गामा मूल्य निर्धारण मॉडल
गामा मूल्य निर्धारण मॉडल क्या है?
गामा मूल्य निर्धारण मॉडल एक यूरोपीय -स्टाइल विकल्प अनुबंध का उचित बाजार मूल्य निर्धारित करने के लिए एक समीकरण है जब अंतर्निहित परिसंपत्ति पर मूल्य आंदोलन एक सामान्य वितरण का पालन नहीं करता है । गामा मॉडल को मूल्य विकल्पों के बजाय इरादा किया जाता है जहां अंतर्निहित परिसंपत्ति का वितरण होता है जो लंबे समय तक पूंछ (” तिरछा “) होता है। उदाहरण के लिए, यह लॉग-नॉर्मल डिस्ट्रीब्यूशन के लिए मामला है, जहां बड़े पैमाने पर होने वाले रिटर्न के सामान्य डिस्ट्रीब्यूशन की तुलना में ड्रॉमैटिक मार्केट में गिरावट के साथ ज्यादा फ्रीक्वेंसी होती है।
गामा मॉडल मूल ब्लैक-स्कोल्स मॉडल के अलावा मूल्य निर्धारण विकल्पों के लिए एक विकल्प है, जिसे एक सामान्य वितरण की धारणा की आवश्यकता होती है। दूसरों में द्विपद वृक्ष, ट्रिनोमियल वृक्ष और जाली मॉडल शामिल हैं।
चाबी छीन लेना:
- मूल्य निर्धारण विकल्पों के लिए गामा मॉडल का उपयोग अधिक सटीक रूप से परिसंपत्ति की कीमतों के वितरण का प्रतिनिधित्व करने के लिए किया जाता है जो असममित हैं, और इस प्रकार एक विकल्प के उचित मूल्य का एक बेहतर प्रतिबिंब है।
- मॉडल एक विकल्प के गामा का उपयोग करता है, या अंतर्निहित परिसंपत्ति चाल के रूप में इसकी मूल्य संवेदनशीलता में परिवर्तन के लिए वक्रता।
- मॉडल का उपयोग उन परिसंपत्तियों पर विकल्पों की कीमत के लिए किया जाता है जिनके पास वितरण है जो या तो वसा-पूंछ या तिरछा है, जैसे लॉग-सामान्य वितरण।
गामा मूल्य निर्धारण मॉडल को समझना
जबकि ब्लैक-स्कोल्स विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल वित्तीय दुनिया में सबसे अच्छा ज्ञात है, यह वास्तव में सभी परिस्थितियों में सटीक मूल्य निर्धारण परिणाम प्रदान नहीं करता है। विशेष रूप से, ब्लैक-स्कोल्स मॉडल मानता है कि अंतर्निहित साधन में रिटर्न है जो सामान्य रूप से एक सममित तरीके से वितरित किया जाता है।
नतीजतन, ब्लैक-स्कोल्स मॉडल उन उपकरणों पर गलत विकल्प का विकल्प देगा जो सामान्य वितरण के आधार पर व्यापार नहीं करते हैं, विशेष रूप से, नीचे-नीचे मूल्य डालता है । इसके अलावा, ये त्रुटियां व्यापारियों को या तो उनकी स्थिति से अधिक या कम-हेज करने के लिए ले जाती हैं यदि वे बीमा के रूप में विकल्पों का उपयोग करना चाहते हैं, या यदि वे किसी संपत्ति में अस्थिरता के स्तर को पकड़ने के लिए ट्रेडिंग विकल्प हैं ।
गामा प्राइसिंग मॉडल जैसे वास्तविक दुनिया के अनुप्रयोगों के लिए अधिक सटीक मूल्य निर्धारण प्रदान करने के लक्ष्य के साथ कई वैकल्पिक विकल्प मूल्य निर्धारण विधियों का विकास किया गया है। सामान्यतया, गामा प्राइसिंग मॉडल विकल्प के गामा को नियोजित करता है, जो कि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में छोटे बदलावों के संबंध में डेल्टा कितनी तेजी से बदलता है (जहां डेल्टा विकल्प मूल्य में परिवर्तन है, अंतर्निहित संपत्ति की कीमत में बदलाव को देखते हुए। ) का है।
गामा और अस्थिरता तिरछा
गामा पर ध्यान केंद्रित करके, जो अनिवार्य रूप से वक्रता, या त्वरण है, अंतर्निहित परिसंपत्ति के रूप में विकल्प की कीमत बढ़ जाती है, निवेशक नकारात्मक अस्थिरता तिरछा (जिसे अस्थिरता ” मुस्कान ” के रूप में भी जाना जाता है ) के लिए जिम्मेदार हो सकते हैं, जो सामान्य की कमी के कारण होता है। वितरण। वास्तव में, शेयरों के मूल्य प्रतिफल में उलटे झूलों की तुलना में बड़ी नकारात्मक चाल की अधिक आवृत्ति होती है। इसके अलावा, स्टॉक की कीमतें शून्य से नीचे की ओर बंधी होती हैं, जबकि उनके पास असीमित उल्टा क्षमता होती है।
स्टॉक (और अन्य परिसंपत्तियों) में अधिकांश निवेशक लंबी स्थिति में रहते हैं और नकारात्मक पक्ष के संरक्षण के लिए बचाव के रूप में विकल्पों का उपयोग करते हैं। यह उच्च लोगों की तुलना में कम स्ट्राइक विकल्प खरीदने की अधिक मांग पैदा करता है।
गामा मॉडल संशोधनों में परिसंपत्तियों की कीमतों के वितरण का अधिक सटीक प्रतिनिधित्व करने की अनुमति है और इसलिए, विकल्पों के सच्चे उचित मूल्यों का एक बेहतर प्रतिबिंब है ।