पी / ई अनुपात बनाम ईपीएस बनाम आय यील्डिंग: क्या अंतर है?

पी / ई अनुपात बनाम ईपीएस बनाम आय यील्डिंग: एक अवलोकन

मूल्य / आय (पी / ई) अनुपात, जिसे “आय एकाधिक” के रूप में भी जाना जाता है, निवेशकों और विश्लेषकों द्वारा उपयोग किए जाने वाले सबसे लोकप्रिय मूल्यांकन उपायों में से एक है। पी / ई अनुपात की मूल परिभाषा शेयर की कीमत प्रति शेयर आय (ईपीएस) से विभाजित है । अनुपात निर्माण पी / ई गणना को विशेष रूप से मूल्यांकन के प्रयोजनों के लिए उपयोगी बनाता है, लेकिन संभावित रिटर्न का मूल्यांकन करते समय, विशेष रूप से विभिन्न उपकरणों के मूल्यांकन के दौरान सहजता से उपयोग करना कठिन है। यहीं से कमाई की पैदावार होती है।

चाबी छीन लेना

• पी / ई अनुपात की मूल परिभाषा शेयर की कीमत प्रति शेयर आय (ईपीएस) से विभाजित है।
• ईपीएस कंपनी की लाभप्रदता का निचला-रेखा माप है और इसे मूल रूप से बकाया शेयरों की संख्या से विभाजित शुद्ध आय के रूप में परिभाषित किया गया है।
• कमाई की उपज ईपीएस को स्टॉक मूल्य (ई / पी) द्वारा विभाजित के रूप में परिभाषित किया गया है।

पी / ई अनुपात

एक विशिष्ट स्टॉक के लिए पी / ई अनुपात, जबकि अपने आप में उपयोगी है, अन्य मापदंडों की तुलना में अधिक उपयोगी है, जैसे:

• सेक्टर पी / ई:  स्टॉक की पी / ई की तुलना अपने क्षेत्र की अन्य समान आकार की कंपनियों के साथ-साथ सेक्टर के औसत पी / ई से करने पर, निवेशक को यह निर्धारित करने में सक्षम करेगा कि स्टॉक प्रीमियम पर छूट दे रहा है या छूट अपने साथियों की तुलना में मूल्यांकन।
• सापेक्ष पी / ई:  समय की अवधि में स्टॉक की पी / ई की अपनी पी / ई रेंज के साथ तुलना करना निवेशक की धारणा का संकेत देता है। एक स्टॉक बहुत कम पी / ई पर कारोबार कर रहा है जो अतीत में किया गया था क्योंकि निवेशकों को लगता है कि इसकी वृद्धि चरम पर है।
• पी / ई आय वृद्धि के लिए (पीईजी अनुपात): पेग अनुपात भविष्य या अतीत आय वृद्धि के लिए पी / ई तुलना । 10 के पी / ई वाले स्टॉक और 10 प्रतिशत की कमाई में 1 का पीईजी अनुपात होता है, जबकि 10 के पी / ई वाले शेयर और 20 प्रतिशत की आय में 0.5 का पीईजी अनुपात होता है। खूंटी अनुपात के अनुसार, पहले स्टॉक की तुलना में दूसरे स्टॉक का मूल्यांकन नहीं किया गया है।

इसी तरह, पी / ई दो मुख्य रूपों में आता है:

• ट्रेलिंग पी / ई: यह ईपीएस के आधार पर चार तिमाहियों या 12 महीनों के लिए मूल्य / आय अनुपात है।
• फॉरवर्ड पी / ई:  यह मूल्य / आय अनुपात भविष्य के अनुमानित ईपीएस पर आधारित है, जैसे कि चालू वित्त वर्ष या कैलेंडर वर्ष, या अगले वर्ष।

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पी / ई की पूर्व-प्रतिष्ठा एक मूल्यांकन उपाय के रूप में कमाई की उपज से जल्द ही पटरी से उतरने की संभावना नहीं है, जिसका व्यापक रूप से उपयोग नहीं किया जाता है।

जबकि कमाई उपज का प्रमुख लाभ यह है कि यह संभावित रिटर्न की सहज तुलना करने में सक्षम बनाता है, इसमें निम्नलिखित कमियां हैं:

• अनिश्चितता की ग्रेटर डिग्री:  कमाई की उपज से संकेत दिया गया रिटर्न निश्चित आय वाले साधन से वापसी की तुलना में अनिश्चितता का एक बड़ा हिस्सा है ।
• अधिक अस्थिरता:  चूंकि शुद्ध आय और ईपीएस एक वर्ष से अगले वर्ष में काफी उतार-चढ़ाव कर सकते हैं, इसलिए आमदनी की पैदावार आम तौर पर निश्चित आय की पैदावार से अधिक अस्थिर होगी।
• केवल संकेतक रिटर्न:  कमाई की उपज केवल ईपीएस के आधार पर अनुमानित रिटर्न का संकेत देती है; वास्तविक रिटर्न आय उपज से काफी हद तक अलग हो सकता है, खासकर उन शेयरों के लिए जो कोई लाभांश या छोटे लाभांश का भुगतान नहीं करते हैं।

एक उदाहरण के रूप में, मान लें कि एक काल्पनिक विजेट कंपनी $ 10 पर कारोबार कर रही है और आने वाले वर्ष में EPS में $ 1 कमाएगी। यदि यह पूरी राशि को लाभांश के रूप में चुकाता है, तो कंपनी के पास 10% की अनुमानित लाभांश उपज होगी । यदि कंपनी कोई लाभांश नहीं देती है तो क्या होगा? इस मामले में, विजेट कंपनी के निवेशकों के लिए संभावित रिटर्न का एक एवेन्यू कंपनी की बुक वैल्यू में वृद्धि से है, जो कि बरकरार रखी गई कमाई के लिए धन्यवाद है (यानी, इसने मुनाफा कमाया लेकिन उन्हें लाभांश के रूप में नहीं चुकाना पड़ा)।

चीजों को सरल रखने के लिए, मान लें कि विजेट कंपनी बिलकुल बुक वैल्यू पर कारोबार कर रही है। यदि प्रति शेयर इसकी बुक वैल्यू 10 डॉलर से बढ़कर 11 डॉलर (प्रतिधारित कमाई में 1 डॉलर की बढ़ोतरी के कारण) हो जाती है, तो शेयर निवेशक को 10% वापसी के लिए $ 11 पर व्यापार करेगा। लेकिन क्या होगा अगर बाजार में विजेट की एक चमक है और विजेट कंपनी बुक वैल्यू के लिए बड़े डिस्काउंट पर व्यापार करना शुरू कर देती है? उस स्थिति में, 10% रिटर्न के बजाय, निवेशक को विजेट कंपनी होल्डिंग्स से नुकसान उठाना पड़ सकता है।

ईपीएस

ईपीएस कंपनी की लाभप्रदता का निचला-रेखा माप है और इसे मूल रूप से बकाया शेयरों की संख्या से विभाजित शुद्ध आय के रूप में परिभाषित किया गया है। बुनियादी ईपीएस भाजक में बकाया शेयरों की संख्या का उपयोग करता है जबकि पूरी तरह से पतला ईपीएस (एफडीईपीएस) हर में पूरी तरह से पतला शेयरों की संख्या का उपयोग करता है।

कमाई यील्ड

कमाई की उपज ईपीएस को स्टॉक मूल्य (ई / पी) द्वारा विभाजित के रूप में परिभाषित किया गया है। दूसरे शब्दों में, यह पी / ई अनुपात का पारस्परिक है। इस प्रकार, आय प्रतिशत = ईपीएस / मूल्य = 1 / (पी / ई अनुपात), प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया गया।

यदि स्टॉक ए $ 10 पर कारोबार कर रहा है और पिछले वर्ष के लिए इसका ईपीएस (या 12 महीने से पीछे चल रहा है, जिसे “ttm” के रूप में संक्षिप्त किया गया) 50 सेंट था, इसमें P / E का 20 (यानी, $ 10/50 सेंट) और एक कमाई है 5% (50 सेंट / $ 10)।

यदि स्टॉक बी $ 20 पर कारोबार कर रहा है और इसका ईपीएस (ttm) $ 2 था, तो इसमें 10 का P / E (यानी, $ 20 / $ 2) और 10% ($ 2 / $ 20) की कमाई होती है।

यह मानते हुए कि A और B समान समान संरचना वाले समान सेक्टर में काम कर रहे हैं, जो आपको लगता है कि बेहतर मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है?

स्पष्ट उत्तर बी है। एक मूल्यांकन के दृष्टिकोण से, इसमें बहुत कम पी / ई है। आय के दृष्टिकोण से, बी में 10% की उपज है, जिसका अर्थ है कि स्टॉक में निवेश किया गया प्रत्येक डॉलर 10 सेंट का ईपीएस उत्पन्न करेगा। स्टॉक ए में केवल 5% की उपज है, जिसका अर्थ है कि इसमें निवेश किया गया प्रत्येक डॉलर 5 सेंट का ईपीएस उत्पन्न करेगा।

कमाई की उपज से बीच के संभावित रिटर्न की तुलना करना आसान हो जाता है, उदाहरण के लिए, स्टॉक और बॉन्ड । मान लीजिए कि एक स्वस्थ जोखिम वाला निवेशक स्टॉक बी और 6% उपज के साथ रद्दी बांड के बीच निर्णय लेने की कोशिश कर रहा है । स्टॉक बी के पी / ई की तुलना 10 और जंक बांड की 6% उपज सेब और संतरे की तुलना करने के लिए एक समान है।

लेकिन स्टॉक बी की 10% कमाई उपज का उपयोग करना निवेशक के लिए रिटर्न की तुलना करना आसान बनाता है और यह तय करता है कि 4 प्रतिशत अंक का उपज अंतर बांड के बजाय स्टॉक में निवेश के जोखिम को सही ठहराता है या नहीं। ध्यान दें कि भले ही स्टॉक बी में केवल 4% लाभांश उपज है (बाद में इस बारे में अधिक), निवेशक वास्तविक रिटर्न के लिए कुल संभावित रिटर्न के बारे में अधिक चिंतित है।

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विशेष ध्यान

एक मुद्दा जो अक्सर एक स्टॉक के साथ उत्पन्न होता है जो लाभांश का भुगतान करता है वह इसका भुगतान अनुपात है, जो ईपीएस के प्रतिशत के रूप में भुगतान किए गए लाभांश के अनुपात में अनुवाद करता है। पेआउट अनुपात लाभांश स्थिरता का एक महत्वपूर्ण संकेतक है। अगर कोई कंपनी लगातार शुद्ध आय में आय से अधिक लाभांश का भुगतान करती है, तो लाभांश किसी बिंदु पर खतरे में पड़ सकता है। जबकि पेआउट अनुपात की एक कम कठोर परिभाषा प्रति शेयर नकद प्रवाह के प्रतिशत के रूप में भुगतान किए गए लाभांश का उपयोग करती है, हम इस अनुभाग में लाभांश भुगतान अनुपात को परिभाषित करते हैं : प्रति शेयर लाभांश (डीपीएस) / ईपीएस।

लाभांश की पैदावार एक और उपाय है जो आमतौर पर स्टॉक के संभावित रिटर्न को गेज करने के लिए उपयोग किया जाता है। 4% की लाभांश उपज और 6 प्रतिशत की संभावित सराहना के साथ एक स्टॉक में 10% की संभावित कुल वापसी है।

लाभांश उपज = प्रति शेयर लाभांश (डीपीएस) / मूल्य

चूंकि लाभांश पेआउट अनुपात = डीपीएस / ईपीएस, मूल्य से अंश और भाजक दोनों को विभाजित करता है:

डिविडेंड पेआउट रेशियो = (डीपीएस / पी) / (ईपीएस / पी) = डिविडेंड यील्ड / अर्निंग यील्ड

आइए इस अवधारणा को स्पष्ट करनेके लिएप्रॉक्टर एंड गैंबल कंपनी का उपयोगकरें।P & G 29 मई, 2018 को $ 74.05 पर बंद हुआ । स्टॉक में 12 महीने की ईपीएस, और 3.94% के लाभांश उपज (टीटीएम) के आधार पर 19.92 का पी / ई था।

P & G का लाभांश भुगतान अनुपात इसलिए = 3.94 / (1 / 19.92) * = 3.94 / 5.02 – 78%% था

* याद रखें कि आय यील्ड = 1 / (पी / ई अनुपात)

पिछले वर्ष के लिए ईपीएस ($ 3.66) द्वारा केवल डीपीएस ($ 2.87) को विभाजित करके पेआउट अनुपात की गणना की जा सकती है। हालांकि, वास्तव में, इस गणना के लिए प्रति शेयर लाभांश और कमाई के वास्तविक मूल्यों को जानने की आवश्यकता होती है, जो आम तौर पर एक विशिष्ट स्टॉक के लाभांश उपज और पी / ई की तुलना में निवेशकों द्वारा कम व्यापक रूप से जाना जाता है।

इस प्रकार, यदि 5% की लाभांश उपज के साथ एक स्टॉक 15 के पी / ई पर कारोबार कर रहा है (जिसका अर्थ है कि इसकी कमाई 6.67% है), तो इसका भुगतान अनुपात लगभग 75% है।

प्रोक्टर एंड गैंबल की लाभांश स्थिरता की तुलना दूरसंचार सेवा प्रदाता सेंचुरीलिंक इंक से कैसे की जाती है, जिसकी मई 2018 में सभी एस एंड पी 500 घटकों की सबसे अधिक लाभांश उपज 11% से अधिक थी?$ 18.22 के समापन मूल्य के साथ, इसमें 11.68% की लाभांश उपज थी और 8.25 के पी / ई (12.12% की कमाई उपज के लिए) पर कारोबार कर रहा था।  कमाई की उपज के ठीक नीचे लाभांश उपज के साथ, लाभांश भुगतान अनुपात 96% था।

दूसरे शब्दों में, सेंचुरीलिंक का डिविडेंड पेआउट अस्वाभाविक हो सकता है क्योंकि यह पिछले वर्ष की तुलना में इसके ईपीएस के बराबर था। इसे ध्यान में रखते हुए, एक निवेशक जो लाभांश की उच्च डिग्री के साथ स्टॉक की तलाश कर रहा है, प्रॉक्टर एंड गैंबल चुनने से बेहतर हो सकता है।