6 May 2021 4:26

जोखिम

जोखिम क्या है?

जोखिम को वित्तीय दृष्टि से परिभाषित किया जाता है, क्योंकि यह संभावना है कि एक परिणाम या निवेश का वास्तविक लाभ एक अपेक्षित परिणाम या रिटर्न से अलग होगा । जोखिम में मूल निवेश के कुछ या सभी को खोने की संभावना शामिल है।

मात्रात्मक रूप से, जोखिम का आकलन आमतौर पर ऐतिहासिक व्यवहारों और परिणामों पर विचार करके किया जाता है। वित्त में, मानक विचलन जोखिम से जुड़ा एक सामान्य मीट्रिक है। मानक विचलन  किसी निश्चित समय सीमा में उनके ऐतिहासिक औसत की तुलना में संपत्ति की कीमतों की अस्थिरता का एक माप प्रदान करता है।

कुल मिलाकर, जोखिमों की मूल बातें और इसे कैसे मापा जाता है, यह समझकर निवेश जोखिमों का प्रबंधन करना संभव और विवेकपूर्ण है। जोखिमों को सीखना जो विभिन्न परिदृश्यों पर लागू हो सकते हैं और उन्हें प्रबंधित करने के कुछ तरीके सभी प्रकार के निवेशकों और व्यवसाय प्रबंधकों को अनावश्यक और महंगा नुकसान से बचाने में मदद करेंगे।

जोखिम की मूल बातें

हर कोई हर दिन किसी न किसी प्रकार के जोखिम से अवगत होता है – चाहे वह ड्राइविंग से हो, सड़क पर चलना हो, निवेश करना हो, पूंजी नियोजन करना हो, या कुछ और।एक निवेशक का व्यक्तित्व, जीवनशैली और उम्र, व्यक्तिगत निवेश प्रबंधन और जोखिम के उद्देश्यों पर विचार करने के लिए कुछ प्रमुख कारक हैं।प्रत्येक निवेशक की एक अद्वितीय  जोखिम प्रोफ़ाइल होती है  जो उनकी इच्छा और जोखिम का सामना करने की क्षमता निर्धारित करती है।सामान्य तौर पर, जैसा कि निवेश जोखिम बढ़ता है, निवेशक उन जोखिमों की भरपाई के लिए उच्च रिटर्न की उम्मीद करते हैं।

वित्त में एक मौलिक विचार जोखिम और वापसी के बीच का संबंध है।एक निवेशक जितना अधिक जोखिम उठाने को तैयार होता है, उतना ही अधिक वह संभावित रिटर्न भी प्राप्त करता है।जोखिम विभिन्न तरीकों से आ सकते हैं और अतिरिक्त जोखिम लेने के लिए निवेशकों को मुआवजा दिया जाना चाहिए।उदाहरण के लिए, यूएस  ट्रेजरी बॉन्ड  को सबसे सुरक्षित निवेशों में से एक माना जाता है और जब कॉरपोरेट बॉन्ड की तुलना की जाती है , तो रिटर्न की कम दर प्रदान करता है।एक निगम अमेरिकी सरकार की तुलना में दिवालिया होने की अधिक संभावना है।क्योंकि कॉरपोरेट बॉन्ड में निवेश करने का डिफ़ॉल्ट जोखिम अधिक होता है, इसलिए निवेशकों को अधिक ब्याज दर की पेशकश की जाती है।

मात्रात्मक रूप से, जोखिम का आकलन आमतौर पर ऐतिहासिक व्यवहारों और परिणामों पर विचार करके किया जाता है। वित्त में, मानक विचलन जोखिम से जुड़ा एक सामान्य मीट्रिक है। मानक विचलन  अपने ऐतिहासिक औसत की तुलना में मूल्य की अस्थिरता का एक माप प्रदान करता है। एक उच्च मानक विचलन बहुत अधिक अस्थिरता का संकेत देता है और इसलिए उच्च स्तर का जोखिम है।

व्यक्ति, वित्तीय सलाहकार और कंपनियां सभी  अपने निवेश और व्यावसायिक गतिविधियों से जुड़े जोखिमों का प्रबंधन करने में मदद करने के लिए जोखिम प्रबंधन रणनीति विकसित कर सकते हैं। अकादमिक रूप से, कई सिद्धांत, मीट्रिक और रणनीतियाँ हैं जिनकी पहचान जोखिमों को मापने, विश्लेषण और प्रबंधन करने के लिए की गई है। इनमें से कुछ में शामिल हैं: मानक विचलन, बीटा, मूल्य पर जोखिम (VaR), और कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM)। जोखिम को मापने और निर्धारित करने से अक्सर निवेशकों, व्यापारियों और व्यापार प्रबंधकों को विविधीकरण और व्युत्पन्न पदों सहित विभिन्न रणनीतियों का उपयोग करके कुछ जोखिमों को दूर करने की अनुमति मिलती है।

चाबी छीन लेना

  • जोखिम कई रूपों में होता है, लेकिन मोटे तौर पर वर्गीकृत किया जाता है क्योंकि मौका या निवेश का वास्तविक लाभ अपेक्षित परिणाम या वापसी से अलग होगा।
  • जोखिम में निवेश के कुछ या सभी को खोने की संभावना शामिल है।
  • विश्लेषणात्मक आकलन के लिए जोखिम को निर्धारित करने के लिए कई प्रकार के जोखिम और कई तरीके हैं।
  • विविधीकरण और हेजिंग रणनीतियों का उपयोग करके जोखिम को कम किया जा सकता है।

जोखिम रहित प्रतिभूति

हालांकि यह सच है कि कोई भी निवेश सभी संभावित जोखिमों से पूरी तरह मुक्त नहीं है, कुछ प्रतिभूतियों में इतना कम जोखिम है कि उन्हें जोखिम-रहित या जोखिम-रहित माना जाता है।

जोखिम रहित प्रतिभूतियाँ अक्सर जोखिम के विश्लेषण और मापन के लिए आधार रेखा बनाती हैं। इस प्रकार के निवेश बहुत कम या कोई जोखिम के साथ वापसी की अपेक्षित दर प्रदान करते हैं। अक्सर, सभी प्रकार के निवेशक आपातकालीन बचत को बचाने के लिए या तुरंत सुलभ होने वाली संपत्ति रखने के लिए इन प्रतिभूतियों को देखेंगे ।

जोखिम रहित निवेश और प्रतिभूतियों के उदाहरणों में जमा राशि (सीडी), सरकारी धन बाजार खातों और अमेरिकी ट्रेजरी बिलों के प्रमाण पत्र शामिलहैं। 30-दिन के यूएस ट्रेजरी बिल को आमतौर पर वित्तीय मॉडलिंग के लिए आधारभूत, जोखिम मुक्त सुरक्षा के रूप में देखा जाता है।यह अमेरिकी सरकार के पूर्ण विश्वास और ऋण से समर्थित है, और इसकी अपेक्षाकृत कम परिपक्वता तिथि को देखते हुए, न्यूनतम ब्याज दर जोखिम है।४

जोखिम और समय क्षितिज

समय क्षितिज और निवेश की तरलता अक्सर जोखिम मूल्यांकन और जोखिम प्रबंधन को प्रभावित करने वाला एक महत्वपूर्ण कारक है। यदि किसी निवेशक को तुरंत सुलभ होने के लिए धन की आवश्यकता होती है, तो वे उच्च जोखिम वाले निवेशों या निवेशों में निवेश करने की संभावना कम होते हैं जो तुरंत तरल नहीं हो सकते हैं और जोखिम रहित प्रतिभूतियों में अपना पैसा लगाने की अधिक संभावना होती है।

व्यक्तिगत निवेश पोर्टफोलियो के लिए समय क्षितिज भी एक महत्वपूर्ण कारक होगा।लंबे समय तक क्षितिज से सेवानिवृत्ति तक के निवेशक उच्च संभावित निवेश के साथ उच्च जोखिम वाले निवेश में निवेश करने को तैयार हो सकते हैं।पुराने निवेशकों के लिए एक अलग जोखिम सहिष्णुता होगी क्योंकि उन्हें अधिक आसानी से उपलब्ध होने के लिए धन की आवश्यकता होगी।

मॉर्निंगस्टार जोखिम रेटिंग

मॉर्निंगस्टार उन प्रमुख उद्देश्य एजेंसियों में से एक है, जो म्यूचुअल फंड और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड  (ईटीएफ) केलिए जोखिम रेटिंग की पुष्टि करता है ।। एक निवेशक जोखिम के लिए अपनी भूख के साथ एक पोर्टफोलियो के जोखिम प्रोफाइल का मिलान कर सकता है।

वित्तीय जोखिम के प्रकार

हर बचत और निवेश कार्रवाई में अलग-अलग जोखिम और रिटर्न शामिल होते हैं। सामान्य तौर पर, वित्तीय सिद्धांत संपत्ति के मूल्यों को दो श्रेणियों में प्रभावित करने वाले निवेश जोखिमों को वर्गीकृत करता है: व्यवस्थित जोखिम  और प्रणालीगत जोखिम । मोटे तौर पर, निवेशकों को व्यवस्थित और अनिश्चित दोनों जोखिमों से अवगत कराया जाता है। 

व्यवस्थित जोखिम, जिसे बाजार के जोखिम के रूप में भी जाना जाता है, वे जोखिम हैं जो संपूर्ण आर्थिक बाजार को प्रभावित कर सकते हैं या कुल बाजार का एक बड़ा प्रतिशत। बाजार जोखिम, राजनीतिक जोखिम और व्यापक आर्थिक जोखिम जैसे कारकों के कारण निवेश खोने का जोखिम है, जो समग्र बाजार के प्रदर्शन को प्रभावित करते हैं। पोर्टफोलियो डायवर्सिफिकेशन के जरिए बाजार के जोखिम को आसानी से कम नहीं किया जा सकता है। अन्य सामान्य प्रकार के व्यवस्थित जोखिमों में ब्याज दर जोखिम, मुद्रास्फीति जोखिम, मुद्रा जोखिम, तरलता जोखिम, देश जोखिम और सामाजिक सामाजिक जोखिम शामिल हो सकते हैं।

विशिष्ट जोखिम या अज्ञात जोखिम के रूप में भी जाना जाने वाला गैर-व्यवस्थित जोखिम, जोखिम की एक श्रेणी है जो केवल एक उद्योग या किसी विशेष कंपनी को प्रभावित करता है। कंपनी या उद्योग-विशिष्ट खतरे के कारण निवेश न करने का जोखिम जोखिम है। उदाहरणों में प्रबंधन में बदलाव, एक उत्पाद रिकॉल, एक नियामक परिवर्तन शामिल है जो कंपनी की बिक्री को कम कर सकता है, और एक कंपनी से बाजार में हिस्सेदारी लेने की क्षमता के साथ बाज़ार में एक नया प्रतियोगी। निवेशक अक्सर विविध प्रकार की संपत्तियों में निवेश करके अनिश्चित जोखिम का प्रबंधन करने के लिए विविधीकरण का उपयोग करते हैं।

व्यापक व्यवस्थित और गैर-व्यवस्थित जोखिम के अलावा, कई विशिष्ट प्रकार के जोखिम हैं, जिनमें शामिल हैं:

व्यापार जोखिम

व्यावसायिक जोखिम से  तात्पर्य व्यवसाय की मूल व्यवहार्यता से है – यह प्रश्न कि क्या कोई कंपनी पर्याप्त बिक्री करने में सक्षम होगी और अपने परिचालन खर्चों को कवर करने और लाभ कमाने के लिए पर्याप्त राजस्व उत्पन्न करेगी। जबकि वित्तीय जोखिम का संबंध वित्तपोषण की लागतों से है, व्यावसायिक जोखिम का संबंध उन सभी अन्य खर्चों से है जिन्हें व्यवसाय को संचालन और कामकाज को बनाए रखने के लिए कवर करना चाहिए। इन खर्चों में वेतन, उत्पादन लागत, सुविधा किराया, कार्यालय और प्रशासनिक व्यय शामिल हैं। किसी कंपनी के व्यावसायिक जोखिम का स्तर माल की लागत, लाभ मार्जिन, प्रतिस्पर्धा, और बेचने वाले उत्पादों या सेवाओं की मांग के समग्र स्तर जैसे कारकों से प्रभावित होता है।

क्रेडिट या डिफ़ॉल्ट जोखिम

क्रेडिट जोखिम  वह जोखिम है जो एक उधारकर्ता अपने ऋण दायित्वों पर संविदात्मक ब्याज या मूलधन का भुगतान करने में असमर्थ होगा।इस प्रकार का जोखिम विशेष रूप से उन निवेशकों से संबंधित है जो अपने पोर्टफोलियो में बांड रखते हैं।  सरकारी बॉन्ड, विशेषकर जो संघीय सरकार द्वारा जारी किए गए हैं, उनमें कम से कम डिफ़ॉल्ट जोखिम है और, जैसे कि सबसे कम रिटर्न। दूसरी ओर, कॉरपोरेट बॉन्ड में डिफ़ॉल्ट जोखिम की अधिकतम मात्रा होती है, लेकिन उच्च ब्याज दर भी।डिफ़ॉल्ट की कम संभावना वाले बांड को निवेश ग्रेड माना जाता है , जबकि उच्च संभावना वाले बांड को उच्च उपज या जंक बांड माना जाता है।निवेशक बांड रेटिंग एजेंसियों का उपयोग कर सकते हैं – मानक और खराब, फिच और मूडीज के रूप में – यह निर्धारित करने के लिए कि कौन से बॉन्ड निवेश-ग्रेड हैं और जो कबाड़ हैं।

देश जोखिम

देश जोखिम  उस जोखिम को संदर्भित करता है जो एक देश अपनी वित्तीय प्रतिबद्धताओं का सम्मान करने में सक्षम नहीं होगा। जब कोई देश   अपने दायित्वों में चूक करता है, तो यह उस देश के अन्य सभी वित्तीय साधनों के प्रदर्शन को नुकसान पहुंचा सकता है – साथ ही अन्य देशों के साथ भी इसका संबंध है। देश का जोखिम स्टॉक, बॉन्ड, म्यूचुअल फंड, विकल्प और वायदा पर लागू होता है जो किसी विशेष देश के भीतर जारी किए जाते हैं। इस तरह का जोखिम उभरते बाजारों  या देशों में सबसे अधिक देखा जाता है, जिनमें  भारी कमी होती है।

विदेशी मुद्रा विनिमय जोखिम

विदेशी देशों में निवेश करते समय, इस तथ्य पर विचार करना महत्वपूर्ण है कि मुद्रा विनिमय दरों के साथ-साथ परिसंपत्ति की कीमत भी बदल सकती है।  विदेशी मुद्रा जोखिम  (या विनिमय दर जोखिम) उन सभी वित्तीय साधनों पर लागू होता है जो आपकी घरेलू मुद्रा के अलावा किसी अन्य मुद्रा में हैं। एक उदाहरण के रूप में, यदि आप यूएस में रहते हैं और कनाडाई डॉलर में कनाडाई डॉलर में निवेश करते हैं, भले ही शेयर मूल्य की सराहना करते हैं, तो यदि यूएस डॉलर के संबंध में कनाडाई डॉलर मूल्यह्रास करता है, तो आप पैसे खो सकते हैं।

ब्याज दर जोखिम

ब्याज दर जोखिम  वह जोखिम है जो किसी निवेश मूल्य को ब्याज दरों के पूर्ण स्तर में बदलाव, दो दरों के बीच प्रसार, उपज वक्र के आकार में, या किसी अन्य ब्याज दर संबंध के कारण बदल जाएगा। इस प्रकार का जोखिम शेयरों की तुलना में सीधे बांड के मूल्य को प्रभावित करता है और सभी बांडधारकों के लिए एक महत्वपूर्ण जोखिम है। जैसे ही ब्याज दरें बढ़ती हैं, द्वितीयक बाजार में बांड की कीमतें गिर जाती हैं – और इसके विपरीत।

राजनीतिक जोखिम

राजनीतिक जोखिम  वह जोखिम है जो किसी देश में राजनीतिक अस्थिरता या परिवर्तन के कारण निवेश का प्रतिफल भुगत सकता है। इस प्रकार का जोखिम सरकार, विधायी निकायों, अन्य विदेश नीति निर्माताओं या सैन्य नियंत्रण में बदलाव से पैदा हो सकता है। भू-राजनीतिक जोखिम के रूप में भी जाना जाता है, जोखिम एक कारक के रूप में अधिक हो जाता है क्योंकि निवेश का समय क्षितिज लंबा हो जाता है।

प्रतिपक्ष जोखिम

प्रतिपक्ष जोखिम वह संभावना या संभावना है कि लेनदेन में शामिल लोगों में से एक इसके संविदात्मक दायित्व पर डिफ़ॉल्ट हो सकता है । काउंटरपार्टी जोखिम क्रेडिट, निवेश और ट्रेडिंग लेनदेन में मौजूद हो सकता है, विशेष रूप से ओवर-द-काउंटर (ओटीसी) बाजारों में होने वाले लोगों के लिए। स्टॉक, विकल्प, बॉन्ड और डेरिवेटिव जैसे वित्तीय निवेश उत्पाद प्रतिपक्ष जोखिम उठाते हैं।

तरलता जोखिम

तरलता जोखिम नकदी के लिए अपने निवेश को लेन-देन करने की एक निवेशक की क्षमता से जुड़ा हुआ है। आमतौर पर, निवेशकों को समय-समय पर प्रतिभूतियों को रखने के लिए क्षतिपूर्ति करने वाली अवैध संपत्ति के लिए कुछ प्रीमियम की आवश्यकता होती है जिसे आसानी से परिसमाप्त नहीं किया जा सकता है।

जोखिम बनाम इनाम

जोखिम-प्रतिफल दुविधा यह  न्यूनतम संभव जोखिम के लिए इच्छा और उच्चतम संभव रिटर्न के बीच संतुलन है। सामान्य तौर पर, जोखिम के निम्न स्तर कम संभावित रिटर्न से जुड़े होते हैं और उच्च स्तर के जोखिम उच्च संभावित रिटर्न से जुड़े होते हैं। प्रत्येक निवेशक को यह तय करना होगा कि वे कितने जोखिम के इच्छुक हैं और वांछित रिटर्न के लिए स्वीकार करने में सक्षम हैं। यह उम्र, आय, निवेश लक्ष्य, तरलता की जरूरत, समय क्षितिज और व्यक्तित्व जैसे कारकों पर आधारित होगा।

निम्न चार्ट में निवेश के लिए जोखिम / रिटर्न ट्रेडऑफ का एक दृश्य प्रतिनिधित्व दिखाया गया है, जहां एक उच्च मानक विचलन का मतलब उच्च स्तर या जोखिम है – साथ ही साथ उच्च संभावित रिटर्न भी।  

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि उच्च जोखिम स्वचालित रूप से उच्च रिटर्न के बराबर नहीं होता है। रिस्क-रिटर्न ट्रेडऑफ केवल यह दर्शाता है कि उच्च जोखिम वाले निवेश में उच्च रिटर्न की संभावना है- लेकिन कोई गारंटी नहीं है। स्पेक्ट्रम के निचले-जोखिम वाले पक्ष में  जोखिम-मुक्त दर है -शून्य जोखिम वाले निवेश की वापसी की सैद्धांतिक दर। यह उस ब्याज का प्रतिनिधित्व करता है जो आप समय की एक विशिष्ट अवधि में बिल्कुल जोखिम-मुक्त निवेश से उम्मीद करेंगे। सिद्धांत रूप में, रिटर्न की जोखिम-मुक्त दर वह न्यूनतम रिटर्न है जो आप किसी भी निवेश के लिए उम्मीद करेंगे क्योंकि आप अतिरिक्त जोखिम को स्वीकार नहीं करेंगे जब तक कि रिटर्न की संभावित दर जोखिम-मुक्त दर से अधिक न हो।

जोखिम और विविधता

जोखिम को कम करने के लिए सबसे बुनियादी – और प्रभावी – रणनीति  विविधीकरण है । विविधीकरण सहसंबंध और जोखिम की अवधारणाओं पर आधारित है। एक अच्छी तरह से विविध पोर्टफोलियो में विभिन्न उद्योगों के विभिन्न प्रकार के प्रतिभूतियां शामिल होंगी, जिनमें एक-दूसरे के रिटर्न के साथ जोखिम और सहसंबंध की अलग-अलग डिग्री होती है।

जबकि अधिकांश निवेश पेशेवर इस बात से सहमत हैं कि विविधीकरण एक नुकसान के खिलाफ गारंटी नहीं दे सकता है, यह एक निवेशक को जोखिम को कम करते हुए लंबी दूरी के वित्तीय लक्ष्यों तक पहुंचने में मदद करने के लिए सबसे महत्वपूर्ण घटक है।।

इसके लिए पर्याप्त विविधीकरण की योजना बनाने और सुनिश्चित करने के कई तरीके हैं: 

  1. अपने पोर्टफोलियो को कई अलग-अलग निवेश वाहनों में फैलाएं – जिसमें नकदी, स्टॉक, बॉन्ड,  म्यूचुअल फंडईटीएफ  और अन्य फंड शामिल हैं। उन संपत्तियों की तलाश करें जिनके रिटर्न ऐतिहासिक रूप से एक ही दिशा में और एक ही डिग्री पर स्थानांतरित नहीं हुए हैं। इस तरह, यदि आपके पोर्टफोलियो का हिस्सा घटता जा रहा है, तो बाकी हिस्सा अभी भी बढ़ रहा है।
  2. प्रत्येक प्रकार के निवेश में विविधता रखें। प्रतिभूतियों को शामिल करें जो कि सेक्टरउद्योग, क्षेत्र और  बाजार पूंजीकरण से भिन्न हैं  । यह शैलियों को भी एक अच्छा विचार है, जैसे कि विकास, आय और मूल्य। वही बॉन्ड के लिए जाता है: बदलती परिपक्वता और क्रेडिट गुणों पर विचार करें।
  3. प्रतिभूतियों को शामिल करें जो जोखिम में भिन्न हैं।आप केवल ब्लू-चिप स्टॉक लेने के लिए प्रतिबंधित नहीं हैं ।वास्तव में, विपरीत सच है।विभिन्न दरों के रिटर्न के साथ अलग-अलग निवेश लेने से यह सुनिश्चित होगा कि बड़े लाभ अन्य क्षेत्रों में नुकसान की भरपाई करते हैं।

ध्यान रखें कि पोर्टफोलियो विविधीकरण एक बार का कार्य नहीं है।निवेशक और व्यवसाय नियमित रूप से “चेक-अप” करते हैं या यह सुनिश्चित करने के लिए कि उनके पोर्टफोलियो में एक जोखिम स्तर है जो उनकी वित्तीय रणनीति और लक्ष्यों के अनुरूप है।

तल – रेखा

हम सभी हर दिन जोखिम का सामना करते हैं – चाहे हम काम करने के लिए गाड़ी चला रहे हों, 60 फुट की लहर पर सर्फिंग कर रहे हों, निवेश कर रहे हों या किसी व्यवसाय का प्रबंधन कर रहे हों। वित्तीय दुनिया में, जोखिम इस संभावना को संदर्भित करता है कि एक निवेश का वास्तविक रिटर्न उस चीज़ से अलग होगा जो अपेक्षित है – संभावना यह है कि एक निवेश उतना अच्छा नहीं होगा जितना आप चाहते हैं, या आप पैसा खो देंगे।

निवेश जोखिम का प्रबंधन करने का सबसे प्रभावी तरीका नियमित जोखिम मूल्यांकन और विविधीकरण है। हालाँकि विविधीकरण लाभ सुनिश्चित नहीं करेगा या नुकसान के खिलाफ गारंटी नहीं देगा, यह आपके लक्ष्यों और जोखिम के लक्ष्य के स्तर के आधार पर रिटर्न में सुधार करने की क्षमता प्रदान करता है। जोखिम और वापसी के बीच सही संतुलन खोजने से निवेशकों और व्यापार प्रबंधकों को निवेश के माध्यम से अपने वित्तीय लक्ष्यों को प्राप्त करने में मदद मिलती है जिससे वे सबसे अधिक आरामदायक हो सकते हैं।

 

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