इक्विटी प्रीमियम पहेली (EPP)
इक्विटी प्रीमियम पहेली (EPP) क्या है?
इक्विटी प्रीमियम पहेली (ईपीपी) ट्रेजरी बिलों पर स्टॉक के अत्यधिक उच्च ऐतिहासिक आउटपरफॉर्मेंस को संदर्भित करता है, जिसे स्पष्ट करना मुश्किल है। इक्विटी जोखिम प्रीमियम, जो आमतौर पर इक्विटी रिटर्न शून्य से ट्रेजरी बिल की वापसी के रूप में परिभाषित किया गया है, 5% और संयुक्त राज्य अमेरिका में 8% के बीच होने का अनुमान है। प्रीमियम को “जोखिम-मुक्त” सरकारी प्रतिभूतियों की तुलना में शेयरों के सापेक्ष जोखिम को प्रतिबिंबित करना है। हालाँकि, पहेली उत्पन्न होती है क्योंकि यह अप्रत्याशित रूप से बड़ा प्रतिशत निवेशकों के बीच अनुचित रूप से उच्च स्तर के जोखिम के फैलाव का संकेत देता है।
चाबी छीन लेना
- इक्विटी प्रीमियम पहेली (ईपीपी) ट्रेजरी बिलों पर शेयरों के अत्यधिक उच्च ऐतिहासिक आउटपरफॉर्मेंस को संदर्भित करता है, जिसे स्पष्ट करना मुश्किल है।
- सैद्धांतिक रूप से, प्रीमियम वास्तव में 5% और 8% के बीच के ऐतिहासिक औसत से बहुत कम होना चाहिए।
- डैनियल कहमैन और अमोस टावस्की द्वारा संभावना सिद्धांत, व्यक्तिगत ऋण की भूमिका, तरलता का महत्व, सरकारी विनियमन का प्रभाव, और कर विचारों को पहेली पर लागू किया गया है।
- पिछले ज्ञान की कमी, सोने के सापेक्ष अमेरिकी डॉलर की गिरावट, विविधीकरण के लाभ, और जनसंख्या वृद्धि इक्विटी बीमा पहेली के सभी संभावित समाधान हैं।
इक्विटी प्रीमियम पहेली (EPP) को समझना
इक्विटी प्रीमियम पहेली (ईपीपी) को पहली बार 1985 में रजनीश मेहरा और एडवर्ड सी। प्रेस्कॉट ने एक अध्ययन में औपचारिक रूप दिया था। यह आज तक वित्तीय शिक्षाविदों के लिए एक रहस्य है। विशेष रूप से, प्रोफेसर प्रेस्कॉट ने 2004 में अर्थशास्त्र में नोबेल मेमोरियल पुरस्कार जीता, व्यापार चक्रों पर उनके काम के लिए और यह दिखाते हुए कि “समाज आर्थिक नीति के लिए एक पूर्व प्रतिबद्धता से लाभ प्राप्त कर सकता है,” पुरस्कार संगठन द्वारा एक बयान के अनुसार।
कुछ शिक्षाविदों का मानना है कि इक्विटी जोखिम प्रीमियम मुआवजे के “उचित” स्तर को प्रतिबिंबित करने के लिए बहुत बड़ा है जो निवेशक जोखिम से बचने का परिणाम होगा। इसलिए, प्रीमियम वास्तव में 5% और 8% के बीच के ऐतिहासिक औसत से बहुत कम होना चाहिए।
इक्विटी प्रीमियम पहेली के आसपास के कुछ रहस्य में समय के साथ प्रीमियम का विचरण शामिल है। 20 वीं शताब्दी की पहली छमाही के अनुमानों ने इक्विटी जोखिम प्रीमियम को 5% के करीब रखा। उस शताब्दी के उत्तरार्ध में, इक्विटी प्रीमियम 8% से अधिक हो गया। पहली छमाही के लिए इक्विटी प्रीमियम कम हो सकता है क्योंकि अमेरिका अभी भी सोने के मानक पर था, सरकारी प्रतिभूतियों पर मुद्रास्फीति के प्रभाव को सीमित करना । स्टॉक मार्केट वैल्यूएशन के कई उपाय, जैसे कि पी / ई 10 अनुपात, विभिन्न इक्विटी प्रीमियम को समझाने में भी मदद करते हैं। अमेरिकी स्टॉक वैल्यूएशन 1900 में औसत से अधिक, 1950 में अपेक्षाकृत कम और 2000 में रिकॉर्ड ऊंचाई पर थे।
EPP की शुरुआत के बाद से, कई शिक्षाविदों ने इक्विटी प्रीमियम पहेली को हल करने या कम से कम आंशिक रूप से समझाने का प्रयास किया। संभावना सिद्धांत द्वारा डैनियल Kahneman और अमोस टवेर्स्की, व्यक्तिगत ऋण की भूमिका, तरलता के मूल्य, सरकार विनियमन के प्रभाव, और कर विचार पहेली को लागू किया गया है।
स्पष्टीकरण के बावजूद, तथ्य यह है कि निवेशकों को “जोखिम-मुक्त” ट्रेजरी बिलों के बजाय स्टॉक रखने के लिए अच्छी तरह से पुरस्कृत किया गया है।
विशेष ध्यान
विसंगति के रूप में इसकी भिन्नता और स्थिति को देखते हुए, इक्विटी प्रीमियम के स्थायित्व के बारे में पर्याप्त प्रश्न हैं। शायद, प्रतीत होता है कि अत्यधिक इक्विटी जोखिम प्रीमियम का वास्तविक कारण यह है कि निवेशकों को एहसास नहीं हुआ कि कितने अधिक स्टॉक वापस आ गए। बाजार के रिटर्न का एक बड़ा हिस्सा लाभांश से आता है, जिसे दैनिक मूल्य आंदोलनों के मीडिया कवरेज द्वारा अस्पष्ट किया जाता है। जैसे-जैसे लोगों को स्टॉक स्वामित्व के दीर्घकालिक लाभों का एहसास हुआ, मूल्यांकन स्तर सामान्य रूप से बढ़ गया। अंतिम परिणाम शेयरों के लिए कम रिटर्न हो सकता है, जो इक्विटी प्रीमियम पहेली को हल करेगा।
ट्रेजरी बिलों की “जोखिम-मुक्त” प्रकृति और मूल्य एक और महत्वपूर्ण विचार है। क्या ट्रेजरी बिल वास्तव में जोखिम मुक्त हैं? बिल्कुल नहीं। कई सरकारों ने अपनी मुद्राएँ बढ़ाई हैं और अपने ऋणों में चूक की है । यहां तक कि अमेरिकी सरकार की विश्वसनीयता एक वर्ष से दूसरे वर्ष तक भिन्न होती है। यकीनन, सोना जोखिम से मुक्त संपत्ति है। सोने के मुकाबले मापा गया, 1970 से इक्विटी प्रीमियम बहुत कम प्रभावशाली है। इस दृष्टिकोण से, उच्च इक्विटी प्रीमियम को शेयरों के लिए उच्च रिटर्न के बजाय सोने के मुकाबले अमेरिकी डॉलर की गिरावट से समझाया जाता है।
शेयरों का एकत्रीकरण भी इक्विटी जोखिम प्रीमियम पहेली में एक भूमिका निभा सकता है। व्यक्तिगत स्टॉक, शेयर बाजार की तुलना में कहीं अधिक जोखिम वाले होते हैं। कई मामलों में, निवेशकों को समग्र बाजार जोखिम के बजाय विशेष स्टॉक रखने के उच्च जोखिम के लिए मुआवजा दिया गया था। पारंपरिक विचार यह था कि एक निवेशक कुछ कंपनियों में सीधे शेयर खरीदेगा। विविधीकरण, म्यूचुअल फंड और इंडेक्स फंड के बारे में विचार बाद में आए। विविधीकरण करके, निवेशक रिटर्न को कम किए बिना जोखिम को कम कर सकते हैं, संभावित रूप से इक्विटी प्रीमियम पहेली के दिल में अत्यधिक इक्विटी जोखिम प्रीमियम को समझा सकते हैं।
अंत में, जनसांख्यिकी स्टॉक मार्केट रिटर्न में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभा सकते हैं और इक्विटी प्रीमियम पहेली की व्याख्या कर सकते हैं। सहज रूप से, व्यवसायों को बढ़ने के लिए अधिक ग्राहकों की आवश्यकता होती है। जब जनसंख्या बढ़ रही होती है, तो औसत व्यापार स्वचालित रूप से नए ग्राहक प्राप्त करता है और बढ़ता है। 20 वीं शताब्दी के दौरान, अधिकांश देशों में आबादी बढ़ रही थी, जिसने व्यापार विकास और उच्च स्टॉक मार्केट रिटर्न का समर्थन किया। जाहिर है, जापान और कई यूरोपीय देशों में शेयर बाजारों ने खराब प्रदर्शन किया क्योंकि उनकी आबादी कम होने लगी। शायद, बढ़ती आबादी ने इक्विटी प्रीमियम पहेली बनाई।