जोखिम-आधारित बाल कटवाने
एक जोखिम-आधारित बाल कटवाने क्या है?
एक जोखिम-आधारित बाल कटवाने एक परिसंपत्ति के मान्यता प्राप्त मूल्य को कम कर देता है ताकि निवेशक जब संपत्ति खरीदता है या जारी रखता है, तो स्वीकार्य या वित्तीय लाभ का एक स्वीकार्य स्तर निर्धारित करता है । दूसरे शब्दों में, बाल कटाने अपने मौजूदा बाजार मूल्य से कम होने वाली संपत्ति की संभावना को मापने और एक मार्जिन कॉल के खिलाफ निवेशक की रक्षा के लिए पर्याप्त बफर स्थापित करने का प्रयास करते हैं । मार्जिन कॉल निवेशक को अपने ब्रोकरेज खाते में अधिक धन जमा करने या खाते में रखी संपत्ति बेचने के लिए मजबूर कर सकता है।
उदाहरण के लिए, जब एक निवेशक ऋण पर संपार्श्विक के रूप में प्रतिभूतियों का उपयोग करता है, तो ऋणदाता आमतौर पर प्रतिभूति का एक निश्चित राशि प्रदान करता है, ताकि सुरक्षा के बाजार मूल्य में गिरावट आने पर कुशन प्रदान किया जा सके। यह राशि अधिक हो सकती है यदि निवेशक प्रतिभूतियों का उपयोग करना चाहता है क्योंकि ऋणदाता द्वारा संपार्श्विक को जोखिम भरा माना जाता है। मूल्य में कमी के उस प्रतिशत को जोखिम-आधारित बाल कटवाने कहा जाता है।
जोखिम-आधारित बाल कटवाने की पद्धति पूंजीगत शुल्क की गणना के लिए मूल्य निर्धारण सिद्धांत और पोर्टफोलियो सिद्धांत के पहलुओं को जोड़ती है । यह ढांचा 1934 के प्रतिभूति विनिमय अधिनियम के तहत प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) शुद्ध पूंजी नियम द्वारा निर्धारित विनियमों का पालन करता है ।
चाबी छीन लेना
- वित्त में, जोखिम-आधारित बाल कटवाने से तात्पर्य किसी मौजूदा बाजार मूल्य से नीचे की परिसंपत्ति की मान्यता प्राप्त मूल्य में कमी से है।
- जब कोई निवेशक ऋण पर संपार्श्विक के रूप में प्रतिभूतियों का उपयोग करता है, तो ऋणदाता अक्सर एक निश्चित प्रतिशत (जोखिम-आधारित बाल कटवाने के रूप में जाना जाता है) द्वारा प्रतिभूतियों का अवमूल्यन करेगा।
- प्रतिभूतियों के बाजार मूल्य गिरने की स्थिति में यह एक तकिया के साथ ऋणदाता को प्रदान करता है।
- जोखिम-आधारित बाल कटाने भी निवेशकों को खराब समय पर मार्जिन कॉल से बचाने में मदद करते हैं जो कम कीमत पर सुरक्षा की बिक्री को मजबूर कर सकते हैं।
- जोखिम-आधारित बाल कटाने विभिन्न प्रतिभूतियों पर लागू हो सकते हैं, जिनमें स्टॉक स्थिति, वायदा और वायदा पर विकल्प शामिल हैं।
एक जोखिम-आधारित बाल कटवाने को समझना
मार्जिन-कॉल या इसी प्रकार की ओवर-लीवरेज स्थिति की संभावना से बचाने के लिए जोखिम-आधारित बाल कटवाने एक महत्वपूर्ण कदम है। मार्जिन कॉल तब होता है जब किसी निवेशक के मार्जिन खाते का मूल्य ब्रोकर की आवश्यक राशि से कम हो जाता है, जिससे निवेशक को ब्रोकर के आवश्यक न्यूनतम मूल्य या रखरखाव मार्जिन तक राशि वापस लाने के लिए खाते में अधिक धन या प्रतिभूतियों को जमा करना पड़ता है ।
एक लीवरेज पोजीशन लेने से पहले किसी संपत्ति के मान्यता प्राप्त मूल्य को कृत्रिम रूप से कम करने से मार्जिन कॉल होने से पहले बाल कटवाने के बिना एक तुलनीय संपत्ति की तुलना में परिसंपत्ति का वास्तविक बाजार मूल्य गिर सकता है। यह खराब समय पर मार्जिन कॉल या कम कीमत पर सुरक्षा की जबरन बिक्री की संभावना को कम करता है। बाल कटवाने की मात्रा मूल्य में गिरने या आग की बिक्री में बेचे जाने से होने वाली हानि के जोखिम को दर्शाती है। मार्जिन कॉल को कवर करने के लिए संपार्श्विक में बेचा जाता है, ऋणदाता के पास भी तोड़ने का मौका होगा।
बाल कटवाने आम तौर पर जमानत के बाजार मूल्य के एक प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है। उदाहरण के लिए, 50 डॉलर प्रति शेयर का जोखिम भरा स्टॉक 25% हेयरकट प्राप्त कर सकता है और यदि यह संपार्श्विक के रूप में उपयोग किया जाता है, तो इसका मूल्य $ 37.50 हो सकता है। बाल कटाने में स्टॉक, वायदा और एक ही अंतर्निहित संपत्ति या अत्यधिक सहसंबद्ध उपकरणों के वायदा पर विकल्प शामिल हो सकते हैं । वे इक्विटी, इंडेक्स और मुद्रा उत्पादों जैसे विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों पर भी लागू होते हैं।
जोखिम-आधारित बाल कटवाने की गणना करना
विकल्प समाशोधन निगम (OCC) पोर्टफोलियो अपेक्षित मार्जिन का उत्पादन किया जाता दोनों लाभ और हानि मूल्यों प्रदान करता है।इसकी गणनाOCC द्वारा विकसितकॉक्स-रॉस-रुबिनस्टीन द्विपदीय विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल के मालिकाना व्युत्पत्ति के बाद की है।यह मूल्य निर्धारण मॉडल अमेरिकी शैली विकल्पों के लिए अनुमानित तरल मूल्य की गणना करता है।
विकल्प क्लियरिंग कॉर्पोरेशन (OCC) निवेशकों को विकल्प प्रकटीकरण दस्तावेज़ (ODD) प्रदान करता है, विकल्प व्यापारियों के लिए एक महत्वपूर्ण पुस्तिका जिसमें मार्जिन आवश्यकताओं पर उपयोगी जानकारी और विभिन्न व्यापारिक परिदृश्यों को दर्शाने वाले उदाहरण शामिल हैं।
अनुमानित कीमतों की गणना प्रत्येक दिन अंतर्निहित परिसंपत्ति के समापन मूल्य से की जाती है या विस्तारित अवधि से 10 समतुल्य डेटा बिंदुओं से माइनस मूल्य चलता है।पूरे वर्ग या पात्र उत्पादों (दस संभावित बाजार परिदृश्यों) के समूह के लिए सबसे बड़ा अनुमानित नुकसान पोर्टफोलियो के लिए आवश्यक पूंजी प्रभार है।
यूरोपीय शैली के विकल्पों के लिए, OCC एक ब्लैक स्कोल्स मॉडल का उपयोग करता है।यह मॉडल दैनिक समापन के आधार पर अनुमानित कीमतों की गणना करता है जो प्लस और माइनस के साथ संयुक्त मूल्य के मूल्य के आधार पर होता है और बाजार मूवमेंट की एक श्रृंखला को कवर करते हुए 10 समकालिक डेटा बिंदुओं पर चलता है।