क्रेडिट-लिंक्ड नोट (CLN)

क्रेडिट-लिंक्ड नोट क्या है?

एक क्रेडिट-लिंक्ड नोट (सीएलएन) एक अंतर्निहित क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप है, जो जारीकर्ता को क्रेडिट निवेशकों को विशिष्ट क्रेडिट जोखिम को स्थानांतरित करने की अनुमति देता है। क्रेडिट-लिंक्ड नोट्स एक विशेष उद्देश्य वाहन (एसपीवी), या ट्रस्ट के माध्यम से बनाए जाते हैं, जो एएए-रेटेड प्रतिभूतियों के साथ संपार्श्विक होता है। निवेशक एक ट्रस्ट से क्रेडिट-लिंक्ड नोट्स खरीदते हैं जो नोट के जीवन के दौरान एक निश्चित या फ्लोटिंग कूपन का भुगतान करता है। निर्दिष्ट क्रेडिट जोखिमों के लिए जोखिम को स्वीकार करने के बदले में, क्रेडिट-लिंक्ड नोट खरीदने वाले निवेशक आमतौर पर अन्य बॉन्ड की तुलना में उच्च दर की वापसी अर्जित करते हैं।

चाबी छीन लेना

• क्रेडिट-लिंक्ड नोट (सीएलएन) एक वित्तीय साधन है जो जारीकर्ता को क्रेडिट निवेशकों को विशिष्ट क्रेडिट जोखिम को स्थानांतरित करने की अनुमति देता है।
• क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप एक वित्तीय व्युत्पन्न या अनुबंध है जो क्रेडिट-लिंक्ड नोट के जारीकर्ताओं को किसी अन्य निवेशक को उनके क्रेडिट जोखिम को शिफ्ट या “स्वैप” करने की अनुमति देता है।
• क्रेडिट-लिंक्ड नोटों के जारीकर्ता उन्हें एक विशिष्ट क्रेडिट घटना के जोखिम के खिलाफ बचाव करने के लिए उपयोग करते हैं जो उन्हें पैसे खोने का कारण बन सकता है, जैसे कि जब एक ऋण पर उधारकर्ता चूक करता है।
• क्रेडिट-लिंक्ड नोट खरीदने वाले निवेशक आमतौर पर निर्दिष्ट क्रेडिट जोखिमों के लिए जोखिम को स्वीकार करने के बदले में नोट पर अधिक उपज अर्जित करते हैं।

क्रेडिट-लिंक्ड नोट्स (CLN) को समझना

इस तथ्य के आधार पर कि क्रेडिट-लिंक्ड नोट निर्दिष्ट ऋणों द्वारा समर्थित हैं, सुरक्षा के साथ डिफ़ॉल्ट रूप से जुड़ा हुआ है। क्रेडिट-लिंक्ड नोट बनाने के लिए, ग्राहक को ऋण जारी किया जाना चाहिए। इस बीच, एक संस्थान ऋण को पकड़ना चुन सकता है और प्राप्त ऋण के रूप में प्राप्त ब्याज भुगतान के आधार पर आय अर्जित कर सकता है, या यह किसी अन्य संस्था को ऋण बेच सकता है।

बाद के विकल्प में, ऋण एक एसपीवी या ट्रस्ट को बेचे जाते हैं, जो अंततः ऋण को विभिन्न भागों में विभाजित करता है, अक्सर समग्र जोखिम या रेटिंग के आधार पर समान भागों को एक साथ बांधता है। बंडल किए गए भागों का उपयोग प्रतिभूतियों को बनाने के लिए किया जाता है जो निवेशक खरीद सकते हैं।

परिपक्वता पर, निवेशक तब तक बराबर प्राप्त करते हैं जब तक कि संदर्भित क्रेडिट चूक या दिवालिया घोषित नहीं हो जाता है, उस स्थिति में उन्हें वसूली दर के बराबर राशि प्राप्त होती है  । ट्रस्ट एक डील अरेंजर के साथ डिफ़ॉल्ट स्वैप में प्रवेश करता है।

निवेश के रूप में क्रेडिट-लिंक्ड नोट्स

क्रेडिट-लिंक्ड नोट इसी तरह से उस भुगतान में एक बॉन्ड के लिए काम करता है, जो अर्ध-वार्षिक रूप से किया जाता है, लेकिन क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप संलग्न के साथ। एसपीवी या ट्रस्ट डीलर को सालाना शुल्क के बदले में रिकवरी दर का भुगतान करता है, जो निवेशकों को नोटों पर अधिक उपज के रूप में दिया जाता है।

इस संरचना के तहत, नोट के कूपन, या मूल्य को संदर्भ संपत्ति के प्रदर्शन से जोड़ा जाता है। यह उधारकर्ताओं को क्रेडिट जोखिम के खिलाफ एक बचाव प्रदान करता है और निवेशकों को एक निर्दिष्ट क्रेडिट घटना के लिए जोखिम को स्वीकार करने के लिए नोट पर अधिक उपज देता है ।

विशेष ध्यान

क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप का उपयोग डिफ़ॉल्ट से जुड़े जोखिम को अन्य पार्टियों को बेचा जा सकता है और बीमा के समान कार्य प्रदान करता है। निवेशकों को आम तौर पर सुरक्षा से जुड़े अतिरिक्त जोखिम के मुआवजे के रूप में अन्य बांडों की तुलना में अधिक रिटर्न मिलता है।

डिफ़ॉल्ट के मामले में, एसपीवी या ट्रस्ट, निवेशकों सहित सभी शामिल पार्टियां और, कई बार, मूल ऋणदाता को नुकसान का खतरा होता है। अनुभवी नुकसान की मात्रा ऋणों की संख्या, या ऋण के कुछ हिस्सों के आधार पर अलग-अलग होगी, सुरक्षा में मौजूद, संबद्ध ऋणों में से कितने डिफ़ॉल्ट रूप से समाप्त होते हैं, और कितने निवेशक विशेष सुरक्षा पैकेज में भाग ले रहे हैं।