पूंजी का पलायन

कैपिटल फ्लाइट क्या है?

राजनीतिक या आर्थिक अस्थिरता, मुद्रा अवमूल्यन या पूंजी नियंत्रण को लागू करने जैसी घटनाओं के कारण पूंजी उड़ान एक राष्ट्र से वित्तीय संपत्ति और पूंजी का बड़े पैमाने पर पलायन है । पूंजी उड़ान कानूनी हो सकती है, जैसा कि तब होता है जब विदेशी निवेशक अपने देश में पूंजी वापस करते हैं, या अवैध, जो पूंजी नियंत्रण के साथ अर्थव्यवस्थाओं में होती है जो देश से बाहर संपत्ति के हस्तांतरण को प्रतिबंधित करती है। पूंजी की कमी गरीब राष्ट्रों पर भारी बोझ डाल सकती है क्योंकि पूंजी की कमी आर्थिक विकास में बाधा डालती है और जीवन स्तर को कम कर सकती है। विरोधाभासी रूप से, सबसे खुली अर्थव्यवस्थाएं पूंजी की उड़ान के लिए सबसे कम असुरक्षित हैं, क्योंकि पारदर्शिता और खुलेपन से ऐसी अर्थव्यवस्थाओं के लिए दीर्घकालिक संभावनाओं में निवेशकों के विश्वास में सुधार होता है।

कैपिटल फ्लाइट को समझना

शब्द “पूंजी उड़ान” कई स्थितियों को शामिल करता है। यह पूरे क्षेत्र या समान मूल सिद्धांतों वाले देशों के समूह से एक राष्ट्र से पूंजी के पलायन को संदर्भित कर सकता है । यह एक देश-विशिष्ट घटना, या एक व्यापक आर्थिक विकास से शुरू हो सकता है जो निवेशक वरीयताओं में बड़े पैमाने पर बदलाव का कारण बनता है। यह अल्पकालिक भी हो सकता है या दशकों तक चल सकता है।

मुद्रा अवमूल्यन अक्सर बड़े पैमाने पर – और कानूनी – पूंजी उड़ान के लिए ट्रिगर होता है, क्योंकि विदेशी निवेशक ऐसे देशों से पलायन करते हैं इससे पहले कि उनकी संपत्ति बहुत अधिक मूल्य खो देती है। 1997 के एशियाई संकट में यह घटना स्पष्ट थी, हालांकि विदेशी निवेशक इन देशों में वापस आ गए जब तक कि उनकी मुद्राएं स्थिर और आर्थिक विकास फिर से शुरू नहीं हुईं।

पूंजी उड़ान के दर्शक की वजह से, अधिकांश देश विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (एफपीआई) के बजाय विदेशी प्रत्यक्ष निवेश (एफडीआई) पसंद करते हैं । आखिरकार, एफडीआई में किसी देश में कारखानों और उद्यमों में लंबी अवधि के निवेश शामिल हैं, और कम सूचना पर अत्यधिक तरल करना मुश्किल हो सकता है। दूसरी ओर, पोर्टफोलियो निवेश को तरल किया जा सकता है और कुछ ही मिनटों में इस आय को प्रत्यावर्तित किया जाता है, जिसके कारण इस पूंजी स्रोत को अक्सर “हॉट मनी” माना जाता है।

सरकार की नीतियों से भयभीत निवेशकों द्वारा पूंजी उड़ान को भी उकसाया जा सकता है जो अर्थव्यवस्था को नीचे लाएगा। उदाहरण के लिए, वे विदेशी बाजारों में निवेश करना शुरू कर सकते हैं, यदि संरक्षणवाद के बारे में अच्छी तरह से पहना जाने वाला एक लोकलुभावन नेता चुना जाता है, या अगर स्थानीय मुद्रा अचानक अवमूल्यन होने का खतरा है। पिछले मामले के विपरीत, जिसमें विदेशी पूंजी अपना रास्ता वापस पाती है जब अर्थव्यवस्था फिर से खुलती है, इस प्रकार की उड़ान के परिणामस्वरूप लंबे समय तक फैला हुआ विदेश में पूंजी शेष रह सकती है। चीनी युआन के बहिष्कार, जब सरकार ने अपनी मुद्रा का अवमूल्यन किया, 2015 के बाद कई बार हुआ।

कम-ब्याज दर वाले वातावरण में, “कैरी ट्रेड्स” – जिसमें कम-ब्याज दर मुद्राओं में उधार लेना और संभावित उच्च-वापसी परिसंपत्तियों में निवेश करना शामिल है जैसे उभरते बाजार इक्विटी और जंक बांड – पूंजी उड़ान को भी गति प्रदान कर सकते हैं। यह तब होता है जब ब्याज दरें ऊंची दिखती हैं, जिससे सट्टेबाज बड़े पैमाने पर उभरते बाजार और अन्य सट्टा परिसंपत्तियों की बिक्री में संलग्न हो जाते हैं, जैसा कि 2013 के अंत में देखा गया था।

बाजार में उतार-चढ़ाव की अवधि के दौरान, अभिव्यक्ति की राजधानी उड़ान और गुणवत्ता के लिए उड़ान को देखना असामान्य नहीं है। जबकि पूँजी उड़ान सर्वोत्तम रूप से पूँजी की एकमुश्त निकासी का प्रतिनिधित्व कर सकती है, गुणवत्ता के लिए उड़ान आमतौर पर अधिक सुरक्षित और कम जोखिम वाले विकल्पों में अधिक उपज देने वाली जोखिमपूर्ण संपत्तियों से किनारा करने वाले निवेशकों के लिए बोलती है।

चाबी छीन लेना

• पूंजीगत उड़ान नकारात्मक मौद्रिक नीतियों, जैसे मुद्रा अवमूल्यन, या ट्रेडों को ले जाने के कारण देश से पूंजी का बहिर्वाह है, जिसमें उच्च ब्याज दरों के लिए कम ब्याज दर मुद्राओं का आदान-प्रदान किया जाता है।
• सरकारें पूंजी उड़ान से निपटने के लिए ब्याज दरों को बढ़ाने से लेकर कर संधियों पर हस्ताक्षर करने तक, विभिन्न रणनीतियाँ अपनाती हैं।

सरकारें कैपिटल फ़्लाइट से कैसे निपटती हैं

पूंजी की उड़ान का प्रभाव सरकार के विदेशी पूंजी के स्तर और निर्भरता के आधार पर भिन्न हो सकता है। 1997 के एशियाई संकट एक और अधिक गंभीर प्रभाव की राजधानी उड़ान की वजह से एक उदाहरण है। संकट के दौरान, एशियाई बाघों द्वारा तेजी से मुद्रा अवमूल्यन ने एक राजधानी उड़ान को चालू कर दिया, जिसके परिणामस्वरूप दुनिया भर में स्टॉक की कीमतों में गिरावट का एक प्रमुख प्रभाव पड़ा।

कुछ खातों के अनुसार, संकट के कारण अंतरराष्ट्रीय स्टॉक 60 प्रतिशत तक गिर गए। आईएमएफ ने हस्तक्षेप किया और प्रभावित अर्थव्यवस्थाओं के पुल ऋण उपलब्ध कराया।अपनी अर्थव्यवस्थाओं को किनारे करने के लिए, देशों ने अमेरिकी खजाने भी खरीदे।एशियाई वित्तीय संकट के विपरीत, चीनी युआन में 2015 के अवमूल्यन का कथित प्रभाव, जिसके परिणामस्वरूप पूंजी का बहिर्वाह अपेक्षाकृत कम था, शंघाई स्टॉक मार्केट में केवल 8 प्रतिशत की गिरावट के साथ हुआ।

पूंजी की उड़ान के बाद से निपटने के लिए सरकारें कई तरह की रणनीति बनाती हैं। उदाहरण के लिए, वे देश के बाहर अपनी मुद्रा के प्रवाह को प्रतिबंधित करने वाले पूंजी नियंत्रण को नियंत्रित करते हैं। लेकिन यह हमेशा एक इष्टतम समाधान नहीं हो सकता है क्योंकि यह अर्थव्यवस्था को आगे बढ़ा सकता है और परिणामस्वरूप मामलों की स्थिति के बारे में अधिक आतंक हो सकता है। इसके अलावा, बिटकॉइन जैसे सुपरनैशनल तकनीकी नवाचारों का विकास ऐसे नियंत्रणों को दरकिनार करने में मदद कर सकता है।

सरकारों द्वारा आमतौर पर इस्तेमाल की जाने वाली अन्य रणनीति अन्य न्यायालयों के साथ कर संधियों पर हस्ताक्षर कर रही है। पूंजी उड़ान का एक आकर्षक विकल्प मुख्य कारणों में से एक है क्योंकि फंड ट्रांसफर करने पर टैक्स पेनल्टी नहीं लगती है। सीमाओं के पार बड़ी मात्रा में नकदी हस्तांतरित करना महंगा होने से, देश इस तरह के लेनदेन से प्राप्त कुछ लाभों को दूर कर सकते हैं।

निवेशकों के लिए स्थानीय मुद्रा को आकर्षक बनाने के लिए सरकारें ब्याज दरें भी बढ़ाती हैं। समग्र प्रभाव मुद्रा के मूल्यांकन में वृद्धि है। लेकिन ब्याज दरों में वृद्धि से आयात महंगा हो जाता है और व्यापार करने की समग्र लागत में वृद्धि होती है। अधिक ब्याज दरों का एक और नॉक-ऑन प्रभाव अधिक मुद्रास्फीति है।

अवैध पूंजी उड़ान का उदाहरण

अवैध पूंजी उड़ान आम तौर पर उन देशों में होती है जहां सख्त पूंजी और मुद्रा नियंत्रण होता है। उदाहरण के लिए, भारत की राजधानी उड़ान 1970 और 1980 के दशक में कड़े मुद्रा नियंत्रण के कारण अरबों डॉलर की थी। देश ने 1990 के दशक में अपनी अर्थव्यवस्था को उदारीकृत किया, इस पूंजी उड़ान को विदेशी पूंजी के रूप में उलट दिया, जिससे पुनरुत्थान अर्थव्यवस्था में बाढ़ आ गई।

राजनीतिक उथल-पुथल या आर्थिक समस्याओं से घिरे छोटे देशों में भी राजधानी उड़ान हो सकती है। उदाहरण के लिए, अर्जेंटीना ने उच्च मुद्रास्फीति दर और एक फिसलने वाली घरेलू मुद्रा के कारण वर्षों के लिए पूंजी उड़ान को समाप्त कर दिया है।