दिवालियापन की लागत कंपनी की पूंजी संरचना को कैसे प्रभावित करती है?
जब कंपनियां अपने ऋण का भुगतान नहीं कर सकती हैं, तो उनके पास अपने भविष्य के लिए बहुत सीमित विकल्प हो सकते हैं। उन विकल्पों में से एक दिवालियापन हो सकता है, कानूनी शब्द का उपयोग अपने ऋणों और अन्य दायित्वों की एक कंपनी को मुक्त करने की प्रक्रिया का वर्णन करने के लिए किया जाता है, जबकि लेनदारों को चुकौती का अवसर दिया जाता है। जबकि यह एक अंतिम उपाय है, दिवालियापन कंपनियों को एक नई शुरुआत दे सकता है।
दिवालियापन आमतौर पर तब होता है जब किसी कंपनी के पास इक्विटी की तुलना में कहीं अधिक ऋण होता है । जबकि कंपनी की पूंजी संरचना में ऋण अपने संचालन को वित्त करने का एक अच्छा तरीका हो सकता है, लेकिन यह जोखिम के साथ आता है।
पूंजीगत लागत संरचनाओं के बारे में और अधिक जानने के लिए पढ़ें कि वे दिवालियापन की लागत से कैसे प्रभावित होते हैं।
चाबी छीन लेना
- कंपनियां अपने कार्यों के वित्तपोषण के लिए ऋण और इक्विटी का उपयोग एक इष्टतम पूंजी संरचना प्राप्त करती हैं।
- ऋण के साथ वित्त पोषण से कंपनी की कर देनदारियों में कमी आ सकती है, लेकिन बहुत अधिक ऋण लेने से शेयरधारकों के लिए जोखिम का स्तर बढ़ सकता है, साथ ही साथ दिवालियापन का जोखिम भी बढ़ सकता है।
- दिवालियापन की लागत, जिसमें कानूनी शुल्क शामिल है, कंपनी की समग्र पूंजी संरचना को नष्ट कर सकता है।
मोदिग्लिआनी-मिलर थ्योरी
मोदिग्लिआनी मिलर सिद्धांत विभिन्न कंपनियों के मूल्यों का विश्लेषण करने के लिए वित्तीय और आर्थिक अध्ययन में इस्तेमाल किया जाता है। सिद्धांत के अनुसार, एक कंपनी का मूल्य राजस्व उत्पन्न करने की क्षमता के साथ-साथ अपनी अंतर्निहित परिसंपत्तियों के जोखिम पर आधारित है और यह स्वतंत्र है कि यह मुनाफे को कैसे वितरित करता है और इसके संचालन को कैसे वित्तपोषित किया जाता है।
सिद्धांत के अनुसार, जो कंपनियां ऋण वित्तपोषण का उपयोग करती हैं, वे उन लोगों की तुलना में अधिक मूल्यवान हैं जो शुद्ध रूप से इक्विटी के साथ वित्त करते हैं । ऐसा इसलिए है क्योंकि उनके संचालन को प्रबंधित करने के लिए ऋण का उपयोग करने के लिए कर लाभ हैं। ये कंपनियां अपने ऋण पर ब्याज में कटौती करने, अपनी कर देयता कम करने और खुद को उन लोगों की तुलना में अधिक लाभदायक बनाने में सक्षम हैं जो केवल इक्विटी पर निर्भर हैं।
पूंजी संरचनाएं
कंपनियां एक इष्टतम पूंजी संरचना प्राप्त करने के लिए अपने कार्यों को वित्त करने के लिए विभिन्न तरीकों का उपयोग कर सकती हैं। ऐसा करने का सबसे अच्छा तरीका ऋण और इक्विटी का एक अच्छा मिश्रण है, जिसमें पसंदीदा और सामान्य स्टॉक का संयोजन शामिल है । यह संयोजन पूंजी की लागत में कटौती करते हुए बाजार में एक फर्म के मूल्य को अधिकतम करने में मदद करता है।
जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, कंपनियां अपने लाभ के लिए ऋण वित्तपोषण का उपयोग कर सकती हैं। लेकिन जैसा कि वे अधिक ऋण लेने का फैसला करते हैं, पूंजी की उनकी भारित औसत लागत (WACC) – औसत लागत, करों के बाद, कंपनियों के पास पूंजी स्रोतों से खुद को वित्त-बढ़ाना होता है। अधिक से अधिक ऋण लेना हमेशा इतना बड़ा विचार नहीं है, क्योंकि ऋण की सेवा करने से निवेशकों की निवेश पर वापसी (ROI) हो सकती है । ऐसा इसलिए है क्योंकि उच्च ब्याज भुगतान से आमदनी और नकदी का प्रवाह कम होता है और साथ ही डिफ़ॉल्ट का जोखिम भी बढ़ जाता है।
कंपनी एक इष्टतम पूंजी संरचना प्राप्त कर सकती है जब ऋण लाभ और इक्विटी वित्तपोषण दोनों के कर लाभ और लागत के बीच संतुलन होता है । परंपरागत रूप से, ऋण वित्तपोषण सस्ता है और प्रीटैक्स ब्याज भुगतान के माध्यम से कर लाभ है, लेकिन यह इक्विटी वित्तपोषण की तुलना में भी जोखिम भरा है और इसका उपयोग विशेष रूप से नहीं किया जाना चाहिए।
एक कंपनी कभी भी अपनी पूंजी संरचना को इस इष्टतम स्तर से आगे नहीं बढ़ाना चाहती है ताकि इसका WACC अधिक हो, इसके ब्याज भुगतान अधिक हों और इसके दिवालिया होने का खतरा अधिक हो।
ऋण की सेवा करने से शेयरधारकों की निवेश पर अपेक्षित वापसी हो सकती है।
दिवालियापन लागत
पूंजी की उच्च लागत और जोखिम की एक उच्च डिग्री, बदले में, दिवालियापन के जोखिम को बढ़ा सकती है। जैसा कि कंपनी अपनी पूंजी संरचना में अधिक ऋण जोड़ती है, कंपनी का WACC इष्टतम स्तर से आगे बढ़ता है, जिससे दिवालियापन की लागत बढ़ जाती है। सीधे शब्दों में कहें, तो दिवालियापन की लागत तब पैदा होती है जब कोई बड़ी संभावना होती है कि कोई कंपनी अपने वित्तीय दायित्वों पर चूक जाएगी क्योंकि उसने इक्विटी का उपयोग करने के बजाय अपने ऋण वित्तपोषण को बढ़ाने का फैसला किया है।
वित्तीय तबाही से बचने के लिए, कंपनियों को दिवालिया होने की लागत को ध्यान में रखना चाहिए, यह निर्धारित करते समय कि कितना ऋण लेना है, या यहां तक कि उन्हें अपने ऋण स्तरों को बिल्कुल भी जोड़ना चाहिए। दिवालियापन की लागत की गणना इसकी अपेक्षित समग्र लागत से दिवालियापन की संभावना को गुणा करके की जा सकती है।
दिवालियापन की लागत कंपनी की संरचना और आकार के आधार पर भिन्न होती है। वे आम तौर पर फीस दाखिल करना, कानूनी और लेखांकन शुल्क, मानव पूंजी का नुकसान और व्यथित संपत्ति को बेचने से नुकसान शामिल हैं।