प्रक्षेपित यील्ड कर्व (आई कर्व)
एक प्रक्षेपित यील्ड कर्व (I कर्व) क्या है?
एक प्रक्षेपित उपज वक्र (I कर्व) एक उपज वक्र है जो एक -से-एक चल रहे कोषों का उपयोग करके प्राप्त होता है। क्योंकि ऑन-द -रन खजाना विशिष्ट परिपक्वताओं तक सीमित हैं, परिपक्वता की उपज जो ऑन-द-रन खजाने के बीच निहित है, को प्रक्षेपित किया जाना चाहिए। प्रक्षेप एक अज्ञात इकाई के मूल्य को निर्धारित करने का एक तरीका है, अक्सर उस इकाई के मूल्य का अनुमान लगाने के लिए संख्यात्मक विश्लेषण का उपयोग करके।
वित्तीय विश्लेषकों और निवेशक भविष्य की आर्थिक गतिविधि और बांड बाजार मूल्य स्तरों की भविष्यवाणी करने में मदद करने के लिए उपज घटता को प्रक्षेपित करते हैं। वे कई तरीकों का उपयोग करके इसे पूरा कर सकते हैं, जिसमें बूटस्ट्रैपिंग और प्रतिगमन विश्लेषण शामिल हैं ।
चाबी छीन लेना
- एक प्रक्षेपित उपज वक्र या “आई कर्व” एक उपज वक्र को संदर्भित करता है जिसे पैदावार और ऑन-द-रन ट्रेजरी की परिपक्वता पर डेटा का उपयोग करके प्लॉट किया गया है।
- ऑन-द-रन कोषागार सबसे हाल ही में जारी किए गए अमेरिकी ट्रेजरी बांड या एक विशिष्ट परिपक्वता के नोट हैं।
- इंटरपोलेशन एक ग्राफ पर ज्ञात डेटा बिंदुओं के बीच नए अनुमानित डेटा बिंदु बनाने के लिए उपयोग की जाने वाली विधियों को संदर्भित करता है।
- एक उपज वक्र को प्रक्षेपित करने के सबसे सामान्य तरीकों में से दो बूटस्ट्रैपिंग और प्रतिगमन विश्लेषण हैं।
- बांड बाजार और अर्थव्यवस्था भविष्य में कहां जा सकते हैं, इसकी बेहतर समझ हासिल करने के लिए निवेशक और वित्तीय विश्लेषक अक्सर उपज घटता को प्रक्षेपित करते हैं।
इंटरलेप्टेड यील्ड कर्व (आई कर्व) को समझना
पैदावार वक्र वह वक्र है जो एक ग्राफ पर बनता है जब उपज और ट्रेजरी प्रतिभूतियों की विभिन्न परिपक्वताएं प्लॉट की जाती हैं। ग्राफ़ को ब्याज दरों को दर्शाते हुए y- अक्ष के साथ प्लॉट किया गया है और एक्स-एक्सिस बढ़ते समय की अवधि को दर्शाता है। चूंकि अल्पकालिक बॉन्ड में आमतौर पर लंबी अवधि के बॉन्ड की तुलना में कम पैदावार होती है, इसलिए नीचे की ओर दाईं ओर से वक्र ढलान ऊपर की ओर होता है।
जब उपज वक्र पर चलने वाले कोषों की उपज और परिपक्वता पर डेटा का उपयोग करके प्लॉट किया जाता है, तो इसे एक प्रक्षेपित उपज वक्र या I वक्र के रूप में संदर्भित किया जाता है। ऑन-द-रन कोषागार सबसे हाल ही में जारी किए गए अमेरिकी ट्रेजरी बिल, नोट, या किसी विशेष परिपक्वता के बांड हैं।
इसके विपरीत, ऑफ-द-रन ट्रेजरीज़ अधिक ट्रेजरी मुद्दों से युक्त विपणन योग्य ट्रेजरी ऋण हैं । ऑन-द-रन ट्रेजरी में समान ऑफ-द-रन इश्यू की तुलना में कम उपज और अधिक कीमत होगी, और वे केवल कुल जारी ट्रेजरी प्रतिभूतियों का एक छोटा प्रतिशत बनाते हैं।
प्रक्षेप
इंटरपोलेशन एक अज्ञात इकाई के मूल्य को निर्धारित करने के लिए बस एक विधि है। अमेरिकी सरकार द्वारा जारी किए गए ट्रेजरी सिक्योरिटीज हर अवधि के लिए उपलब्ध नहीं हैं। उदाहरण के लिए, आप 1 साल के बांड के लिए उपज पा सकते हैं, लेकिन 1.5 साल के बंधन में नहीं।
एक उपज वक्र प्राप्त करने के लिए एक लापता उपज या ब्याज दर के मूल्य का निर्धारण करने के लिए, बूटस्ट्रैपिंग या प्रतिगमन विश्लेषण सहित विभिन्न तरीकों का उपयोग करके लापता जानकारी को प्रक्षेपित किया जा सकता है। एक बार प्रक्षेपित उपज वक्र प्राप्त हो जाने के बाद, उपज स्प्रेड की गणना इससे की जा सकती है क्योंकि कुछ बॉन्ड में परिपक्वता पर चलने वाले कोषों की तुलना में परिपक्वता होती है।
क्योंकि उपज घटता मुद्रास्फीति के भविष्य के स्तरों, ब्याज दरों और समग्र आर्थिक विकास के बांड बाजार की राय को दर्शाती है, निवेशक निवेश के निर्णय लेने में मदद करने के लिए उपज घटता का उपयोग कर सकते हैं।
बूटस्ट्रैपिंग
बूटस्ट्रैपिंग विधि विभिन्न परिपक्वताओं के साथ ट्रेजरी शून्य-कूपन प्रतिभूतियों के लिए पैदावार निर्धारित करने के लिए प्रक्षेप का उपयोग करती है। इस पद्धति का उपयोग करते हुए, कूपन-असर वाला बांड अपने भविष्य के नकदी प्रवाह से छीन लिया जाता है – अर्थात, कूपन भुगतान और कई शून्य-कूपन बांड में परिवर्तित हो जाते हैं। आमतौर पर, वक्र के छोटे छोर पर कुछ दरों का पता चल जाएगा। कम अंत में अपर्याप्त तरलता के कारण अज्ञात दरों के लिए, आप अंतर-बैंक मुद्रा बाजार दरों का उपयोग कर सकते हैं।
पुनरावृत्ति करने के लिए, पहले प्रत्येक गुमशुदा परिपक्वता के लिए दरों को इंटरपोल करें। आप एक रैखिक प्रक्षेप विधि का उपयोग करके ऐसा कर सकते हैं । एक बार जब आप सभी टर्म स्ट्रक्चर रेट निर्धारित कर लेते हैं, तो बूट टर्मिंग विधि का उपयोग करके, टर्म स्ट्रक्चर से शून्य वक्र प्राप्त करें। यह एक पुनरावृत्त प्रक्रिया है जो कूपन-असर बांड की दरों और कीमतों से शून्य-कूपन उपज वक्र प्राप्त करना संभव बनाता है।
विशेष ध्यान
उपज पर कई अलग-अलग प्रकार के निश्चित आय प्रतिभूतियों का व्यापार प्रक्षेपित उपज वक्र तक फैलता है, जिससे यह एक महत्वपूर्ण बेंचमार्क बन जाता है। उदाहरण के लिए, कुछ एजेंसी ने अपने भारित औसत जीवन के बराबर वक्र पर I कर्व के प्रसार पर बंधक दायित्वों (CMO) व्यापार को संपार्श्विक बनाया । एक सीएमओ का भारित औसत जीवन सबसे अधिक संभवत: ऑन-द-रन खजाने के भीतर कहीं झूठ होगा, जो प्रक्षेपित उपज वक्र की व्युत्पत्ति को आवश्यक बनाता है।