ऑल-होल्डर्स नियम
ऑल-होल्डर्स नियम क्या है?
वित्त में, शब्द “सभी-धारक नियम” एक निविदा प्रस्ताव को खरीद के लिए आग्रह किए जाने वाले शेयरों के विशेष वर्ग के भीतर सभी शेयरधारकों को उपलब्ध कराया जाना चाहिए ।
टेकओवर बिड के दौरान यह नियम विशेष रूप से महत्वपूर्ण है, यह सुनिश्चित करते हुए कि अधिग्रहणकर्ता कंपनी द्वारा किए गए किसी भी निविदा प्रस्ताव को केवल उन शेयरधारकों को अधिग्रहण के पक्ष में निर्देशित नहीं किया जा सकता है।
चाबी छीन लेना
- सभी धारकों का नियम सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों के लिए एक शेयरधारक-सुरक्षा प्रावधान है।
- यह विलय और अधिग्रहण के संदर्भ में खुदरा निवेशकों के हितों को सुरक्षित करने के लिए बनाया गया है।
- सभी धारकों के नियम को एक दूसरे प्रावधान के साथ संयोजन में लागू किया जाता है, जिसे सर्वोत्तम मूल्य नियम के रूप में जाना जाता है।
ऑल-होल्डर्स नियम कैसे काम करता है
सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनी के नियंत्रित हिस्से को खरीदने की मांग करते समय, प्राप्तकर्ताओं को अपनी प्रस्तावित शर्तों को रेखांकित करते हुए एक निविदा प्रस्ताव जारी करना होगा। इस प्रस्ताव में कंपनी के शेयरों के तत्कालीन प्रचलित बाजार मूल्य के सापेक्ष लगभग हमेशा एक प्रीमियम शामिल होगा, ताकि लेन-देन को मंजूरी देने के लिए मौजूदा शेयरधारकों को प्रोत्साहित किया जा सके।
अक्सर, निविदा प्रबंधन मौजूदा प्रबंधन टीम के सहयोग या मौन अनुमोदन के साथ किया जाएगा, जो संभावित रूप से संभावित खरीदारों को सक्रिय रूप से प्रस्तुत कर रहे हैं। उन उदाहरणों में, प्रबंधकों को निविदा प्रस्ताव के अनुमोदन और शेयरधारकों द्वारा इसकी स्वीकृति की सिफारिश करते हुए एक पत्र जारी किया जाएगा। हालांकि, अन्य मामलों में, निविदा प्रस्ताव एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण की कोशिश का हिस्सा हो सकता है जिसमें अधिग्रहणकर्ता कंपनी के शेयरधारकों से सीधे अपनी मौजूदा प्रबंधन टीम की इच्छा के खिलाफ अपील करता है।
या तो मामले में, खुदरा निवेशक संस्थागत निवेशकों के लिए नुकसान का कारण हैं, जिसमें उन्हें प्रस्तावित लेनदेन को मंजूरी देने या न करने के बारे में एक-दूसरे के साथ आसानी से समन्वय करने की क्षमता का अभाव है। इस कारण से, प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) खुदरा निवेशकों को बड़े और अधिक प्रभावशाली निवेशकों द्वारा हेरफेर से बचाने के लिए विभिन्न नीतियों की देखरेख करता है ।
ऐसा एक प्रावधान सभी धारकों का नियम है, जिसके लिए आवश्यक है कि किसी भी निविदा प्रस्ताव को विशेष श्रेणी के शेयरों के सभी धारकों के लिए बढ़ाया जाए, जिनके लिए निविदा प्रस्ताव संदर्भित होता है।
ऑल-होल्डर्स नियम का वास्तविक विश्व उदाहरण
1934 के प्रतिभूति विनिमय अधिनियम के नियम 14d-10 से व्युत्पन्न, सभी धारकों का नियम शेयरधारकों के अधिकारों की रक्षा के लिए डिज़ाइन किए गए कई प्रावधानों में से एक है।इसे एक अन्य निवेशक-सुरक्षा नियम के साथ संयोजन में लागू किया जाता है, जिसे “सर्वोत्तम मूल्य नियम” के रूप में जाना जाता है।
सर्वोत्तम मूल्य नियम के तहत, निविदा लेनदेन में सभी सुरक्षा धारकों को भुगतान किया गया मूल्य उस लेनदेन में शामिल किसी भी सुरक्षा धारक के लिए “उच्चतम” या “सर्वोत्तम” मूल्य होना चाहिए। एक साथ लिया गया, ये दो नियम किसी भी शेयरधारकों को निविदा प्रस्ताव के दौरान नजरअंदाज करने से रोकते हैं, जबकि कुछ शेयरधारकों को दूसरों की तुलना में कम अनुकूल कीमत की पेशकश करने से भी रोकते हैं।