पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर (एफसीडी)
पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर क्या है?
एक पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर (एफसीडी) एक प्रकार की ऋण सुरक्षा है जिसमें जारी किए गए नोटिस पर संपूर्ण मूल्य इक्विटी शेयरों में परिवर्तनीय है। रूपांतरण का अनुपात डिबेंचर जारी होने पर जारीकर्ता द्वारा तय किया जाता है। रूपांतरण पर, निवेशक कंपनी के साधारण शेयरधारकों के समान स्थिति का आनंद लेते हैं।
चाबी छीन लेना
- एक पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर (एफसीडी) एक प्रकार की ऋण सुरक्षा है जिसमें जारी किए गए नोटिस पर संपूर्ण मूल्य इक्विटी शेयरों में परिवर्तनीय है।
- एफसीडी और अधिकांश अन्य परिवर्तनीय डिबेंचर के बीच मुख्य अंतर यह है कि जारी करने वाली कंपनी इक्विटी में रूपांतरण को मजबूर कर सकती है।
- पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर निवेशकों को अल्पकालिक जोखिम को कम करते हुए एक कंपनी की वृद्धि में भाग लेने का एक तरीका देता है।
- नकारात्मक पक्ष पर, फर्मों को रूपांतरण के लिए बाध्य करने की संभावना है जब यह एफसीडी निवेशकों के बजाय मौजूदा शेयरधारकों के लिए फायदेमंद है।
पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर (एफसीडी) को समझना
एक डिबेंचर लंबी अवधि के ऋण ब्याज की एक निश्चित दर पर उधार पैसे के लिए बड़ी कंपनियों द्वारा इस्तेमाल किया साधन करने के लिए एक माध्यम है। यह निश्चित-आय सुरक्षा असुरक्षित है, जिसका अर्थ है कि ब्याज भुगतान और मूल भुगतान की गारंटी देने के लिए कोई संपार्श्विक प्रतिज्ञा नहीं है। इस प्रकार, डिबेंचर जारीकर्ता के पूर्ण विश्वास और क्रेडिट द्वारा समर्थित है। यदि कंपनी चूक करती है या दिवालिया हो जाती है, तो डिबेंचर धारक को सभी सुरक्षित लेनदारों के भुगतान के बाद ही निवेशित धन वापस मिलेगा ।
यदि जारीकर्ता दिवालिया हो जाता है तो पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर धारकों को कुछ भी नहीं मिल सकता है।
एक डिबेंचर गैर-परिवर्तनीय या परिवर्तनीय हो सकता है। एक गैर-परिवर्तनीय डिबेंचर को इक्विटी में परिवर्तित नहीं किया जाएगा। इसलिए यह परिवर्तनीय डिबेंचर की तुलना में अधिक ब्याज दर का आदेश देता है। एक परिवर्तनीय डिबेंचर को पूर्वनिर्धारित समय के बाद जारी करने वाली कंपनी के सामान्य शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है। यह समय ट्रस्ट इंडेंट द्वारा निर्धारित किया जाता है । परिवर्तनीय धारक को रूपांतरण के बाद कंपनी के किसी भी शेयर मूल्य प्रशंसा का आनंद लेने का लाभ है। परिणामस्वरूप, परिवर्तनीय गैर-परिवर्तनीय डिबेंचर की तुलना में कम ब्याज दरों के साथ जारी किए जाते हैं।
जारी करने के समय, ट्रस्ट इंडेंट्योर रूपांतरण समय, रूपांतरण अनुपात और रूपांतरण मूल्य पर प्रकाश डालता है। रूपांतरण का समय डिबेंचर की आवंटन तिथि से अवधि है। उस समय के बीत जाने के बाद, जारीकर्ता प्रतिभूतियों को परिवर्तित करने के लिए अपने विकल्प का उपयोग कर सकता है। रूपांतरण अनुपात के शेयरों की संख्या प्रत्येक डिबेंचर में धर्मान्तरित और बांड प्रति या 100 बांड प्रति व्यक्त किया जा सकता है। रूपांतरण मूल्य कीमत, जिस पर डिबेंचर-धारकों को इक्विटी शेयरों में उनके ऋण प्रतिभूतियों में बदल सकते हैं है। कीमत आमतौर पर स्टॉक के वर्तमान बाजार मूल्य से अधिक होती है।
एफसीडी और अधिकांश अन्य परिवर्तनीय डिबेंचर के बीच मुख्य अंतर यह है कि जारी करने वाली कंपनी इक्विटी में रूपांतरण को मजबूर कर सकती है। अन्य प्रकार की परिवर्तनीय प्रतिभूतियों के साथ, डिबेंचर के मालिक के पास वह विकल्प हो सकता है। शुद्ध ऋण मुद्दों के विपरीत, जैसे कि कॉरपोरेट बॉन्ड, पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर जारी करने वाली कंपनी के लिए क्रेडिट जोखिम पैदा नहीं करते हैं क्योंकि एफसीडी अंततः इक्विटी में बदल जाती हैं।
पूरी तरह से आंशिक रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर
एक परिवर्तनीय डिबेंचर को आंशिक रूप से या पूरी तरह से इक्विटी में परिवर्तित किया जा सकता है। आंशिक रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर (PCDs) में नकदी के लिए सुरक्षा के मूल्य के एक अंश को भुनाना और दूसरे भाग को इक्विटी में परिवर्तित करना शामिल है। पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर (एफसीडी) में जारीकर्ता की सूचना पर ऋण सुरक्षा का पूर्ण रूपांतरण इक्विटी में शामिल होता है। डिबेंचर से इक्विटी में पूर्ण रूपांतरण इक्विटी के साथ ऋण का भुगतान करने के लिए उपयोग की जाने वाली विधि है। इस तरह का भुगतान मूलधन को नकद के साथ चुकाने की आवश्यकता को समाप्त करता है।
पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर के लाभ
पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर निवेशकों को अल्पकालिक जोखिम को कम करते हुए एक कंपनी की वृद्धि में भाग लेने का एक तरीका देता है। रूपांतरण से पहले के वर्षों में, एफसीडी के धारक ब्याज भुगतान की एक धारा प्राप्त करने के हकदार हैं। हालांकि गैर-परिवर्तनीय डिबेंचर के लिए आम तौर पर कम, ये भुगतान शेयरधारकों को किसी भी लाभांश से पहले आते हैं। क्या अधिक है, एफसीडी मालिकों को फर्म की लाभप्रदता की परवाह किए बिना भुगतान प्राप्त होता है। अपेक्षाकृत लिए अनकदी लंबी अवधि के निवेश, कि एक बड़ा लाभ हो सकता है।
पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर का एक और लाभ यह है कि वे जारीकर्ता फर्म को मुश्किल वित्तीय स्थितियों से बचने में मदद कर सकते हैं। यदि कंपनी बड़ी संख्या में गैर-परिवर्तनीय डिबेंचर जारी करती है जो एक विशिष्ट समय पर परिपक्व होती है, तो उस समय मंदी होने पर फर्म को क्रेडिट संकट का सामना करना पड़ सकता है । पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर के साथ, फर्म मूलधन चुकाने के लिए पैसे के साथ आने से बचता है। इससे भी बेहतर, फर्म रूपांतरण को बाध्य कर सकता है और ब्याज भुगतान को समाप्त कर सकता है। चूंकि एफसीडी धारक फिर शेयरधारक बन जाते हैं, वे अंततः लाभान्वित होते हैं यदि कंपनी पुनः प्राप्त करती है।
पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर की आलोचना
निवेशकों के लिए पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर का सबसे स्पष्ट पहलू यह है कि जारी करने वाली कंपनी की रूपांतरण को मजबूर करने की क्षमता है। फर्मों को कई बार रूपांतरण की संभावना होती है जो कि एफसीडी निवेशकों के बजाय मौजूदा शेयरधारकों के लिए फायदेमंद होते हैं।
मान लीजिए कि ट्रस्ट इंडेंट्योर यह निर्दिष्ट करता है कि जारीकर्ता कंपनी को पांच साल में मौजूदा कीमत से 50% अधिक एफसीडी को इक्विटी में बदलने का अधिकार है। यदि शेयर की कीमत 50% गिरती है क्योंकि व्यापार ने खराब प्रदर्शन किया है, तो कंपनी को जल्द से जल्द नकदी प्रवाह में सुधार करने की आवश्यकता हो सकती है। पांच साल पूरे होते ही FCD निवेशकों को एक बड़े नुकसान में बदलने के लिए मजबूर किया जाएगा।
दूसरी ओर, मौजूदा शेयरधारक अपनी इक्विटी को कम नहीं करना चाहते हैं यदि शेयर की कीमतें तीन गुना अधिक हैं क्योंकि व्यापार ने अच्छा प्रदर्शन किया है। कंपनी तब तक रूपांतरण में देरी कर सकती है, जब तक कि मंदी के दौरान नकदी प्रवाह में सुधार की आवश्यकता न हो। उस समय, पूर्ण रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर धारकों के लाभ को सीमित करते हुए, शेयर की कीमतें कम होने की संभावना है।