मात्रात्मक आसान: क्या यह काम करता है?
यदि सबसे विवादास्पद निवेश शर्तों के लिए पुरस्कार थे, तो ” मात्रात्मक सहजता ” (क्यूई) शीर्ष पुरस्कार जीतेगी। विशेषज्ञ शब्द के बारे में लगभग हर चीज पर असहमत हैं – इसका अर्थ, कार्यान्वयन का इतिहास और मौद्रिक नीति उपकरण के रूप में इसकी प्रभावशीलता ।
यूएस फेडरल रिजर्व और बैंक ऑफ इंग्लैंड ने मौसम संबंधी वित्तीय संकटों के लिए क्यूई का उपयोग किया है।वास्तव में, अमेरिका के तीन पुनरावृत्तियाँ हैं: QE, QE2 और यूरोपीयन सेंट्रल बैंक (ECB) ने इसका इस्तेमाल यूरोज़ोन में आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने के लिए भी किया है। तो QE के बारे में क्या बड़ी बात है – और क्या यह काम करता है?
चाबी छीन लेना
- क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) केंद्रीय बैंकों द्वारा अप्राकृतिक मौद्रिक नीति का एक रूप है जो आर्थिक गतिविधियों में तेजी लाने के लिए घरेलू मनी सप्लाई को तेजी से बढ़ाने का एक तरीका है।
- मात्रात्मक सहजता में एक देश का केंद्रीय बैंक लंबी अवधि के सरकारी बांडों के साथ-साथ अन्य प्रकार की संपत्ति, जैसे बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) को खरीदना शामिल है।
- अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने 2008-09 के वित्तीय संकट के बाद और 2020 में फिर से COVID-19 महामारी के कारण हुए आर्थिक बंद के बाद QE का उपयोग किया।
- अर्थशास्त्री सहमत हैं कि क्यूई काम करता है, लेकिन सावधानी बरतें कि इसमें से बहुत कुछ एक बुरी बात हो सकती है।
मात्रात्मक आसान (क्यूई) मूल बातें
मात्रात्मक सहजता प्रभावी रूप से केंद्रीय बैंकों को अपनी बैलेंस शीट के आकार को नाटकीय रूप से बढ़ाने की अनुमति देती है, जिससे उधारकर्ताओं के लिए उपलब्ध क्रेडिट की मात्रा भी बढ़ जाती है। ऐसा करने के लिए, एक केंद्रीय बैंक नया पैसा बनाता है और इसका उपयोग वाणिज्यिक बैंकों से संपत्ति खरीदने के लिए करता है। ये तब इन बैंकों में नए भंडार बन जाते हैं। आदर्श रूप से, परिसंपत्तियों के लिए बैंकों को जो धनराशि मिलती है, उसे फिर आकर्षक दरों पर कर्जदारों को दिया जाएगा। विचार यह है कि ऋण प्राप्त करना आसान बनाने से ब्याज दरें कम रहेंगी और उपभोक्ता और व्यवसाय उधार लेंगे, खर्च करेंगे और निवेश करेंगे।
आर्थिक सिद्धांत के अनुसार, बढ़े हुए खर्च से खपत में वृद्धि होती है, जो वस्तुओं और सेवाओं की मांग को बढ़ाती है, रोजगार सृजन को बढ़ावा देती है, और अंततः आर्थिक जीवन शक्ति का निर्माण करती है। जबकि घटनाओं की यह श्रृंखला एक सीधी प्रक्रिया प्रतीत होती है, याद रखें कि यह एक अधिक जटिल विषय का निरीक्षण है।
संयुक्त राज्य अमेरिका में, फेडरल रिजर्व देश के केंद्रीय बैंक के रूप में कार्य करता है।
मात्रात्मक आसान (क्यूई) चुनौतियां
निकटता विश्लेषण से पता चलता है कि मात्रात्मक सहजता शब्द की बारीकियों को कैसे समझा जाता है।उदाहरण के लिए, बेन बर्नानके, प्रसिद्ध मौद्रिक नीति विशेषज्ञ और फेडरल रिजर्व की कुर्सी, मात्रात्मक सहजता और क्रेडिट सहजता के बीच एक तेज अंतर खींचती है: “[क्रेडिट सहजता] एक मामले में मात्रात्मक सहजता जैसा दिखता है: इसमें केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट का विस्तार शामिल हैहालांकि, एक शुद्ध क्यूई शासन में, नीति का ध्यान बैंक भंडार की मात्रा पर है, जो केंद्रीय बैंक की देनदारियां हैं। केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट के परिसंपत्ति पक्ष पर ऋण और प्रतिभूतियों की रचना आकस्मिक है। “बर्नानके यह भी बताते हैं कि केंद्रीय बैंक द्वारा आयोजित “ऋण और प्रतिभूतियों के मिश्रण” पर ऋण आसान बनाने पर ध्यान केंद्रित किया गया है।
शब्दार्थ के बावजूद, यहां तक कि बर्नानके भी मानते हैं कि दो दृष्टिकोणों में अंतर “किसी भी अप्रिय असहमति को प्रतिबिंबित नहीं करता है।” अर्थशास्त्रियों और मीडिया ने बड़े पैमाने पर संपत्ति की खरीद और इसकी बैलेंस शीट को मात्रात्मक सहजता के रूप में बढ़ाने के लिए एक केंद्रीय बैंक द्वारा किसी भी प्रयास को डब करके भेद की अवहेलना की है। इससे असहमति और बढ़ जाती है।
क्या मात्रात्मक आसान काम है?
क्या मात्रात्मक सहजता से काम करना काफी बहस का विषय है। पैसे की आपूर्ति बढ़ाने वाले केंद्रीय बैंकों के कई उल्लेखनीय ऐतिहासिक उदाहरण हैं । इस प्रक्रिया को अक्सर “प्रिंटिंग मनी” के रूप में संदर्भित किया जाता है, भले ही यह इलेक्ट्रॉनिक रूप से बैंक खातों को जमा करके किया जाता है और इसमें प्रिंटिंग शामिल नहीं है।
जबकि तेजी मुद्रास्फीति से बचने के लिए अपस्फीति मात्रात्मक सहजता के लक्ष्यों में से एक है, बहुत ज्यादा मुद्रास्फीति एक अनपेक्षित परिणाम हो सकता है। जर्मनी (1920 के दशक में) और जिम्बाब्वे (2000 के दशक में) कई विद्वानों ने मात्रात्मक सहजता का उल्लेख किया। दोनों ही मामलों में, परिणाम हाइपरफ्लिनेशन था । हालांकि, कई आधुनिक विद्वानों को यह विश्वास नहीं है कि इन देशों के प्रयास मात्रात्मक सहजता के रूप में योग्य हैं।
2001-2006 में, बैंक ऑफ जापान ने अपने भंडार को पांच ट्रिलियन येन से बढ़ाकर 35 ट्रिलियन येन कर दिया। अधिकांश विशेषज्ञ प्रयास को विफलता के रूप में देखते हैं। लेकिन फिर, इस बात पर बहस जारी है कि जापान के प्रयास को मात्रात्मक सहजता के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है या नहीं।
संयुक्त राज्य अमेरिका और यूनाइटेड किंगडम में 2009-10 के दौरान आर्थिक प्रयास भी परिभाषाओं और प्रभावशीलता पर असहमति के साथ मिले। यूरोपीय संघ के देशों को देश-दर-देश आधार पर मात्रात्मक सहजता में संलग्न होने की अनुमति नहीं है, क्योंकि प्रत्येक देश एक साझा मुद्रा साझा करता है और केंद्रीय बैंक को स्थगित करना चाहिए।
एक तर्क यह भी है कि क्यूई का मनोवैज्ञानिक मूल्य है। विशेषज्ञ आम तौर पर सहमत हो सकते हैं कि हताश नीति निर्माताओं के लिए मात्रात्मक सहजता अंतिम उपाय है। जब ब्याज दरें शून्य के पास होती हैं लेकिन अर्थव्यवस्था ठप रहती है, तो जनता को उम्मीद है कि सरकार कार्रवाई करेगी। मात्रात्मक सहजता, भले ही यह काम न करे, नीति निर्माताओं की ओर से कार्रवाई और चिंता को दर्शाता है। यहां तक कि अगर वे स्थिति को ठीक नहीं कर सकते हैं, तो वे कम से कम गतिविधि का प्रदर्शन कर सकते हैं, जो निवेशकों को मनोवैज्ञानिक बढ़ावा दे सकता है।
बेशक, संपत्ति खरीदकर, केंद्रीय बैंक अपने द्वारा बनाए गए धन को खर्च कर रहा है, और यह जोखिम का परिचय देता है। उदाहरण के लिए, बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों की खरीद डिफ़ॉल्ट के जोखिम को चलाती है । यह इस बारे में भी सवाल उठाता है कि जब केंद्रीय बैंक परिसंपत्तियों को बेच देगा, तो क्या होगा जो नकदी को संचलन से बाहर ले जाएगा और धन की आपूर्ति को मजबूत करेगा।
यहां तक कि मात्रात्मक सहजता का आविष्कार विवादों में घिर गया है। कुछ लोग अवधारणा को विकसित करने के लिए अर्थशास्त्री जॉन मेनार्ड कीन्स को श्रेय देते हैं; इसे लागू करने के लिए कुछ बैंक ऑफ जापान का हवाला देते हैं; अन्य लोग अर्थशास्त्री रिचर्ड वर्नर का हवाला देते हैं, जिन्होंने इस शब्द को गढ़ा था।
तल – रेखा
क्यूई के आसपास का विवाद विंस्टन चर्चिल की प्रसिद्ध चुटकी को “एक पहेली के अंदर एक रहस्य में लिपटी पहेली” के बारे में बताता है। बेशक, कुछ विशेषज्ञ निश्चित रूप से इस लक्षण वर्णन से असहमत होंगे।