कैसे एक बांड एक नकारात्मक उपज हो सकता है?
यह संभव है लेकिन संभावना नहीं है कि एक बंधन में नकारात्मक उपज हो सकती है। यह समझने के लिए कि यह कैसे हो सकता है, आपको यह जानना होगा कि बांड पर उपज कैसे निर्धारित की जाती है।
और याद रखें: यह मुख्य रूप से बांड व्यापारियों के लिए प्रासंगिक है जो द्वितीयक बाजार में बॉन्ड खरीदते हैं और बेचते हैं, न कि उन व्यक्तिगत निवेशकों को जो अंकित मूल्य पर बॉन्ड खरीदते हैं और उनकी परिपक्वता तिथि तक उन्हें पकड़ते हैं।
बॉन्ड यील्ड को समझना
किसी निवेशक को एक बॉन्ड प्रदान करने वाला रिटर्न उसकी उपज से मापा जाता है, जो बॉन्ड के अंकित मूल्य का एक प्रतिशत होता है। “वर्तमान उपज” आमतौर पर उद्धृत संख्या है जिसका उपयोग एक साल की अवधि के लिए बांड पर वापसी की रिपोर्ट करने के लिए किया जाता है।
चाबी छीन लेना
- वर्तमान उपज वह राशि है जो एक वर्ष की अवधि में बांड पर ब्याज के रूप में भुगतान की जाएगी, जो उसके अंकित मूल्य के प्रतिशत के रूप में व्यक्त की जाती है।
- यील्ड टू मेच्योरिटी वह राशि है जो अब तब से भुगतान की जाएगी जब तक कि बॉन्ड की समय सीमा समाप्त नहीं हो जाती, इसे उसके अंकित मूल्य के प्रतिशत के रूप में भी व्यक्त किया जाता है।
- दुर्लभ परिस्थितियों में परिपक्वता के लिए उपज एक नकारात्मक संख्या हो सकती है।
ध्यान दें कि यह केवल ब्याज राशि, या कूपन भुगतान के लिए खाता है, जो कि बांड निवेशक को भुगतान करता है। वर्तमान उपज की गणना बांड की कूपन दर को उसके वर्तमान बाजार मूल्य से विभाजित करके की जाती है। यह संख्या किसी भी पूंजीगत लाभ या हानि के लिए नहीं होती है जब बांड बेचा जाता है।
यदि बांड निवेशक द्वारा एक वर्ष के लिए आयोजित किया जाता है, तो उद्धृत के रूप में यह उपज बांडधारक को प्राप्त कुल रिटर्न को सटीक रूप से दर्शाएगा।
इस गणना का उपयोग करते हुए, बांड की वर्तमान उपज केवल नकारात्मक हो सकती है यदि निवेशक को नकारात्मक ब्याज भुगतान प्राप्त हुआ है, या यदि बांड का बाजार मूल्य शून्य से नीचे था। इन दोनों की संभावना नहीं है।
परिपक्वता के लिए यील्ड की गणना
उपज की अन्य गणना अतिरिक्त कारकों को ध्यान में रखती है और एक निवेशक द्वारा प्राप्त किए गए रिटर्न का अधिक सटीक मूल्यांकन करने के लिए उपयोग किया जा सकता है।
जैसा कि इसके नाम से पता चलता है, परिपक्वता (YTM) की उपज बॉन्ड के रिटर्न को इंगित करती है, वार्षिक प्रतिशत के रूप में व्यक्त की जाती है, अगर निवेशक बांड को तब तक धारण करता है जब तक कि वह अपनी परिपक्वता तिथि तक नहीं पहुंच जाता। यह सूत्र कूपन भुगतानों और बांड पर अंकित (या बराबर) मूल्य को ध्यान में रखता है।
यह आम तौर पर वर्तमान उपज की तुलना में एक बांड के मूल्य का अधिक सटीक मूल्यांकन के रूप में देखा जाता है।
YTM गणना का उदाहरण
हालांकि, एक बंधन YTM की गणना जटिल है और इसमें महत्वपूर्ण परीक्षण और त्रुटि शामिल है। हालांकि यह आमतौर पर एक सॉफ्टवेयर प्रोग्राम का उपयोग करके किया जाता है, एक बॉन्ड यील्ड टेबल से लगभग YTM प्राप्त किया जा सकता है ।
एक बंधन में एक नकारात्मक YTM गणना हो सकती है। यह इस बात पर निर्भर करता है कि निवेशक इसके लिए भुगतान किए गए सममूल्य से कितना कम है और इसकी परिपक्वता तक पहुंचने से पहले कितने भुगतान किए जाएंगे।
उदाहरण के लिए, मान लें कि एक निवेशक एक बांड के लिए $ 800 का भुगतान करता है जिसमें परिपक्वता के लिए दो साल बाकी हैं । इसका चेहरा मूल्य $ 1,000 है और प्रति वर्ष $ 8 का ब्याज भुगतान है।
इस परिदृश्य में, बांड तालिका दिखाएगी कि बंधन में लगभग 10.86% का YTM होगा। यदि बांडधारक ने बांड के लिए $ 1200 का भुगतान किया था, तो YTM लगभग -9.41% होगा।
हालांकि, एक बांड जरूरी नहीं कि एक नकारात्मक वास्तविक उपज पेश करेगा क्योंकि निवेशक ने इसके लिए अंकित मूल्य से अधिक का भुगतान किया था।
अंत में, YTM गणना का उपयोग करते समय, बांड पर नकारात्मक उपज प्राप्त करना संभव है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि कोई शुरू में कितना परिपक्वता के लिए बांड और उसके समय का भुगतान करता है।
ग्लोबल निगेटिव-यील्ड की समस्या
उपरोक्त सभी अमेरिका में बांड बाजार के सामान्य कामकाज से संबंधित है। ब्लूमबर्ग न्यूज के अनुसार, अमेरिका केवल कुछ ही देशों में से एक है जिसने अपने संप्रभु ऋण में नकारात्मक उपज का कभी अनुभव नहीं किया है।
2019 के मध्य तक, लगभग एक चौथाई वैश्विक बॉन्ड ऋण की नकारात्मक उपज थी। ऐसा इसलिए है, क्योंकि बेहद कम ब्याज दरों के युग में, कई बड़े संस्थागत निवेशक उच्च गुणवत्ता वाले बॉन्ड के लिए थोड़ा अधिक मूल्य का भुगतान करने को तैयार थे। उन्होंने उच्च गुणवत्ता वाली सरकार और कॉर्पोरेट बॉन्ड की पेशकश की सुरक्षा और तरलता के लिए अपने निवेश पर नकारात्मक रिटर्न स्वीकार किया।