मुद्रा जोखिम को कम करने के लिए तीन रणनीतियाँ

विदेशी परिसंपत्तियों में निवेश ने विविधीकरण के गुणों को साबित किया है, और अधिकांश व्यक्तिगत निवेशक अंतरराष्ट्रीय परिसंपत्तियों के लाभों का लाभ उठाते हैं। हालांकि, जब तक विदेशी प्रतिभूतियों को अमेरिकी डॉलर में जारी नहीं किया गया है, तब तक पोर्टफोलियो मुद्रा जोखिम का अनुभव करेगा । मुद्रा जोखिम वह जोखिम है जो एक मुद्रा दूसरी मुद्रा के खिलाफ चलती है, जो निवेश के समग्र रिटर्न को नकारात्मक रूप से प्रभावित करती है। दूसरे शब्दों में, दो मुद्राओं के बीच विनिमय दर प्रतिकूल रूप से आगे बढ़ सकती है और विदेशी निवेश के रिटर्न को नष्ट कर सकती है। निवेशक मुद्रा जोखिम को स्वीकार कर सकते हैं और सर्वोत्तम के लिए आशा कर सकते हैं, या वे जोखिम को कम या खत्म करने के लिए हेजिंग रणनीतियों को नियुक्त कर सकते हैं।

चाबी छीन लेना

• हेजिंग रणनीतियाँ एक विदेशी निवेश को मुद्रा जोखिम से बचा सकती हैं, जब फंड को निवेशक की घरेलू मुद्रा में वापस परिवर्तित किया जाता है।
• मुद्रा ईटीएफ का इस्तेमाल मुद्रा विनिमय दर के प्रदर्शन के लिए पोर्टफोलियो के जोखिम को कम करने के लिए किया जा सकता है।
• फ़ॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स एक रेट लॉक प्रदान करते हैं ताकि बाद में डेट पर अंतर्राष्ट्रीय फंड्स को होम करेंसी में बदला जा सके।
• विकल्प अनुबंध आगे की तुलना में अधिक लचीलापन प्रदान करते हैं, लेकिन एक अग्रिम शुल्क या प्रीमियम के साथ आते हैं।

अंतर्राष्ट्रीय निवेश के साथ मुद्रा जोखिम

अगर एक अमेरिकी निवेशक ने यूरो में मूल्यवर्ग में यूरोप में निवेश खरीदा है, तो अमेरिकी डॉलर बनाम यूरो विनिमय दर ( EUR / USD ) में मूल्य झूलों का निवेश के समग्र प्रतिफल पर असर पड़ेगा। चूंकि निवेश को यूरो में खरीदा गया था, इसलिए निवेशक को “लंबी” यूरो (या यूरो के मालिक) माना जाएगा क्योंकि निवेशक ने निवेश की खरीद शुरू करने के लिए डॉलर को यूरो में परिवर्तित किया होगा। प्रारंभिक निवेश खरीद के समय प्रचलित EUR / USD विनिमय दर में परिवर्तित किया गया होगा।

जब निवेशक निवेश बेचना चाहता है और पैसे को वापस अमेरिका में लाना चाहता है, तो यूरो में निवेशित मूल्य को वापस डॉलर में बदलना होगा। निवेश की बिक्री के समय, यूरो प्रचलित EUR / USD विनिमय दर पर डॉलर में परिवर्तित हो जाएगा।

प्रारंभिक निवेश खरीद के समय EUR / USD विनिमय दर और उस समय की दर के बीच का अंतर, जब निवेश बेचा गया था, जिसके परिणामस्वरूप लाभ या हानि होगी। निवेश पर वापसी के बावजूद, दोनों विनिमय दरों के बीच अंतर महसूस किया जाएगा। विनिमय दर को निवेशक के खिलाफ स्थानांतरित किया जा सकता है जबकि यूरो में निवेश को मुद्रा विनिमय जोखिम कहा जाता है।

एक्सचेंज ट्रेडेड फंड के साथ हेजिंग मुद्रा जोखिम

कई एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड  (ईटीएफ) हैं जो कई मुद्राओं को लंबे (खरीद) और लघु (बेचने) एक्सपोज़र प्रदान करने पर ध्यान केंद्रित करते हैं। ईटीएफ वे फंड होते हैं जो प्रतिभूतियों या निवेशों की एक टोकरी रखते हैं जिसमें मुद्रा स्थितियां शामिल हो सकती हैं जो अंतर्निहित मुद्रा की विनिमय दर में चाल पर लाभ या हानि का अनुभव करती हैं।

उदाहरण के लिए, ProShares Short Euro Fund (NYSEArca: EUFX) रिटर्न प्रदान करना चाहता है जो यूरो के दैनिक प्रदर्शन का प्रतिलोम है।  दूसरे शब्दों में, जब EUR / USD विनिमय दर चलती है, तो फंड विपरीत दिशा में चलता है। इस तरह के फंड का इस्तेमाल यूरो के प्रदर्शन के लिए पोर्टफोलियो के जोखिम को कम करने के लिए किया जा सकता है।

ईटीएफ हेज का उदाहरण

उदाहरण के लिए, यदि किसी निवेशक ने यूरोप में 1,00,000 यूरो और 1.10 डॉलर के EUR / USD विनिमय दर पर संपत्ति खरीदी, तो डॉलर की लागत $ 110,000 के बराबर होगी। यदि EUR / USD की दर $ 1.05 से कम हो जाती है, जब निवेशक यूरो को डॉलर में वापस परिवर्तित करता है, तो डॉलर समतुल्य केवल $ 105,000 होगा (निवेश पर कोई लाभ या हानि सहित नहीं)। ईयूएफएक्स ईटीएफ यूरो / यूएसडी विनिमय दर में निचले स्तर पर पहुंच जाएगा, जो परिसंपत्ति खरीद और बिक्री से जुड़ी मुद्रा रूपांतरण से होने वाले नुकसान की भरपाई करेगा।

ईटीएफ हेज के लाभ और लागत

ProShares शॉर्ट यूरो फंड प्रारंभिक संपत्ति से जुड़े मुद्रा जोखिम को प्रभावी रूप से रद्द कर देगा। बेशक, निवेशक को निश्चित रूप से ईटीएफ की उचित मात्रा की खरीद सुनिश्चित करनी चाहिए कि लंबी और छोटी यूरो एक्सपोजर 1-टू -1 से मेल खाती है।

ईटीएफ जो लंबी या छोटी मुद्रा के एक्सपोजर के उद्देश्य से मुद्राओं के वास्तविक प्रदर्शन से मेल खाते हैं, जिस पर वे केंद्रित हैं। हालांकि, फंडों के यांत्रिकी के कारण वास्तविक प्रदर्शन अक्सर बदल जाता है। नतीजतन, मुद्रा जोखिम के सभी को समाप्त नहीं किया जाएगा। साथ ही, मुद्रा-आधारित ईटीएफ महंगे हो सकते हैं और आम तौर पर 1% शुल्क लेते हैं।

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स

 मुद्रा जोखिम को कम करने के लिए मुद्रा अग्रेषित अनुबंध एक अन्य विकल्प है। एक फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट दो पार्टियों के बीच एक प्रीसेट विनिमय दर और पूर्व निर्धारित भविष्य की तारीख में एक मुद्रा खरीदने या बेचने के लिए एक समझौता है। फॉर्वर्ड को राशि और तारीख से अनुकूलित किया जा सकता है, जब तक कि निपटारे की तारीख दोनों देशों में काम करने का दिन है।

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स का उपयोग हेजिंग उद्देश्यों के लिए किया जा सकता है और एक निवेशक को एक विशिष्ट मुद्रा की विनिमय दर में लॉक करने में सक्षम बनाता है। आमतौर पर, इन अनुबंधों को मुद्रा दलाल के पास जमा राशि की आवश्यकता होती है।

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का उदाहरण

उदाहरण के लिए, मान लें कि एक अमेरिकी डॉलर 112.00 जापानी येन (यूएसडी / जेपीवाई) के बराबर है । एक व्यक्ति को जापानी संपत्ति में निवेश किया जाता है, जिसका अर्थ है कि उनके पास येन के लिए जोखिम है और उस येन को छह महीने में वापस अमेरिकी डॉलर में परिवर्तित करने की योजना है। निवेशक छह महीने के फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश कर सकता है जिसमें येन को पूर्व निर्धारित विनिमय दर पर अब से छह महीने बाद वापस डॉलर में बदल दिया जाएगा।

मुद्रा दलाल निवेशक को अमेरिकी डॉलर खरीदने और छह महीने में जापानी येन बेचने के लिए 112.00 की विनिमय दर का उद्धरण देता है। छह महीने में यूएसडी / जेपीवाई एक्सचेंज कैसे चलता है, इसके बावजूद निवेशक 112.00 के पूर्व निर्धारित दर पर येन-मूल्य की संपत्तियों को डॉलर में बदल सकता है।

अब से छह महीने बाद, दो परिदृश्य संभव हैं: निवेशक के लिए विनिमय दर अधिक अनुकूल हो सकती है, या यह बदतर हो सकती है। मान लीजिए कि विनिमय दर बदतर है और 125.00 पर कारोबार कर रहा है। अब 1 डॉलर खरीदने के लिए अधिक येन चाहिए। मान लीजिए कि निवेश 10 मिलियन येन का था। निवेशक 112.00 के आगे अनुबंध की दर से 10 मिलियन येन को परिवर्तित करेगा और $ 89,286 (10,000,000 / 112.00) प्राप्त करेगा।

हालाँकि, निवेशक ने आगे अनुबंध शुरू नहीं किया था, 10 मिलियन येन को 125.00 की मौजूदा दर पर परिवर्तित किया गया होगा। नतीजतन, निवेशक को केवल $ 80,000 (10,000,000 / 125.00) प्राप्त हुए होंगे।

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स के लाभ और लागत

आगे के अनुबंध में ताला लगाकर, निवेशक ने $ 9,000 से अधिक की बचत की। हालांकि, दर अधिक अनुकूल हो गई थी, जैसे कि 105.00, निवेशक को विनिमय दर के अनुकूल होने से लाभ नहीं होगा। दूसरे शब्दों में, निवेशक को 10 मिलियन येन को 112.00 की अनुबंध दर पर परिवर्तित करना होगा, भले ही प्रचलित दर 105.00 थी।

हालांकि फॉरवर्ड एक विनिमय दर प्रदान करते हैं, जो निवेशकों को विनिमय दर में प्रतिकूल चालों से बचाते हैं, यह संरक्षण एक लागत पर आता है क्योंकि फॉरवर्ड निवेशकों को एक अनुकूल विनिमय दर की चाल से लाभ नहीं देते हैं।

मुद्रा विकल्प

मुद्रा विकल्प  निवेशक को एक विशिष्ट दर (जिसे स्ट्राइक प्राइस कहा जाता है) को किसी विशिष्ट तिथि (या समाप्ति तिथि कहा जाता है) पर खरीदने या बेचने के लिए दायित्व नहीं, बल्कि दायित्व देते हैं। आगे के अनुबंधों के विपरीत, विकल्प निवेशक को अनुबंध की समाप्ति तिथि आने पर लेनदेन में संलग्न होने के लिए मजबूर नहीं करते हैं । हालांकि, प्रीमियम कहे जाने वाले अपफ्रंट शुल्क के रूप में उस लचीलेपन की लागत होती है।

एक मुद्रा विकल्प हेज का उदाहरण

जापानी संपत्ति के रूप में खरीदने वाले निवेशक के हमारे उदाहरण का उपयोग करते हुए, निवेशक छह महीने में 10 मिलियन येन को अमेरिकी डॉलर में बदलने के लिए एक विकल्प अनुबंध खरीदने का फैसला करता है। विकल्प अनुबंध की स्ट्राइक मूल्य या विनिमय दर 112.00 है।

छह महीनों में, निम्नलिखित परिदृश्य बाहर खेल सकते हैं:

परिद्रश्य 1

USD / JPY विनिमय दर 120.00 पर कारोबार कर रही है, जो 112.00 से ऊपर है। विकल्प की हड़ताल मौजूदा बाजार दर की तुलना में अधिक अनुकूल है। निवेशक विकल्प का उपयोग करेगा, और येन को 112.00 के स्ट्राइक रेट पर डॉलर में परिवर्तित किया जाएगा। अमेरिकी डॉलर बराबर निवेशक के खाते में $ 89,286.00 (10 मिलियन येन / 112.00) के बराबर जमा किया जाएगा।

दृश्य २

USD / JPY विनिमय दर 108.00 पर कारोबार कर रही है, जो 112.00 से नीचे है। प्रचलित दर विकल्प की हड़ताल की तुलना में अधिक अनुकूल है। निवेशक 108.00 की मौजूदा दर पर बेकार को समाप्त करने और येन को डॉलर में बदलने का विकल्प दे सकता है। अमेरिकी डॉलर के बराबर निवेशक के खाते में $ 92,593.00 (10 मिलियन येन / 108.00) के बराबर जमा किया जाएगा।

विकल्प खरीदने से, निवेशक ने परिदृश्य # 2 में अतिरिक्त $ 3,307 कमाया क्योंकि यूएसडी / जेपीवाई दर अनुकूल रूप से चली गई। अगर निवेशक ने 112.00 की दर से आगे का कॉन्ट्रैक्ट खरीदा था, जो पहले हाइलाइट किया गया था, तो निवेशक $ 3,007 के लाभ से चूक जाएगा।

विकल्प प्रीमियम

दुर्भाग्य से, विकल्पों द्वारा प्रदान किया गया लचीलापन काफी महंगा हो सकता है। यदि निवेशक एक विकल्प के लिए प्रीमियम का भुगतान करने का फैसला करता है, तो प्रीमियम की लागत को कवर करने के लिए विनिमय दर को अनुकूल रूप से आगे बढ़ना चाहिए। अन्यथा, निवेशक रूपांतरण पर पैसा खो देगा।

उदाहरण के लिए, मान लें कि उपरोक्त 112.00 येन विकल्प की लागत $ 5,000 अपफ्रंट है। 108 (परिदृश्य दो में) येन दर में अनुकूल कदम प्रीमियम की लागत को कवर करने के लिए पर्याप्त नहीं होगा। यदि आप याद करते हैं, तो 10,000,000 येन निवेश के लिए मूल USD / JPY की दर $ 89,286.00 की डॉलर लागत के लिए 112.00 थी।

प्रीमियम के परिणामस्वरूप, निवेशक को मुद्रा रूपांतरण ($ 89,286 + $ 5,000 शुल्क) से $ 94,286 वापस लेने की आवश्यकता होगी। नतीजतन, निवेशक को तोड़ने और प्रीमियम की लागत (10,000,000 / 106.06 = $ 94,286.00) को कवर करने के लिए येन दर को 106.06 तक ले जाना होगा।

हालांकि विकल्प लचीलापन प्रदान करते हैं, विकल्प प्रीमियम की लागत पर विचार किया जाना चाहिए। विदेशी निवेश को हेज करने का विकल्प खरीदते समय निवेशकों को दो चीजें सही चाहिए। निवेशक को एक अच्छा प्रारंभिक निवेश करने की आवश्यकता होती है जिसमें वह लाभ अर्जित करता है। हालांकि, निवेशक को मुद्रा विनिमय दर का पूर्वानुमान लगाने में सक्षम होना चाहिए ताकि वह विकल्प प्रीमियम को कवर करने के लिए अनुकूल रूप से आगे बढ़ सके। हालांकि फॉरवर्ड विकल्प की तरह दूर चलने की लचीलापन प्रदान नहीं करते हैं, वे मुद्रा विनिमय के नुकसान के जोखिम को कम करते हैं और निवेशकों को मुद्रा पूर्वानुमान गेम नहीं खेलना पड़ता है।