भुगतान-इन-किंड (PIK) बांड्स
पेमेंट-इन-किंड (PIK) बॉन्ड क्या है?
एक भुगतान में तरह (PIK) बंधन बंधन का एक प्रकार है कि प्रारंभिक अवधि के दौरान नहीं बल्कि नकदी में से अतिरिक्त बांड में ब्याज का भुगतान करने के लिए संदर्भित करता है। बॉन्ड जारीकर्ता ब्याज भुगतान के लिए नए बॉन्ड बनाने के लिए अतिरिक्त ऋण देता है। भुगतान-इन-प्रकार बॉन्ड को एक प्रकार का स्थगित कूपन बॉन्ड माना जाता है क्योंकि बॉन्ड की अवधि के दौरान कोई नकद ब्याज भुगतान नहीं होता है।
पीआईके बांड जारीकर्ताओं द्वारा डिफ़ॉल्ट का जोखिम अधिक होता है, यही कारण है कि उनके पास सामान्य रूप से अधिक पैदावार होती है । PIK बांड में अपना पैसा पार्क करने वाले अधिकांश निवेशक संस्थागत निवेशक हैं।
चाबी छीन लेना
- एक भुगतान-इन-प्रकार बांड प्रारंभिक अवधि के दौरान नकदी के बजाय अतिरिक्त बांडों में ब्याज का भुगतान करता है।
- पीआईके बांड आमतौर पर आर्थिक रूप से परेशान कंपनियों द्वारा जारी किए जाते हैं।
- इन बांडों की रेटिंग कम हो सकती है और आम तौर पर उच्च दर पर ब्याज का भुगतान कर सकते हैं।
- हालांकि वे कुछ वित्तीय राहत प्रदान कर सकते हैं, पीआईके बांड तरलता समस्याओं में जोड़ते हैं क्योंकि कुछ बिंदु पर ऋण का भुगतान करना पड़ता है।
पेमेंट-इन-किंड (PIK) बॉन्ड्स को समझना
भुगतान-इन-प्रकार का उपयोग एक अच्छी या सेवा के लिए नकद भुगतान के वैकल्पिक तरीके के रूप में किया जाता है। पेमेंट-इन-तरह के बॉन्ड के साथ, बॉन्डधारक को कोई नकद ब्याज भुगतान नहीं किया जाता है जब तक कि बांड को भुनाया नहीं जाता है या कुल प्रिंसिपल को परिपक्वता पर चुकाया जाता है। यह मेज़ानाइन ऋण का एक रूप है जो निवेशकों को नकद कूपन भुगतान करने के वित्तीय बोझ को कम करता है। कूपन भुगतान के कारण होने वाली तारीखों पर, बॉन्ड जारीकर्ता अतिरिक्त बॉन्ड, नोट्स या पसंदीदा स्टॉक जारी करके PIK ऋण पर अर्जित ब्याज का भुगतान करता है । ब्याज का निपटान करने के लिए उपयोग की जाने वाली प्रतिभूतियां आमतौर पर अंतर्निहित प्रतिभूतियों के समान होती हैं, लेकिन कई मौकों पर, उनकी अलग-अलग शर्तें हो सकती हैं। नियमित आय नहीं होने के कारण, नकदी प्रवाह या नियमित आय चाहने वाले निवेशकों को भुगतान-इन-बॉन्ड की खरीद नहीं करनी चाहिए।
पीआईके बांड में आमतौर पर परिपक्वता तिथि पांच साल या उससे अधिक होती है और असुरक्षित होती है, जिसका अर्थ है कि संपत्तियों द्वारा संपार्श्विक के रूप में उनका समर्थन नहीं किया जाता है। PIK बॉन्ड जारी करने वाली कंपनियां आर्थिक रूप से परेशान हो सकती हैं और उनके बॉन्ड की रेटिंग कम हो सकती है, लेकिन वे आम तौर पर उच्च दर पर ब्याज देते हैं। क्योंकि पीआईके बांड एक असामान्य और उच्च जोखिम वाले उत्पाद हैं, वे मुख्य रूप से परिष्कृत निवेशकों जैसे हेज फंड से अपील करते हैं ।
भुगतान-में-प्रकार बांड आमतौर पर पांच साल या उससे अधिक के भीतर परिपक्व होते हैं और असुरक्षित होते हैं।
इस तरह के बांड आम तौर पर लोकप्रिय थे जब 2000 के दशक के मध्य में निजी इक्विटी जल्दी शुरू हुई थी। वैश्विक वित्तीय संकट आने पर उन्होंने अपनी चमक खोनी शुरू कर दी ।
PIK बनाम रेगुलर बॉन्ड
कुछ बॉन्ड ब्याज दरों के साथ जारी किए जाते हैं, जिन्हें निश्चित आय शब्दावली में कूपन दर कहा जाता है। निवेशकों को कूपन भुगतान अर्द्ध-वार्षिक मिलता है जो कि बांड निवेशक के लिए निवेश (आरओआई) पर वापसी का एक रूप है । तो एक बॉन्डहोल्डर जो $ 1,000 अंकित मूल्य के साथ एक बॉन्ड खरीदता है और 4% कूपन जो अर्ध-वार्षिक भुगतान करता है, उसे वर्ष में दो बार ब्याज आय में $ 20 ($ x 4% x $ 1,000) प्राप्त होगा। जारीकर्ता इकाई पर क्रेडिट रेटिंग जितनी कम होगी, उतनी अधिक उपज वाले निवेशक बॉन्ड पर उम्मीद कर सकते हैं।
कम-ग्रेड बॉन्ड खरीदने वाले निवेशकों को भुगतान पर जारीकर्ता के डिफ़ॉल्ट होने का जोखिम होता है। एक जारीकर्ता जो चलनिधि समस्याओं में चलता है, उसके पास शुरुआती समय के लिए बांडधारक को अतिरिक्त प्रमुख के रूप में अधिक बांड देने का विकल्प होता है। यह बॉन्ड जारीकर्ता को कुछ सांस लेने वाले कमरे से बॉन्डहोल्डर्स को ब्याज भुगतान करने के लिए देता है। कभी-कभी निवेशक के पास नकद या तरह के कूपन भुगतान प्राप्त करने का विकल्प होता है। अतिरिक्त बॉन्ड के रूप में प्राप्त कूपन भुगतान को पेमेंट-इन-तरह बॉन्ड के रूप में संदर्भित किया जाता है।
PIK बांड्स के लाभ और नुकसान
PIK बांड जारी करना कई कंपनियों के लिए एक विकल्प है जो नकदी प्रवाह या तरलता समस्याओं का अनुभव करते हैं। ऐसा करने से, बांड जारीकर्ता बॉन्डधारकों को कूपन पर नकद भुगतान करने से मना कर सकते हैं । वे अधिक तत्काल अवधि में कुछ राहत पा सकते हैं और अन्य, अधिक आवश्यक क्षेत्रों के लिए कुछ नकदी मुक्त कर सकते हैं।
जबकि यह एक वरदान की तरह लग सकता है, PIK बांड जारी करना एक समस्या हो सकती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि यह कंपनी के मौजूदा ऋण भार और इसकी तरलता की समस्याओं को जोड़कर कंपनी को ओवरलेवर कर देता है। PIK बांड जारी करना अपने ऋण की फर्म को कम नहीं करता है, यह केवल भविष्य के ऋण के लिए दायित्व को धक्का देता है। यदि उसने अपनी तरलता की समस्याओं को उस बिंदु से हल नहीं किया है, तो वह डिफ़ॉल्ट के जोखिम में चल सकता है ।
PIK बॉन्ड का उदाहरण
पीआईके बांड के परिणामस्वरूप अधिक ऋण होता है जिसे जारीकर्ता द्वारा चुकाना पड़ता है। चुकाने की मूल राशि हर साल बढ़ती है, जिससे जारीकर्ता को तरलता का खतरा होता है। में वृद्धि वित्तीय लाभ उठाने जारीकर्ता कंपनी द्वारा पर ले लिया भी डिफ़ॉल्ट के अपने जोखिम बढ़ जाता है।
मान लें कि सात वर्षों में परिपक्व होने के कारण कंपनी 10 मिलियन डॉलर की मूल राशि के साथ एक कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करती है। बांड की शर्तों में 9% नकद कूपन भुगतान और 6% PIK ब्याज सालाना भुगतान किया जाना शामिल है। पहले वर्ष में, बॉन्डहोल्डर्स को $ 900,000 (9% x $ 10 मिलियन) का नकद भुगतान मिलेगा, जबकि अतिरिक्त बॉन्ड में $ 600,000 (6% x $ 10 मिलियन) का भुगतान किया जाता है। इससे इश्यू की मूल राशि $ 10.6 मिलियन ($ 10 मिलियन + $ 600,000) बढ़ जाती है। यह सातवें वर्ष के अंत तक जटिल बना रहता है। इस बिंदु पर, ऋणदाता को नकद में भुगतान-में-ब्याज मिलता है जब बांड परिपक्वता पर भुगतान किया जाता है।