स्ट्रिप विकल्प: एक बाजार तटस्थ भालू की रणनीति

विकल्प ट्रेडिंग में संयोजन की व्यवहार्यता अलग-अलग परिदृश्यों में लाभदायक अवसरों की अनुमति देती है। यह अंतर्निहित स्टॉक की कीमतें ऊपर जा रही हैं, नीचे जा रही हैं, या स्थिर, उपयुक्त रूप से चयनित विकल्प संयोजन उपयुक्त लाभ क्षमता प्रदान करते हैं। 

यह लेख “स्ट्रिप ऑप्शंस” पर जाता है, जो कि बाजार की एक न्यूट्रान एल ट्रेडिंग स्ट्रेटेजी है, जिसमें अंतर्निहित कीमत के मूवमेंट के दोनों ओर लाभ क्षमता है। एक “स्ट्रिप” अनिवार्य रूप से एक लंबी स्ट्रैडल रणनीति का थोड़ा संशोधित संस्करण है । स्ट्रैडल्स अंतर्निहित मूल्य आंदोलन के दोनों ओर समान लाभ क्षमता प्रदान करते हैं (इसे “संपूर्ण” बाजार तटस्थ रणनीति बनाते हैं), जबकि पट्टी इसके बजाय एक “मंदी” बाजार तटस्थ रणनीति है जो समान मूल्य की तुलना में नीचे की ओर मूल्य लाभ पर दोगुना लाभ प्रदान करती है। चाल (एक ” पट्टा,” इसके विपरीत, एक तेजी से बाजार-तटस्थ रणनीति है)।

स्ट्रिप स्ट्रैटिजी के साथ बड़े लाभ की प्राप्ति होती है जब अंतर्निहित स्टॉक मूल्य समाप्ति के समय ऊपर या नीचे की ओर एक मजबूत चाल बनाता है, जिसमें नीचे की ओर बढ़ने के साथ अधिक लाभ होता है। इस स्थिति से जुड़ा कुल जोखिम या हानि कुल भुगतान किए गए प्रीमियम (प्लस ब्रोकरेज फीस और कमीशन) तक सीमित है।

चाबी छीन लेना

• एक स्ट्रिप एक मंदी की बाजार-तटस्थ रणनीति है जो अंतर्निहित संपत्ति की तुलना में अपेक्षाकृत अधिक भुगतान करती है जब यह बढ़ती है।
• एक पट्टी अनिवार्य रूप से एक लंबी स्ट्रैडल है, लेकिन इसके बजाय दो पुट और प्रत्येक के बजाय एक कॉल का उपयोग करता है।
• एक पट्टी पर अधिकतम संभावित नुकसान विकल्प प्लस फीस या कमीशन के लिए भुगतान की गई कीमत है।

पट्टी निर्माण

स्ट्रिप पोजिशन बनाने में शामिल लागत परिव्यय उच्च हो सकता है क्योंकि इसके लिए तीन एट-द-मनी (एटीएम) विकल्प खरीद की आवश्यकता होती है:

1. 1x ATM कॉल खरीदें
2. 2x एटीएम पूट खरीदें

इन विकल्पों को समान स्ट्राइक मूल्य और समान समाप्ति तिथि के साथ एक ही अंतर्निहित पर खरीदा जाना चाहिए।

उदाहरण

मान लें कि आप वर्तमान में $ 100 के आसपास व्यापार कर रहे स्टॉक पर एक पट्टी विकल्प स्थिति बना रहे हैं। चूंकि एटीएम विकल्प खरीदे जाते हैं, प्रत्येक विकल्प के लिए स्ट्राइक मूल्य अंतर्निहित कीमत के लिए उपलब्ध होना चाहिए; चलो एक उदाहरण के रूप में $ 100 लेते हैं।

यहां तीन विकल्प पदों में से प्रत्येक के लिए मूल भुगतान कार्य हैं। ब्लू ग्राफ $ 100 स्ट्राइक प्राइस लंबे पुट विकल्पों ($ 7 प्रत्येक की लागत) का प्रतिनिधित्व करते हैं । हम अंतिम चरण में मूल्य ( विकल्प प्रीमियम ) पर विचार करेंगे।

अब, निम्न नेट पेऑफ़ फ़ंक्शन (फ़िरोज़ा रंग) प्राप्त करने के लिए इन सभी विकल्प पदों को एक साथ जोड़ते हैं:

अंत में, आइए कीमतों पर विचार करें। कुल लागत होगी ($ 6 + $ 7 + $ 7 = $ 20)। चूंकि सभी लंबे विकल्प हैं (यानी, खरीद), इस स्थिति को बनाने के लिए $ 20 का शुद्ध डेबिट है। इसलिए, शुद्ध पेऑफ फ़ंक्शन (फ़िरोज़ा प्लॉट) $ 20 से नीचे चला जाएगा, जिससे हमें भूरे रंग के नेट पेऑफ़ फ़ंक्शन पर विचार करना होगा:

लाभ और जोखिम परिदृश्य

स्ट्रिप विकल्पों के लिए दो लाभ क्षेत्र हैं, जहां भूरे रंग का भुगतान कार्य क्षैतिज अक्ष के ऊपर रहता है। इस पट्टी विकल्प उदाहरण में, स्थिति लाभदायक होगी जब अंतर्निहित कीमत $ 120 से ऊपर जाती है या $ 90 से नीचे गिरती है। इन बिंदुओं को विराम बिंदुओं के रूप में जाना जाता है क्योंकि वे “लाभ-हानि सीमा मार्कर” या “नो-प्रॉफ़िट, नो-लॉस-पॉइंट” अंक हैं।

सामान्य रूप में:

• अपर ब्रीकवेन पॉइंट = कॉल की कीमत / स्ट्राइक + नेट प्रीमियम का भुगतान

= $ 100 + $ 20 = $ 120, इस उदाहरण के लिए

• निम्न भंग बिंदु = कॉल / पुट का स्ट्राइक मूल्य – (शुद्ध प्रीमियम भुगतान / 2)

= $ 100 – ($ 20/2) = $ 90, इस उदाहरण के लिए

लाभ और जोखिम प्रोफ़ाइल

ऊपरी ब्रेकेवन पॉइंट (यानी अंतर्निहित की एक ऊपर की ओर की मूवमेंट पर) से परे, व्यापारी के पास असीमित लाभ क्षमता है, क्योंकि सैद्धांतिक रूप से कीमत असीमित लाभ की पेशकश करते हुए किसी भी स्तर तक ऊपर जा सकती है। अंतर्निहित के हर एक मूल्य बिंदु आंदोलन के लिए, व्यापारी को एक लाभ बिंदु मिलेगा (यानी, अंतर्निहित शेयर मूल्य में एक डॉलर की वृद्धि से एक डॉलर की अदायगी बढ़ जाएगी)।

निचले टूटने के बिंदु से नीचे, यानी अंतर्निहित के नीचे मूल्य आंदोलन पर, व्यापारी के पास सीमित लाभ क्षमता है क्योंकि अंतर्निहित कीमत $ 0 (सबसे खराब स्थिति दिवालियापन परिदृश्य) से नीचे नहीं जा सकती है। हालांकि, अंतर्निहित के प्रत्येक एकल डाउनवर्ड प्राइस पॉइंट आंदोलन के लिए, व्यापारी को दो लाभ बिंदु मिलेंगे।

यह वह जगह है जहां स्ट्रिप ऑप्शन के लिए मंदी का दृष्टिकोण अपसाइड की तुलना में डाउनसाइड पर बेहतर लाभ प्रदान करता है, और यह वह जगह है जहां स्ट्रिप एक सामान्य स्ट्रैडल से भिन्न होती है जो दोनों तरफ समान लाभ क्षमता प्रदान करती है।

ऊपर की दिशा में पट्टी विकल्प में लाभ 

यदि अंतर्निहित बढ़ता है, तो हम निम्नलिखित गणना कर सकते हैं:

अंतर्निहित मूल्य – कॉल की कीमत – शुद्ध प्रीमियम का भुगतान – ब्रोकरेज और कमीशन

अंतर्निहित $ 140 पर अंत मानते हैं, तो लाभ होगा:

= $ 140 – $ 100 – $ 20 – ब्रोकरेज = $ 20 (- ब्रोकरेज)

डाउनवर्ड दिशा में स्ट्रिप विकल्प में लाभ

और, अगर कीमत इसके बजाय नीचे जाती है, तो हम निम्नानुसार गणना करेंगे:

2 एक्स (पुट की स्ट्राइक मूल्य – अंतर्निहित की कीमत) – शुद्ध प्रीमियम का भुगतान – ब्रोकरेज और कमीशन

$ 60 पर अंतर्निहित समाप्त होता है मान लिया जाये कि, तो लाभ होगा:

= 2 ($ 100 – $ 60) – $ 20 – बोबोकरेज = $ 60 (- दलाली)

जोखिम (हानि) क्षेत्र वह क्षेत्र है जहां भूरा अदायगी कार्य क्षैतिज अक्ष के नीचे होता है। इस उदाहरण में, यह इन दो अव्यवस्थित बिंदुओं के बीच स्थित है, अर्थात जब अंतर्निहित मूल्य $ 90 और $ 120 के बीच रहेगा, तो यह स्थिति हानि-रहित होगी।

नुकसान की मात्रा, जहां अंतर्निहित कीमत है, के आधार पर रैखिक रूप से भिन्न होगी:

स्ट्रिप ऑप्शन ट्रेडिंग में अधिकतम नुकसान = शुद्ध विकल्प प्रीमियम सशुल्क + ब्रोकरेज और कमीशन

इस उदाहरण में, अधिकतम नुकसान = $ 20 + ब्रोकरेज

अन्य बातें

स्ट्रिप ऑप्शन ट्रेडिंग रणनीति एक व्यापारी के लिए एकदम सही है जो अंतर्निहित स्टॉक मूल्य में काफी मूल्य चाल की उम्मीद कर रहा है, दिशा के बारे में अनिश्चित है, लेकिन यह भी नीचे की ओर बढ़ने की उच्च संभावना की उम्मीद करता है। दोनों दिशाओं में बड़ी कीमत की उम्मीद की जा सकती है, लेकिन संभावना अधिक है कि यह नीचे की दिशा में होगा।

स्ट्रिप ऑप्शन ट्रेडिंग के लिए आदर्श वास्तविक जीवन परिदृश्यों में निम्नलिखित शामिल हैं:

• एक कंपनी द्वारा एक नए उत्पाद का शुभारंभ
• कंपनी द्वारा रिपोर्ट की जाने वाली अच्छी या बहुत बुरी कमाई की उम्मीद करना
• एक परियोजना बोली के परिणाम जिसके लिए कंपनी ने बोली लगाई है

इन मामलों में, एक उत्पाद लॉन्च या तो सफलता या विफलता हो सकता है, या कमाई बहुत अच्छी या बहुत खराब हो सकती है, एक बोली जीती जा सकती है या फिर कंपनी द्वारा खो दिया जा सकता है – इन सभी से बड़ी कीमत स्विंग हो सकती है जहां एक है दिशा की अनिश्चितता।

तल – रेखा

स्ट्रिप ऑप्शन की रणनीति शॉर्ट टर्म ट्रेडर्स के लिए अच्छी तरह से फिट होती है जो दोनों दिशा में अंतर्निहित मूल्य आंदोलन में उच्च अस्थिरता से लाभान्वित होंगे। दीर्घकालिक विकल्प व्यापारियों को इससे बचना चाहिए, क्योंकि लंबी अवधि के लिए तीन विकल्प खरीदने से समय क्षय  मूल्य की ओर काफी प्रीमियम हो जाएगा, जो समय के साथ समाप्त हो जाता है। किसी भी अन्य अल्पकालिक व्यापार रणनीति के साथ, एक स्पष्ट लाभ लक्ष्य रखने और स्थिति से बाहर निकलने की सलाह दी जाती है, जब लक्ष्य प्राप्त हो जाता है।

यद्यपि एक अंतर्निहित स्टॉप-लॉस पहले से ही इस स्ट्रिप स्थिति (सीमित अधिकतम नुकसान के कारण) में बनाया गया है, सक्रिय स्ट्रिप विकल्प व्यापारी अंतर्निहित मूल्य आंदोलन और सांकेतिक अस्थिरता के आधार पर अन्य स्टॉप-लॉस स्तर रखते हैं। व्यापारी को ऊपर या नीचे की संभावना पर कॉल करने की आवश्यकता होती है, और तदनुसार पट्टा या पट्टी पदों का चयन करें।