USD के साथ चीन की मुद्रा टैंगोस क्यों

यह दो से टैंगो लेता है, लेकिन जब तक दोनों साझेदार पूर्ण सामंजस्य में नहीं चले जाते, तब तक सुंदर युद्धाभ्यास का एक क्रम अनाड़ी चाल की एक श्रृंखला तक कम हो सकता है। उत्तरार्ध चित्रण विशेष रूप से उपयुक्त प्रतीत होता है जब चीनी युआन और अमेरिकी डॉलर के बीच के अंतर को समझने की बात आती है, जो कि युआन की सराहना के विषय पर चीन की पुनरावृत्ति और संयुक्त राज्य अमेरिका की इस मुद्रा टैंगो में भागीदार होने की अनिच्छा के कारण है।

यहां बहुत कुछ दांव पर लगा है। युआन के पुनर्मूल्यांकन का विवादास्पद मुद्दा न केवल दुनिया की दो सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं और वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए है, बल्कि आपके खर्च, निवेश और शायद नौकरी की संभावनाओं पर इसके संभावित प्रभाव के माध्यम से आपके व्यक्तिगत कल्याण के लिए भी है।

एक आर्थिक चमत्कार

चीन ने 1978 में एक वैश्विक बिजलीघर में अपने संक्रमण की शुरुआत की, क्योंकि डेंग शियाओपिंग ने आर्थिक सुधारों की शुरुआत की। 1980 से 2010 के तीन दशकों में, चीन ने अपनी 1.3 बिलियन की आधी आबादी को गरीबी से बाहर निकालने की प्रक्रिया में जीडीपी की वृद्धि औसतन 10% हासिल की। चीनी अर्थव्यवस्था 2003 से 2013 तक डॉलर के संदर्भ में पांच गुना बढ़ी और $ 9.2 ट्रिलियन पर, यह उस अवधि के अंत में आसानी से दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था थी।

लेकिन धीमी विकास दर के बावजूद 2013 में अर्थव्यवस्था का विस्तार “केवल” 7.7% था, चीन 2020 में दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के रूप में संयुक्त राज्य अमेरिका को पार करने के लिए ट्रैक पर दिखाई देता है। वास्तव में, आर्थिक सहयोग और विकास संगठन द्वारा जारी वैश्विक दीर्घकालिक विकास संभावनाओं पर एक रिपोर्ट के अनुसार, 2016 के शुरू में अमेरिका से आगे खींच सकता है । नवंबर 2012। (यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि चीन के दीर्घकालिक विकास की संभावनाओं के बारे में ऐसे तेजी से अनुमानों को अर्थशास्त्रियों और बाजार पर नजर रखने वालों की संख्या में काफी संदेह के साथ देखा जाता है।)

1980 के दशक के बाद से चीन का तेजी से विकास बड़े पैमाने पर निर्यात से हुआ है। इन निर्यातों का एक महत्वपूर्ण हिस्सा अमेरिका में जाता है, जिसने 2012 में यूरोपीय संघ को चीन के सबसे बड़े निर्यात बाजार के रूप में पछाड़ दिया । चीन, बदले में, 2019 के जुलाई तक संयुक्त राज्य अमेरिका का दूसरा सबसे बड़ा व्यापारिक भागीदार था, और इसका तीसरा सबसे बड़ा निर्यात था बाजार, और अब तक इसके आयात का सबसे बड़ा स्रोत है। अमेरिका और चीन के बीच आर्थिक संबंधों में जबरदस्त विस्तार – जो 2001 में विश्व व्यापार संगठन में चीन के प्रवेश के साथ तेज हुआ – दोनों देशों के बीच कुल व्यापार में 100 गुना से अधिक की वृद्धि, 1981 में $ 5 बिलियन से $ 559 तक स्पष्ट है 2013 में बिलियन।

अमेरिका चीन व्यापार युद्ध

2018 में, ट्रम्प प्रशासन, जिसने चीन पर नियमित रूप से अपने निर्यात को बढ़ावा देने के लिए अपनी मुद्रा में हेरफेर करने का आरोप लगाया है, ने चीनी आयातों के खिलाफ टैरिफ की एक श्रृंखला शुरू की। चीन ने अमेरिकी आयात पर अपने स्वयं के टैरिफ के साथ जवाबी कार्रवाई की, और दुनिया की दो सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं ने 2019 की गर्मियों के दौरान व्यापार तनाव की पुष्टि की है। 5 अगस्त 2019 को, चीन ने युआन के मूल्य को डॉलर के मुकाबले अपने 7 से 1 खूंटी से नीचे कर दिया। सेप्ट 1 में जाने के लिए निर्धारित 300 बिलियन डॉलर के माल पर अमेरिकी टैरिफ की नई श्रृंखला के जवाब में।

चीन की मुद्रा नीति

चीन की आर्थिक नीति की एक आधारशिला अपने निर्यात को लाभ पहुंचाने के लिए युआन विनिमय दर का प्रबंधन कर रही है। चीन के पास एक फ्लोटिंग विनिमय दर नहीं है जो बाजार की ताकतों द्वारा निर्धारित की जाती है, जैसा कि सबसे उन्नत अर्थव्यवस्थाओं के मामले में है । इसके बजाय यह अपनी मुद्रा, युआन (या रॅन्मिन्बी ) को अमेरिकी डॉलर में रखता है। युआन को 1994 में शुरू होने वाले एक दशक से अधिक समय के लिए 8.28 डॉलर में ग्रीनबैक के लिए आंका गया था । यह केवल जुलाई 2005 में था, क्योंकि चीन के प्रमुख व्यापारिक भागीदारों के दबाव के कारण, युआन को डॉलर के मुकाबले 2.1% की सराहना करने की अनुमति दी गई थी।, और अमेरिकी डॉलर को शामिल करने वाली प्रमुख मुद्राओं की एक टोकरी के खिलाफ “प्रबंधित फ्लोट” प्रणाली में भी ले जाया गया था । अगले तीन वर्षों में, युआन को 21% से 6.83 के स्तर तक डॉलर की सराहना करने की अनुमति दी गई। जुलाई 2008 में, चीन ने वैश्विक वित्तीय संकट के कारण चीनी उत्पादों की विश्वव्यापी मांग के कारण युआन की सराहना रोक दी । जून 2010 में, चीन ने युआन को धीरे-धीरे ऊपर ले जाने की अपनी नीति को फिर से शुरू किया, और दिसंबर 2013 तक, मुद्रा को संचयी रूप से लगभग 12% से 6.11 तक सराहा गया।

युआन के वास्तविक मूल्य का पता लगाना मुश्किल है, और यद्यपि वर्षों में विभिन्न अध्ययनों से पूर्व-मूल्यांकन की एक विस्तृत श्रृंखला का सुझाव मिलता है – कम से कम 3% से 50% तक उच्च – सामान्य समझौता यह है कि मुद्रा काफी हद तक अंडरवैल्यूड है । युआन को कृत्रिम रूप से निम्न स्तर पर रखकर, चीन अपने निर्यात को वैश्विक बाजार में अधिक प्रतिस्पर्धी बनाता है। पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (PBOC) द्वारा निर्धारित दैनिक संदर्भ दर पर ) के भीतर उतार-चढ़ाव की अनुमति दी संदर्भ दर। क्योंकि युआन ग्रीनबैक के खिलाफ महत्वपूर्ण रूप से सराहना करेगा यदि इसे स्वतंत्र रूप से तैरने की अनुमति दी गई है, तो चीन डॉलर खरीदने और युआन की बिक्री में वृद्धि करता है। इस अथक डॉलर संचय के कारण चीन का विदेशी मुद्रा भंडार 2013 की चौथी तिमाही तक रिकॉर्ड 3.82 ट्रिलियन डॉलर हो गया।

दृष्टिकोण का विरोध

चीन अपने दीर्घकालिक विकास उद्देश्यों को प्राप्त करने के प्राथमिक साधनों में से एक के रूप में निर्यात पर अपना ध्यान केंद्रित करता है। यह दृष्टिकोण इस तथ्य से समर्थित है कि आधुनिक युग में अधिकांश देश, विशेष रूप से एशियाई टाइगर्स, ने मुख्य रूप से निर्यात-उन्मुख विकास के माध्यम से अपनी नागरिकता के लिए प्रति व्यक्ति आय में निरंतर वृद्धि हासिल की है।

नतीजतन, चीन ने लगातार युआन के पर्याप्त संशोधन के लिए कॉल का विरोध किया है, क्योंकि इस तरह के पुनर्मूल्यांकन से निर्यात और आर्थिक विकास पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ सकता है, जो राजनीतिक अस्थिरता का कारण बन सकता है। इस सावधानी के लिए एक मिसाल है, 1980 के दशक और 1990 के दशक में जापान के अनुभव से। 1985 से 1995 के बीच डॉलर के मुकाबले येन में 200% की सराहना ने जापान में लंबे समय तक अपस्फीति की अवधि और उस देश के लिए आर्थिक विकास के “खोए हुए दशक” में योगदान दिया। 1985 की प्लाजा एकॉर्ड द्वारा येन की खड़ी वृद्धि को तेज कर दिया गया था, जो कि अमेरिका के चालू खाते के घाटे को कम करने और 1980 के दशक की शुरुआत में जापान और यूरोप में बड़े पैमाने पर चालू खाते के लाभ को बढ़ाने के लिए डॉलर के मूल्यह्रास के लिए एक समझौता था।

अमेरिकी सांसदों द्वारा युआन को वापस लाने की हाल के वर्षों में मांगें चीन के साथ राष्ट्र के व्यापार घाटे के सीधे अनुपात में बढ़ी हैं, जो 1990 में $ 10 बिलियन से बढ़कर 2012 में $ 315 बिलियन हो गई हैं। चीन की मुद्रा नीति के आलोचकों का दावा है कि अंडरवैल्यूड युआन वैश्विक तेजी से बढ़ता है। असंतुलन और लागत नौकरियों। 2011 में आर्थिक नीति संस्थान के एक अध्ययन के अनुसार, अमेरिका ने 2.7 मिलियन नौकरियों को खो दिया – मुख्य रूप से विनिर्माण क्षेत्र में – 2001 से (जब चीन ने विश्व व्यापार संगठन में प्रवेश किया) और 2011 में, वार्षिक वेतन में $ 37 बिलियन का नुकसान हुआ क्योंकि ये विस्थापित कुशल श्रमिक थे बहुत कम भुगतान करने वाली नौकरियों के लिए समझौता करना पड़ा।

चीन की मुद्रा नीति की एक और आलोचना यह है कि यह राष्ट्र में एक मजबूत घरेलू उपभोक्ता बाजार के उदय में बाधा उत्पन्न करता है क्योंकि:

a) कम युआन घरेलू बाजार की कीमत पर चीन के निर्यात विनिर्माण क्षेत्र में अधिक निवेश को प्रोत्साहित करता है, और

ख) अनिर्धारित मुद्रा चीन में आयात को अधिक महंगा बनाती है और आम नागरिक के लिए पहुंच से बाहर हो जाती है।

युआन रिवैल्यूएशन के निहितार्थ

कुल मिलाकर, चीन की मुद्रा नीति के प्रभाव काफी जटिल हैं। एक ओर, निर्बाध युआन एक निर्यात सब्सिडी के समान है जो अमेरिकी उपभोक्ताओं को सस्ते और प्रचुर मात्रा में निर्मित सामान तक पहुंच प्रदान करता है, जिससे उनके खर्च और रहने की लागत कम होती है । साथ ही, चीन अमेरिकी ट्रेजरी की खरीद में अपने बड़े डॉलर के अधिशेष को पुन: उपयोग करता है, जो अमेरिकी सरकार को अपने बजट घाटे को कम करने में मदद करता है और बांड पैदावार कम रखता है । चीन नवंबर 2013 तक यूएस ट्रेजरी का विश्व का सबसे बड़ा धारक था, जिसकी कुल संपत्ति $ 1.317 ट्रिलियन या लगभग 23% थी। दूसरी ओर, कम युआन अमेरिकी निर्यात को चीन में अपेक्षाकृत महंगा बनाता है, जो अमेरिकी निर्यात वृद्धि को सीमित करता है और इसलिए व्यापार घाटे को चौड़ा करेगा। जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, अंडरवैल्यूड युआन ने सैकड़ों हजारों विनिर्माण नौकरियों को अमेरिका से बाहर करने के लिए स्थायी हस्तांतरण का भी नेतृत्व किया है

युआन में पर्याप्त और अचानक पुनर्मूल्यांकन, जबकि संभावना नहीं है, चीनी निर्यात को अप्रतिस्पर्धी प्रस्तुत करेगा। यद्यपि अमेरिका में सस्ते आयातों की बाढ़ धीमा हो जाएगी, चीन के साथ अपने व्यापार घाटे में सुधार करते हुए, अमेरिकी उपभोक्ताओं को अपने कई निर्मित सामानों जैसे कि कंप्यूटर और संचार उपकरण, खिलौने और खेल, परिधान और जूते – अन्य जगहों से स्रोत बनाने होंगे। युआन के पुनर्मूल्यांकन, अमेरिकी विनिर्माण नौकरियों के पलायन को कम करने के लिए कर सकते हैं, हालांकि, ये केवल चीन से अन्य कम लागत वाले न्यायालयों में स्थानांतरित हो सकते हैं।

फैक्टरिंग और ग्लिमर्स ऑफ़ होप

युआन के पुनर्मूल्यांकन के मुद्दे पर कुछ कम करने वाले कारक और आशा की झलक दिखाई देती है। कई विश्लेषकों का कहना है कि चीन से अमेरिकी आयात में भारी वृद्धि का एक कारण वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं के कारण है । विशेष रूप से, इन आयातों का एक महत्वपूर्ण अनुपात चीन में स्थित बहुराष्ट्रीय कंपनियों से है जो राष्ट्र में स्थित सुविधाओं का उपयोग अपने उत्पादों के लिए अंतिम विधानसभा बिंदु के रूप में करते हैं। इनमें से कई कंपनियों ने अपनी उत्पादन सुविधाओं को जापान और ताइवान जैसे उच्च लागत वाले देशों से चीन में स्थानांतरित कर दिया है।

साथ ही, चीन के चालू खाते के अधिशेष में वृद्धि और विदेशी मुद्रा भंडार में वृद्धि हाल के वर्षों में काफी धीमी हो गई है। इसलिए 2012-13 में डॉलर के मुकाबले युआन की 4% से कम की सराहना करने के बावजूद, कुछ विश्लेषकों का मानना ​​है कि यह मुद्रा पहले की तरह कमतर नहीं है।

PBOC ने नवंबर 2013 में कहा था कि चीन अपनी विदेशी मुद्रा धारण को बढ़ाने के लिए कोई और लाभ नहीं देखता है । यह एक संकेत के रूप में व्याख्या की गई है कि डॉलर की खरीद जो कि युआन की वृद्धि को पीछे छोड़ती है, मुद्रा को धीरे-धीरे सराहना करने की अनुमति देती है।

अंत में, चीन को युआन पुनर्मूल्यांकन की स्थिति में अमेरिकी ट्रेजरी की अपनी होल्डिंग्स को डंप करने की चिंता काफी हद तक दिखती है। चीन के ट्रेजरी होल्डिंग्स का आकार अचानक युआन के पुनर्मूल्यांकन के खिलाफ एक तर्क है, क्योंकि रात भर में मुद्रा में 10% की बढ़ोतरी चीन के अमेरिकी डॉलर-मूल्य वाले ट्रेजरी होल्डिंग्स पर $ 130 बिलियन की $ $ नॉटिकल लॉस में तब्दील होगी।

तल – रेखा

थोड़ा अमेरिका के सांसदों द्वारा प्राप्त करने की कोशिश कर रहा है ताकि अमेरिकी ट्रेजरी चीन को “मुद्रा जोड़तोड़” के रूप में उद्धृत कर सके या कांग्रेस में बिल पेश कर सके जो चीन की मुद्रा सुधार की गति को बल देते हैं, क्योंकि ये केवल चीन को लेने का संकल्प मजबूत कर सकते हैं अपनी मुद्रा नीति में संशोधन करने का समय।

इस ज्वलंत मुद्दे को संबोधित करते समय कूलर प्रमुखों को प्रबल होना चाहिए, क्योंकि सबसे खराब स्थिति दुनिया की दो सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं के बीच एक तीखा व्यापार युद्ध होगा । एक व्यापार युद्ध वैश्विक वित्तीय उथल-पुथल पैदा करेगा और वैश्विक आर्थिक विकास में वृद्धि और शायद मंदी की शुरुआत के अलावा निवेश पोर्टफोलियो पर कहर बरपाएगा ।

लेकिन यह डरावना परिदृश्य काफी संभावना नहीं है, भले ही बयानबाजी दोनों पक्षों द्वारा शाब्दिक हो। आगे बढ़ने का सबसे संभावित परिणाम युआन की क्रमिक सराहना में से एक है, साथ ही मुद्रा नियंत्रणों का निराकरण भी किया जाता है क्योंकि चीन स्वतंत्र रूप से परिवर्तनीय मुद्रा की ओर बढ़ता है । तो यह कुछ साल पहले हो सकता है कि युआन अपने टैंगो को ग्रीनबैक के साथ समाप्त कर दे और खुद बाहर आ जाए।