समझ कैसे लाभांश विकल्प की कीमतों को प्रभावित करता है

किसी शेयर के लिए लाभांश का भुगतान उस स्टॉक के विकल्पों के मूल्य को प्रभावित करता है। स्टॉक आम तौर पर पूर्व-लाभांश तारीख (पहले कारोबारी दिन जहां एक आगामी लाभांश भुगतान स्टॉक की कीमत में शामिल नहीं है) पर लाभांश भुगतान की राशि से गिरता है । यह आंदोलन विकल्पों के मूल्य निर्धारण को प्रभावित करता है। अंतर्निहित स्टॉक की कीमत में अपेक्षित गिरावट के कारण कॉल विकल्प पूर्व-लाभांश तिथि तक कम महंगे हैं।

एक ही समय में, एक ही अपेक्षित गिरावट के कारण पुट विकल्पों की कीमत बढ़ जाती है। निवेशकों को समझने के लिए विकल्पों के मूल्य निर्धारण का गणित महत्वपूर्ण है ताकि वे सूचित व्यापारिक निर्णय ले सकें।

चाबी छीन लेना

• शेयरों पर सूचीबद्ध विकल्प लाभांश के भुगतान से प्रभावित होते हैं, क्योंकि अंतर्निहित शेयरों के धारक लाभांश प्राप्त करते हैं, लेकिन कॉल करने वाले और पुट धारकों को इनफ्लो प्राप्त नहीं होते हैं।
• जब अंतर्निहित स्टॉक पूर्व-लाभांश में चला जाता है, तो कॉल विकल्प घट जाएंगे और पुट विकल्प मूल्य में बढ़ जाएंगे क्योंकि स्टॉक मूल्य भुगतान किए जाने वाले लाभांश को दर्शाता है।
• डीप-इन-द-मनी अमेरिकी शैली की कॉल के धारक उन विकल्पों का प्रयोग कर सकते हैं जो पूर्व लाभांश तिथि से पहले अंतर्निहित शेयरों पर बकाया लाभांश भुगतान पर कब्जा करने के लिए पहले से ही विकल्प हैं।
• ब्लैक-स्कोल्स का फॉर्मूला डिविडेंड-भुगतान वाले शेयरों पर काफी अमेरिकी मूल्य निर्धारण के लिए अच्छी तरह से सुसज्जित नहीं है।

एक्स-डिविडेंड डेट पर स्टॉक प्राइस ड्रॉप

रिकॉर्ड तिथि  कट-ऑफ दिन, कंपनी द्वारा सेट, एक लाभांश की प्राप्ति के लिए है। एक निवेशक को लाभांश के लिए पात्र होने के लिए उस तारीख तक स्टॉक का मालिक होना चाहिए। हालाँकि, अन्य नियम भी लागू होते हैं।

यदि कोई निवेशक रिकॉर्ड तिथि पर स्टॉक खरीदता है, तो निवेशक लाभांश प्राप्त नहीं करता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि स्टॉक लेनदेन को निपटाने में दो दिन लगते हैं, जिसे T + 2 के रूप में जाना जाता है। एक्सचेंज को लेनदेन को निपटाने के लिए कागजी कार्रवाई करने में समय लगता है। इसलिए, निवेशक को पूर्व-लाभांश तिथि से पहले स्टॉक का मालिक होना चाहिए।

इसलिए, पूर्व-लाभांश तिथि एक महत्वपूर्ण तारीख है। पूर्व-लाभांश तिथि पर, बाकी सभी समान होने पर, लाभांश की राशि से स्टॉक की कीमत गिरनी चाहिए। ऐसा इसलिए है क्योंकि कंपनी उस पैसे को जब्त कर रही है, इसलिए कंपनी अब कम है क्योंकि पैसा जल्द ही किसी और के हाथों में होगा। वास्तविक दुनिया में, बाकी सभी समान नहीं रहते हैं। जबकि, सैद्धांतिक रूप से, शेयर को लाभांश की राशि से गिरना चाहिए, यह और भी अधिक गिर सकता है या गिर सकता है क्योंकि अन्य कारक कीमत पर काम कर रहे हैं, न कि केवल लाभांश पर।

कुछ दलाल लाभांश भुगतान को समायोजित करने के लिए सीमा आदेशों को आगे  बढ़ाते हैं। उसी उदाहरण का उपयोग करते हुए, यदि किसी निवेशक के पास एबीसी इंक में $ 46 पर स्टॉक खरीदने के लिए सीमा आदेश था, और कंपनी $ 1 लाभांश का भुगतान कर रही है, तो दलाल सीमा आदेश को $ 45 तक ले जा सकता है। अधिकांश दलालों के पास एक सेटिंग है जिसका आप लाभ उठा सकते हैं या यह इंगित कर सकते हैं कि निवेशक चाहते हैं कि वे जो आदेश छोड़ते हैं।

विकल्पों पर लाभांश का प्रभाव

पूर्व-लाभांश तिथि से कॉल और पुट दोनों विकल्प प्रभावित होते हैं। पुट ऑप्शन अधिक महंगा हो जाता है क्योंकि कीमत लाभांश की राशि से कम हो जाएगी (बाकी सब बराबर है)। स्टॉक की कीमत में प्रत्याशित गिरावट के कारण कॉल विकल्प सस्ते हो जाते हैं, हालांकि विकल्पों के लिए इसकी कीमत पूर्व-लाभांश तक पहुंचने वाले हफ्तों में शुरू हो सकती है। यह समझने के लिए कि मूल्य में वृद्धि क्यों होती है और कॉल ड्रॉप हो जाएंगे, हम देखते हैं कि जब निवेशक कॉल या पुट खरीदता है तो क्या होता है।

एक स्टॉक की कीमत नीचे जाने के साथ ऑप्शन गेन वैल्यू डालें। स्टॉक पर एक पुट विकल्प एक वित्तीय अनुबंध है जहां धारक को विकल्प की समाप्ति तक निर्दिष्ट स्ट्राइक मूल्य पर स्टॉक के 100 शेयर बेचने का अधिकार है । विकल्प के लेखक या विक्रेता का यह दायित्व है कि यदि विकल्प का प्रयोग किया जाता है, तो स्ट्राइक मूल्य पर अंतर्निहित स्टॉक खरीदना होगा। विक्रेता इस जोखिम को लेने के लिए एक प्रीमियम जमा करता है ।

इसके विपरीत, कॉल विकल्प पूर्व-लाभांश तिथि तक आने वाले दिनों में मूल्य खो देते हैं। एक स्टॉक पर कॉल विकल्प एक अनुबंध है जिसके तहत खरीदार को समाप्ति की तारीख तक निर्दिष्ट स्ट्राइक मूल्य पर स्टॉक के 100 शेयर खरीदने का अधिकार है । चूंकि स्टॉक की कीमत पूर्व-लाभांश तिथि पर गिरती है, इसलिए कॉल विकल्पों का मूल्य पूर्व-लाभांश तिथि तक अग्रणी समय में भी गिरता है।

ब्लैक-स्कोल्स फॉर्मूला

काले-स्कोल्स सूत्र  कीमत विकल्प करने की विधि है। हालांकि, ब्लैक-स्कोल्स फॉर्मूला केवल यूरोपीय शैली के विकल्पों के मूल्य को दर्शाता है जिन्हें समाप्ति तिथि से पहले प्रयोग नहीं किया जा सकता है और जहां अंतर्निहित स्टॉक लाभांश का भुगतान नहीं करता है। इस प्रकार, फार्मूला की सीमाएँ हैं, जिनका उपयोग लाभांश-भुगतान वाले शेयरों पर  अमेरिकी विकल्पों को महत्व देने के लिए किया जा सकता है।

एक व्यावहारिक मामले के रूप में, स्टॉक विकल्प को विकल्प के शेष समय के मूल्य के आगे निकलने के कारण शायद ही कभी जल्दी अभ्यास किया जाता है। निवेशकों को लाभांश-भुगतान वाले शेयरों पर मूल्य निर्धारण विकल्पों में ब्लैक-स्कोल्स मॉडल की सीमाओं को समझना चाहिए।

ब्लैक-स्कोल्स सूत्र में निम्नलिखित चर शामिल हैं: अंतर्निहित स्टॉक की कीमत, प्रश्न में विकल्प का स्ट्राइक मूल्य, विकल्प की समाप्ति तक का समय, अंतर्निहित स्टॉक की निहित अस्थिरता और जोखिम-मुक्त ब्याज दर । चूंकि सूत्र लाभांश भुगतान के प्रभाव को नहीं दर्शाता है, इसलिए कुछ विशेषज्ञों के पास इस सीमा को दरकिनार करने के तरीके हैं। एक सामान्य तरीका स्टॉक की कीमत से भविष्य के लाभांश के रियायती मूल्य को घटाना है।

समीकरण के रूप में सूत्र है:

सूत्र में निहित अस्थिरता अंतर्निहित साधन की अस्थिरता है। कुछ व्यापारियों का मानना ​​है कि एक विकल्प की निहित अस्थिरता कीमत की तुलना में एक विकल्प के सापेक्ष मूल्य का अधिक उपयोगी उपाय है । व्यापारियों को लाभांश-भुगतान वाले स्टॉक पर एक विकल्प की निहित अस्थिरता पर भी विचार करना चाहिए। किसी स्टॉक की निहित अस्थिरता जितनी अधिक होगी, उतनी ही अधिक कीमत कम हो जाएगी। इस प्रकार, पुट ऑप्शन पर निहित अस्थिरता मूल्य में गिरावट के कारण पूर्व-लाभांश तिथि तक अधिक है।

ज्यादातर डिविडेंड कॉज़ बरेली फ़्लटर

हालांकि स्टॉक की कीमत में पर्याप्त लाभांश ध्यान देने योग्य हो सकता है, अधिकांश सामान्य लाभांश शेयर की कीमत या विकल्पों की कीमत में बहुत कमी करेंगे। $ 30 स्टॉक पर विचार करें जो वार्षिक रूप से 1 प्रतिशत लाभांश का भुगतान करता है। यह प्रति शेयर $ 0.30 के बराबर है, जो प्रति शेयर 0.075 डॉलर की तिमाही किश्तों में भुगतान किया जाता है। पूर्व-लाभांश तिथि पर, शेयर की कीमत, अन्य सभी समान होने के कारण, $ 0.075 से गिरना चाहिए। पुट ऑप्शन की वैल्यू थोड़ी बढ़ जाएगी और कॉल ऑप्शन में थोड़ी कमी आएगी। फिर भी, अधिकांश स्टॉक आसानी से एक दिन में 1 प्रतिशत या उससे अधिक स्थानांतरित कर सकते हैं जिसमें कोई भी समाचार या घटना नहीं है। इसलिए, इस दिन स्टॉक बढ़ सकता है, भले ही तकनीकी रूप से उस दिन कम खुला हो। इसलिए, लाभांश के आधार पर स्टॉक और विकल्प की कीमतों में सूक्ष्म-आंदोलनों की भविष्यवाणी करने का प्रयास करने का मतलब हो सकता है कि घटना के आसपास के दिनों और हफ्तों के दौरान स्टॉक और विकल्प की कीमतों के साथ जो चल रहा है उसकी बड़ी तस्वीर गायब हो।

तल – रेखा

एक सामान्य मार्गदर्शक के रूप में, पुट विकल्प लाभांश से पहले थोड़ा बढ़ जाएगा, और कॉल विकल्प थोड़ा गिर जाएगा। यह मान लिया गया है कि बाकी सभी समान हैं जो वास्तविक दुनिया में नहीं हैं। जब स्टॉक मूल्य समायोजन वास्तव में होता है तो विकल्प स्टॉक मूल्य समायोजन (लाभांश से संबंधित) से अच्छी तरह से मूल्य निर्धारण करना शुरू कर देंगे। इसका तात्पर्य समय के साथ विकल्प मूल्य में सूक्ष्म आंदोलनों से है, जो अन्य कारकों से अभिभूत होने की संभावना है। यह विशेष रूप से छोटे लाभांश भुगतानों के साथ सच है, जो शेयर की कीमत का बहुत छोटा प्रतिशत है। लाभांश जो पर्याप्त हैं, जैसे उच्च  उपज लाभांश, शेयर और विकल्प कीमतों पर अधिक ध्यान देने योग्य प्रभाव पड़ेगा।