नेगेटिव बॉन्ड यील्ड

एक नकारात्मक बॉन्ड यील्ड क्या है?

एक नकारात्मक बॉन्ड यील्ड तब होती है जब किसी निवेशक को बॉन्ड की परिपक्वता पर बॉन्ड की परिपक्वता मूल्य से कम पैसे मिलते हैं । एक नकारात्मक बॉन्ड यील्ड एक असामान्य स्थिति है जिसमें ऋण जारी करने वालों को ऋण लेने के लिए भुगतान किया जाता है।

दूसरे शब्दों में, बॉन्ड के जमाकर्ता या खरीदार, प्रभावी रूप से बॉन्ड जारीकर्ता को ब्याज आय के माध्यम से रिटर्न अर्जित करने के बजाय परिपक्वता पर शुद्ध राशि का भुगतान कर रहे हैं।

चाबी छीन लेना

• एक नकारात्मक बॉन्ड यील्ड तब होता है जब किसी निवेशक को बॉन्ड की परिपक्वता पर बांड की मूल खरीद मूल्य से कम पैसा मिलता है।
• यहां तक ​​कि जब बांड द्वारा भुगतान की गई कूपन दर या ब्याज दर में फैक्टरिंग होती है, तो एक नकारात्मक उपज बांड का मतलब है कि निवेशक परिपक्वता पर पैसा खो देता है।
• नकारात्मक-उपज बांड को उथल-पुथल के समय में सुरक्षित-संपत्ति के रूप में खरीदा जाता है और परिसंपत्ति आवंटन के लिए पेंशन और बचाव निधि प्रबंधकों द्वारा।

नकारात्मक बॉन्ड पैदावार को समझना

बॉन्ड आमतौर पर धन जुटाने के लिए निगमों और सरकारों द्वारा जारी किए गए ऋण साधन हैं । निवेशक अपने चेहरे के मूल्य पर बांड खरीदते हैं, जो कि निवेश की गई मूल राशि है।

बदले में, निवेशकों को आमतौर पर एक ब्याज दर का भुगतान किया जाता है – जिसे कूपन दर कहा जाता है – बांड को धारण करने के लिए। प्रत्येक बॉन्ड में एक परिपक्वता तिथि होती है, जो तब होती है जब निवेशक को मूल राशि का भुगतान किया जाता है जो शुरू में निवेश किया गया था या बॉन्ड का अंकित मूल्य था। 

बॉन्ड वैल्यू

बांड जो पहले जारी किए गए हैं और बांड बाजार नामक द्वितीयक बाजार पर परिपक्वता व्यापार से पहले निवेशकों द्वारा बेचे गए हैं। एक अर्थव्यवस्था में विभिन्न आर्थिक और मौद्रिक स्थितियों के आधार पर बॉन्ड की कीमतें बढ़ती और गिरती हैं।

किसी बॉन्ड की शुरुआती कीमत आमतौर पर इसका अंकित मूल्य होता है, जो प्रति बॉन्ड $ 100 या $ 1,000 हो सकता है। हालांकि, बांड बाजार कई कारकों के आधार पर बांड की अलग-अलग कीमत लगा सकता है, जिसमें आर्थिक स्थिति, बांड की आपूर्ति और मांग, समाप्ति तक समय की अवधि और जारी करने वाली इकाई की क्रेडिट गुणवत्ता शामिल हो सकती है। परिणामस्वरूप, एक निवेशक बांड का अंकित मूल्य प्राप्त नहीं कर सकता है जब वे इसे बेचते हैं।

आमतौर पर, एक निवेशक उदाहरण के लिए, $ 95 पर एक बॉन्ड खरीद सकता है, और परिपक्वता पर $ 100 अंकित मूल्य प्राप्त कर सकता है। दूसरे शब्दों में, निवेशक ने डिस्काउंट ($ 95) पर अंकित मूल्य ($ 100) पर बॉन्ड खरीदा होगा। नकारात्मक पैदावार बांड के परिणामस्वरूप एक निवेशक को परिपक्वता पर कम वापस प्राप्त होगा, जिसका अर्थ है कि एक निवेशक बांड के लिए $ 102 का भुगतान कर सकता है और परिपक्वता पर $ 100 प्राप्त कर सकता है। हालाँकि, बॉन्ड द्वारा अदा की गई कूपन दर या ब्याज दर भी इस बात को निभाती है कि बॉन्ड ऋणात्मक है या नहीं।

बॉन्ड यील्ड

बॉन्ड की खुले बाजार में ट्रेडिंग प्रभावी रूप से एक नकारात्मक बॉन्ड यील्ड ले सकती है यदि बॉन्ड की कीमत पर्याप्त प्रीमियम पर ट्रेड करती है। याद रखें कि एक बांड की कीमत उसकी उपज या ब्याज दर के साथ विपरीत चलती है; किसी बॉन्ड की कीमत जितनी अधिक होगी, उपज उतनी ही कम होगी।

मूल्य और उपज के बीच व्युत्क्रम संबंध का कारण, आंशिक रूप से, निश्चित दर निवेशों के लिए बांड है। निवेशक अपने बॉन्ड को बेच सकते हैं यदि यह उम्मीद की जाती है कि आने वाले महीनों में ब्याज दरें बढ़ेंगी और बाद में उच्च-दर वाले बॉन्ड का चुनाव करेंगी।

इसके विपरीत, बॉन्ड निवेशक बॉन्ड खरीद सकते हैं, कीमतों को और अधिक बढ़ा सकते हैं, अगर वे मानते हैं कि भविष्य में ब्याज दरें गिर जाएंगी क्योंकि मौजूदा फिक्स्ड रेट बॉन्ड की उच्च दर या उपज होगी। दूसरे शब्दों में, जब बॉन्ड की कीमतें बढ़ रही हैं, तो निवेशक बाजार में कम दरों की उम्मीद करते हैं, जो कि उनकी उच्च पैदावार के कारण पहले से जारी फिक्स्ड रेट बॉन्ड की मांग बढ़ जाती है। कुछ बिंदु पर, बॉन्ड की कीमत क्रेता के लिए नकारात्मक उपज को बढ़ाने के लिए पर्याप्त रूप से बढ़ सकती है।

निवेशक नकारात्मक उपज देने वाले बांड क्यों खरीदते हैं

नकारात्मक-उपज बांड खरीदने में दिलचस्पी रखने वाले निवेशकों में केंद्रीय बैंक, बीमा कंपनियां और पेंशन फंड, साथ ही खुदरा निवेशक शामिल हैं। हालांकि, नकारात्मक-उपज बांडों की खरीद के लिए कई अलग-अलग कारण हैं।

एसेट एलोकेशन और प्लेस्ड एसेट्स

कई हेज फंड और निवेश फर्म जो म्यूचुअल फंड का प्रबंधन करते हैं, उन्हें परिसंपत्तियों के आवंटन सहित कुछ आवश्यकताओं को पूरा करना चाहिए । एसेट एलोकेशन का मतलब है कि फंड के भीतर निवेश के लिए बॉन्ड के लिए आवंटित किया गया हिस्सा एक विविध पोर्टफोलियो बनाने में मदद करना चाहिए।

एक पोर्टफोलियो के एक हिस्से को बॉन्ड में आवंटित करने से इक्विटी जैसे अन्य निवेशों से नुकसान के जोखिम को कम करने या बचाव करने के लिए डिज़ाइन किया गया है । नतीजतन, इन फंडों के पास खुद का बॉन्ड होना चाहिए, भले ही वित्तीय रिटर्न नकारात्मक हो।

बांड का उपयोग अक्सर वित्तपोषण के लिए संपार्श्विक के रूप में किया जाता है और परिणामस्वरूप, उनकी कीमत या उपज की परवाह किए बिना आयोजित करने की आवश्यकता होती है।

मुद्रा लाभ और अपस्फीति जोखिम

कुछ निवेशकों का मानना ​​है कि वे अभी भी नकारात्मक पैदावार के साथ पैसा कमा सकते हैं। उदाहरण के लिए, विदेशी निवेशक यह मान सकते हैं कि मुद्रा की विनिमय दर में वृद्धि होगी, जो नकारात्मक बांड उपज को ऑफसेट करेगा।

दूसरे शब्दों में, एक विदेशी निवेशक सरकारी बॉन्ड खरीदते समय अपने निवेश को किसी देश की मुद्रा में बदल देगा और बॉन्ड को बेचते समय मुद्रा को निवेशक की स्थानीय मुद्रा में वापस बदल देगा। बॉन्ड निवेश की उपज और कीमत के बावजूद, मुद्रा विनिमय में उतार-चढ़ाव से निवेशक को लाभ या हानि होगी।

घरेलू तौर पर, निवेशक अर्थव्यवस्था में अपस्फीति की अवधि, या कम कीमतों की उम्मीद कर सकते हैं, जो उन्हें अधिक वस्तुओं और सेवाओं को खरीदने के लिए अपनी बचत का उपयोग करके पैसा बनाने की अनुमति देगा।

सुरक्षित हेवन एसेट्स

निवेशकों को नकारात्मक बांड पैदावार में भी दिलचस्पी हो सकती है अगर नुकसान किसी अन्य निवेश के साथ कम हो। आर्थिक अनिश्चितता के समय में, कई निवेशक बांड खरीदने के लिए दौड़ते हैं क्योंकि उन्हें सुरक्षित-निवेश निवेश माना जाता है । इन खरीद को बॉन्ड मार्केट में फ्लाइट-टू-सेफ्टी-ट्रेड कहा जाता है।

ऐसे समय के दौरान, निवेशक नकारात्मक उपज देने वाले बंधन को स्वीकार कर सकते हैं क्योंकि नकारात्मक उपज इक्विटी बाजारों में संभावित दो अंकों के प्रतिशत नुकसान की तुलना में काफी कम हो सकती है। उदाहरण के लिए, जापानी सरकार बॉन्ड (JGB) अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के लिए लोकप्रिय सुरक्षित-संपत्ति है और कई बार नकारात्मक उपज का भुगतान करते हैं।

एक नकारात्मक बॉन्ड यील्ड का उदाहरण

नीचे दो बॉन्ड का उदाहरण दिया गया है, जिनमें से एक आय अर्जित करता है जबकि दूसरा बांड की परिपक्वता के समय तक नकारात्मक है।

बॉन्ड एबीसी में निम्नलिखित वित्तीय विशेषताएं हैं:

• चार साल की परिपक्वता तिथि
• $ 100 का अंकित मूल्य
• 5% की कूपन ब्याज दर
• बॉन्ड की कीमत 105 डॉलर है

बॉन्ड एबीसी एक प्रीमियम के लिए खरीदा गया था, जिसका अर्थ है कि परिपक्वता पर भुगतान किए जाने के लिए $ 100 का मूल्य उसके $ 100 के अंकित मूल्य से अधिक था। शुरुआत में, बांड को नकारात्मक उपज या निवेशक के लिए नुकसान माना जा सकता है। हालांकि, हमें निवेशक को प्रति वर्ष 5% या $ 5 के बॉन्ड की कूपन दर को शामिल करना चाहिए।

इसलिए, हालांकि निवेशक ने शुरू में बांड के लिए अतिरिक्त $ 5 का भुगतान किया, कूपन भुगतानों में $ 20 (चार साल के लिए प्रति वर्ष $ 5) $ 15 का शुद्ध लाभ या सकारात्मक उपज बनाते हैं।

बॉन्ड XYZ में निम्नलिखित वित्तीय विशेषताएं हैं:

• चार साल की परिपक्वता तिथि
• $ 100 का अंकित मूल्य
• कूपन ब्याज दर 0%
• $ 106 के लिए बॉन्ड की कीमत

बॉन्ड XYZ को एक प्रीमियम के लिए भी खरीदा गया था, जिसका अर्थ है कि $ 106 की कीमत परिपक्वता पर भुगतान किए जाने वाले अपने $ 100 के अंकित मूल्य से अधिक थी। हालांकि, प्रति वर्ष 0% की बॉन्ड की कूपन दर बांड को नकारात्मक-उपज देती है। दूसरे शब्दों में, यदि निवेशक परिपक्वता तक बांड रखते हैं, तो वे $ 6 ($ 106- $ 100) खो देंगे।

$ 6 का नुकसान प्रतिशत के संदर्भ में 6% हानि में बदल जाता है, और जब चार वर्षों में फैलता है, तो यह सालाना नकारात्मक -1.5% (-6% / 4 वर्ष) की उपज के बराबर होता है।