कुशल सीमांत

कुशल फ्रंटियर क्या है?

कुशल सीमांत इष्टतम विभागों का एक सेट है जो निर्धारित स्तर के जोखिम के लिए उच्चतम प्रत्याशित प्रतिफल या अपेक्षित प्रतिफल के लिए सबसे कम जोखिम प्रदान करता है। कुशल फ्रंटियर के नीचे झूठ बोलने वाले पोर्टफोलियो उप-इष्टतम हैं क्योंकि वे जोखिम के स्तर के लिए पर्याप्त रिटर्न प्रदान नहीं करते हैं। पोर्टफोलियो जो कि कुशल सीमा के दाईं ओर स्थित हैं, उप-इष्टतम हैं क्योंकि उनके पास वापसी की निर्धारित दर के लिए उच्च स्तर का जोखिम है।

चाबी छीन लेना

• कुशल फ्रंटियर में निवेश पोर्टफोलियो शामिल हैं जो एक विशिष्ट स्तर के जोखिम के लिए उच्चतम अपेक्षित रिटर्न प्रदान करते हैं।
• रिटर्न निवेश संयोजनों पर निर्भर करता है जो पोर्टफोलियो बनाते हैं।
• सुरक्षा का मानक विचलन जोखिम का पर्याय है। पोर्टफोलियो प्रतिभूतियों के बीच निचले सहसंयोजन के परिणामस्वरूप कम पोर्टफोलियो मानक विचलन होता है।
• वापसी बनाम जोखिम प्रतिमान के सफल अनुकूलन को कुशल फ्रंटियर लाइन के साथ एक पोर्टफोलियो रखना चाहिए।
• इष्टतम पोर्टफ़ोलियो जिसमें कुशल सीमांत शामिल हैं, में विविधीकरण की एक उच्च डिग्री है।

कुशल फ्रंटियर को समझना

कुशल फ्रंटियर सिद्धांत को1952 मेंनोबेल विजेता हैरी मार्कोविट्ज़ द्वारा पेश किया गया थाऔर यह आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपी 3) की आधारशिला है ।1 रिटर्न (y- अक्ष) बनाम जोखिम (x- अक्ष) के पैमाने पर कुशल सीमा दर (निवेश)। एक निवेश की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) का उपयोग आमतौर पर रिटर्न घटक के रूप में किया जाता है, जबकि मानक विचलन (वार्षिक) में जोखिम मीट्रिक दर्शाया गया है।

कुशल सीमांत रेखांकन पोर्टफोलियो का प्रतिनिधित्व करता है जो कि ग्रहण किए गए जोखिम के लिए अधिकतम रिटर्न देता है। रिटर्न निवेश संयोजनों पर निर्भर करता है जो पोर्टफोलियो बनाते हैं। सुरक्षा का मानक विचलन जोखिम का पर्याय है। आदर्श रूप से, एक निवेशक असाधारण रिटर्न की पेशकश करने वाले प्रतिभूतियों के साथ पोर्टफोलियो को आबाद करना चाहता है लेकिन जिसका संयुक्त मानक विचलन व्यक्तिगत प्रतिभूतियों के मानक विचलन से कम है। कम सिक्योरिटीज सिक्योरिटी (कम कोवरियन), कम मानक विचलन। यदि रिटर्न बनाम रिस्क प्रतिमान के अनुकूलन का यह मिश्रण सफल होता है, तो उस पोर्टफोलियो को कुशल सीमांत रेखा के साथ अप लाइन करना चाहिए।

अवधारणा की एक महत्वपूर्ण खोज कुशल सीमांत की वक्रता के परिणामस्वरूप विविधीकरण का लाभ था। वक्रता यह बताने में अभिन्न है कि पोर्टफोलियो के जोखिम / इनाम प्रोफ़ाइल में विविधता कैसे सुधार करती है। इससे यह भी पता चलता है कि जोखिम में मामूली कमी है। संबंध रैखिक नहीं है। दूसरे शब्दों में, पोर्टफोलियो में अधिक जोखिम जोड़ने से रिटर्न की समान मात्रा नहीं मिलती है। ऑप्टिमल पोर्टफ़ोलियो जिसमें कुशल सीमांत शामिल होते हैं, में उप-इष्टतम वाले की तुलना में अधिक विविधता होती है, जो आमतौर पर कम विविध होते हैं।

कुशल फ्रंटियर और आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत में कई धारणाएं हैं जो वास्तविकता का ठीक से प्रतिनिधित्व नहीं कर सकती हैं। उदाहरण के लिए, मान्यताओं में से एक यह है कि परिसंपत्ति रिटर्न एक सामान्य वितरण का पालन करता है। हकीकत में, प्रतिभूतियों रिटर्न (भी रूप में जाना जाता अनुभव हो सकता है पूंछ जोखिम ) है कि अधिक से अधिक तीन हैं मानक विचलन से दूर मतलब  मनाया मूल्यों से अधिक 0.3% में। नतीजतन, परिसंपत्ति रिटर्न को लेप्टोक्यूरिक वितरण या भारी पूंछ वाले वितरण का पालन करने के लिए कहा जाता है।

इसके अतिरिक्त, मार्कोविट्ज़ ने अपने सिद्धांत में कई धारणाएँ प्रस्तुत की हैं, जैसे कि निवेशक तर्कसंगत हैं और संभव होने पर जोखिम से बचते हैं; बाजार की कीमतों को प्रभावित करने के लिए पर्याप्त निवेशक नहीं हैं; और निवेशकों के पास जोखिम मुक्त ब्याज दर पर उधार लेने और पैसे उधार लेने की असीमित पहुंच है। हालांकि, वास्तविकता यह साबित करती है कि बाजार में तर्कहीन और जोखिम लेने वाले निवेशक शामिल हैं, बड़े बाजार प्रतिभागी हैं जो बाजार की कीमतों को प्रभावित कर सकते हैं, और ऐसे निवेशक हैं जिनके पास उधार लेने और पैसे उधार लेने की असीमित पहुंच नहीं है।

इष्टतम पोर्टफोलियो

निवेश में एक धारणा यह है कि उच्च स्तर की जोखिम का मतलब उच्च संभावित रिटर्न है।इसके विपरीत, जो निवेशक कम जोखिम लेते हैं, उनमें कम संभावित रिटर्न होता है।मार्कोविट्ज़ के सिद्धांत के अनुसार, एक इष्टतम पोर्टफोलियो है जिसे जोखिम और वापसी के बीच एक सही संतुलन के साथ डिजाइन किया जा सकता है।  इष्टतम पोर्टफोलियो में उच्चतम संभावित रिटर्न या कम जोखिम वाली प्रतिभूतियों के साथ प्रतिभूतियां शामिल नहीं हैं। इष्टतम पोर्टफोलियो का लक्ष्य प्रतिभूतियों को एक स्वीकार्य स्तर के जोखिम या प्रतिभूतियों के एक संभावित स्तर के साथ सबसे कम संभावित रिटर्न के साथ प्रतिभूतियों को संतुलित करना है। जोखिम वाले बनाम अपेक्षित रिटर्न के बिंदु जहां इष्टतम पोर्टफोलियो झूठ को कुशल सीमा के रूप में जाना जाता है।

एक जोखिम लेने वाला निवेशक निवेश का चयन करने के लिए कुशल सीमा का उपयोग करता है। निवेशक उन प्रतिभूतियों का चयन करेगा जो कुशल सीमांत के दाहिने छोर पर स्थित हैं। कुशल सीमांत के दाहिने छोर में ऐसी प्रतिभूतियाँ शामिल हैं, जिनमें उच्च संभावित रिटर्न के साथ उच्च जोखिम वाले कपल होने की उम्मीद है, जो अत्यधिक जोखिम-सहने वाले निवेशकों के लिए उपयुक्त है। इसके विपरीत, प्रतिभूतियों कि कुशल सीमा के बाईं ओर झूठ जोखिम निवेशकों के लिए उपयुक्त होगा ।

लगातार पूछे जाने वाले प्रश्न

कुशल फ्रंटियर क्यों महत्वपूर्ण है?

कुशल फ्रंटियर में विविधीकरण के जबरदस्त लाभ को दर्शाया गया है। लाइन की वक्रता यह बताने में अभिन्न है कि पोर्टफोलियो के जोखिम / इनाम प्रोफ़ाइल में विविधता कैसे सुधार करती है। इससे यह भी पता चलता है कि जोखिम में मामूली कमी है। दूसरे शब्दों में, पोर्टफोलियो में अधिक जोखिम जोड़ने से रिटर्न की समान मात्रा नहीं मिलती है। ऑप्टिमल पोर्टफ़ोलियो जिसमें कुशल सीमांत शामिल होते हैं, में उप-इष्टतम वाले की तुलना में अधिक विविधता होती है, जो आमतौर पर कम विविध होते हैं।

इष्टतम पोर्टफोलियो क्या है?

मार्कोविट्ज़ के सिद्धांत के अनुसार, एक इष्टतम पोर्टफोलियो है जिसे जोखिम और वापसी के बीच एक सही संतुलन के साथ डिजाइन किया जा सकता है। इस पोर्टफोलियो में उच्चतम संभावित रिटर्न या कम जोखिम वाली प्रतिभूतियों के साथ प्रतिभूतियां शामिल नहीं हैं। इसके बजाय, इसका उद्देश्य प्रतिभूतियों के एक स्वीकार्य स्तर के साथ सबसे बड़ी संभावित रिटर्न के साथ प्रतिभूतियों को संतुलित करना है और संभावित रिटर्न के किसी न्यूनतम स्तर के लिए जोखिम की न्यूनतम डिग्री के साथ प्रतिभूतियां हैं। 

कुशल फ्रंटियर का निर्माण कैसे किया जाता है?

रिटर्न (y- अक्ष) बनाम जोखिम (x- अक्ष) के पैमाने पर कुशल सीमांत दर पोर्टफोलियो (निवेश)। एक निवेश की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) का उपयोग आमतौर पर रिटर्न घटक के रूप में किया जाता है जबकि मानक विचलन (वार्षिक) में जोखिम मीट्रिक दर्शाया गया है। एक निवेशक या तो उन सभी निवेशों को अलग कर सकता है जिनमें एक ही जोखिम (अस्थिरता) है और किसी को उच्चतम रिटर्न, या समान रिटर्न के साथ चुनना है और एक को सबसे कम जोखिम के साथ चुनना है। दोनों विधियां इष्टतम पोर्टफ़ोलियो का एक सेट पेश करेंगी, जो जब प्लॉट किए जाते हैं, तो कुशल सीमांत शामिल होते हैं।

कैसे एक निवेशक कुशल फ्रंटियर का उपयोग कर सकता है

जोखिम उठाने वाला निवेशक उन निवेशों का चयन करेगा, जो उस कुशल सीमा के दाहिने छोर पर स्थित हैं, जो उन प्रतिभूतियों से आबाद है, जिनके लिए उच्च संभावित रिटर्न के साथ उच्च जोखिम वाले कपल की उम्मीद है। इसके विपरीत, एक जोखिम-ग्रस्त निवेशक उन निवेशों का चयन करेगा जो कि कुशल सीमा के बाएँ छोर पर स्थित हैं जहाँ कम जोखिम लेकिन कम रिटर्न वाले प्रतिभूतियाँ निवास करती हैं।