उपज फैल गया

यील्ड फैला हुआ क्या है?

एक उपज प्रसार अलग-अलग परिपक्वता, क्रेडिट रेटिंग, जारीकर्ता या जोखिम स्तर के अलग-अलग ऋण उपकरणों पर पैदावार के बीच का अंतर होता है, जिसकी गणना एक उपकरण की उपज को दूसरे से घटाकर की जाती है। यह अंतर अक्सर आधार बिंदु (बीपीएस) या प्रतिशत अंक में व्यक्त किया जाता है ।

यील्ड स्प्रेड को आमतौर पर यूएस ट्रेजरी बनाम एक उपज के संदर्भ में उद्धृत किया जाता है, जहां इसे क्रेडिट स्प्रेड कहा जाता है । उदाहरण के लिए, यदि पांच साल का ट्रेजरी बॉन्ड 5% पर है और 30 साल का ट्रेजरी बॉन्ड 6% पर है, तो दो डेट इंस्ट्रूमेंट्स के बीच की उपज 1% है। यदि 30-वर्षीय बॉन्ड 6% पर कारोबार कर रहा है, तो ऐतिहासिक उपज प्रसार के आधार पर, पांच-वर्षीय बॉन्ड को लगभग 1% पर व्यापार करना चाहिए, जिससे यह 5% की वर्तमान उपज पर बहुत आकर्षक हो ।

चाबी छीन लेना

• एक उपज प्रसार विभिन्न ऋण साधनों पर रिटर्न की उद्धृत दर के बीच का अंतर है जिसमें अक्सर परिपक्वता, क्रेडिट रेटिंग और जोखिम अलग-अलग होते हैं।
• प्रतिशत या आधार बिंदुओं के संदर्भ में जब आप दूसरे की उपज को घटाते हैं, तब से गणना सरल है।
• यील्ड स्प्रेड को अक्सर यूएस ट्रेजरी बनाम यील्ड बनाम एएए-रेटेड कॉर्पोरेट बॉन्ड के रूप में उद्धृत किया जाता है।
• जब उपज का विस्तार या अनुबंध होता है, तो यह अंतर्निहित अर्थव्यवस्था या वित्तीय बाजारों में बदलाव का संकेत दे सकता है।

यील्ड स्प्रेड को समझना

फैली हुई उपज एक प्रमुख मीट्रिक है जो बांड निवेशकों को एक बांड या समूह के समूह के लिए खर्च के स्तर को देखते हुए उपयोग करते हैं। उदाहरण के लिए, यदि एक बांड 7% उपज दे रहा है और दूसरा 4% उपज दे रहा है, तो प्रसार 3 प्रतिशत अंक या 300 आधार अंक है । गैर-ट्रेजरी बॉन्ड का मूल्यांकन आम तौर पर उनकी उपज और तुलनीय परिपक्वता के ट्रेजरी बांड पर उपज के बीच के अंतर के आधार पर किया जाता है।

एक बॉन्ड क्रेडिट स्प्रेड उसी परिपक्वता के खजाने और कॉर्पोरेट बॉन्ड के बीच उपज के अंतर को दर्शाता है। संयुक्त राज्य अमेरिका के ट्रेजरी द्वारा जारी किए गए ऋण का उपयोग  वित्तीय उद्योग में बेंचमार्क के रूप में किया जाता है क्योंकि  इसकी जोखिम मुक्त स्थिति  अमेरिकी सरकार के पूर्ण विश्वास और क्रेडिट द्वारा समर्थित है  । अमेरिकी ट्रेजरी (सरकार द्वारा जारी) बॉन्ड को जोखिम-मुक्त निवेश के लिए सबसे करीबी चीज माना जाता है, क्योंकि डिफ़ॉल्ट की संभावना लगभग न के बराबर है। चुकाने में निवेशकों का पूरा भरोसा है।

आमतौर पर, एक बांड या परिसंपत्ति वर्ग जितना अधिक जोखिम उठाता है, उसकी उपज उतनी अधिक फैलती है। जब एक निवेश को कम जोखिम के रूप में देखा जाता है, तो निवेशकों को अपनी नकदी बांधने के लिए बड़ी उपज की आवश्यकता नहीं होती है । हालांकि, अगर किसी निवेश को उच्च जोखिम के रूप में देखा जाता है, तो निवेशक अपने मूल शोधन के जोखिम को लेने के बदले में अधिक उपज के माध्यम से पर्याप्त मुआवजे की मांग करते हैं।

उदाहरण के लिए, एक बड़ी, आर्थिक रूप से स्वस्थ कंपनी द्वारा जारी किया गया बॉन्ड आमतौर पर यूएस ट्रेजरी के संबंध में अपेक्षाकृत कम प्रसार पर ट्रेड करता है। इसके विपरीत, कमजोर वित्तीय ताकत वाली एक छोटी कंपनी द्वारा जारी एक बॉन्ड आमतौर पर ट्रेजरी के सापेक्ष उच्च प्रसार पर ट्रेड करता है। इस कारण से, उभरते बाजारों और विकसित बाजारों में बांड, साथ ही साथ विभिन्न परिपक्वताओं के साथ समान प्रतिभूतियां, आमतौर पर काफी अलग-अलग पैदावार पर व्यापार करते हैं।

क्योंकि बांड की पैदावार अक्सर बदल रही है, उपज फैलता भी है। प्रसार की दिशा बढ़ सकती है या चौड़ी हो सकती है, जिसका अर्थ है कि दो बांडों के बीच उपज का अंतर बढ़ रहा है, और एक क्षेत्र दूसरे की तुलना में बेहतर प्रदर्शन कर रहा है। जब संकीर्ण फैलता है, तो उपज अंतर कम हो रहा है, और एक क्षेत्र दूसरे की तुलना में अधिक खराब प्रदर्शन कर रहा है। उदाहरण के लिए, एक उच्च-उपज बॉन्ड इंडेक्स पर उपज 7% से 7.5% तक चलती है। इसी समय, 10-वर्षीय ट्रेजरी पर उपज 2% पर बनी हुई है। प्रसार 500 आधार अंकों से 550 आधार अंकों तक चला गया, यह दर्शाता है कि उस समय की अवधि के दौरान उच्च-उपज बॉन्ड ने कोषागार को कम कर दिया।

जब ऐतिहासिक प्रवृत्ति की तुलना में, विभिन्न परिपक्वताओं के खजाने के बीच उपज फैलती है, तो यह संकेत मिल सकता है कि निवेशक आर्थिक स्थिति कैसे देख रहे हैं। व्यापक रूप से फैलने से आम तौर पर सकारात्मक उपज घटती है, जो भविष्य में स्थिर आर्थिक स्थितियों का संकेत देती है। इसके विपरीत, जब गिरता हुआ अनुबंध फैलता है, तो बिगड़ती हुई आर्थिक स्थिति आ सकती है, जिसके परिणामस्वरूप पैदावार वक्र का एक समतल होता है।

उपज के प्रकार

एक  शून्य-अस्थिरता प्रसार  (जेड-स्प्रेड) निवेशक द्वारा पूरे ट्रेजरी स्पॉट-रेट वक्र पर महसूस किए गए प्रसार को मापता  है, यह मानते हुए कि बांड परिपक्वता तक आयोजित किया जाएगा। यह विधि एक समय लेने वाली प्रक्रिया हो सकती है, क्योंकि इसमें परीक्षण और त्रुटि के आधार पर बहुत सारी गणनाओं की आवश्यकता होती है। आप मूल रूप से एक प्रसार आंकड़ा की कोशिश करके शुरू करेंगे और यह देखने के लिए गणना करेंगे कि क्या नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य बांड की कीमत के बराबर है। यदि नहीं, तो आपको शुरू करना होगा और तब तक प्रयास करते रहना होगा जब तक दोनों मूल्य समान न हों।

उच्च उपज बांड प्रसार (जैसे एएए रेटेड) निवेश ग्रेड के खिलाफ तुलना में उच्च उपज बांड की विभिन्न कक्षाओं की वर्तमान पैदावार में अंतर का प्रतिशत है कॉर्पोरेट बांड, ट्रेजरी बांड, या किसी अन्य बेंचमार्क बांड की। उच्च-उपज बॉन्ड फैलता है जो ऐतिहासिक औसत से अधिक व्यापक होता है जो कबाड़ बांड के लिए अधिक क्रेडिट और डिफ़ॉल्ट जोखिम का सुझाव देता है। 

एक  विकल्प-समायोजित प्रसार  (OAS) उचित मूल्य और बाजार मूल्य के बीच अंतर को डॉलर मूल्य के रूप में व्यक्त करता है, और उस मूल्य को उपज माप में परिवर्तित करता है। ब्याज दर में अस्थिरता OAS सूत्र में एक आवश्यक भूमिका निभाता है। सुरक्षा में अंतर्निहित विकल्प नकदी प्रवाह को प्रभावित कर सकता है, जो कि कुछ ऐसा है जिसे सुरक्षा के मूल्य की गणना करते समय विचार किया जाना चाहिए।