक से एफआईआई खाते में फंड ट्रांसफर किया जाता है, और एफआईआई ग्राहक को भागीदारी नोट जारी करता है और भारतीय बाजार से सही मात्रा में अंतर्निहित स्टॉक या स्टॉक खरीदता है।

निवेशक भारतीय कंपनी के शेयर रखने वाले शेयरधारकों के कारण लाभांश, पूंजीगत लाभ और किसी भी अन्य भुगतान प्राप्त करने के लिए पात्र है। एफआईआई ने अपने सभी जारीकर्ता को भारतीय नियामकों को प्रत्येक तिमाही की रिपोर्ट दी, लेकिन कानून के अनुसार, यह वास्तविक निवेशक की पहचान का खुलासा नहीं करता है।