निजी इक्विटी
निजी इक्विटी क्या है?
निजी इक्विटी एक वैकल्पिक निवेश वर्ग है और इसमें पूंजी शामिल होती है जो सार्वजनिक एक्सचेंज में सूचीबद्ध नहीं होती है। निजी इक्विटी उन फंडों और निवेशकों से बनी होती है जो सीधे निजी कंपनियों में निवेश करते हैं , या जो सार्वजनिक कंपनियों के खरीद- फरोख्त में संलग्न होते हैं , जिसके परिणामस्वरूप सार्वजनिक इक्विटी का प्रसार होता है। संस्थागत और खुदरा निवेशक निजी इक्विटी के लिए पूंजी प्रदान करते हैं, और पूंजी का उपयोग नई तकनीक को निधि देने, अधिग्रहण करने, कार्यशील पूंजी का विस्तार करने और बैलेंस शीट को मजबूत करने और ठोस बनाने के लिए किया जा सकता है ।
एक निजी इक्विटी फंड में लिमिटेड पार्टनर्स (एलपी) होते हैं, जिनके पास आमतौर पर एक फंड में 99 प्रतिशत शेयर होते हैं और सीमित देयता होती है, और जनरल पार्टनर्स (जीपी), जिनके पास 1 प्रतिशत शेयर होते हैं और पूरी देयता होती है। उत्तरार्द्ध निवेश को निष्पादित और संचालित करने के लिए भी जिम्मेदार हैं।
चाबी छीन लेना
- निजी इक्विटी सार्वजनिक बाजारों से दूर, निजी वित्तपोषण का एक वैकल्पिक रूप है, जिसमें फंड और निवेशक सीधे कंपनियों में निवेश करते हैं या ऐसी कंपनियों के बायआउट में संलग्न होते हैं।
- निजी इक्विटी फर्म एक फंड में निवेशकों से प्रबंधन और प्रदर्शन शुल्क चार्ज करके पैसा बनाते हैं।
- निजी इक्विटी के फायदों में उद्यमियों और कंपनी के संस्थापकों के लिए पूंजी के वैकल्पिक रूपों तक पहुंच आसान है और त्रैमासिक प्रदर्शन का कम तनाव है। उन लाभों को इस तथ्य से ऑफसेट किया जाता है कि निजी इक्विटी वैल्यूएशन बाजार बलों द्वारा निर्धारित नहीं किए जाते हैं।
- निजी लाभ विभिन्न रूपों पर ले सकते हैं, जटिल लीवरेज्ड बायआउट्स से उद्यम पूंजी तक।
निजी समानता को समझना
निजी इक्विटी निवेश मुख्य रूप से संस्थागत निवेशकों और मान्यता प्राप्त निवेशकों से आता है , जो विस्तारित समयावधि के लिए पर्याप्त धनराशि समर्पित कर सकते हैं। ज्यादातर मामलों में, निजी कंपनियों के निवेश के लिए अक्सर लंबे समय तक होल्डिंग पीरियड की आवश्यकता होती है ताकि व्यथित कंपनियों के लिए टर्नअराउंड सुनिश्चित किया जा सके या एक सार्वजनिक कंपनी ( आईपीओ ) या एक सार्वजनिक कंपनी को बिक्री जैसे तरलता घटनाओं को सक्षम किया जा सके ।
निजी इक्विटी के लाभ
निजी इक्विटी कंपनियों और स्टार्टअप्स को कई फायदे प्रदान करती है। यह कंपनियों द्वारा पसंद किया जाता है क्योंकि यह उन्हें पारंपरिक वित्तीय तंत्रों के विकल्प के रूप में तरलता तक पहुंचने की अनुमति देता है, जैसे उच्च ब्याज बैंक ऋण या सार्वजनिक बाजारों में सूचीबद्ध। निजी इक्विटी के कुछ रूप, जैसे कि उद्यम पूंजी, विचारों और शुरुआती चरण की कंपनियों को भी वित्त। ऐसी कंपनियों के मामले में जो डी-लिस्टेड हैं, निजी इक्विटी फाइनेंस ऐसी कंपनियों को सार्वजनिक बाजारों की चकाचौंध से दूर अपरंपरागत वृद्धि रणनीतियों का प्रयास करने में मदद कर सकते हैं। अन्यथा, त्रैमासिक आय का दबाव नाटकीय रूप से वरिष्ठ प्रबंधन के लिए उपलब्ध समय सीमा को कम कर देता है ताकि किसी कंपनी को चालू किया जा सके या घाटे को कम करने या पैसा बनाने के नए तरीकों के साथ प्रयोग किया जा सके।
निजी इक्विटी का नुकसान
निजी इक्विटी में अद्वितीय चुनौतियां हैं। सबसे पहले, निजी इक्विटी में होल्डिंग को रोकना मुश्किल हो सकता है क्योंकि, सार्वजनिक बाजारों के विपरीत, एक तैयार-ऑर्डर ऑर्डर बुक जो विक्रेताओं के साथ खरीदारों से मेल खाती है, उपलब्ध नहीं है। एक फर्म को अपने निवेश या कंपनी की बिक्री करने के लिए खरीदार की तलाश करनी होती है। दूसरा, निजी इक्विटी में एक कंपनी के लिए शेयरों का मूल्य निर्धारण खरीदारों और विक्रेताओं के बीच बातचीत के माध्यम से निर्धारित किया जाता है और बाजार की शक्तियों द्वारा नहीं, जैसा कि आमतौर पर सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनियों के लिए होता है। तीसरा, निजी इक्विटी शेयरधारकों के अधिकारों को आम तौर पर एक व्यापक शासन ढांचे के बजाय बातचीत के माध्यम से केस-बाय-केस आधार पर तय किया जाता है जो आम तौर पर सार्वजनिक बाजारों में अपने समकक्षों के अधिकारों को निर्धारित करता है ।
निजी इक्विटी का इतिहास
जबकि निजी इक्विटी ने केवल पिछले तीन दशकों में मुख्यधारा की स्पॉटलाइट हासिल की है, उद्योग में उपयोग की जाने वाली रणनीति को पिछली शताब्दी की शुरुआत से सम्मानित किया गया है। बैंकिंग मैग्नेट जेपी मॉर्गन ने कहा है कि कार्नेगी स्टील कॉर्पोरेशन का पहला लीवरेज्ड बायआउट करवाया गया था, फिर देश के स्टील के सबसे बड़े उत्पादकों में से 1901 में 480 मिलियन डॉलर में। उन्होंने इसे उस समय की अन्य बड़ी स्टील कंपनियों के साथ मिला दिया, जैसे कि फेडरल स्टील कंपनी और नेशनल ट्यूब, संयुक्त राज्य स्टील बनाने के लिए – दुनिया की सबसे बड़ी कंपनी। इसका 1.4 बिलियन डॉलर का बाजार पूंजीकरण था। हालाँकि, 1933 के ग्लास स्टीगल एक्ट ने बैंकों द्वारा इंजीनियर किए गए ऐसे मेगा-समेकन को समाप्त कर दिया।
निजी इक्विटी फर्म ज्यादातर विश्व युद्ध के बाद वित्तीय पारिस्थितिकी तंत्र के किनारे पर 1970 के दशक तक बनी रहीं जब उद्यम पूंजी ने अमेरिका की तकनीकी क्रांति को नियंत्रित करना शुरू किया। Apple और Intel सहित आज की प्रौद्योगिकी के लोगों को अपनी स्थापना के समय सिलिकॉन वैली के उभरते उद्यम पूंजी पारिस्थितिकी तंत्र से अपने व्यवसाय को बढ़ाने के लिए आवश्यक धन मिला। 1970 और 1980 के दशक के दौरान, निजी इक्विटी फर्म सार्वजनिक बाजारों से धन जुटाने के लिए संघर्षरत कंपनियों के लिए एक लोकप्रिय एवेन्यू बन गए। उनके सौदों ने सुर्खियाँ और घोटाले उत्पन्न किए। उद्योग के बारे में अधिक जागरूकता के साथ, धन के लिए उपलब्ध पूंजी की मात्रा भी कई गुना बढ़ गई और निजी इक्विटी में औसत लेनदेन का आकार बढ़ गया।
जब यह 1988 में हुआ, तब 25.1 बिलियन डॉलर में आरजेआर नबिस्को की कोहलबर्ग, क्राविस एंड रॉबर्ट्स (केकेआर) द्वारा खरीद को निजी इक्विटी इतिहास में सबसे बड़ा लेन-देन था।यह 19 साल बाद कोयला प्लांट ऑपरेटर TXU एनर्जी के $ 45 बिलियन के अधिग्रहण से ग्रहण किया गया था।गोल्डमैन सैक्स और टीपीजी कैपिटल ने 2005 से 2007 के बीच निजी इक्विटी बूम के वर्षों के दौरान कंपनी को खरीदने के लिए आवश्यक ऋण जुटाने में केकेआर को शामिल किया। यहां तक कि वॉरेन बफेट ने नई कंपनी से $ 2 बिलियन मूल्य के बांड खरीदे। खरीद सात साल बाद दिवालियापन में बदल गई और बफेट ने अपने निवेश को “एक बड़ी गलती” कहा।
निजी इक्विटी के लिए उछाल के वर्षों केहार्वर्ड के एकअध्ययन के अनुसार, वैश्विक निजी इक्विटी समूहों ने 2006 से 2008 के बीच के वर्षों में $ 2 ट्रिलियन की वृद्धि की और प्रत्येक डॉलर को दो डॉलर से अधिक ऋण में लिया गया।लेकिन अध्ययन में पाया गया कि निजी इक्विटी द्वारा समर्थित कंपनियों ने सार्वजनिक बाजारों में अपने समकक्षों की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया।यह मुख्य रूप से उनके निपटान में सीमित पूंजी वाली कंपनियों और उन कंपनियों में स्पष्ट था जिनके निवेशकों के पास नेटवर्क और पूंजी तक पहुंच थी जो उनके बाजार हिस्सेदारी को बढ़ाने में मदद करते थे।
वित्तीय संकट के बाद के वर्षों में, निजी इक्विटी फंडों ने निजी इक्विटी फर्मों में कारोबार की बढ़ती हिस्सेदारी के लिए जिम्मेदार है। इस तरह के फंड संस्थागत निवेशकों से पेंशन फंड की तरह पैसा जुटाते हैं, जो उन कंपनियों के लिए ऋण की एक पंक्ति प्रदान करते हैं जो कॉरपोरेट बॉन्ड बाजारों को टैप करने में असमर्थ हैं। विशिष्ट पीई फंडों की तुलना में फंड की समयावधि कम होती है और वित्तीय सेवा उद्योग के कम विनियमित भागों में से होते हैं। बॉन्ड बाजार के विपरीत, फंड, जो उच्च ब्याज दर वसूलते हैं, भू राजनीतिक चिंताओं से भी कम प्रभावित होते हैं।
निजी इक्विटी कैसे काम करती है?
निजी इक्विटी फर्म संस्थागत निवेशकों और मान्यता प्राप्त निवेशकों से धन के लिए धन जुटाते हैं जो विभिन्न प्रकार की संपत्ति में निवेश करते हैं। निजी इक्विटी फंडिंग के सबसे लोकप्रिय प्रकार नीचे सूचीबद्ध हैं।
- व्यथित वित्त पोषण: इसे गिद्ध वित्तपोषण के रूप में भी जाना जाता है, इस प्रकार की धनराशि का पैसा व्यापार इकाइयों या परिसंपत्तियों को कमजोर करने वाली परेशान कंपनियों में निवेश किया जाता है। इरादा उन्हें अपने प्रबंधन या संचालन में आवश्यक परिवर्तन करके या लाभ के लिए अपनी संपत्ति की बिक्री करने के लिए चारों ओर मोड़ना है। बाद के मामले में परिसंपत्तियां भौतिक मशीनरी और अचल संपत्ति से लेकर बौद्धिक संपदा, जैसे पेटेंट तक हो सकती हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका में अध्याय 11 दिवालियापन के तहत दायर की गई कंपनियां अक्सर इस प्रकार के वित्तपोषण के लिए उम्मीदवार हैं। 2008 के वित्तीय संकट के बाद निजी इक्विटी फर्मों द्वारा व्यथित धन में वृद्धि हुई थी।
- लीवरेज्ड बायआउट्स : यह निजी इक्विटी फंडिंग का सबसे लोकप्रिय रूप है और इसमें अपने व्यवसाय और वित्तीय स्वास्थ्य को बेहतर बनाने और इच्छुक पार्टी के लिए लाभ के लिए इसे फिर से शुरू करने या आईपीओ आयोजित करने के उद्देश्य से एक कंपनी को पूरी तरह से खरीदना शामिल है। 2004 तक, सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनियों की गैर-प्रमुख व्यावसायिक इकाइयों की बिक्री में निजी इक्विटी के लिए लीवरेज्ड बायआउट्स की सबसे बड़ी श्रेणी शामिल थी। लीवरेज्ड बायआउट प्रक्रिया निम्नानुसार काम करती है। एक निजी इक्विटी फर्म एक संभावित लक्ष्य की पहचान करता है और अधिग्रहण के वित्तपोषण के लिए एक विशेष उद्देश्य वाहन (एसपीवी) बनाता है । आमतौर पर, फर्म लेनदेन का वित्तपोषण करने के लिए ऋण और इक्विटी के संयोजन का उपयोग करते हैं। ऋण वित्तपोषण कर सकते हैं खाता समग्र धन की ज्यादा 90 के रूप में के रूप में प्रतिशत के लिए और कर लाभ के लिए अधिग्रहीत कंपनी की बैलेंस शीट को स्थानांतरित किया जाएगा। निजी इक्विटी फर्मों ने विभिन्न प्रकार की रणनीतियों को नियुक्त किया है, जिसमें कर्मचारियों की संख्या को कम करने से लेकर पूरी प्रबंधन टीमों को बदलने के लिए, एक कंपनी के चारों ओर घूमने के लिए।
- रियल एस्टेट प्राइवेट इक्विटी : 2008 के वित्तीय संकट के बाद रियल एस्टेट की कीमतों में गिरावट के बाद इस प्रकार की फंडिंग में वृद्धि हुई थी।विशिष्ट क्षेत्र जहां धन तैनात हैं, वे वाणिज्यिक अचल संपत्ति और अचल संपत्ति निवेश ट्रस्ट (आरईआईटी ) हैं।निजी इक्विटी में अन्य फंडिंग श्रेणियों की तुलना में रियल एस्टेट फंड को निवेश के लिए उच्च न्यूनतम पूंजी की आवश्यकता होती है।इस प्रकार की फंडिंग में एक समय में कई वर्षों के लिए निवेशक फंड भी बंद कर दिया जाता है।शोध फर्म प्रीकिन के अनुसार, निजी इक्विटी में रियल एस्टेट फंडों को 2023 तक 50 प्रतिशत की वृद्धि के साथ 1.2 ट्रिलियन डॉलर के बाजार आकार तक पहुंचने की उम्मीद है।
- फंड ऑफ फंड्स : जैसा कि नाम से पता चलता है, इस प्रकार की फंडिंग मुख्य रूप से अन्य फंड्स, मुख्य रूप से म्यूचुअल फंड्स और हेज फंड्स में निवेश पर केंद्रित है। वे एक निवेशक को पिछले दरवाजे की पेशकश करते हैं जो इस तरह के फंडों में न्यूनतम पूंजी आवश्यकताओं को वहन नहीं कर सकते हैं। लेकिन ऐसे फंडों के आलोचक उनकी उच्च प्रबंधन फीस (क्योंकि वे कई फंडों से लुढ़के हुए हैं) की ओर इशारा करते हैं और यह तथ्य यह है कि अनफिट किए गए विविधीकरण का परिणाम हमेशा एक इष्टतम रणनीति के रूप में रिटर्न के रूप में हो सकता है।
- वेंचर कैपिटल : वेंचर कैपिटल फंडिंग निजी इक्विटी का एक रूप है, जिसमें निवेशक (स्वर्गदूत के रूप में भी जाना जाता है) उद्यमियों को पूंजी प्रदान करते हैं। जिस चरण में यह प्रदान किया जाता है, उसके आधार पर उद्यम पूंजी कई रूप ले सकती है । बीज वित्तपोषण एक निवेशक द्वारा एक उत्पाद या सेवा के लिए एक प्रोटोटाइप से विचार करने के लिए प्रदान की गई पूंजी को संदर्भित करता है। दूसरी ओर, शुरुआती चरण का वित्तपोषण एक उद्यमी को एक कंपनी को आगे बढ़ाने में मदद कर सकता है जबकि एक श्रृंखला ए वित्तपोषण उन्हें सक्रिय रूप से बाजार में प्रतिस्पर्धा करने या एक बनाने में सक्षम बनाता है।
निजी इक्विटी फर्म पैसा कैसे बनाते हैं?
निजी इक्विटी फर्मों के लिए राजस्व का प्राथमिक स्रोत प्रबंधन शुल्क है। निजी इक्विटी फर्मों के लिए शुल्क संरचना आमतौर पर भिन्न होती है, लेकिन आमतौर पर प्रबंधन शुल्क और प्रदर्शन शुल्क शामिल होते हैं। कुछ फर्म प्रबंधित परिसंपत्तियों पर सालाना 2 प्रतिशत प्रबंधन शुल्क लेती हैं और किसी कंपनी की बिक्री से प्राप्त लाभ का 20 प्रतिशत की आवश्यकता होती है।
एक निजी इक्विटी फर्म में पदों के लिए और अच्छे कारण के बाद अत्यधिक मांग की जाती है। उदाहरण के लिए, विचार करें कि एक फर्म के पास प्रबंधन ( एयूएम ) के तहत संपत्ति में $ 1 बिलियन है । अधिकांश निजी इक्विटी फर्मों की तरह, इस फर्म के पास दो दर्जन से अधिक निवेश पेशेवरों की संभावना नहीं है। सकल लाभ का 20 प्रतिशत फर्म फीस में लाखों उत्पन्न करता है; नतीजतन, निवेश उद्योग के कुछ प्रमुख खिलाड़ी ऐसी कंपनियों में पदों के लिए आकर्षित होते हैं। सौदा मूल्यों में $ 50 से $ 500 मिलियन के मध्य-बाजार स्तर पर, सहयोगी पदों को कम छह आंकड़ों में वेतन लाने की संभावना है। ऐसी फर्म में एक उपाध्यक्ष संभवतः $ 500,000 के करीब कमा सकता है, जबकि एक प्रिंसिपल $ 1 मिलियन से अधिक कमा सकता है।
निजी इक्विटी के आसपास चिंताएं
2015 में शुरू हुआ, लगभग सभी निजी इक्विटी फर्मों में कर्मचारियों द्वारा अर्जित आय, कमाई और आकाश-उच्च वेतन के कारण बड़े पैमाने पर निजी इक्विटी उद्योग में अधिक पारदर्शिता के लिए एक कॉल जारी की गई थी। 2016 तक, सीमित संख्या में राज्यों ने निजी इक्विटी फर्मों के आंतरिक कामकाज में बड़ी खिड़की की अनुमति देने वाले बिल और नियमों के लिए धक्का दिया है। हालांकि, कैपिटल हिल पर कानूनविद वापस आ रहे हैं, जो प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) की जानकारी तक पहुंच की सीमाएं पूछ रहे हैं।