पसंदीदा आवास सिद्धांत
पसंदीदा निवास सिद्धांत क्या है?
पसंदीदा निवास स्थान सिद्धांत एक शब्द संरचना सिद्धांत है जो बताता है कि विभिन्न बांड निवेशक एक से अधिक की परिपक्वता अवधि पसंद करते हैं और केवल परिपक्वता सीमा के लिए जोखिम प्रीमियम उपलब्ध होने पर अपनी परिपक्वता वरीयता के बाहर बांड खरीदने के लिए तैयार रहते हैं। सिद्धांत यह भी बताता है कि जब अन्य सभी समान होते हैं, तो निवेशक दीर्घकालिक बांड के स्थान पर अल्पकालिक बांड रखना पसंद करते हैं और लंबी अवधि के बांड पर पैदावार छोटी अवधि के बांड से अधिक होनी चाहिए।
चाबी छीन लेना
- पसंदीदा निवास स्थान के सिद्धांत का कहना है कि जब बांड की संरचना की बात आती है, तो निवेशक दूसरों की तुलना में कुछ परिपक्वता लंबाई पसंद करते हैं।
- निवेशक केवल अपनी वरीयताओं के बाहर खरीदने के लिए तैयार हैं यदि पर्याप्त जोखिम प्रीमियम (उच्च उपज) अन्य बांडों में एम्बेडेड है।
- पसंदीदा निवास स्थान सिद्धांत बताता है कि सभी समान, निवेशकों को लंबी अवधि के लिए अल्पावधि बांड पसंद करना चाहिए – दीर्घकालिक बांड पर पैदावार अधिक होनी चाहिए।
- इस बीच, बाजार विभाजन सिद्धांत बताता है कि निवेशक केवल उपज की परवाह करते हैं, किसी भी परिपक्वता के बांड खरीदने के लिए तैयार हैं।
कैसे पसंदीदा निवास सिद्धांत काम करता है
ऋण बाजार में प्रतिभूतियों को तीन खंडों में वर्गीकृत किया जा सकता है- अल्पकालिक, मध्यवर्ती अवधि और दीर्घकालिक ऋण। जब ये शब्द परिपक्वता उनके मिलान की पैदावार के खिलाफ लगाए जाते हैं, तो उपज वक्र दिखाया जाता है। उपज वक्र के आकार में आंदोलन निवेशक की मांग और ऋण प्रतिभूतियों की आपूर्ति सहित कई कारकों से प्रभावित होता है।
बाज़ार विभाजन सिद्धांत कहा गया है कि उपज वक्र की आपूर्ति और विभिन्न परिपक्वताओं की ऋण उपकरणों के लिए मांग से निर्धारित होता है। मांग और आपूर्ति का स्तर मौजूदा ब्याज दरों और अपेक्षित भविष्य की ब्याज दरों से प्रभावित होता है। विभिन्न परिपक्वताओं के बांडों की आपूर्ति और मांग में आंदोलन से बांड की कीमतों में बदलाव होता है। चूंकि बॉन्ड की कीमतें पैदावार को प्रभावित करती हैं, बॉन्ड की कीमतों में एक ऊपर की ओर (या नीचे की ओर) मूवमेंट से बॉन्ड की यील्ड में गिरावट (या ऊपर की ओर) बढ़ेगी।
यदि वर्तमान ब्याज दरें अधिक हैं, तो निवेशक भविष्य में ब्याज दरों में गिरावट की उम्मीद करते हैं। इस कारण से, लंबी अवधि के बॉन्ड की मांग बढ़ जाएगी क्योंकि निवेशक अपने मौजूदा उच्च दरों को अपने निवेश पर लॉक-इन करना चाहेंगे। चूंकि बांड जारीकर्ता संभवत: उधार की न्यूनतम लागत पर निवेशकों से धन उधार लेने का प्रयास करते हैं, वे इन उच्च ब्याज-असर वाले बांडों की आपूर्ति को कम कर देंगे। बढ़ी हुई मांग और घटती आपूर्ति लंबी अवधि के बॉन्ड की कीमत को बढ़ाएगी, जिससे लंबी अवधि में उपज में कमी आएगी। इसलिए, दीर्घकालिक ब्याज दरें अल्पकालिक ब्याज दरों से कम होंगी। इस घटना के विपरीत को तब वर्गीकृत किया जाता है जब वर्तमान दरें कम होती हैं और निवेशकों को उम्मीद होती है कि दीर्घकालिक में दरों में वृद्धि होगी।
पसंदीदा निवास स्थान सिद्धांत कहता है कि निवेशक न केवल वापसी के बारे में परवाह करते हैं, बल्कि परिपक्वता भी। इस प्रकार, निवेशकों को अपनी पसंद के बाहर परिपक्वता खरीदने के लिए लुभाने के लिए, कीमतों में जोखिम प्रीमियम / छूट शामिल होना चाहिए।
पसंदीदा आवास सिद्धांत बनाम बाजार विभाजन सिद्धांत
पसंदीदा आवास सिद्धांत बाजार विभाजन सिद्धांत का एक प्रकार है जो बताता है कि लंबी अवधि की पैदावार वर्तमान अल्पकालिक पैदावार का अनुमान है। बाजार विभाजन सिद्धांत के पीछे तर्क यह है कि बांड निवेशक केवल उपज के बारे में परवाह करते हैं और किसी भी परिपक्वता के बांड खरीदने के लिए तैयार हैं, जो सिद्धांत में एक सपाट शब्द संरचना का मतलब होगा जब तक कि बढ़ती दरों के लिए उम्मीदें न हों।
पसंदीदा अधिवास सिद्धांत अपेक्षा सिद्धांत पर यह कहते हुए फैलता है कि बांड निवेशक परिपक्वता और वापसी दोनों के बारे में परवाह करते हैं। यह सुझाव देता है कि अल्पकालिक पैदावार एक लंबी अवधि की पैदावार की तुलना में हमेशा लंबी अवधि की पैदावार से कम होगी, जो कि बांड निवेशकों को लुभाने के लिए न केवल लंबी अवधि के बॉन्ड बल्कि उनकी परिपक्वता वरीयता के बाहर के बॉन्ड की जरूरत होती है।
बॉन्ड निवेशक टर्म स्ट्रक्चर या यील्ड कर्व के आधार पर अपने लेन-देन में बाजार के एक निश्चित सेगमेंट को पसंद करते हैं और आमतौर पर उसी ब्याज दर के साथ शॉर्ट टर्म बॉन्ड पर लॉन्ग टर्म डेट इंस्ट्रूमेंट का विकल्प नहीं चुनते हैं। पसंदीदा निवेशक सिद्धांत के अनुसार, एक बांड निवेशक अपनी परिपक्वता अवधि की वरीयता के बाहर ऋण सुरक्षा में निवेश करेगा, यदि उन्हें निवेश के फैसले के लिए पर्याप्त मुआवजा दिया जाता है। जोखिम प्रीमियम बड़ा पर्याप्त या तो कीमत या पुनर्निवेश जोखिम के लिए घृणा की हद तक प्रतिबिंबित करने के लिए किया जाना चाहिए।
उदाहरण के लिए, बांडधारक जो ब्याज दरों के जोखिम के कारण अल्पकालिक प्रतिभूतियों को रखना पसंद करते हैं और लंबी अवधि के बांड पर मुद्रास्फीति का प्रभाव लंबे समय तक बांड खरीदेगा यदि निवेश पर उपज लाभ महत्वपूर्ण है।