यील्ड से मैच्योरिटी (YTM)

परिपक्वता (YTM) क्या है?

यील्ड टू मेच्योरिटी (YTM) एक बॉन्ड पर प्रत्याशित कुल रिटर्न है यदि बांड परिपक्व होने तक आयोजित किया जाता है। यील्ड टू मैच्योरिटी को एक लंबी अवधि की बॉन्ड यील्ड माना जाता है लेकिन इसे वार्षिक दर के रूप में व्यक्त किया जाता है। दूसरे शब्दों में, यह एक बांड में निवेश की वापसी की आंतरिक दर (आईआरआर) है यदि निवेशक परिपक्वता तक बांड रखता है, तो सभी भुगतान निर्धारित और उसी दर पर पुनर्निवेश के साथ।

यील्ड टू मेच्योरिटी को “बुक यील्ड” या “रिडेम्पशन यील्ड” भी कहा जाता है।

परिपक्वता (YTM) की समझ

परिपक्वता की उपज वर्तमान उपज के समान है, जो एक बांड के बाजार मूल्य से एक बांड से वार्षिक नकदी प्रवाह को विभाजित करती है, यह निर्धारित करने के लिए कि एक बांड खरीदने और एक वर्ष के लिए इसे धारण करने से कितना पैसा होगा। फिर भी, वर्तमान उपज के विपरीत, YTM एक बॉन्ड के भविष्य के कूपन भुगतान के वर्तमान मूल्य के लिए जिम्मेदार है । दूसरे शब्दों में, यह धन के समय मूल्य में कारक है, जबकि एक साधारण वर्तमान उपज गणना नहीं करता है। जैसे, यह अक्सर एक बंधन से रिटर्न की गणना करने का अधिक गहन साधन माना जाता है।

डिस्काउंट बॉन्ड का YTM जो कूपन का भुगतान नहीं करता है, कूपन बॉन्ड के साथ कुछ अधिक जटिल मुद्दों को समझने के लिए एक अच्छी शुरुआत है। डिस्काउंट बॉन्ड के YTM की गणना करने का सूत्र इस प्रकार है:

क्योंकि परिपक्वता के लिए उपज एक ब्याज दर है जिसे एक निवेशक बांड से प्रत्येक कूपन भुगतान को एक स्थिर ब्याज दर पर पुनर्निवेश करके कमाएगा जब तक कि बांड की परिपक्वता तिथि तक, भविष्य के सभी नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य बांड के बाजार मूल्य के बराबर होता है। एक निवेशक वर्तमान बॉन्ड मूल्य, उसके कूपन भुगतान और उसके परिपक्वता मूल्य को जानता है, लेकिन छूट दर की गणना सीधे नहीं की जा सकती है। हालाँकि, निम्न वर्तमान मान सूत्र के साथ YTM खोजने के लिए एक परीक्षण-और-त्रुटि विधि है:

Bond Price= सीओयूपीओएन एन 1()1+यटीम)1+ सीओयूपीओएन एन २()1+यटीम)२+ ⋯ + सीओयूपीओएन एन एन()1+यटीम)एन + Face V Value()1+यटीम)एन\ start {align} \ textit {बॉन्ड मूल्य} & = \ \ frac {\ textit {कूपन} 1} {(1 + YTM) ^ 1} + \ \ frac {\ textit {कूपन} 2} {(1 + YTM) ) ^ 2} \\ & \ _ 1 + YTM) ^ n} \ end {संरेखित}बॉन्ड की कीमतउन्होंने कहा कि इस तरह की घटनाओं को रोकने के लिए सरकार ने कई कदम उठाए हैं।= (1)+YTM)1

या यह सूत्र:

बांड के भविष्य के नकदी प्रवाह में से प्रत्येक को जाना जाता है और क्योंकि बांड की वर्तमान कीमत भी ज्ञात है, परीक्षण और त्रुटि प्रक्रिया को समीकरण के YTM चर पर लागू किया जा सकता है जब तक कि भुगतान की धारा का वर्तमान मूल्य बराबर नहीं होता है। बांड की कीमत।

हाथ से समीकरण को हल करने के लिए एक बांड की कीमत और उसकी उपज के साथ-साथ विभिन्न प्रकार के बंधन pricings के बीच संबंधों की समझ की आवश्यकता होती है। बांड की कीमत छूट पर, बराबर  या प्रीमियम पर की जा सकती है । जब बांड की कीमत बराबर होती है, तो बांड की ब्याज दर उसके कूपन दर के बराबर होती है । बराबर मूल्य का एक बांड, जिसे प्रीमियम बॉन्ड कहा जाता है, में एक कूपन दर वास्तविक ब्याज दर से अधिक होती है और बराबर मूल्य से नीचे एक बॉन्ड, जिसे डिस्काउंट बॉन्ड कहा जाता है, एक कूपन दर वास्तविक ब्याज दर से कम होती है। यदि कोई निवेशक बराबर मूल्य के बांड पर YTM की गणना कर रहा था, तो वे विभिन्न वार्षिक ब्याज दरों में प्लग-इन करके समीकरण को हल करेंगे जो कि बांड की कीमत से अधिक तब तक थे जब तक कि बांड की कीमत प्रश्न के करीब नहीं मिलती।

परिपक्वता अवधि को ध्यान में रखती है । YTM एक बॉन्ड पर केवल रिटर्न का एक स्नैपशॉट है क्योंकि कूपन भुगतान हमेशा एक ही ब्याज दर पर पुनर्निवेश नहीं किया जा सकता है। जैसे ही ब्याज दरें बढ़ती हैं, YTM बढ़ेगा; जैसे ही ब्याज दरें घटेंगी, वाईटीएम कम हो जाएगा।

परिपक्वता के लिए उपज का निर्धारण करने की जटिल प्रक्रिया का अर्थ है कि सटीक YTM मूल्य की गणना करना अक्सर मुश्किल होता है। इसके बजाय, एक बांड उपज तालिका, वित्तीय कैलकुलेटर या परिपक्वता कैलकुलेटर के लिए ऑनलाइन उपज का उपयोग करके YTM अनुमानित कर सकता है।

यद्यपि परिपक्वता के लिए उपज एक बांड पर वापसी की वार्षिक दर का प्रतिनिधित्व करता है, कूपन भुगतान आमतौर पर एक अर्ध-आधार पर किया जाता है, इसलिए YTM की गणना छह महीने के आधार पर भी की जाती है। पूर्व में उल्लिखित सूत्रों के भुगतानों की गणना करते समय, YTM की सही गणना करने के लिए पहले बताए गए सूत्रों को थोड़ा संशोधित करना होगा। YTM का अनुमान लगाने का सही फॉर्मूला इस प्रकार होगा:

अगला, हम इस डेटा को सूत्र में शामिल करते हैं, जो इस तरह दिखाई देगा:

उदाहरण: परीक्षण और त्रुटि के माध्यम से परिपक्वता की गणना

उदाहरण के लिए, मान लें कि एक निवेशक वर्तमान में एक बांड रखता है जिसका सममूल्य मूल्य $ 100 है। वर्तमान में बांड की कीमत $ 95.92 है, जो 30 महीनों में परिपक्व होती है, और 5% का अर्ध-वार्षिक कूपन का भुगतान करता है। इसलिए, बांड की वर्तमान उपज (5% कूपन एक्स $ 100 बराबर मूल्य) / $ 95.92 बाजार मूल्य = 5.21% है।

यहां YTM की गणना करने के लिए, नकदी प्रवाह पहले निर्धारित किया जाना चाहिए। प्रत्येक छह महीने (अर्ध-वार्षिक), बॉन्डधारक को (5% x $ 100) / 2 = $ 2.50 का कूपन भुगतान प्राप्त होगा। कुल मिलाकर, उन्हें परिपक्वता के कारण बांड के अंकित मूल्य के अलावा $ 2.50 के पांच भुगतान प्राप्त होंगे, जो कि $ 100 है। अगला, हम इस डेटा को सूत्र में शामिल करते हैं, जो इस तरह दिखाई देगा:

$९५।९२=()$२।५