अर्ध-मजबूत फॉर्म दक्षता

अर्ध-मजबूत फॉर्म दक्षता क्या है?

अर्ध-मजबूत फॉर्म दक्षता कुशल बाजार परिकल्पना ( ईएमएच ) का एक पहलू है जो मानता है कि मौजूदा स्टॉक की कीमतें सभी नई सार्वजनिक सूचनाओं की रिहाई के लिए तेजी से समायोजित होती हैं।

अर्ध-मजबूत फार्म दक्षता की मूल बातें

सेमी-स्ट्रॉन्ग फॉर्म दक्षता का तर्क है कि सार्वजनिक रूप से उपलब्ध बाजार में सुरक्षा की कीमतों में गिरावट आई है और नए संतुलन स्तरों में मूल्य परिवर्तन उस जानकारी के प्रतिबिंब हैं। इसे सभी ईएमएच परिकल्पनाओं में सबसे अधिक व्यावहारिक माना जाता है, लेकिन यह सामग्री गैर-गणतंत्र सूचना (एमएनपीआई) के संदर्भ को स्पष्ट करने में असमर्थ है। यह निष्कर्ष निकालता है कि बेहतर लाभ प्राप्त करने के लिए न तो मौलिक और न ही  तकनीकी विश्लेषण का उपयोग किया जा सकता है और यह बताता है कि केवल एमएनपीआई निवेशकों को निवेश पर औसत रिटर्न से ऊपर की कमाई के लिए लाभ होगा।

ईएमएच बताता है कि किसी भी समय और एक तरल बाजार में, सुरक्षा कीमतें पूरी तरह से सभी उपलब्ध जानकारी को दर्शाती हैं। यह सिद्धांत अमेरिकी अर्थशास्त्री यूजीन फामा द्वारा 1960 के दशक के पीएचडी शोध प्रबंध से विकसित हुआ। EMH तीन रूपों में मौजूद है: कमजोर, अर्ध-मजबूत और मजबूत, और यह बाजार की कीमतों पर MNPI के प्रभाव का मूल्यांकन करता है। ईएमएच का कहना है कि चूंकि बाजार कुशल हैं और मौजूदा कीमतें सभी सूचनाओं को दर्शाती हैं, बाजार को बेहतर बनाने के प्रयास कौशल का मौका नहीं हैं। इसके पीछे तर्क रैंडम वॉक थ्योरी है, जहां सभी मूल्य परिवर्तन पिछली कीमतों से एक यादृच्छिक प्रस्थान को दर्शाते हैं। क्योंकि शेयर की कीमतें तुरंत सभी उपलब्ध सूचनाओं को दर्शाती हैं, तो कल की कीमतें आज की कीमतों से स्वतंत्र हैं और केवल कल की खबर को प्रतिबिंबित करेंगी। समाचार और मूल्य परिवर्तन अप्रत्याशित हैं तो नौसिखिए और विशेषज्ञ निवेशक, एक विविध पोर्टफोलियो को पकड़े हुए, उनकी विशेषज्ञता की परवाह किए बिना तुलनीय रिटर्न प्राप्त करेंगे।

कुशल बाजार की परिकल्पना

ईएमएच का कमजोर रूप यह मानता है कि मौजूदा शेयर की कीमतें सभी उपलब्ध सुरक्षा बाजार जानकारी को दर्शाती हैं। यह दावा करता है कि पिछले मूल्य और वॉल्यूम डेटा का सुरक्षा कीमतों की दिशा या स्तर से कोई संबंध नहीं है। यह निष्कर्ष निकालता है कि तकनीकी विश्लेषण का उपयोग करके अतिरिक्त रिटर्न हासिल नहीं किया जा सकता है ।

ईएमएच का मजबूत रूप भी मानता है कि मौजूदा स्टॉक की कीमतें सभी सार्वजनिक और निजी जानकारी को दर्शाती हैं। यह बताता है कि गैर-बाजार और अंदर की जानकारी के साथ-साथ बाजार की जानकारी सुरक्षा कीमतों में फैली हुई है और प्रासंगिक जानकारी तक किसी का एकाधिकार नहीं है। यह एक सही बाजार मानता है और यह निष्कर्ष निकालता है कि अतिरिक्त रिटर्न लगातार हासिल करना असंभव है।

ईएमएच पूरे वित्तीय अनुसंधान में प्रभावशाली है, लेकिन आवेदन में कम हो सकता है। उदाहरण के लिए, 2008 के वित्तीय संकट ने व्यावहारिक दृष्टिकोण की कमी के लिए कई सैद्धांतिक बाजार दृष्टिकोणों को प्रश्न में कहा। यदि सभी ईएमएच धारणाएं होतीं, तो आवास बुलबुला और बाद में दुर्घटना नहीं हुई होती। ईएमएच बाजार की विसंगतियों की व्याख्या करने में विफल रहता है, जिसमें सट्टा बुलबुले और अतिरिक्त अस्थिरता शामिल है। जैसे-जैसे आवास का बुलबुला बढ़ता गया, धनराशि सबप्राइम बंधक में डालना जारी रहा। तर्कसंगत अपेक्षाओं के विपरीत, निवेशकों ने संभावित मध्यस्थता के अवसरों के पक्ष में तर्कहीन रूप से काम किया। एक कुशल बाजार ने परिसंपत्ति की कीमतों को तर्कसंगत स्तर पर समायोजित किया होगा।

चाबी छीन लेना

• अर्ध-मजबूत दक्षता ईएमएच फॉर्म परिकल्पना का कहना है कि सुरक्षा की कीमत की गतिविधियां सार्वजनिक रूप से उपलब्ध सामग्री की जानकारी का प्रतिबिंब हैं।
• यह बताता है कि स्टॉक के भविष्य के मूल्य आंदोलन की भविष्यवाणी करने में मौलिक और तकनीकी विश्लेषण बेकार हैं। केवल सामग्री गैर-सार्वजनिक Iinformation (MNPI) को व्यापार के लिए उपयोगी माना जाता है।

अर्ध-मजबूत कुशल बाजार परिकल्पना का उदाहरण

मान लीजिए कि स्टॉक एबीसी 10 डॉलर पर कारोबार कर रहा है, एक दिन पहले कमाई रिपोर्ट करने के लिए। समाचार अर्जन को शाम को प्रकाशित किया जाता है, इससे पहले कि सरकार के प्रतिकूल नियमों के कारण एबीसी का कारोबार पिछली तिमाही में खराब हो चुका है, दावा करता है। जब ट्रेडिंग अगले दिन खुलती है, तो एबीसी का स्टॉक $ 8 तक गिर जाता है, उपलब्ध सार्वजनिक जानकारी के कारण आंदोलन को दर्शाता है। लेकिन कॉल के बाद स्टॉक 11 डॉलर तक उछल गया क्योंकि कंपनी ने एक प्रभावी लागत-कटौती रणनीति के पीछे सकारात्मक परिणाम की सूचना दी। इस मामले में, MNPI, लागत में कटौती की रणनीति की खबर है, जो अगर निवेशकों के लिए उपलब्ध होती है, तो उन्हें सुंदर तरीके से लाभ प्राप्त करने की अनुमति होगी।