दोहरी कक्षा का स्टॉक
एक दोहरी कक्षा स्टॉक क्या है?
एक दोहरी श्रेणी का स्टॉक तब होता है जब कोई कंपनी दो शेयर कक्षाएं जारी करती है । उदाहरण के लिए, क्लास ए और क्लास बी शेयरों में एक दोहरी श्रेणी की स्टॉक संरचना शामिल हो सकती है । ये शेयर मतदान के अधिकार और लाभांश भुगतान के संदर्भ में भिन्न हो सकते हैं ।
जब स्टॉक के कई शेयर वर्ग जारी किए जाते हैं, तो आम तौर पर एक वर्ग आम जनता के लिए पेश किया जाता है, जबकि दूसरा कंपनी के संस्थापकों, अधिकारियों और परिवार को पेश किया जाता है। आम जनता को दी जाने वाली श्रेणी में अक्सर सीमित या कोई मतदान अधिकार नहीं होता है, जबकि संस्थापकों और अधिकारियों के लिए उपलब्ध वर्ग में अधिक मतदान शक्ति होती है और अक्सर कंपनी के बहुमत नियंत्रण का प्रावधान होता है।
चाबी छीन लेना
- दोहरे श्रेणी की संरचना वाली कंपनी या स्टॉक में प्रत्येक वर्ग के लिए अलग-अलग वोटिंग अधिकारों के साथ दो या अधिक शेयर होते हैं।
- आमतौर पर अंदरूनी सूत्रों को उन शेयरों के एक वर्ग तक पहुंच प्रदान की जाती है जो अधिक नियंत्रण और मतदान अधिकार प्रदान करते हैं, जबकि आम जनता को बहुत कम या बिना मतदान अधिकारों के शेयरों की श्रेणी की पेशकश की जाती है।
- समर्थकों का कहना है कि इस प्रकार की संरचनाएं उन लोगों को अनुमति देती हैं, जिन्होंने कम अवधि के निवेशकों की दया पर रहने के बजाय कंपनी की स्थापना की और जो वर्तमान में लंबी अवधि के लिए सोचते हैं, जो अभी बड़े मुनाफे को देखना चाहते हैं।
- हालांकि, दोहरे श्रेणी की संरचनाएं विवादास्पद हैं क्योंकि वे सार्वजनिक शेयरधारकों को कंपनी चलाने के लिए कहने की अनुमति नहीं देते हैं और जोखिम को असमान रूप से वितरित करते हैं।
एक दोहरी कक्षा स्टॉक को समझना
विशिष्ट शेयरधारकों को मतदान नियंत्रण देने के लिए डिज़ाइन किया गया, असमान वोटिंग शेयरों के साथ स्टॉक की कक्षाएं उन मालिकों को संतुष्ट करने के लिए बनाई जा सकती हैं जो नियंत्रण नहीं छोड़ना चाहते हैं, लेकिन सार्वजनिक इक्विटी बाजार को वित्तपोषण प्रदान करना चाहते हैं । ज्यादातर मामलों में, इन तथाकथित सुपर वोटिंग शेयरों को सार्वजनिक रूप से कारोबार नहीं किया जाता है और कंपनी के संस्थापक और उनके परिवार सबसे अधिक दोहरे समूह की कंपनियों में नियंत्रण समूह हैं। यद्यपि कई शेयर वर्गों के लिए कोई मानक नामकरण नहीं है, क्लास ए के शेयर बी शेयरों के लिए सामान्य रूप से श्रेष्ठ हैं। हालांकि, अन्य मामलों में, रिवर्स सच है। इसलिए निवेशकों को किसी कंपनी के शेयर वर्गों के विवरण का अनुसंधान करना चाहिए, अगर वे एक से अधिक वर्ग के साथ फर्म में निवेश करने पर विचार कर रहे हैं।
फोर्ड और वारेन बफेट के बर्कशायर हैथवे जैसी प्रसिद्ध कंपनियोंमें दोहरी श्रेणी की स्टॉक संरचनाएं हैं, जो संस्थापकों, अधिकारियों और परिवार को कुल इक्विटी के अपेक्षाकृत छोटे प्रतिशत के साथ बहुमत की मतदान शक्ति को नियंत्रित करने की क्षमता प्रदान करती हैं।उदाहरण के लिए, फोर्ड की दोहरी श्रेणी संरचना, फोर्ड परिवार को 40% मतदान शक्ति प्रदान करती है, जबकि कंपनी की कुल इक्विटी का केवल 4% का मालिक है। एक चरम Echostar कम्युनिकेशंस के सीईओ चार्ली एर्गेन हैं, जिनके पास कंपनी के 5% शेयर हैं, फिर भी अपने शक्तिशाली क्लास ए शेयरों के साथ लगभग 90% वोट नियंत्रित करते हैं।
प्रौद्योगिकी कंपनियां विशेष रूप से दोहरी श्रेणी की संरचना की शौकीन हैं, क्योंकि यह तकनीकी स्टार्टअप को बिना नियंत्रण के सार्वजनिक पूंजी का उपयोग करने की अनुमति देता है।
विशेष ध्यान
हालांकि वे हाल के दिनों में लोकप्रिय हो गए हैं, दोहरे रूप वाली संरचनाएं कुछ समय तक विभिन्न रूपों में रही हैं। न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (NYSE) ऑटोमोटिव कंपनी चकमा ब्रदर्स ‘सार्वजनिक पेशकश है, जो जनता के लिए गैर मतदान शेयरों शामिल थे पर एक चिल्लाहट के बाद 1926 में दोहरे वर्ग संरचना पर प्रतिबंध लगा दिया।लेकिन एक्सचेंज ने अन्य एक्सचेंजों से प्रतिस्पर्धा के मद्देनजर 1980 के दशक के दौरान अभ्यास को बहाल किया। एक बार शेयर सूचीबद्ध होने के बाद, कंपनियां नए वर्ग के लिए जिम्मेदार किसी भी वोटिंग अधिकारों को उलट नहीं सकती हैं, या बेहतर वोटिंग अधिकारों के साथ शेयरों के किसी भी वर्ग को जारी कर सकती हैं।
7%
हार्वर्ड लॉ के अध्ययन के अनुसार, रसेल 3000 इंडेक्स में लगभग सात प्रतिशत अमेरिकी कंपनियों की दोहरी या एकाधिक श्रेणी की संरचना थी।
हाल के दिनों में, लिस्टिंग के दौरान दोहरे श्रेणी के ढांचे के लिए चयन करने वाली कंपनियों की संख्या कई गुना बढ़ गई है।विशेष रूप से, सार्वजनिक बाजारों पर सूचीबद्ध प्रौद्योगिकी स्टार्टअप इस रणनीति का उपयोग अपने संगठनों पर नियंत्रण बनाए रखने के लिए करते हैं।अल्फाबेट इंक का पूर्ववर्ती Google इस प्रवृत्ति का सबसे प्रसिद्ध उदाहरण है।Google के IPO में कई लोग निराश थेजब अब इंटरनेट की दिग्गज कंपनी,दुनिया भर में शीर्ष तीस मेंएकबाजार पूंजीकरण का दावा कररही है, ने आम कक्षा ए के शेयरों के रूप में 10 गुना मतों के साथ संस्थापकों को द्वितीय श्रेणी बी के शेयर जारी किए, जो जनता को बेचा गया।
कई स्टॉक इंडेक्स बंद हो गए हैं, जिसमें दोहरी श्रेणी की संरचना वाली कंपनियां शामिल हैं।एसएंडपी 500 और एफटीएसई रसेल इस प्रवृत्ति के उदाहरण हैं।एशिया में स्टॉक एक्सचेंजों ने लाभ लेने के लिए कदम उठाए हैं और कंपनियों की लिस्टिंग के बारे में अपने नियमों में ढील दी है। हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज, जो अब दोहरे श्रेणी के संरचित शेयरों की अनुमति देने लगा है, और सिंगापुर के स्टॉक एक्सचेंज ऐसे स्टॉक संरचनाओं वाली कंपनियों के लिए अपने पश्चिमी समकक्षों के साथ प्रतिस्पर्धा करने वाले एशियाई एक्सचेंजों के उदाहरण हैं।
कई शेयर वर्गों के साथ, एक को कंपनी के संस्थापकों, अधिकारियों और उनके दोस्तों और परिवार के लिए पेश किया जा सकता है, जबकि दूसरे को व्यापक सार्वजनिक निवेश की पेशकश की जाती है; आम जनता के लिए उपलब्ध कराए गए वर्ग में आम तौर पर मतदान शक्ति बहुत कम या कोई नहीं होती है। निवेशकों को यह नहीं मानना चाहिए कि क्लास ए के शेयर खरीदने से वे अंदरूनी हो जाते हैं या अपनी मतदान शक्ति बढ़ा देते हैं।
दोहरी कक्षा स्टॉक विवाद
दोहरी श्रेणी के शेयर ढांचे विवादास्पद हैं। उनके समर्थकों का तर्क है कि संरचना संस्थापकों को मजबूत नेतृत्व और दीर्घकालिक वित्तीय परिणामों पर दीर्घकालिक हितों के प्रदर्शन में सक्षम बनाती है। यह कंपनी को नियंत्रण बनाए रखने में संस्थापकों को भी मदद करता है क्योंकि संभावित अधिग्रहण को उनके सुपरमॉरजिटी वोटिंग शेयरों के माध्यम से टाला जा सकता है। दूसरी ओर, विरोधियों का तर्क है कि संरचना विशेषाधिकार प्राप्त शेयरधारकों के एक छोटे समूह को नियंत्रण बनाए रखने की अनुमति देती है, जबकि अन्य शेयरधारक (कम मतदान शक्ति के साथ) पूंजी का बहुमत प्रदान करते हैं। वास्तव में, जोखिम का असमान वितरण है। संस्थापक सार्वजनिक बाजारों से न्यूनतम आर्थिक जोखिम पर पूंजी का उपयोग करने में सक्षम है। शेयरधारक रणनीति से संबंधित जोखिम का एक बड़ा हिस्सा ले जाते हैं। अकादमिक अनुसंधान ने साबित किया है कि अंदरूनी सूत्रों के लिए शेयरों की शक्तिशाली कक्षाएं वास्तव में दीर्घकालिक आउटपरफॉर्मेंस में बाधा बन सकती हैं।
शेयरधारकों के एक अन्य समूह द्वारा एक मध्यम मार्ग का सुझाव दिया गया है। उनके अनुसार, ऐसी संरचनाओं पर समय-सीमा प्रतिबंध लगाने और शेयरधारकों को समय के साथ मतदान ब्याज जमा करने की अनुमति देकर एक दोहरे वर्ग संरचना के प्रभाव को सीमित किया जा सकता है।
दोहरे वर्ग संरचनाओं के उदाहरण
जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, अल्फाबेट की सहायक कंपनी दोहरे श्रेणी की संरचना वाली कंपनी का सबसे प्रसिद्ध उदाहरण है।जब इसे 2004 में सूचीबद्ध किया गया, तो खोज की दिग्गज कंपनी ने इसकी पेशकश में शेयरों के तीन वर्गों का अनावरण किया।कक्षा ए के शेयर नियमित निवेशकों के लिए आरक्षित थे और प्रति शेयर एक वोट था।कक्षा बी के शेयर संस्थापकों और अधिकारियों के लिए आरक्षित थे और उनके पास अन्य वर्गों के लिए 10 गुना अधिक वोट थे।अंत में, क्लास सी के शेयर कर्मचारियों और वर्ग ए के शेयरों के लिए थे और उनके पास कोई मतदान अधिकार नहीं था।
दोहरे श्रेणी के ढांचे वाली कंपनियों के अन्य उदाहरण फेसबुक, जिंगा, ग्रुपन और अलीबाबा हैं।