अनफंड पेंशन योजनाओं का निवेश जोखिम

इस बात पर बहुत बहस होती है कि निवेश का जोखिम, यदि कोई हो, को कम करके आंका गया है। Murky लेखांकन और सीमित प्रकटीकरण निवेशकों के लिए इस जोखिम का मूल्यांकन करना मुश्किल बनाते हैं। यहां पेंशन जोखिम के मुद्दे हैं और निवेशकों को उनसे कैसे संपर्क करना चाहिए।

चाबी छीन लेना

  • केवल परिभाषित-लाभकारी पेंशन योजनाएं कम होने का खतरा हो सकता है क्योंकि एक कर्मचारी, नियोक्ता नहीं, परिभाषित-योगदान योजनाओं में निवेश जोखिम का वहन करता है।
  • अंडरफडिंग का मतलब है कि पेंशन भुगतान देयताएं उन संपत्तियों से अधिक होती हैं, जो किसी कंपनी को उन भुगतानों को कवर करने के लिए होती हैं; कंपनी को अपने पेंशन पोर्टफोलियो में अपना योगदान बढ़ाना चाहिए- आमतौर पर नकदी के रूप में।
  • यह निर्धारित करना मुश्किल हो सकता है कि क्या अंडरफेंडिंग हो रही है क्योंकि पेंशन देयताएं भविष्य के भुगतान के लिए हैं और कंपनियां निवेश पर वापसी की दीर्घकालिक दरों के बारे में अत्यधिक आशावादी धारणाएं बना सकती हैं।

पेंशन जोखिम परिभाषित

एक निवेशक के दृष्टिकोण से, पेंशन जोखिम एक कंपनी की प्रति शेयर आय (ईपीएस) और एक वित्तीय स्थिति केलिए जोखिमहै जो एक कम परिभाषित परिभाषित-लाभ पेंशन योजना से उत्पन्न होती है।  ध्यान दें कि पेंशन जोखिम केवल परिभाषित-लाभकारी योजनाओं के साथ उत्पन्न होता है।

एक परिभाषित-लाभकारी पेंशन योजना सेवानिवृत्त कर्मचारियों को एक विशिष्ट (परिभाषित) लाभ देने का वादा करती है। इस दायित्व को पूरा करने के लिए, कंपनी को बुद्धिमानी से निवेश करना चाहिए ताकि उसके पास वादा किए गए लाभों का भुगतान करने के लिए धन हो। कंपनी निवेश जोखिम को सहन करती है क्योंकि यह कर्मचारियों को एक निश्चित लाभ का भुगतान करने का वादा करती है और किसी भी निवेश घाटे के लिए बनाना चाहिए।

परिभाषित-योगदान योजना

इसके विपरीत, एक परिभाषित-योगदान योजना में, जो कभी कभी लाभ-साझाकरण योजना हो सकती है, कर्मचारी निवेश जोखिम उठाते हैं।  कंपनी सेवानिवृत्त कर्मचारियों को सीधे लाभ देने के बजाय कर्मचारियों के सेवानिवृत्ति खातों में एक विशिष्ट राशि का योगदान करती है। इसलिए, इन सेवानिवृत्ति निवेशों में कोई भी लाभ या हानि कर्मचारियों की है।

यद्यपि परिभाषित-लाभ योजनाओं की संख्या में गिरावट आई है, फिर भी वे मौजूद हैं, और संघीकृत कंपनियों में सबसे बड़ा जोखिम है।

जोखिम का मूल्यांकन यह जानने के साथ शुरू होता है कि कंपनी की पेंशन देयता पूरी तरह से कैसे वित्त पोषित है।”अंडरफंडेड” का अर्थ है कि देयताएं -भुगतान करने के दायित्व-उन परिसंपत्तियों (निवेश पोर्टफोलियो) से अधिक हैं जो उन आवश्यक भुगतानों को निधि देने के लिए जमा हुए हैं।  ये संपत्ति निवेशित कॉर्पोरेट योगदान और उन निवेशों पर रिटर्न का एक संयोजन है।

वर्तमान आंतरिक राजस्व सेवा (आईआरएस) और लेखा नियमों के तहत, पेंशन को नकद योगदान और कंपनी स्टॉक द्वारा वित्त पोषित किया जा सकता है, लेकिन जो स्टॉक योगदान किया जा सकता है वह कुल पोर्टफोलियो के प्रतिशत तक सीमित है। कंपनियां आमतौर पर अपने नकदी योगदान को कम करने के लिए जितना हो सके उतना स्टॉक का योगदान करती हैं। हालांकि, यह अच्छा पोर्टफोलियो प्रबंधन नहीं है क्योंकि यह एक ऐसे फंड का परिणाम है जो नियोक्ता में “अतिप्राप्त” है। नियोक्ता भविष्य के नियोक्ता और नियोक्ता के स्टॉक पर अच्छे रिटर्न दोनों के लिए वित्तीय स्वास्थ्य पर निर्भर है।

यदि लगातार तीन वर्षों के दौरान पेंशन की परिसंपत्तियों का मूल्य 90% से कम है – या यदि किसी भी वर्ष में संपत्ति 80% से कम वित्त पोषित है – तो कंपनी को पेंशन पोर्टफोलियो में अपना योगदान बढ़ाना होगा, जो आमतौर पर फॉर्म के रूप में होता है नकद।  इस नकद भुगतान को करने की आवश्यकता ईपीएस और इक्विटी को कम कर सकती है। इक्विटी में कमी कॉर्पोरेट ऋण समझौतों के तहत चूक को ट्रिगर कर सकती है, जिसमें आम तौर पर गंभीर परिणाम होते हैं, उच्च ब्याज दरों से दिवालियापन तक।

वह साधारण हिस्सा था। अब यह जटिल होने लगता है।

कम जोखिम

यह निर्धारित करना कि किसी कंपनी की कम आय वाली पेंशन योजना योजना की परिसंपत्तियों के उचित मूल्य की तुलना में उतनी ही सरल प्रतीत होती है – जिसमें योजना परिसंपत्तियों का वर्तमान मूल्य शामिल है, जो कंपनी का अनुमान है कि भविष्य में – संचित लाभ दायित्व के लिए, जो पेंशनरों पर वर्तमान और भविष्य की राशि शामिल है।

यदि योजना परिसंपत्तियों का उचित मूल्य लाभ दायित्व से कम है, तो पेंशन की कमी है ।कंपनी को कंपनी के 10-K वार्षिक वित्तीय विवरणमें फुटनोट में इस जानकारी का खुलासा करना आवश्यक है।६

हालांकि, यह सरल तुलना एक भ्रामक प्रक्रिया है क्योंकि यह संभावना नहीं है कि कंपनी को वास्तव में अपेक्षाकृत कम समय सीमा में पूरी राशि का भुगतान करना होगा। एक कंपनी को भविष्य में कई वर्षों तक भुगतान नहीं किए जाने वाले लाभों पर एक वर्तमान मूल्य रखना चाहिए और फिर इस संख्या की तुलना पेंशन परिसंपत्तियों के वर्तमान मूल्य से करनी चाहिए।

इसे दूसरे तरीके से रखने के लिए, यह आपके हाल ही में खरीदे गए घर पर बंधक को आपके बचत खाते से तुलना करने जैसा है। अंतर वर्तमान में बहुत बड़ा है, लेकिन आप भविष्य की कमाई से भुगतान करने की उम्मीद करते हैं। “वास्तविक” जोखिम का अनुमान लगाना कठिन होगा कि आप इस तरह की तुलना करके अपने बंधक पर चूक करेंगे।



यूनियनाइज्ड कंपनियों में कर्मचारी-पेंशन का सबसे बड़ा जोखिम होता है।

संचय जोखिम

अनुमान जोखिम तब होता है जब कंपनियां अपने पेंशन फंड में नकदी जोड़ने की आवश्यकता को कम करने के लिए मान्यताओं का उपयोग करती हैं।जैसा कि हम दीर्घकालिक दायित्वों और अनिश्चितताओं के साथ काम कर रहे हैं, संचित लाभों के आकलन के लिए धारणाएं आवश्यक हैं और कंपनी को उन लाभों को प्रदान करने के लिए निवेश करने की आवश्यकता है।  इन धारणाओं को अच्छे विश्वास में बनाया जा सकता है, या उनका उपयोग कॉर्पोरेट आय पर किसी भी प्रतिकूल प्रभाव को कम करने के लिए किया जा सकता है। एक बहुत ही वास्तविक जोखिम है कि कंपनियां कमी को कम करने के लिए अपनी धारणाओं को समायोजित करेंगी और पेंशन फंड में अतिरिक्त धन का योगदान करने की आवश्यकता होगी।

उदाहरण के लिए, एक कंपनी 9.5% की वापसी की दीर्घकालिक दर का अनुमान लगा सकती है, जिससे निवेश से आने वाले योगदान में वृद्धि होगी और इस प्रकार नकदी जोड़ने की आवश्यकता कम हो जाएगी। यह धारणा, हालांकि, अत्यधिक आशावादी लगती है यदि आप मानते हैं कि शेयरों पर दीर्घकालिक रिटर्न लगभग 7% है और बांड पर वापसी और भी कम है। यह मान लेना भी उचित है कि पेंशन फंड के पास भुगतान भुगतान दायित्वों को पूरा करने के लिए कुछ बॉन्ड होल्डिंग्स होंगे।

एक और तरीका है कि कंपनियां पेंशन देयता में हेरफेर कर सकती हैं ताकि अधिक से अधिक छूट की दर का अनुमान लगाया जा सके।  संचित पेंशन दायित्व अपेक्षित लाभ भुगतान की भविष्य की धारा का शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) है। उच्च छूट दर के परिणामस्वरूप कम लाभ की बाध्यता होगी। निवेशकों को वर्तमान आर्थिक रुझानों और अपेक्षाओं के संबंध में कंपनी की धारणाओं की समीक्षा करने की आवश्यकता है, ताकि मूल्यांकन किया जा सके कि वे कितने उचित हैं।

जमीनी स्तर

अंडरफंड पेंशन का जोखिम वास्तविक और बढ़ता है। एक कम पेंशन और एक बूढ़ा कार्यबल कंपनियों और निवेशकों के लिए एक बहुत ही वास्तविक जोखिम पेश करता है, लेकिन कमी और धारणा जोखिम का मूल्यांकन करना बहुत कठिन हो सकता है।